甲醇 弱势格局难改lg...

港口库存创出历史新高

甲醇装置开工率处于高位，港口库存创出历史新高，需求进入淡季。在这种情况下，甲醇行业只能降低价格加快去库进程，甲醇弱势格局难以改变。

甲醇开工率处于高位，需求进入淡季，进口上升导致港口库存创出历史新高。目前，供大于求的格局难以改变，甲醇弱势难改。

国内装置亏损加剧

今年前三个季度，国内煤制甲醇装置处于微利状态，甲醇开工率持续上升。进入四季度，随着甲醇供大于求问题凸显，甲醇价格持续回落。加之冬季取暖旺季到来，煤炭价格坚挺，国内煤制甲醇企业经营每况愈下。截至目前，国内煤制甲醇、气制甲醇分别亏损250元/吨和440元/吨，并且亏损幅度呈现持续扩大的态势。但国内甲醇开工率并没有因此出现明显下降。截至11月14日，国内甲醇开工率为84.63%，较去年同期上升3.67个百分点。国内甲醇的周度供应量接近200万吨的高位，加上进口，总供应量在240万吨左右。

展望后市，国内甲醇供应存在下降预期。其一，煤制、气制甲醇的经营状况不佳，甲醇装置或被动降低负荷。其二，冬季工业用气受限，西南气制甲醇将季节性降负。

进口上升导致库存积压

今年国内甲醇进口量持续上升，导致港口库存积压。这是甲醇价格持续下降的重要原因。

海关总署公布的数据显示，三季度国内甲醇进口量为52.91万吨，同比增速为14.07%。随着进口量的上升，7月中旬以来，国内甲醇港口库存持续上升。截至11月13日，国内甲醇港口库存为127.9万吨，较5月中旬上升88.89万吨，上升幅度为227.86%。其中，华东地区甲醇港口库存为80.33万吨，较5月中旬上升58.53万吨，上升幅度为268.49%；华南地区甲醇港口库存为47.57万吨，较5月中旬上升30.36万吨，上升幅度为176.41%。港口库存创出历史新高，甲醇去库压力较大。

下游消费季节性走弱

进入年底，甲醇下游需求季节性走弱。截至11月14日，传统下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的开工率分别为31.23%、6.27%、63.64%、58.91%、49.65%，分别较去年同期上升1.78个百分点、下降4.11个百分点、下降34.27个百分点、上升9.15个百分点、上升6.33个百分点。甲醛下游板材进入淡季，对甲醛的需求开始走弱。二甲醚行业利润尚可，但是整体需求偏弱，订单不足，开工率处于低位。冰醋酸此前是传统下游中盈利最高的，开工率长期维持在90%左右的高位，但随着行业产能扩张以及终端表现不佳，目前冰醋酸企业生产亏损125元/吨，开工率较去年同期大幅下降。

图为甲醇装置开工负荷（单位：%）

煤制烯烃占甲醇下游需求的一半左右。进入年底，煤制烯烃的需求也开始走淡。目前，煤制烯烃利润不佳、订单不足，开工率难以上升。

由于需求疲软，甲醇仍然处于供大于求的态势之中。在这种情况下，甲醇行业只能降低价格加快去库进程，甲醇弱势格局难以改变。（作者单位：中原期货）