聚氯乙烯

玉米

豆一

锰硅

豆粕

聚丙烯

白糖

豆油

菜籽粕

玉米淀粉

COMEX银

COMEX金

COMEX铜

螺纹钢

纯碱

玻璃

热轧卷板

甲醇

A股估值修复可期

焦炭期权上市 煤焦钢产业链再添避险新工具

甲醇：以中东地缘局势为定价主线

光伏玻璃行业步入风控转型过渡期

生猪去产能与去库存并进

期货日报网

9月15日，A股冲高回落，沪深两市全天成交1.62万亿元。市场跌多涨少，超4300只个股下跌，整体氛围偏空。板块方面，风电、电子化学品、半导体、小金属、电池等板块涨幅靠前，旅游、农业、农产品、影视、银行等板块跌幅居前。 期权市场上，成交量、持仓量均温和增加。当日，沪深两市及中金所期权总成交730.49万张，较前一交易日的641.95万张增加13.79%；总持仓1140.02万张，较前一交易日的1057.01万张增加7.85%。 上证50ETF期权成交量增加19.75%，持仓量增加6.71%，分别至56.69万、147.77万张。从9月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持2.91万张。其中，认购增持1.59万张，认沽增持1.32万张。认购、认沽均在虚值部位增持，同时认购持仓集中在平值浅虚值部位，中度虚值部位全面减持，而认沽增持力度相当且价位宽泛，预计上证50指数短期偏空震荡。 沪深300期权成交量、持仓量同步攀升。上交所沪深300ETF期权成交量增加11.55%，深交所沪深300ETF期权成交量增加15.23%，中金所沪深300股指期权成交量增加9.13%。与此同时，上交所沪深300

隐含波动率维持低位

9月初以来，债市窄幅偏强震荡。受通胀韧性与财政发力影响，10年期美债收益率一度突破5%，创下阶段性新高，跨境资产比价变化对国内债市形成一定情绪扰动。 不过，国内债市在经济基本面温和修复与流动性合理充裕的环境下，运行重心小幅上移，长端表现相对更优。 资金层面，DR001、DR007并未持续走高，银行体系流动性总体充裕。本月资金面扰动来自两个方面：一是政府债供给放量，全月政府债净融资规模预计迎来年内高峰；二是季末临近，银行内部考核、备付金储备需求边际抬升，带来阶段性资金收紧预期。不过，央行维持适度宽松的思路不变，依托公开市场逆回购、中期借贷便利（MLF）等工具灵活投放与回笼流动性，精准对冲债券缴款、资金到期等影响，熨平短期波动。 图为10年期国债期货主力合约日线走势 整体来看，本月资金面无系统性收紧压力，宽松底色未变，为债市提供坚实支撑。 经济层面，8月数据显示，国民经济运行延续总体平稳、向新向优发展态势。生产端继续改善，工业生产、制造业开工节奏稳步提升，产业供给体系运行稳健，政策“托底”效应持续释放。内需结构性修复，服务消费保持良好复苏势头，民生消费基本盘稳固，而商品消费、地产链条处于阶

债市 难现单边行情

经济基本面平稳运行，对A股形成支撑，但国际油价冲高，美联储加息预期升温，且10年期美债收益率突破5%关口，流动性收紧从估值层面压制A股。短期内A股以震荡为主。 近期全球金融市场波动加大，国外尾部风险集中爆发，但国内经济平稳运行，预计A股下行空间相对有限，整体以震荡为主。 国内经济稳步修复 国家统计局公布的数据显示，8月，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，生产端与外贸端表现较强，内需仍处于恢复进程。 生产端动能较强，新质生产力引领作用凸显。8月，规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月加快0.7个百分点，其中装备制造业、高技术制造业分别增长12.1%、16.7%，分别快于全部规模以上工业增加值6.9和11.5个百分点。同时，锂离子电池、工业机器人、3D打印设备产量分别增长57.2%、34.6%、29.9%，产业向高端化、智能化、绿色化转型成效显著。盈利端表现亮眼，1—7月，规模以上工业企业利润总额同比增长17.6%，电子行业利润大幅增长，集成电路等高端赛道贡献突出。 外需韧性较强。8月出口增速同比小幅回升，主要源于以下因素：一是8月全球采购经理指数（PMI）回暖至 52.3%，

