申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国1月PPI同比升3.5%，预期升3.2%，前值从升3.3%修正为升3.5%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值从升0.2%修正为升0.5%。 2）国内新闻 央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。报告表示，下一阶段，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，更好把握存量与增量的关系，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。 3）行业新闻 2025年上海市推动经济持续回升向好一揽子政策举措在春节后首次市政府常务会议上审议通过。其中提到，实施“上海制造”品牌崛起计划，支持汽车、电子、高端装备等传统产业转型升级；聚焦船舶、航空航天、高端医疗器械、智能终端等“逆势增长”产业，制定实施有针对性支持政策。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指上涨，计算机板块领涨，房地产板块领跌，全市成交额1.74万亿元，其中IH2502上涨0.50%

“集运”亨通-2025年2月14日申银万国期货每日收盘评论

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上海期货交易所2025年02月14日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年02月14日原油仓单日报

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国1月通胀意外上升！美国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，前值升3.2%；季调后核心CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%。通胀数据公布后，交易员预计美联储将减少政策宽松力度，将下次美联储降息时间从9月调整至12月。 2）国内新闻 国家数据局局长刘烈宏发文称，2025年将推进统计核算试点，完善数字经济监测评估指标体系；出台促进数据交易机构高质量发展政策文件，探索数据要素价值实现模式和路径；会同财政部完善数据资产入表政策体系，以推进数据资产入表带动企业数据开发利用；稳妥推进数据资本化，稳步推进数据资产融资增信，规范公司股东以数据作价出资行为。 3）行业新闻 国家超算互联网平台宣布推出“AI生态伙伴加速计划”，提供3个月DeepSeek API接口免费使用、千万卡时算力资源池等激励。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指涨跌分化，食品饮料板块领涨，电子板块领跌，全市成交额1.

“油”心忡忡-2025年2月13日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

农产品早评 | 2025年2月14日 品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣 生 猪 一.市场观点 现货方面，昨日全国均价为14.67元/kg，环比+0.28%；主力合约LH2505报价13070元/吨，环比+0.46%。 供给端，集团场控量出栏，养殖端出现惜售情绪抬升猪价。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年2月13日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为257178头，较昨日上涨1.99%。大猪方面，短期肥标差虽有所滑落但仍居高不下，吸引部分二育进场支撑猪价。不过这部分二育预计短进短出为主，育肥周期或在20天左右，这部分供给量将后置到3月初。 需求端，宰量虽保持上行，但白条表现偏弱，毛白差节后持续滑落。据钢联数据推算下，节中毛白差巅峰达6.56元/kg，目前节后持续滑落至4.46元/kg。预计随着开学前备货结束，需求进入淡季，毛白差仍有滑落空间。 总的来说，当前市场供强虚弱格局未变，短期存在部分二育进场以及养殖端惜售支撑猪价，后续供给压力释放需求进入淡季，猪价下跌至完全成本附近预期未变。 技术建议，观望：等待盘面给出偏高估值后逢高空。 二.消息与数据 1.机构消息：近两日受市场

【农产品早评】棕榈油：原油下跌带动价格高位调整

能化早评 | 2025年2月14日 品种：原油、PTA/MEG、橡胶、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃 原油 供应端：特朗普继续推动美俄媾和从而促进俄乌停战，但欧洲盟友反对声音较多，市场在第一波下跌后进入盘整观望状态，等待后续发展。OPEC+方面在最新会议中并未对特朗普呼吁做出会议，关注后续特朗普中东之行。哈马斯态度软化，愿意遵循之前的人质协议，但特朗普的加沙方案并未得到阿拉伯国家认可。俄罗斯一月原油产量下降到配额之下，但目前俄罗斯原油或已经适应了制裁，伊朗原油在制裁下流入浮仓。 需求：美国缩减财政和贸易赤字的努力利空需求，CPI超预期降低美联储降息概率形成对需求的另一重压制，特朗普开始征收对等关税。EIA数据显示美国汽油需求尚可，柴油表需回落。 库存端：截至2025年2月7日，EIA数据显示商业原油累库407万桶，汽油去库303万桶，馏分油累库14万桶。 观点：原油中期主线仍然是看特朗普供需两方面打压油价的努力，特朗普在俄乌和中东方向都提出了自己的方案，但阻力也在浮现，能否成功仍是未知数，盘面通过下跌消化后在等待更进一步的发展，美国财政和贸易两方面打击全球需求的动作未停，原油看跌的主逻辑仍然不

【能化早评】油价震荡观望，等待特朗普外交继续发酵

宏观&金工早评 | 2025年2月14日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 大盘切换顺周期风格遇阻，沪深300冲高回落 昨日股指试图风格切换，上证50和沪深300领涨，中证1000调整，但两点后与港股一起遭遇抛售，最后集体收阴。大盘成交量继续放量到1.85万亿。 首先小盘股围绕AI和传媒的炒作开始分化，前期AI热点板块调整，炸板较多跌停的也有。新进场资金不愿意进入高位热点板块，更想高低切换在顺周期板块取得突破。中证1000因此回调，但我们认为本轮科技行情是有现实不断落地发酵和政策导向支撑的，因此仍然是主线，并不能轻言结束。 而沪深300和上证50代表的大盘股行情，主要取决于市场对股市未来的EPS预期，这是由内外宏观环境决定的，在国内利率降到一定程度，而整个经济和价格指数开始出现回暖迹象的时候，沪深300就会形成戴维斯双击上涨行情。但是市场显然对此有很大分歧，前期地产利好并未有更多跟进文件发布，宽松政策也并未看到，而今年开年的现实又是复工偏慢，地产终端数据不强。因此在顺周期板块寻求突破的努力很快便遭遇了阻力，主流资金仍然对此持怀疑态度，除非有更多的利好政策出台。而今年更可能的节奏是

【宏观早评】特朗普签署对等关税备忘录，风险推动黄金走高

上海期货交易所2025年02月13日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年02月13日原油仓单日报

Elaine

EIA：美国上周原油库存增加4070千桶至427,860千桶

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