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原油反弹空间受限
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近期，美国总统特朗普主动调整关税政策，向市场释放积极信号，金融市场风险偏好回升。受偏多情绪影响，本周SC原油期货2506合约小幅上涨。目前，原油市场供需结构依然偏弱，叠加未来美债危机加重，多头信心不足，原油后续反弹空间或有限。上周美国关税政策出现反转。由于美债收益率大幅上涨，特朗普紧急宣布暂缓实施“对等关税”。美债收益率短期大幅上涨的主要原因是机构购买美债的意愿显著下降。数据显示，2025年总计有9.2万亿美元美债到期，给美国财政带来巨大压力。其中，6月将有6.5万亿美元美债集中到期，规模等同于全球第三大经济体一年的GDP总量。如果美国政府借不到新债，或者新债利率过高，将加重美国财政负担。今年美国财政预算约5万亿美元，主要用于支付美债利息（约1万亿美元）、支付军费（约1万亿美元）、社保支出（约1.3万亿美元）和医保支出（约8600亿美元），高额利息令美国财政预算捉襟见肘。据统计，2024年美国财政赤字就超过了1.8万亿美元，预计未来三年，美国财政赤字将进一步扩大至2万亿美元。美国财政赤字不断扩大可能引发金融风险，对原油等大宗商品价格造成不利影响。从基本面来看，作为全球最大的原油消费
期货日报网04-17 07:10
沥青大概率偏弱运行
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4月以来，沥青期货价格大幅回落，主要原因是全球贸易战引发宏观市场避险情绪，国际油价大跌，沥青期现货也随之大跌。在这个过程当中，与原油相比，沥青相对抗跌，裂解估值被动走高；另外，与期货相比，沥青现货跌幅更小，期现基差不断走高。目前，随着宏观利空情绪减弱，油价开启新一轮涨势，沥青价格可能进一步下降，主要原因有三点：一是原油整体逻辑仍偏空，二是成本下移后炼厂后续排产有望增加，三是需求依然低迷，累库现实将倒逼价格向下寻求支撑。图为改性沥青加工率供需方面，沥青需求恢复节奏相对较弱，但成本下移后供应回升速度较快，厂库累积将进一步压低基本面估值，造成裂解估值回落。当前，沥青刚需缓慢恢复，现实支撑不强，在原油需求预期悲观的影响下，市场投机需求较弱，出货量明显收缩，社会库存和厂库库存不断回升。从成本曲线来看，油价大幅回落将沥青的成本线拉回3100元/吨以下，阶段性推升了沥青炼厂的利润。此外，油价下跌后，地炼常减压利润也在回升，有望抬升常减压开工率；同时，渣油深加工利润回落，炼厂渣油转产沥青的概率增加。因此，不管是从自身利润还是替代经济性考虑，5月份炼厂排产增加的可能性更大。看向原油市场，当前原油
期货日报网04-17 07:10
玻璃市场步入低利润、低供应阶段
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近期，玻璃市场多空博弈持续受到关注。3月10日至3月27日，玻璃2505合约持仓量在150万~160万手，处于历史同期高位，由于2505合约持仓量过高，临近交割月市场预计在交割阶段出现集中移仓，盘面可能出现反弹。自3月中旬起，多头确实有反击迹象，但资金并未形成合力，加之4月全球贸易战再度令宏观层面承压，玻璃反弹戛然而止。图为玻璃期限结构交割月前玻璃2505合约的高持仓量无疑是市场关注的焦点，但持仓量只是反弹行情出现的必要条件而非充分条件，关键仍在于移仓过程中主导力量的归属。3月中下旬，玻璃走出了一波升水锁库拉涨行情。从期限结构来看，3月4日到3月14日，玻璃盘面还是深Contango结构；3月31日之前，近月合约变成了Back结构。短期之内玻璃从Contango结构转为Back结构，主要是资金推涨造成的，不是真实需求的反映。随着2504合约即将进入最后交易日，目前盘面再次变为Contango结构，至此升水锁库行情宣告结束。玻璃仓单从4月2日开始注册，逐步增加到目前的3000多手，盘面开始贴水下跌。最近10个交易日，2505合约持仓量已降到80万手以下。另外，湖北、浙江交割库额度大
期货日报网04-17 07:10
宏观扰动 4月建筑钢材市场价格窄幅调整
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4月建筑钢材市场价格低位震荡，价格重心小幅下移。根据卓创资讯数据，4月至今全国螺纹钢现货均价为3345.74元/吨，环比3月下跌2.98元/吨，降幅0.09%。主要驱动因素包括：一是宏观扰动，影响市场情绪，期螺方面弱势运行，商家多随之降价出货，低价增多；二是需求端带动有限，传统旺季作用并未显现，边际需求虽然延续增加，但尚未达到带动价格上涨的水平，价格缺乏上涨动力。未来来看，需求端，4月中下旬需求仍存增加预期，或带动价格；供应端，钢厂生产调整不大，产量较稳定，库存水平一般，压力不大。综合来看，后市宏观情绪影响下降，价格回归基本面影响，预计建筑钢材价格或小幅上涨，幅度有限。来源：期货日报网
