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甲醇弱势格局难改
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港口库存创出历史新高甲醇装置开工率处于高位，港口库存创出历史新高，需求进入淡季。在这种情况下，甲醇行业只能降低价格加快去库进程，甲醇弱势格局难以改变。甲醇开工率处于高位，需求进入淡季，进口上升导致港口库存创出历史新高。目前，供大于求的格局难以改变，甲醇弱势难改。国内装置亏损加剧今年前三个季度，国内煤制甲醇装置处于微利状态，甲醇开工率持续上升。进入四季度，随着甲醇供大于求问题凸显，甲醇价格持续回落。加之冬季取暖旺季到来，煤炭价格坚挺，国内煤制甲醇企业经营每况愈下。截至目前，国内煤制甲醇、气制甲醇分别亏损250元/吨和440元/吨，并且亏损幅度呈现持续扩大的态势。但国内甲醇开工率并没有因此出现明显下降。截至11月14日，国内甲醇开工率为84.63%，较去年同期上升3.67个百分点。国内甲醇的周度供应量接近200万吨的高位，加上进口，总供应量在240万吨左右。展望后市，国内甲醇供应存在下降预期。其一，煤制、气制甲醇的经营状况不佳，甲醇装置或被动降低负荷。其二，冬季工业用气受限，西南气制甲醇将季节性降负。进口上升导致库存积压今年国内甲醇进口量持续上升，导致港口库存积压。这是甲醇价
期货日报网11-18 09:00
沪锌短期上下两难
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10月下旬后，锌价重心逐步上移。受供给端出现积极变化影响，冶炼厂抢购国产矿情绪浓厚，锌矿供应边际收紧，海外锌价坚挺也提供了一定支撑。锌矿供应边际收紧据国际铅锌研究小组（ILZSG）报告，今年8月全球锌矿产量为109.76万吨，环比增加2.2%，同比增加13.1%；1—8月累计产量为830.5万吨，同比增长6.5%。10月该机构预计今年全球锌矿产量将同比增长4.6%，至1251万吨。从全球角度看，锌矿供应总体是偏宽松的。国内10月锌精矿产量为33.08万吨，较9月回升约1.6万吨，同比增长12.3%；1—10月累计产量为305.8万吨，同比降幅为2.4%。从短期来看，我国锌矿供应有明显收紧倾向，加工费快速下移。相关数据显示，截至上周，国产锌矿加工费降至2600元/金属吨，较8月的高点下降了1300元/金属吨。内外锌矿比价持续低位运行，冶炼厂积极抢购国产矿。精炼锌产量或小降国际方面，8月全球精炼锌产量为122.7万吨，环比增长1.7万吨，月度供应过剩4.79万吨；1—8月累计产量为915.2万吨，过剩15.4万吨，去年同期过剩13.8万吨。国内方面，据行业统计机构数据，10月我
期货日报网11-18 09:00
技术解盘
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IH 区间运行 IH加权在K线上连续录得两根中阴线，上周五形成分型顶后，短期持续回落，重心上移的节奏有所改变，形成区间震荡格局。均线方面，MA5、MA10均拐头向下，且跌破MA20移动支撑线，短期或向下测试MA60的支撑情况。指标方面，MACD绿柱扩大，但DIF与DEA仍在0轴之上，表明IH加权指标边际走弱，但上涨动能犹在。整体看，IH现货指数呈缩量回调态势，短期上有压力下有支撑的格局较为明显，中长期上涨趋势未变。 IM 继续整理 IM加权在10月9日创年内新高后，日K线延续区间震荡走势，周一以带有下影线的小阴线报收，下方承接力度较强，短期或达到多空平衡。均线方面，MA5与MA10、MA20收敛，短期波动率开始下降，MA60为重要的移动支撑线，中长期上涨趋势未变。指标方面，MACD首现绿柱，但DIF与DEA仍在0轴之上。整体看，IM加权上有压力下有支撑，后市大概率测试震荡区间上沿。 TL 支撑较强 TL加权处于上升通道，且通道下方支撑力度较强。均线方面，MA5与MA10、MA20相互缠绕，短期震荡运行的概率较大。指标方面，MACD红柱收窄，但DIF与DEA仍在0轴之上，表明TL加权仍然
期货日报网11-18 09:00
股指延续震荡走势
