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上海期货交易所2026年01月13日原油仓单日报

上海期货交易所2026年01月13日石油沥青仓单日报

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地缘政治不稳定支撑化工品和甲醇价格，但是国内甲醇开工负荷、港口库存均处于高位，甲醇供应压力没有减弱，需求端难有改善，这使得甲醇价格反弹高度受限。 2025年，预计国内甲醇的表观消费量在11250万吨左右，甲醇进口量在1350万~1400万吨，出口量25万吨左右，即国内甲醇供应量为9925万吨，基本实现供需平衡。截至2025年年底，国内甲醇产能为11469万吨，开工负荷为88%，供需维持稳定。目前国内甲醇开工负荷维持高位，截至1月8日，开工负荷为91.42%，较2025年同期上升3.4个百分点。受高开工率影响，国内甲醇供应仍然呈现过剩态势。 2024年，国内甲醇表观消费量已经达到10514.9万吨，甲醇消费首次突破1亿吨大关。反观进口， 2019年甲醇进口突破千万吨之后，甲醇产能不断提升，进口依存度下降。海关总署公布的数据显示，2025年1—11月，国内累计进口甲醇1269.68万吨，同比上升2.6%，预计2025年甲醇进口量在1350万~1400万吨。 2026年，甲醇进口存在下降预期。数据显示，2025年前11个月，国内累计从伊朗进口甲醇81.47万吨，占甲醇总进口量的比重为6.42

甲醇 反弹高度受限

后期走势需看成本端“脸色” 2026年开年以来，石油及沥青市场表现相对稳健。从期现货价格走势看，沥青期货主力合约在元旦假期后首个交易日开盘溢价最高超过200元/吨，最终收涨111元/吨。现货市场同样在节后第一个交易日大幅上涨，平均涨幅普遍在130~150元/吨。与此同时，沥青估值也显著抬升。尽管元旦假期后首个交易日原油价格下跌，但沥青价格却逆势大涨，推动沥青对布伦特原油比值升至较高水平。具体来看，沥青期货与布伦特比值已升至1.03以上，沥青现货与布伦特比值也触及1.02高位，两者均处于季节性历史较高区间。 值得注意的是，最近两个交易日原油价格出现快速大幅反弹，而沥青期现货市场则基本保持稳定，未表现出持续的上涨势头，这一分化令市场参与者对后续走势感到困惑。以下我们将对沥青市场后续的驱动逻辑进行系统梳理： 一是原油市场。当前原油市场实际上仍承受着较大的基本面压力。从确定性角度评估，油价向下突破前低的可能性已显著降低，但当前条件仍不足以支撑油价大幅上涨，预计后市将继续围绕60~65美元/桶区间中枢震荡运行。 二是供需情况与估值结构。沥青自身基本面在2025年整体保持相对健康，尽管下半年价格持

沥青 上行压力增加

2026年以来，股指大幅走强，上证综指强势突破4100点。上周主要指数全线飘红，其中科创50指数以9.8%的涨幅领跑市场，中证500和中证1000指数分别大涨7.9%和7%，上证综指上涨3.8%。市场交投活跃度提升，上周日均成交额达到2.85万亿元，1月9日更是突破3万亿元。增量资金加速流入，融资资金大幅增加，北向资金成交额明显放大，险资“开门红”带动配置速度加快。从风格上看，成长风格表现最为突出，然后是周期风格。行业方面，综合、国防军工、传媒、有色金属、计算机等板块涨幅居前，仅银行板块下跌。 物价进入温和回升通道 CPI触底回升。2025年12月CPI环比上涨0.2%，非能源工业消费品价格上涨是主要推动力。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，这主要得益于消费提振政策显效与元旦节前需求释放，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品及家用器具等价格均有明显上涨。此外，受国际金价上行影响，金饰品价格上涨5.6%。食品价格呈现温和上涨态势，鲜果、虾蟹类价格上涨，但鲜菜价格涨幅低于季节性水平，且猪肉价格下降，一定程度上抑制了食品价格的整体涨幅。2025年12月CPI同比上涨0.8%，回升至2023

反弹基础夯实 上行趋势延续

上海期货交易所2026年01月12日原油仓单日报

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Elaine

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