混沌天成期货

2025年7月5日 能化-橡胶 强现实弱预期相博弈，胶价宽幅震荡或将迎拐点 观点概述： 供应端（近月利多中远月利空）：4-6月降雨居多产量不畅 6-8月国内进口增量或有所趋缓 关注雨停后上量速度 整体看主产国4-5月产量同比增幅有所缩减，泰国5月出现产量同比下调，主要原因是北部地区降雨量较大导致割胶工作不顺，全面开割延迟所致。顺延推算7-8月国内进口量增幅可能亦有收窄，但需要注意是否会出现产地库存补充出口的情况。 国内来看，近期云南地区降雨绵绵，胶水表现仍然偏强，周度涨幅对比上周有所收窄（+100元/吨），雨停后上量预期比较强，仍然持有通过后续原料价格下跌修复盘面对原料贴水的观点。 利润端，目前云南胶水加工利润为负的情况不再赘述，泰国地区亦出现STR20加工利润走弱的情况，主要原因仍然是降雨较多导致割胶不畅原料较强，尤其水杯差进一步走弱，胶杯供应偏紧。降雨过去后，仍然持有通过原料价格下跌修复泰标加工利润的观点。 需求端（偏空）：轮胎开工情况进一步恶化 重卡销量受政策影响有回暖 国内轮胎方面，本期半钢胎开工率录得64%，环比上周降幅6%；全钢胎开工率录得61.5%，环比上周降0.8%。整

【橡胶周报】强现实弱预期相博弈，胶价宽幅震荡或将迎拐点

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国国会众议院以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美”税收与支出法案。该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议。白宫说，特朗普定于7月4日即美国“独立日”当天签署该法案，使其生效。该法案将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元，国会预算办公室（CBO）估计，这可能会让政府预算赤字未来十年内增加3.4万亿美元。 2）国内新闻 国务院发文复制推广上海自贸区77条试点措施，涵盖服务贸易、货物贸易、数字贸易、知识产权保护、政府采购改革、“边境后”管理制度改革、风险防控等7个方面。其中，加强数字人民币试点应用场景创新等34条措施复制推广至其他自贸区；推进电子支付跨境应用等43条措施复制推广至全国。 3）行业新闻 工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，听取光伏行业企业及行业协会情况介绍和意见建议。工信部部长李乐成强调，要聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：

“反内卷”品种下跌-2025年7月4日申银万国期货每日收盘评论

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上海期货交易所2025年07月04日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年07月04日原油仓单日报

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长，预期为增长9.8万人，5月份数据在向下修正后仅增加2.9万人。服务业就业在6月份减少6.6万个就业岗位，遭遇自疫情以来的最大降幅。美国利率期货完全消化美联储9月降息预期。 2）国内新闻 证监会党委召开扩大会议强调，要持续优化股债融资、并购重组等资本市场机制安排，促进要素向最有潜力的领域高效集聚。牢记我国资本市场中小投资者众多的最大市情，不断完善投资者保护制度体系。深入推进以“两创板”改革为抓手的新一轮全面深化资本市场改革。全力抓好资本市场自主开放重点举措落地。始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务，推动健全常态化稳市机制安排，平稳有序防控债券违约、私募基金等领域风险。 3）行业新闻 中国物流与采购联合会公布数据显示，6月份中国物流业景气指数为50.8%，较上月上升0.2个百分点。业务总量指数今年以来连续四个月处在扩张区间。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指震荡反弹，电子板块领涨，煤炭板块领跌，市场成交额1.33万亿元。资金方面，7月2日融资余