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货币环境对期债仍有支撑昨日A股科技板块反弹，上周表现较强的银行股出现回调。今年A股表现良好，多数机构已积累较多浮盈，部分资金有盈利兑现需求，预计后续市场博弈会加剧。短期指数将继续震荡，投资者需密切关注地缘政治局势对市场风险偏好的影响。 10月30日以来，随着“十五五”规划建议、中美经贸磋商、美联储10月议息会议三大宏观事件的落定，部分资金出现利好兑现行为，A股市场进入震荡格局。此外，美国市场流动性趋紧、美股AI泡沫担忧及美联储12月降息预期回落给市场带来了阶段性扰动。上周A股市场风格轮动明显，计算机、电子、通信等板块出现较大幅度回调，而受CPI数据回暖影响，纺织服装、商贸零售、美容护理、食品饮料等消费板块表现活跃。同时，10月经济和金融数据的公布使市场对逆周期政策出台的预期增强。昨日A股科技板块反弹，上周表现较强的银行股出现回调。美国降息预期回落美东时间11月12日晚，特朗普签署一项联邦政府临时拨款法案，美国政府“停摆”结束，流动性趋紧问题有所缓解。但美股AI泡沫担忧以及美联储12月降息预期回落等因素依然令美股（尤其是科技股）市场情绪和估值承压。具体看，虽然美联储10月降息25
期货日报网11-18 09:00
“反内卷”对玻璃行业的影响分析
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未来低效产能或加速出清 2021年以来，在房地产市场进入调整周期的背景下，浮法玻璃需求走弱，行业经历了供需失衡加剧、库存高企、价格持续承压等严峻考验。未来，浮法玻璃行业需要摆脱对房地产行业的单一依赖，加速洗牌及转型升级，预计2025—2026年行业将进入产能出清加速期。 A供给侧结构性改革复盘出台背景及政策细节 1998年至2015年，我国主要采取需求侧管理方式推动经济增长，如在亚洲金融危机和国际金融危机时期，通过大规模经济刺激政策来稳定经济。随着时间推移，这种方式带来了产能过剩、债务累积、成本上升等副作用。经济运行主要矛盾从总需求不足转变为供给结构不适应需求结构的变化。从国际看，世界经济复苏乏力，国际需求可能进一步收缩，全球产业分工体系和区域布局发生调整。从国内看，我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。因此，很多行业需要从供需两端发力，塑造新的竞争优势。供给侧结构性改革于2015年11月首次提出，主要从化解产能过剩、提高全要素生产力、降低企业成本、消化地产库存、防范金融风险五个方面入手。其中，消化房地产库存包含户籍制度改革、放开二孩、政府回购商品房以增加保障房供给以
期货日报网11-18 09:00
沥青空头优势增强
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昨日，沥青期货2601合约呈现缩量调整态势，盘中价格最低下探至3027元/吨，收盘报3032元/吨。持仓小幅增加1726手，至194477手。交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，沥青期货2601合约持仓出现多空双增的态势。空头合计增持数量超过多头合计增持数量，导致净空头寸扩大至18506手。具体来看，沥青期货2601合约多头前20席位中，增持多单的有10家。其中，增持多单数量超过1000手的有1家，为东证期货席位，大幅增加1412手。另外，增持多单数量介于100手至1000手之间的有8家，分别为广发期货席位、中泰期货席位、华闻期货席位、宏源期货席位、方正中期席位、国投期货席位、申万期货席位和创元期货席位，分别增加241手、196手、235手、265手、294手、202手、136手和223手。剩余1家增持不足100手。空头前20席位中，增持空单的有13家。其中，增持空单数量超过1000手的有3家，分别为国泰君安期货席位、银河期货席位和东证期货席位，分别大幅增加1758手、1122手和1022手。另外，增持空单数量介于100手至1000手之间的有7家，分别为乾坤期货席位、华泰期货
期货日报网11-18 08:55
技术解盘
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沪铝冲高回落近期，沪铝2601合约价格上涨至22160元/吨一线后，出现回落调整。量能方面，在价格冲高回落过程中，成交量明显放大，持仓量先增后减。指标方面，均线系统整体走势偏强，MACD指标快慢线在零轴上方运行，但红色能量柱有所收缩。综合来看，沪铝2601合约价格出现调整，资金流出明显，下方关注20日均线位置支撑力度。碳酸锂量增价升周一，碳酸锂2601合约价格突破8月高点89760元/吨压力，大幅拉升，尾盘封涨停板。量能方面，在价格向上突破的过程中，成交量创出新高，持仓量同步上升。指标方面，均线系统整体走势偏强，MACD指标快慢线经历短暂调整后继续走强，红色能量柱持续放大。综合来看，碳酸锂2601合约价格延续反弹，建议偏多思路对待，后市将挑战10万元/吨整数关口。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网11-18 08:55
