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“资产荒”逻辑仍在
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随着中共中央政治局会议提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，市场宽松预期快速升温，债市做多情绪回升。30年期国债收益率快速下破2.2%，10年期国债收益率反复试探1.70%关键阻力位。目前市场情绪偏谨慎。短期中东地缘政治和货币政策的扰动减弱。一方面，地缘冲突有边际缓和迹象，地缘溢价回落带动原油价格跌破80美元/桶，有望减轻输入性通胀压力。另一方面，尽管9月预防性加息的风险犹存，但美联储议息会议显露沃什“鸽派”倾向，他对通胀目标的模糊表态及政策“延期风险”令市场担忧其抗“通胀信誉”受损。沃什展现的“模糊沟通+坚守底线”政策态度，表面“鹰派”，但AI逻辑暗含中期“鸽派”倾向，年内基准情形仍是“按兵不动”。国内方面，存量政策以及财政需求侧刺激是下半年稳增长的核心抓手。7月制造业PMI重回收缩区间，呈现供需双弱及产需缺口扩大的特征。装备制造业PMI及高技术制造业PMI仍处于偏高位置，显示新动能仍有支撑。货币政策宽松基调延续支撑债市做多情绪。7月底重要会议对货币政策的定调更为积极，这意味着若三季度内需压力进一步加大，降准降息可能落地。但“适时”二字凸显时点选择的灵活性。外部紧缩压力仍在，
期货日报网08-07 09:45
股指宽幅震荡格局延续
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在稳增长政策托底、稳市制度支撑及AI产业长期高景气根基不变背景下，A股市场整体下行空间有限，但上行持续性待观察，大概率维持宽幅震荡格局。近期股指期货进入高位震荡区间。一方面，国内经济延续温和修复态势，稳增长政策持续加码，为市场构筑了底部支撑；另一方面，科技板块估值仍处于高位，且交易拥挤度较高，叠加外部消息扰动与中报业绩兑现压力，多空博弈加剧。国内经济温和修复国内经济呈结构分化态势。上半年GDP同比增长4.7%，落在全年目标区间内，高端制造、数字经济等新动能贡献率超四成，产业结构持续优化。但居民消费、地产链条、民间投资仍偏弱，经济内生复苏动力不足。另外，7月制造业PMI为49.2%，较上月回落1.1个百分点，重回荣枯线下方。从分项指标看，生产指数为49.9%，较上月回落1.5个百分点；新订单指数大幅回落2.7个百分点，至48.5%，供需两端同步走弱。此外，非制造业商务活动指数降至49.0%，其中建筑业指数跌至47.0%的低位，表明经济修复基础尚不牢固，强化了市场对三季度增量政策出台的预期。近期政策端持续加码。中共中央政治局会议部署下半年经济工作，强调及时谋划出台务实管用的增量政策
期货日报网08-07 09:45
期债维持中性偏多思路关注结构性机会
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国债期货市场无系统性利空压力，也难以出现单边牛市行情，维持中性偏多思路，坚持稳健布局原则，把握结构性机会。重点关注美联储政策预期和国内稳增长政策的传导效果。 2026年，国内宏观经济呈现典型的结构分化特征，内生经济动能与外部货币周期形成双重制衡。国债期货市场在多空因素交织背景下震荡运行。当前经济新旧动能切换持续深化，内需修复偏慢与外需韧性超预期形成对冲，叠加美联储高利率周期的外部约束，国内货币宽松空间被压缩。整体看，市场总量格局稳定但结构性矛盾突出。图为国债期货隐含利率（%）双重制衡当前国债市场的核心运行逻辑，源于国内基本面与外部政策制衡的双重约束，两大矛盾交织让货币政策左右为难，奠定了国债期货市场中性震荡的核心基调。通胀修复滞后是基本面的核心特征。物价回暖存在显著时滞效应，尚未形成全面复苏态势。从工业端看，企业补库存周期虽然已经启动，工业企业库存增速与PPI同步小幅回升，但补库力度偏弱，远未达到历史强复苏水平，PPI通缩缓解进程缓慢。“M1-M2”剪刀差持续处于负值区间，企业资金活跃度不足，市场整体经济活力偏弱，导致CPI同比长期维持在1%左右低位，距离温和通胀有明显差距。
期货日报网08-07 09:45
资金动态20260807