上有压力下有支撑 股指短线震荡为主

昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有乙二醇、豆粕、短纤、工业硅和棕榈油，分别流入6.38 亿元、2.70 亿元、1.26 亿元、1.00 亿元和0.89 亿元；主要流出的品种有原油、黄金、铜、白银和铝，分别流出26.66 亿元、17.32 亿元、10.80 亿元、10.23 亿元和5.94 亿元。从主力合约看，黑色、农产品、化工、有色金属和金融板块均呈流出状态。 整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈大幅流出状态。有色金属和化工板块流出较多，重点关注流出较多的原油、黄金、铜、白银、铝、甲醇、橡胶和LPG，同时关注逆势流入的乙二醇、短纤和工业硅。黑色和农产品板块小幅流出，重点关注流出较多的豆油、菜油、不锈钢和焦煤，同时关注逆势流入的豆粕、棕榈油和热轧卷板。金融板块重点关注中证1000股指期货和10年期国债期货。徽商期货 方正） 图为商品期货资金流入前十名（亿元） 图为商品期货资金流出前十名（亿元） 备注：资金流向数据基于万得统计。 来源：期货日报网

资金动态20260916

当前甲醇开工率与进口量均处于低位，港口库存创13年以来新低，供应缺口将在短期内支撑甲醇价格继续走强。不过，停车甲醇装置复产预期不断升温，同时下游市场开始抵触高价甲醇，因此甲醇价格难以形成趋势性上涨。 图为甲醇港口库存 港口库存处于低位 今年6月以来，随着甲醇现货价格持续走弱，国内甲醇生产企业经营承压。7月初，仅焦炉气制甲醇尚有400元/吨的利润，煤制甲醇、天然气制甲醇亏损均在100元/吨左右。受行业普遍亏损影响，甲醇生产企业开始降负以缩减亏损。截至9月10日，国内甲醇生产企业开工率为82.89%，较去年同期下降1.69个百分点，较6月底的高点下降7.83个百分点。当前国内甲醇周产量约在187万吨，甲醇周度进口量已萎缩至10万吨左右，每周约存在9万吨供应缺口，这是甲醇价格走强的根本原因。近期随着甲醇价格上涨，国内甲醇生产利润已得到修复。目前国内煤制、天然气制、焦炉气制甲醇的生产利润分别为535元/吨、250元/吨、1350元/吨，整体利润处于高位。后期国内停车甲醇企业存在较强复产预期，供应有望回升。 我国直接或间接（转口）从伊朗进口的甲醇，占全国甲醇进口总量的60%以上。今年2月底美伊冲

供应偏紧 甲醇延续偏强走势

99qh

大连商品交易所2026-09-16豆油仓单日报

大连商品交易所2026-09-16棕榈油仓单日报

大连商品交易所2026-09-16豆粕仓单日报

大连商品交易所2026-09-16生猪仓单日报

大连商品交易所2026-09-16玉米仓单日报

上海期货交易所2026年09月16日白银仓单日报

上海期货交易所2026年09月16日黄金仓单日报

上海期货交易所2026年09月15日白银仓单日报

上海期货交易所2026年09月15日黄金仓单日报

上海期货交易所2026年09月14日白银仓单日报

大连商品交易所2026-09-16铁矿石仓单日报

上海期货交易所2026年09月16日铜(BC)仓单日报

上海期货交易所2026年09月16日不锈钢仓单日报

上海期货交易所2026年09月16日热轧卷板仓单日报

上海期货交易所2026年09月16日线材仓单日报

我的钢铁网

2026年4月28日-29日，“2026（第五届）华北地区电工材料产业大会”在河北省宁晋县顺利举行。此次大会汇聚了百余家铜、铝产业链上中下游企业，多维度研究分析当前电工材料产业变化。现场高朋云集，与会嘉宾围绕行业热点深入研讨，一同探寻电工材料产业的新未来，共话产业增长新势能。

2026（第五届）华北地区电工材料产业大会圆满落幕！

恒力期货

PX11合约收盘价6684（-98，-1.45%)，日内增仓2932手至14.58万手；

恒力期货能化日报20250919

下午PX商谈价格僵持，纸货11月在824/826商谈，1月在822.5/823.5商谈；

恒力期货能化日报20250808

近期，铁矿石现货成交偏弱，基差继续收窄，铁矿石盘面总体维持震荡格局。 全球制造业复苏乏力 2025年5月，全球制造业复苏乏力，摩根大通全球制造业PMI为49.6%，环比再度回落0.2个百分点，连续第二个月处于收缩区间。受关税因素影响，全球贸易环境复杂严峻，外需景气度仍然偏弱，美国ISM制造业PMI连续四个月萎缩。与此同时，5月中国官方制造业PMI回升0.5个百分点，至49.5%，呈现弱势修复。国内政策方面，2025陆家嘴论坛并无增量政策指引，后续关注7月底中共中央政治局会议定调。 铁矿石供应逐步回升 外矿方面，受澳洲飓风、巴西降雨等因素影响，铁矿石一季度发运量大幅下滑，二季度发运量逐渐回补。5月中下旬以来，前期发运冲量逐渐体现在到港增量上。此外，包括Onslow项目在内的多个新增产能项目顺利投产，为发运回补提供了有力支撑。国产矿方面，5月，受环保和安全检查等影响，精粉产量下降较多，186家矿山企业铁精粉日均产量降至近期最低点，仅为46.36万吨，随着检查的逐步完成，矿山生产开始进入恢复期。 铁水尚未出现拐点 近期，钢厂积极挤压双焦利润，促使原料端焦炭第四轮提降落地，钢厂盈利状况有所改善

