忆芳

最新初请失业金数据显示美国劳动力市场仍具韧性，但机构警告本周数据受节假日影响或存在显著低估。黄金在美债收益率上行与美元走弱的拉扯中小幅上涨，而白银因前期涨幅过快及流动性担忧出现明显获利了结，日内跌幅超过3%。

初请好消息恐成“空欢喜”？黄金急涨逼近4220，白银却跳水超3%！

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全球需求爆发式增长 国际投行瑞银已将2026年白银目标价上调至58~60美元/盎司，甚至不排除触及65美元/盎司的可能。核心逻辑是美联储降息周期刚刚开启，2026年预计还有至少2~3次降息机会，美国利率中枢下移将持续为全球白银估值提供支撑。 内外盘价格刷新纪录 12月3日，伦敦现货黄金价格维持在4200美元/盎司上方强势震荡，较前一交易日小幅下跌0.6%，但整体仍保持在历史高位区域。国际白银价格再创历史新高：伦敦现货白银价格表现惊艳，盘中最高触及58.945美元/盎司，刷新历史纪录；纽约COMEX白银期货更是强势突破59美元/盎司大关，盘中最高触及59.655美元/盎司，创下历史新高。 我国贵金属期货市场中，12月3日，上期所白银期货主力合约报收13582元/千克（13.58元/克），12月1日至3日累计涨幅为9%。当天上期所白银库存为476吨，处于相对低位。超过266万手的成交量和45.8万手的持仓量，表明当天市场交易非常活跃。同日，上金所白银T+D报价为13538元/千克（13.54元/克），三天涨幅超9%，价格也创出新高。 在这轮突破上涨行情中，白银市场呈现四大特征。一是今年以来

白银 价格创出新高 理性应对为宜

美国11月ADP就业人数意外录得 -3.2万，远低于市场预期，引发市场震荡。数据公布后，黄金短线被迅速拉升至高位，但随即回吐大部分涨幅，行情上演“急涨急跌”的过山车走势。

-3.2万！小非农意外“暴雷” 黄金短线急涨又急跌，新一轮涨势蓄势待发？

周二金价因获利了结自六周高位回落，但在美联储下周降息预期高企的背景下仍维持强势区间；与此同时，白银在全球实物供应紧缩与投资需求激增的推动下维持在历史高位附近，市场对上海与伦敦库存急速下滑保持高度关注。

黄金短线突然急跌近70美元！上海库存告急 白银史诗级逼空行情远未结束？

在市场对美联储即将降息的预期不断升温、美元走软的背景下，国际金价周一再度攀升至六周高点，白银更是在盘中创下历史新高。本周多项关键美国数据与美联储讲话即将公布，投资者正密切关注其对贵金属走势的进一步影响。

白银涨疯了！美数据再传坏消息 白银大涨4%、黄金继续高歌猛进

夏洛特

在全球供应链持续紧张、贵金属库存快速消耗，以及市场高度预期美联储将在12月降息的共同推动下，黄金和白银价格周五再度大幅走高。银价刷新历史纪录，黄金也突破关键技术阻力，逼近两周新高，带动贵金属板块整体走强。

下周展望：涨疯了！黄金狂飙超150美元、白银暴涨近13% 数据潮来袭大行情一触即发

在全球央行强劲买盘、持久通胀压力与避险需求推动下，黄金今年大幅飙升至历史新高。尽管金价年内已上涨逾57%，但华尔街多家大行预计强势行情仍未结束，部分机构更看好金价在2026年进一步上涨最多20%，甚至向5000美元进发。

黄金暴涨57%仍未见顶？华尔街投行齐声看多：2026年或再涨20%，冲击5000美元

[市场复盘] 本轮金价的牛市格局早在二季度便已确立，但行情在9月出现了质的飞跃——从“震荡上行”切换至“加速上涨”。盘面数据显示，8月末伦敦现货黄金价格尚在3450美元/盎司一线盘整，9月30日已强势突破3860美元/盎司，9月单月上涨约400美元/盎司，涨幅逾11%，创下2012年以来最强劲的月度表现。随后，这种惯性上冲力量在10月中旬进一步将伦敦现货黄金价格推升至4381美元/盎司的历史峰值。 图为伦敦现货黄金价格走势（单位：美元/盎司） 资金面与宏观叙事的完美共振推动9月黄金行情走出“陡峭斜率”。 首先，美联储货币政策转向的“确定性溢价”被市场充分定价。在杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔对通胀容忍度的提升以及鲜明的“鸽派”指引，直接引爆了市场对9月开启降息周期的押注。名义利率下行叠加通胀预期的黏性，导致美债实际收益率快速下行，为作为零息资产的黄金提供了最底层的估值支撑。 其次，地缘政治局势与美国财政僵局提供了高额“避险溢价”。9月底，美国联邦政府面临史上最长“停摆”风险，叠加欧洲财政纪律争议及地缘冲突持续，全球避险资金疯狂涌入金市。黄金在这一阶段不仅是抗通胀工具，更成了对冲尾部

黄金 短期震荡不改“长牛”逻辑

随着市场对美联储下月降息的预期高达70%以上，而经济学家却认为最终决定是“五五开”的局面，未来几周的经济数据对黄金价格的影响将变得日益重要。有分析师指出，短期内黄金交易已经“过于拥挤”，任何好于预期的经济数据，尤其是即将到来的感恩节长周末消费数据，都可能促使美联储维持利率不变，进而对金价构成压力。然而，也有机构认为，黄金能稳定在4000美元上方本身就是一个强劲的看涨信号。

黄金周评：警惕交易已“过度拥挤”！美联储与非农狂澜后，下周行情恐更劲爆？

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当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国财长表示，如果中国停止实施严格的稀土出口管制计划，美国或许将延长对华加征关税的三个月豁免期限，并表示美国总统特朗普准备在不久的将来与中国领导人会晤。外交部发言人林剑对此回应称，我们已多次阐明在稀土出口管制和中美经贸问题上的立场。 2）国内新闻 据广东海关统计，今年前三季度，广东外贸进出口7.02万亿元，较去年同期增长3.8%，占全国外贸总值的20.9%。其中，出口4.48万亿元，增长1.4%；进口2.54万亿元，增长8.2%。 3）行业新闻 国际金价涨势延续，现货黄金首次冲破4300美元/盎司，续创历史新高。面对金价的持续大幅波动，上海黄金交易所、上海期货交易所，以及工商银行、建设银行等多家银行近日接连发布风险提示。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指大幅调整，电力设备行业领跌，市场成交额1.95万亿元。资金方面，10月16日融资余额增加75.91亿元至24401.38亿元。经过9月的高位震荡，我们认为股指将再次进入方向选择阶段。资金面来看，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，同时，随着美联储降

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