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昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有黄金、生猪、镍、原油和锌，分别流入20.83 亿元、8.82 亿元、3.38 亿元、2.02 亿元和1.80 亿元；主要流出的品种有焦煤、锡、铁矿石、碳酸锂和豆粕，分别流出6.06 亿元、5.62 亿元、5.43 亿元、4.32 亿元和4.15 亿元。从主力合约看，有色金属和农产品板块呈流入状态，化工、黑色和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈小幅流出状态。化工和黑色板块呈流出状态，重点关注流出较多的焦煤、铁矿石、PTA、玻璃和聚丙烯，同时关注逆势流入的原油、硅铁和LPG。有色金属和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的黄金、生猪、镍、锌、豆油和多晶硅，同时关注逆势流出的锡、碳酸锂和豆粕。金融板块重点关注沪深300股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网08-07 09:45
氧化铝供应宽松短期难改
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近期，氧化铝价格走势整体呈现“成本托底、供需错配压顶”的窄幅震荡特征。国内新产能持续释放、进口货源集中到港，而下游电解铝产能触及“天花板”导致需求增量受限，供需错配格局短期难以扭转。现货价格接近部分地区现金成本几内亚铝土矿供应充足，但出口配额政策使得矿价坚挺，进口矿价在70美元/吨附近波动。此外，烧碱等辅料价格虽有所回落，但幅度有限。当前氧化铝现货价格已接近部分高成本地区的现金成本，若价格进一步下探，可能触发减产预期，从而限制价格下行空间。库存显著高于历史同期水平 2026年，氧化铝新产能投放规模较大，广西、山东等地新增项目陆续达产，行业运行产能攀升至9410万吨，加之前期检修装置复产，氧化铝供应增量明显。广西作为本轮产能扩张的核心区域，新产能释放节奏较快，区域内供应压力突出。山西、河南等地虽受铝土矿供应偏紧及成本约束影响，产能利用率相对受限，但整体产量维持高位。国外供应恢复进一步强化了国内市场供需矛盾。根据海关总署公布的数据，2026年上半年，国内累计进口氧化铝227.7万吨，同期出口160.9万吨，氧化铝净进口格局深化，加之前期进口盈利窗口打开吸引国外货源流入，7月进口到港
期货日报网08-07 09:30
焦煤需求主导价格走势
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7月最后一周，焦煤价格大幅下挫，主力合约最低下探至1170元/吨。之后，触底反弹，8月6日收于1235.5元/吨，相比7月底的低点上涨5.6%。 7月下旬焦煤价格的下跌归结于以下原因：一是美联储议息会议释放偏“鹰”信号；二是钢材需求偏差，铁水日均产量连续5周下降，使得市场开始交易产业链负反馈逻辑；三是山西部分煤矿复产，供应最紧张时段已过。而8月初以来的上涨，更多是盘面超跌之后，对预期进行修正。 7月以来，山西煤矿逐步复产。相关调研数据显示，截至8月5日，停产产能为6490万吨，而7月初的高点为7280万吨。不过，笔者了解到，虽然部分煤矿复产，但产量与5月22日之前仍有较大差距。最新数据显示，全国523家样本煤矿精煤日均产量为63.97万吨，环比回落0.79万吨，较5月22日之前减少18.31万吨。整体上，煤矿呈现复产不复量的态势。虽然煤矿复产不复量，但6月下旬开始，煤矿精煤库存依然经历了连续6周的回升，这主要是下游需求走弱所致。一方面，淡季钢材需求欠佳，钢厂持续亏损，停产检修范围扩大。7月以来，全国247家样本钢厂高炉日均铁水产量连续4周下降，累计降幅为7.7万吨。另一方面，需求走弱
期货日报网08-07 09:30
甲醇承压寻底
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近期，甲醇价格重心持续下移。截至8月6日，主力合约报收于2495元/吨，日内跌2.16%。市场货源无虞当前，进口货源集中到港，国内装置陆续复产，甲醇市场供应宽松。受6月底至7月初霍尔木兹海峡通航提振，伊朗滞留浮仓及复产货源集中装船，经过15到20天的海运，7月下旬至8月初到达国内港口。隆众数据显示，7月，甲醇进口卸货量为99.74万吨，环比翻倍增长，伊朗货源占比超过六成。进口卸货压力充分释放后，8月中旬开始进口卸货量将边际回落。国内装置检修小高峰已落幕，8月全面进入复产周期。截至8月6日当周，甲醇装置整体开工率攀升至87.52%，环比提高2.72个百分点，处于近年同期高位。前期检修装置集中重启、复产产能远超新增检修产能，推动国内产量稳步回升，叠加西北产区库存、订单及外运情况良好，本土供应韧性充足。成本端扮演托底角色原料动力煤价格区间震荡，对甲醇价格形成“成本托底”效应。截至8月初，内蒙古现货口径煤制甲醇生产利润收窄，部分装置处于盈亏平衡线附近，山西部分装置甚至出现小幅亏损。不过，大型一体化煤制企业多签订长协原料订单，实际生产成本低于现货测算值，当前价格下企业主动降负意愿偏低