国内玉米价格上行仍需时间
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10月中旬CBOT玉米期货主力合约跌破410美分/蒲式耳，随后市场预期中美将会在APEC峰会期间进行贸易和谈，因涉及中国采购美国农产品，CBOT大豆领涨，美玉米和美小麦等也跟随反弹。另外，美玉米出口销售进度偏快，CBOT玉米期货主力合约重回430美分/蒲式耳以上。图为DCE玉米主力合约和CBOT玉米主力合约收盘价（元/吨、美分/蒲式耳） 9月底至10月，国内华北地区遭遇持续降雨，比往年明显增多。受降雨影响田地间玉米无法正常收割，而未及时收割的玉米又被雨水浸泡，部分玉米出现霉变和发芽情况，DCE玉米主力合约跌破2100元/吨。在库存较低的情况下，终端消费企业开始转向采购东北玉米，基层惜售、贸易商提价销售，使得国内玉米期货盘面逐步开启反弹。目前美玉米处于收割阶段，机构预估其完成92%，去年同期为94%，5年平均水平为89%。近期随着美国和多个国家特别是亚洲国家签订贸易协议，未来玉米出口需求仍然会支撑价格。截至2025年11月6日当周，美国玉米出口检验量为142万吨，上周为171万吨,去年同期为81万吨；2025年9月1日至11月6日累计出口检验量达到1373万吨，同比增加66%，当前出
期货日报网11-18 08:50
丙烯基本面尚未好转
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当前国内丙烯期货市场面临产能持续扩张与下游需求疲软的双重压力，基本面呈现出供需失衡的特征。在偏弱产业链逻辑主导下，丙烯期价重心稳步下移。上周丙烯期货主力合约价格一度跌破5900元/吨关口，最低下探至5851元/吨。虽然期价展开超跌反弹行情，但上行阻力依然存在。眼下丙烯市场仍处在“投产周期”与“需求疲软”的双重夹击之下，未来偏弱运行节奏或是主旋律。国内丙烯供应压力较大从供给端看，国内丙烯产能仍处于快速扩张周期。2024年中国丙烯总产能已达7044万吨/年，产能利用率仅为76.6%，行业整体处于供过于求状态。进入2025年，尽管新增产能投放节奏有所放缓，但全年预计仍有超过500万吨的新产能释放，产能扩张的惯性仍在延续。其中，丙烷脱氢（PDH）工艺成为扩产主力，产能占比已升至32.3%，主要由民营企业推动，行业集中度较低，竞争格局日趋激烈。然而，PDH装置普遍面临成本压力，受国际丙烷价格波动影响，多数装置处于亏损或微利状态，导致行业开工率长期徘徊在偏低水平，形成“产能过剩”与“开工不足”并存的结构性矛盾。尽管部分PDH装置因亏损而阶段性停车检修，对短期供应形成扰动，但从整体看，国内月度产
期货日报网11-18 08:50
铜价或重回上升通道
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短期调整后 10月底，LME三个月期铜价突破11200美元/吨，沪铜期价突破89240元/吨，均创下历史新高。 11月铜价进入高位调整阶段，考虑到铜矿供应偏紧格局短中期较难缓解、能源转型过程中铜战略资源地位逐步提升以及新兴国家发展带动铜消费等因素支撑，中长期铜仍是相对较好的多配品种。全球铜矿石的平均品位已从数十年前的1%至2%，下降到目前的不足0.7%。易于开采的高品位铜矿资源日趋枯竭，而新发现的矿床往往位于更深、更偏远或地质条件更复杂的地区，导致开采成本显著上升，抑制了投资热情。铜矿频繁受干扰强化矿紧逻辑 2025年全球多座大型铜矿超预期减产停产，Kamoa-Kakula矿震、El Teniente和Grasberg事故等，使得2025年全球铜矿供应增量再度不及预期，全年增速较2024年继续下滑，SMM预计2025年全球铜精矿硫化矿产量为1948万金属吨，同比减量达22万金属吨。矿山供应预期外减少直接导致全球铜精矿供需平衡结果恶化，三季度以来，绝大部分机构都开始下调全球铜矿的增量，ICSG将2025年全球矿山产量增速预期从2.3%大幅下调至1.4%。铜矿供需失衡下，TC加速下滑
期货日报网11-18 08:50

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