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技术解盘20251031
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IF 创出新高 IF加权指数近期震荡走强并创年内新高。量能方面，成交量和持仓量均保持平稳。指标方面，均线系统再次转入多头排列，MACD指标快慢线在零轴上方黏合在一起运行。综合来看，建议继续偏多思路对待。 IC 关注前高 IC加权指数近期回调至60日均线附近后再度企稳走强，上方即将挑战年内高点7459点一线。量能方面，成交量和持仓量均变化不大。指标方面，短期均线经历调整后有望继续走强，60日均线延续偏强运行，MACD指标快慢线回调至零轴附近再度交出金叉。综合来看，IC加权指数经历调整后再度走强，关注价格能否向上突破年内高点一线。十债延续反弹十债加权指数近期回落至20日均线附近再度企稳走强，且向上突破60日均线压力。量能方面，价格反弹过程中，成交量变化不大，持仓量稳步增长。指标方面，短期均线跟随价格走强，60日均线转入水平走势，MACD指标快慢线跟随价格走强。综合来看，十债加权指数近期延续反弹并创出新高，建议偏多思路对待。（刘培洋期货投资咨询从业证书编号Z0011155）来源：期货日报网
期货日报网10-31 09:15
逢低构建牛市价差策略
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周四沪深两市放量下跌，科技股全线调整。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500指数和中证1000指数均有0.5%至1.5%不等的跌幅。中证1000指数下跌1.11%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为28.34万张和28.72万张，成交量PCR值89.23%，持仓量PCR值106.51%，环比下跌1.5个百分点，MO看涨和看跌期权均表现出一定减仓趋势，显示多空双方分歧加大。持仓分布上，MO看跌期权持仓密集区在行权价7000点至7300点附近，预计短期中证1000指数在该区域支撑相对较强。11月平值看涨看跌隐波均值21%，环比回落1个百分点，与30日历史波动率相比溢价1.5个百分点，溢价水平偏低，后期隐波继续回落空间或相对有限。标的指数下行，但期权隐波逆势回落，期权市场并未因指数回落而产生恐慌情绪，预计指数下行空间相对有限。沪深300指数下跌0.8%，沪深300指数期权日成交量14.67万张，日持仓量17.6万张，成交量PCR值59.43%，持仓量PCR值93.21%，环比上涨3个百分点，市场情绪整体相对平稳。尽管标的指数有所回落，但IO看跌期权在行权价4750
期货日报网10-31 09:15
政策面传递积极信号助力期债上行
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10月份以来，国债期货价格走势偏强，一改三季度的偏弱走势。10年期国债期货主力合约T2512上涨超过0.6%，10年期国债收益率下行超过4BP，2年期国债收益率下行超过8BP。 10月27日，在2025金融街论坛年会开幕式上，央行行长表示，债市整体运行良好，央行将恢复公开市场国债买卖操作。首先，对债券市场来说，央行作为“超级买家”入场，直接增加了国债的市场需求，稳定债市预期。从债券现货市场来看，10年期国债活跃券收益率下行5BP。其次，从市场流动性来看，央行在二级市场买入国债，相当于直接向银行体系投放基础货币，这种投放属于中长期流动性，效果比短期的逆回购操作更持久，有助于降低实体经济的综合融资成本。2014年以前，贸易顺差导致外汇占款大幅增长，央行被动投放基础货币，2014 年之后外汇占款下降，2016年之后趋于稳定，由PSL/MLF等工具替代，主动投放基础货币，未来国债买卖操作有望成为新的基础货币投放工具。最后，该操作是货币政策和财政政策协同配合的重要纽带，如果短期政府债券发行量较大，央行可以通过购债操作平滑政府债券发行对市场的冲击，保障宽财政政策顺利实施。图为基础货币构成此外
期货日报网10-31 09:10
股指市场风格面临切换