期货日报网08-07 09:30
利多提振鸡蛋近期偏强运行
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大龄鸡占比偏高、新开产蛋鸡尚未上量、高温压制产蛋率、节日备货逐步开启等利多叠加，鸡蛋近月合约获得支撑，价格将偏强运行。远月合约则受到产能逐步恢复的压制，强势程度弱于近月合约。鸡蛋主力合约在跌破关键整数位4000元/500千克后转头上行，一扫之前下跌阴霾，市场看涨预期升温。新开产蛋鸡尚未大幅上量 2025年蛋鸡养殖行业整体低迷，全年多数时间段蛋价不振，养殖户处于微利甚至亏损状态，打击了行业补栏积极性。2025年10月开始蛋鸡存栏逐步下滑，截至2026年6月30日，在产蛋鸡存栏为12.83亿只，环比微增0.31%，但同比大幅减少4.25%。根据调研得到的消息，2025年四季度到2026年一季度，蛋鸡补栏热情偏低，积极补栏是在2026年4月蛋价上涨、养殖利润回升以后发生的。根据蛋鸡养殖周期推算，2026年9月大量蛋鸡才会逐步开产，当前阶段新开产蛋鸡尚未大幅上量，鸡蛋近月合约价格受供应增加影响有限，而远月合约价格受产能恢复预期压制，整体走势弱于近月合约，盘面呈现反向结构。图为鸡蛋主产区均价变化高温压制产蛋率当前，大龄鸡占比偏高，相对于青年鸡，高温对大龄鸡的产蛋率影响更大。截至7月31
期货日报网08-07 09:30
技术解盘20260807
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IF 止跌企稳本周IF加权价格止跌企稳，一度站上20日均线。价格反弹过程中成交量和持仓量变化不大。指标方面，20日均线和60日均线走势偏弱，MACD指标快慢线在零轴下方形成“金叉”。综合看，IF加权日线经历一轮调整后有所企稳，建议以谨慎偏多思路对待。 IC 减仓反弹本周IC加权价格连续3个交易日出现反弹。本周价格反弹过程中成交量处于低位，持仓量持续下滑。指标方面，5日均线走强，其他均线走势偏弱，MACD指标快慢线在零轴下方形成“金叉”后走强。综合看，本周IC加权减仓反弹，下方技术支撑有效，建议以谨慎偏多思路对待。 T 不宜追高本周T加权价格沿短期均线震荡上行并再次创出新高（109.49）。价格创新高过程中成交量保持平稳，持仓量小幅增加。指标方面，均线系统处于多头排列，MACD指标快慢线黏合在一起且出现“顶背离”信号。综合看，T加权日线结构走势偏强，但技术图形有调整信号，不宜追高。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网08-07 09:30
借力烧碱期货贸易商从“搬货郎”变为风控“服务商”
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近年来，我国烧碱产能持续扩张，而下游行业需求增速放缓，氯碱行业利润空间持续收窄，传统贸易模式日趋被动。同时，进口铝土矿耗用占比抬升、烧碱出口回暖等因素，进一步推动烧碱需求加速向沿海地区集聚，区域供需错配加剧，企业经营压力持续攀升。变局之中，孕育新机。2023年9月，烧碱期货及期权在郑州商品交易所（简称郑商所）挂牌上市，为产业提供了新的风险管理工具。广东一批贸易商率先转型，从传统“搬货郎”蜕变为产业链风险管理“服务商”，推动烧碱贸易模式系统性重构。广东东泊集团有限公司（简称东泊集团）与广东塑道控股有限公司（简称塑道控股）的实践，正是这一变革浪潮中的生动缩影。贸易商的角色转变东泊集团作为郑商所盐化工产融示范企业，较早发现了传统贸易模式存在的痛点：买卖双方是天然的价格对立关系，一旦双方对后市价格预期存在分歧，往往难以完成订单签约，不仅成交效率偏低，也令客户关系长期处于博弈之中。烧碱期货及期权的上市，为产业变革打开了突破口。东泊集团以此为契机，率先将基差贸易引入日常经营，用透明、灵活的定价机制，将传统的对手方变为紧密的利益共同体。公司负责人表示：“在传统贸易模式下，‘高买低卖’是绝对不
期货日报网08-07 09:15

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