铁矿石 下跌拐点仍需等待

受焦煤期价企稳反弹与中美贸易谈判向好提振，黑色金属市场情绪回暖，螺纹钢期货价格低位回升，主力合约一度突破3000元/吨关口，累计上涨近3%；华东地区现货同期则涨跌互现，整体表现要弱于期货。 淡季需求走弱 近期，钢价上行主因是短期利多发酵带动市场情绪回暖。一方面，焦煤期价触底反弹，前期拖累黑色金属的主因迎来变化。另一方面，中美元首通话，且中美经贸磋商达成措施框架，贸易风险缓和，进一步助推市场情绪回暖，前期悲观预期迎来修复，黑色金属集体低位回升。不过，螺纹钢需求在走弱，高频需求指标持续下行。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢周度表需最新值为219.98万吨，环比下降9.04万吨，持续回落并处于近年来同期最低，同比降幅3.14%。与此同时，钢联水泥出库量和混凝土发运量同样走弱，最新值环比分别下降6.8%、12.6%，均是近年来同期最低，相较去年同期分别下降21.4%、11.5%，弱势态势明显，佐证建筑相关品种需求表现疲弱。 此外，建筑钢材主要下游行业仍然承压，建筑钢材需求延续低迷态势。同时，钢市已切换至传统淡季，淡季特征开始显现，其中华南地区因降雨库存开始增加，而华东地区也进入梅雨季，后续需

螺纹钢 延续低位震荡

大连商品交易所2026-09-16聚氯乙烯仓单日报

大连商品交易所2026-09-16聚丙烯仓单日报

大连商品交易所2026-09-16液化石油气仓单日报

大连商品交易所2026-09-16聚乙烯仓单日报

大连商品交易所2026-09-16焦煤仓单日报

本周A股回升明显，各股指表现偏强，股指期货各品种均有明显涨幅。分析人士认为，国内政策和海外多因素共同作用推动了A股的本轮上涨。 光大期货金融工程分析师王东瀛表示，一方面，由于此前两周指数走势偏弱，市场积累了一定的买入动能；另一方面，海外利多因素共振。 具体来看，他认为，一是美联储主席周二接受美国国会质询时表示，短期是否降息需要根据6至7月的经济数据决定，其口径相对此前更加温和。此外，点阵图显示，美联储内部对降息的预期分化加大。这使得市场对美联储年内降息持更加乐观的态度，权益市场普遍上涨。在资本市场流动性宽松的背景下，A股指数同样受益。 二是各国家和地区陆续出台稳定币监管政策，非银金融板块表现亮眼。稳定币对跨境交易结算具有较高的便利性，同时也可用作新型储备货币，对一个国家的金融市场高水平对外开放意义非凡。在A股市场缺乏热点题材的当下，其成为资金重点流入的板块，但是稳定币作为交易媒介取代美元的道路仍较为遥远，市场不宜过分追高。 三是中东地缘冲突告一段落，从此前几日黄金等大宗商品的表现来看，市场并未积极计价尾部风险。因此，停战结果可能并未超过市场预期，对A股影响有限。 从政策面看，中信建投期

分析人士：中证500、中证1000更值得看好

本周以来，A股强势反弹。结合期指来看，数据显示，5月20日，各期指基差整体触底反弹，一定程度反映市场情绪已经触底回升。近一个月以来，尽管受到外部因素影响，但是A股仍展现出一定的韧性。 本周沪深两市成交额由上周万亿元左右水平上涨至1.6万亿元以上，交易热情升温，股市加速上行。本文详细梳理在本轮行情中期指基差变化的原因及特点，解读期指后期走势。 期指基差近期整体表现为贴水收窄状态，且中小盘期指基差贴水收窄幅度明显大于大盘期指基差贴水收窄幅度。截至2025年6月25日，IM2507、IM2508、IM2509、IM2512的基差分别为-37、-97、-156、-328点，IM成交量加权平均升贴水率为-2.2%，历史分位数为11%。5月20日，IM成交量加权平均升贴水率为-3.32%，历史分位数为1%。目前IC成交量加权平均升贴水5年滚动历史分位数也由前期低点的0.2%，上涨至目前的21.8%。IC、IM远月合约均在近一个月左右的时间贴水收窄超200点。IF、IH基差有所收窄，但变动幅度较IM更小。 截至6月25日，近月合约IF2507、IH2507的基差分别为25、23点，IF、IH成交量加