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10月以来，A股整体企稳回升，指数上行的主要驱动来自国内外宏观环境不断改善。党的二十届四中全会召开，对“十五五”时期作出战略部署，政策重心向需求侧与民生倾斜，强调以深化改革和制度型开放畅通内循环。图为沪深300指数日线市场预计，四季度国内将落实增量政策以实现全年目标，科技主线基本确立。海外方面，中美吉隆坡经贸磋商取得积极成果，推动市场风险偏好提升。后期市场风格会否切换，以及如何切换成为投资者关注的焦点。历史数据显示，由流动性驱动的牛市往往伴随显著的风格轮动。自8月底以来，指数进入横盘震荡，科技等成长板块出现回调，而红利等超跌品种则开始补涨，从侧面印证了这一规律。当前A股正处于“高切低”的定价过程中，表现为高位品种震荡下行，低位品种快速轮动。由于低位板块尚未形成明确主线，市场整体仍未完成清晰的风格切换。市场风格切换的本质，是从“流动性牛”向“基本面牛”的过渡。笔者预计，市场风格切换可能会遵循以下几条路径展开：首先，顺周期与逆周期风格之间存在轮动可能。历史经验表明，在PPI见底回升阶段，顺周期风格通常跑赢科技风格；而在通胀低迷时期，科技创新相关领域则更具优势。尽管今年以来“反内卷”
期货日报网10-31 09:10
【能化早评】市场继续消化俄油制裁，油价偏震荡
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能化早评 | 2025年10月31日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链原油供应端：欧美制裁俄罗斯油企和船队，涉及产能达到220万桶/日，短期引发贸易重新定向从而造成现货市场紧张。但随着中印炼厂释放出继续购买俄油信号，制裁冲击被市场逐步，预计实际供应影响或有限。需求：美国政府停摆继续，但PMI数据好于预期，表需回升，美联储降息落地但对12月降息态度转为不确定。中美贸易谈判达成了阶段成果，下调了关税。库存价差：截至10月24日，EIA原油库存下降686万桶/日，汽油库存下降594万桶/日，馏分油库存下降336万桶/日。水上原油库存继续创新高，陆上原油累库不及预期。观点：EIA大幅去库主要是因为美油油品净出口上升，制裁俄油会造成库存进一步积累在水上，但等市场逐步消化冲击后，实际供应影响或有限，不足以改变过剩格局。 PTA/MEG PX-PTA：周一传工信部将于10.29日召开关于PX、PTA及瓶片反内卷会议（昨日传会议只是报备情况，暂无其他讨论）。中美会谈不及市场预期。主要逻辑： 1、化工反内卷预期下降。PTA行业集中度高、利润差，投产周期尾声，存反内卷潜力。但化工反内卷
混沌天成期货10-31 09:06
【有色早评】贸易会谈成果公布，基本金属多数飘绿
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有色早评 | 2025年10月31日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜价在触及前高后再次出现了回落迹象，主要原因源于鲍威尔的偏鹰表态和中美会面未超过度乐观的市场预期，美元指数和美债利率回升抑制，贵金属和美元指数同步上升带来避险情绪。更重要的是伦敦金属交易所(LME)周四表示，计划制定永久性规则，在库存水平偏低的情况下，对在近月合约中持有大额头寸的会员实施限制。这一规则修正限制了此前的逼仓逻辑走弱，情绪端驱动走弱。宏观环境上，鲍威尔的鹰派言论使得宏观利好有所减弱，美债利率和美元指数回升抑制铜价涨势；同时中美会面未超过度乐观的市场预期，基本协议内容在预期内，存在利好落地的情形；国内方面，9月GDP数据4.8%符合预期，但是名义GDP仍维持-1%，深度通缩改善较小。9月工增维持高速增长，与PMI数据吻合，其中汽车、食品和石油增长靠前，同时也是库存增速高和利润降低快的行业。投资端数据已经放缓，但是生产端仍然保持高增，经济数据偏弱带来需求预期的抑制。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应
混沌天成期货10-31 09:06
【宏观早评】中美谈判利好落地，大盘回落
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宏观&金工早评 | 2025年10月31日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指 A股昨日回落，四大股指均下跌。板块上科技板块领跌，钢铁有色上涨，两市成交量2.42万亿。中美达成阶段协议，关税下调10%构成实质利好，但市场对此已有预期。三季报接近公布完毕，地产消费等板块仍然深陷困境，短期看不到反转迹象。科技板块虽然增长亮眼，但前期大涨的光模块等板块业绩增速不及预期，因此导致了相关板块回调。十五五报告发布，显示未来的政策重点仍在新质生产力和科技突破，相关板块相对有确定性，预计科技板块行情并未结束。能源金属板块受益于储能爆发短期走势较强，能否形成主线有待观察。资金面上目前宽松的环境仍在，主要变化在于风险偏好，当前前期科技主线陷入震荡，大盘接近4000点心理关口，导致市场风偏有所下行。结论：资金面和政策面两大逻辑未发生变化的情况下慢牛不变，股指仍然看涨。贵金属贵金属在受到鲍威尔鹰派发言的影响，美元指数和美债利率回升抑制金银价格后，再次出现了美元指数和金银同涨的局面，同时美股出现回落，这是明显的对于风险的定价，而这一定价的来源可能是中美会面的结果不及此前极度乐