黑色系领涨-2025年7月3日申银万国期货每日收盘评论

能化早评 | 2025年7月4日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链 原油 供应端：伊以达成停火，地缘冲击告一段落，美国将在下周开始与伊朗谈判，特朗普或进一步推动加沙停战和亚伯拉罕协议。战争风险解除后，目前仍然是OPEC+加速增产的格局，哈萨克上半年产量同比增长13%，数据显示OPEC六月产量环比增加约43万桶/日，增产正在变为现实。 需求：美国非农数据好于预期，降息预期减弱，美国新的关税水平即将公布。EIA数据显示美国柴油表需回升到去年同期水平，美国大美丽法案通过，全球制造业PMI回升到扩张区间。 库存：截至6月27日，EIA原油库存上升384万桶/日，汽油库存上升420万桶/日，馏分油库存下降171万桶/日，现实仍然偏紧。 观点：地缘风险解除后，OPEC+加速增产的预期仍在，只是短期由于宏观预期走强和旺季现实仍然偏紧造成反弹，关注下周OPEC+会议和后续关税等问题是否会造成宏观预期重新回落，油价中长期仍然偏空。 PTA/MEG PX-PTA： 供应端:截止7.1日，PX开工降至78.98%，7月开工中等偏低水平；PTA开工降至76.84%，但PTA近期有新装置投产预期

【能化早评】美国将与伊朗谈判，油价小幅回落

期货日报网

上半年棕榈油、豆油、菜油价格走势分化 上半年油脂市场波动显著，三大品种价格走势分化。棕榈油先涨后跌，受政策、产量、需求及资金避险等因素影响。豆油价格宽幅震荡，受基本面与美国生物柴油政策双重作用。菜油受中加贸易摩擦影响震荡上行。展望下半年，基本面中产量、需求、库存等因素的变化依然是油脂中长期走势的指南针，而宏观市场环境依旧充满变数，短期需要关注宏观事件对市场的情绪影响，中长期需要判断此类事件对油脂市场供需基本面将产生的实质性变化。 A上半年行情回顾 上半年，受全球宏观层面存不确定性因素的影响，叠加自身基本面驱动，油脂市场波动较为明显。具体来看，三大油脂价格走势出现分化：棕榈油因前期库存累积速度较慢，价格一度呈现上涨态势，但随着后期产量增长且需求萎缩，整体走势转为先涨后跌；豆油则同时受基本面因素与美国生物柴油政策的双重作用，价格出现宽幅区间震荡；而菜油受中加贸易摩擦的持续影响，市场预期供需关系将会发生变化，价格呈现震荡上行的特征。 1月 由于市场对印尼B40计划推进的进度，以及马来西亚、印尼棕榈油高价对需求产生的影响存在分歧，上半月棕榈油盘面表现曲折。下半月，因B40政策推进进度全面滞后于

下半年油脂市场整体或步入供需双增格局

中衍期货

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 多晶硅主力合约：或有回落 截至前一个交易日收盘，多晶硅高开低走，受阻于长期均线压力。 策略建议：在连续反弹后，多头或获利了结。后市关注高空机会。策略于7月3日收盘首次推荐。 02 焦煤主力合约：高位震荡 截至前一个交易日收盘，焦煤小幅震荡，尝试突破上方压力。 策略建议：焦煤长期需求依旧延续弱势，当前的反弹更多是由市场情绪改善驱动。建议关注反弹的延续性，如能够突破上行，短期内上方或仍有一定空间。策略于7月2日收盘首次推荐。 03 菜油主力合约：冲高回落 截至前一个交易日收盘，菜油冲高回落，盘面或出现次高点。 策略建议：国际油脂随原油转弱，后市或有回调。短期内关注高空机会。策略于7月3日收盘首次推荐。 04 甲醇主力合约：震荡上行 截至前一个交易日收盘，甲醇震荡偏强，收阳线。短线偏强。 策略建议：短线走强，逢低偏多，下方支撑2300附近。 05 LPG主力合约：窄幅震荡 截至前一个交易日收盘，LPG震荡。收小阴线，短线波动收窄。 策略建议：建议逢低偏

库存压力制约 菜油冲高回落

上海期货交易所2025年07月03日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年07月03日原油仓单日报

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