基差走势不容忽视

本周的前三个交易日，A股市场连续放量上涨，突破3月份高点，创年内新高。 A股市场的连续上行主要来自非银金融及国防军工板块的推动。非银金融板块的强势受香港券商股的情绪传导，国泰君安国际成为首家获准在香港提供全面虚拟资产交易服务的中资券商，结合香港特别行政区《稳定币条例》将于8月1日生效的消息影响，近期活跃的稳定币主题带动金融板块强势领涨。此外，还有两个因素共同推动了金融板块的强势。 一方面是美联储政策的转向预期。尽管6月美联储议息会议维持利率不变，但点阵图显示年内存在降息两次的基准预期。美联储理事沃勒与副主席鲍曼接连表态支持7月启动降息，引发市场对货币政策转向的强烈预期。虽然其中隐含着一定的“政治投机”信号，但这也在一定程度上反映了美联储内部对经济前景的较大分歧。鲍威尔表示美国自身处于有利位置，可以耐心等待更多关于经济走势的明确信号，再决定是否调整政策立场，观察劳动力市场及通胀数据的疲软与否，来决定提前降息或是推迟降息。目前来看，7月降息依然为时尚早，但是“鹰鸽参半”的表态强化了市场对“预防性降息”的博弈预期。 另一方面，上市公司半年报披露即将开启，市场进入业绩验证期，公募基金季末调仓行

等待进一步突破

以伊冲突爆发以来，全球主要股市在经历短暂回调后迅速反弹，并未出现如原油、贵金属那样的大幅波动。对此，市场人士普遍认为，一方面，以伊冲突主要引发了市场对全球能源供应的担忧，潜在刺激通胀上升的风险，进而拖累全球经济增长，引发多国股市下跌。不过，由于全球能源供应并未遭受实质性中断，以伊冲突也未进一步升级，且在短时间内达成停火协议，市场情绪有所回暖，股市因而企稳回升。此外，从资金流向来看，在冲突初期，资金已流入黄金和美元市场进行避险，这在一定程度上分摊了股市的抛压。 本周以来，A股持续放量上涨，并于6月25日创下年内新高。“以伊冲突缓和使全球风险偏好回升，这对A股有直接利好，然而A股上涨更深层次的动力源自国内政策组合拳的密集出台。”中辉期货股指研究员张清表示，央行等六部门联合出台金融促消费措施，5000亿元消费再贷款、险资入市扩容等政策提振市场信心，并强化了流动性宽松预期。国内利率维持低位，央行通过适度宽松的货币政策支持经济增长，拉动消费的相关政策陆续出台，A股中长期运行重心有望持续上移。 同样是地缘政治事件，与俄乌冲突相比，以伊冲突对全球市场的影响有哪些相似之处和差异点？光大期货研究所金融期

股市：建议关注防御板块

近期，国内资金市场利率延续“短升长降”态势。截至6月25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期利率分别报收于1.371%、1.671%、1.722%、1.622%，较6月18日分别上升0.5、16.6、6.7、0.2个基点；3月期利率报收于1.63%，与6月18日持平；6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.639%、1.652%、1.659%，较6月18日分别下降0.8、1.4、1.7个基点。 表为Shibor变化情况 本周，央行有9603亿元逆回购到期。央行为了对冲年中资金需求，本周前三个工作日开展了9923亿元的逆回购操作。周内央行将通过逆回购向市场投入大量流动性。本月中旬，央行有1820亿元中期借贷便利（MLF）到期，6月25日央行续作了3000亿元MLF，进一步增加市场流动性。 后续，预计资金市场利率有所回落。一方面，进入下半年，年中资金需求旺季结束，短端利率大概率下行；另一方面，央行通过MLF操作进一步增加流动性，中长端利率可能小幅回调。（作者单位：弘毅物产） 来源：期货日报网

品种	持仓总量	成交总量	日期
豆粕	5253856	2300921	2026-09-16
螺纹钢	2612634	927489	2026-09-16
PTA	2510138	3240617	2026-09-16
玉米	2313878	820518	2026-09-16
纯碱	2195508	1514569	2026-09-16
玻璃	2051055	1445871	2026-09-16
热轧卷板	1957186	391678	2026-09-16
甲醇	1909319	4880673	2026-09-16
聚氯乙烯	1828288	1849014	2026-09-16
豆油	1337066	370756	2026-09-16

品种	库存	增减	日期
聚氯乙烯	121967	-245	2026-09-16
玉米	77457	-2722	2026-09-16
豆一	73806	0	2026-09-16
锰硅	48681	-855	2026-09-16
豆粕	44439	0	2026-09-16
聚丙烯	31182	-252	2026-09-16
白糖	29932	-50	2026-09-16
豆油	25690	0	2026-09-16
菜籽粕	17781	0	2026-09-16
玉米淀粉	9728	0	2026-09-16

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