混沌天成期货10-31 09:05
豆类中长线承压运行
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近期，受宏观面乐观情绪提振，内外盘豆类期价联动反弹。其中，美豆期货远月合约一度上冲至1100美分/蒲式耳。国内豆类市场交易逻辑则从供应预期转向成本推动，不过其反弹幅度明显弱于外盘。美豆出口窗口期缩短现阶段中美贸易谈判进展已成为影响美豆期价的核心变量。目前双方已就农业议题形成初步共识，市场情绪受到极大提振，美豆期价一度迎来强劲反弹。若中美贸易谈判最终达成协议、取消加征关税，将极大缓解美豆的库存压力和价格压力，为其出口带来喘息机会。但长期来看，美豆能否如愿大量出口，还取决于美豆与巴西大豆的价格竞争力。截至10月29日，12月船期美西大豆到岸完税价为3936元/吨，同期12月船期巴西大豆到岸完税价为4042元/吨，美西大豆较巴西大豆仍具备100元/吨的价格优势。但随着明年2月船期巴西大豆到岸完税价降至3726元/吨，美豆的价格优势正随时间推移不断缩窄。后期一旦中国恢复采购美国大豆，美豆升贴水上涨、巴西大豆升贴水回落的双向均值回归趋势，留给美豆的出口窗口期也将因此缩短。市场竞争格局重塑随着中美在APEC峰会期间接近达成协议，市场预期我国将恢复美豆采购，这直接削弱了巴西大豆的竞争优势。
期货日报网10-31 09:05
铜价维持高位震荡
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10月铜价整体走势较强。海外矿山运营干扰加剧，叠加避险情绪升温，国庆假期过后，铜价大幅跳空走高。此后，由于外围局势再度紧张，铜价在小幅回调后开启高位震荡走势。通胀隐忧尚存美联储最新议息会议将联邦基金利率目标区间从4.00%~4.25%下调至3.75%~4.00%，降息25个基点，为年内第二次降息。此外，美联储宣布将于12月起结束缩表，符合市场预期。然而，鲍威尔在会上表示，短期通胀仍面临上行压力，就业市场存在下行风险。委员内部对12月是否再次降息仍存较大分歧，强调降息并非确定事项。此番偏鹰派言论引发市场明显反应，投资者对12月降息预期有所降温，并拖累铜价表现。从当前海外宏观环境来看，美国政府“停摆”及贸易摩擦升级等事件对市场的冲击已大部分释放，未来市场焦点将转向美国经济数据与货币政策动向。除美联储12月降息预期可能继续调整之外，也需警惕通胀数据可能提示的输入型通胀风险。总体而言，虽然宏观市场整体动荡有所缓和，但由于铜市金融属性增强，且潜在利空因素尚未完全消除，其价格仍可能受到相关预期的干扰。炼厂检修持续目前海外矿山与我国冶炼厂长单谈判时间临近，叠加部分矿山运营问题，进口铜精矿加
期货日报网10-31 09:05
PTA 将企稳走强
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当前国内PTA供需矛盾有限，价格持续走弱，很大程度上是由偏弱预期所致。成本支撑渐显 8月中旬以来，国内PTA现货价格持续走弱，导致国内PTA生产企业经营状况持续承压。近期，国内PTA加工费一度跌至100元/吨左右的历史低位，单位亏损达330元/吨。不过，尽管PTA经营状况不佳，但受配套下游聚酯行业经营尚可支撑，PTA装置开工负荷下滑幅度十分有限。截至10月27日，国内PTA生产企业开工负荷为75.07%，较8月中旬仅下降3.55个百分点，较去年同期下降7.68个百分点。随着近期PTA装置开工负荷下降，国内PTA周产量已降至约140万吨，略低于市场需求水平，供需矛盾正逐步缓解。同时，当前PTA加工费处于极低区间，若该状况持续，生产企业很可能采取限产保价措施。因此，在成本端未出现明显塌陷的前提下，PTA价格将逐步获得成本支撑。下游备货料恢复目前，聚酯行业处于需求旺季，加之行业经营状况尚可，聚酯企业开工负荷仍维持在较高水平。截至10月27日，国内聚酯行业开工负荷为89.64%，较去年同期上升1.05个百分点。与此同时，涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY生产均处于盈利状态，其他聚酯产品亏
期货日报网10-31 09:05

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