期货日报网04-16 14:15
恒力期货能化日报20250416
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美国关税影响与中国实施对等反制措施，美国丙烷逐步退出中国市场。
恒力期货04-16 11:13
【黑色早评】高铁水利好原料需求，焦矿表现略偏强
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黑色早评 | 2025年4月16日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运略减，主要是巴西和非主流发运小幅回落，澳洲发运仍有增长。不过，同期国内到港有所增加，但因近日疏港维持在高位，周一铁矿港口库存仍继续减少。国内矿方面，随着矿山产能利用率提升，近日国内铁精粉产量维持小幅增长态势。需求端，SMM最新调研显示近期高炉检修环比继续下降，预计本周铁水仍有上升空间。上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅回升，日均铁水延续增长1.49万吨至240.22万吨，但钢厂盈利率小幅回落至53.68%的水平。同期钢厂铁矿库存也有所下降，进口矿库销比延续回落。随着铁水继续上升至高位，叠加钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交略有下降，但远期美元货成交有明显增加，PB粉落地亏损略有收窄，但国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供弱需增，考虑到铁水高位且五一节前钢厂仍有补库预期，短期矿价延续小幅震荡略偏强运行。二、消息及数据 1. 4月15日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14637.45万吨，较上周一下降267.9
混沌天成期货04-16 09:05
原油后市持续承压
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进入4月以来，特朗普宣布“对等关税”政策，加剧了美国经济衰退预期，并导致原油需求预期下调。加上OPEC+宣布5月超预期增产，在供需双重利空之下，原油大幅下挫至2021年2月以来的低位。 4月初，OPEC+会议召开，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等产油国重申致力于市场稳定，并上调原油产量。在特朗普要求降低油价的压力下，OPEC+开启了13.8万桶/天的增产计划，该计划原定从2024年10月开始，但一度推迟至2025年一季度。按照原计划，5月OPEC+将原油增加产量提高至13.5万桶/天。但在此次会议上，OPEC+同意额外增加两个月的增产计划，即相较于4月，5月原油产量将增加40.9万桶/天，相当于3个月的增量。当前原油价格已跌破大多数OPEC+成员国财政收支平衡对应的油价水平。尽管5月计划超预期增产，但若油价进一步下跌，OPEC+可能暂停或改变增产政策。值得注意的是，当前油价已低于特朗普执政初期的中枢水平，而OPEC+正密切关注关税政策对需求的潜在冲击。表为中东产油国财政收支平衡对应油价（单位：美元/桶）特朗普对伊朗的态度一贯强硬，但经过前
期货日报网04-16 09:00
分析人士：生猪市场僵持格局尚未被打破
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当前，生猪现货价格连续9周下降，创下近一年来的低点。国家发展改革委价格监测中心披露的数据显示，2025年4月第二周，全国生猪出场价格为15.04元/公斤，较前期下降0.33%。与此同时，自上周以来，生猪期货LH2509合约持续上行，4月14日盘中一度触及4个月以来的高点14645元/吨。期货日报记者了解到，当前生猪期现货价格出现分化走势的原因与前期市场过度悲观，而当前现货市场弱势程度又不及预期有关。 “实际上，去年以来的产能增加叠加今年春节前后的现货表现，令市场一度对今年一季度的现货预期十分悲观，远期合约提前被交易至成本线附近大幅贴水现货的位置。但从近期的现货表现来看，实际供应压力并未兑现上述预期，因此在盘面大幅贴水的背景下，市场向上做出‘修正’。此外，2509合约偏强，与其本身是旺季合约有关，还受近期资金移仓的影响。近期盘面的‘修正’更多反映市场预期的微调，与产能去化及政策调控的相关度不大。”五矿期货农产品分析师王俊表示。广发期货农产品分析师王泽辉介绍，受中美贸易摩擦影响，饲料成本上行风险加大，饲料价格上涨，推动生猪盘面跟随上涨。此外，目前现货受二次育肥新一轮入场推动，有企稳上涨迹
期货日报网04-16 09:00
市场仍将回归基本面
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近期，中美贸易摩擦不断升级，关税增加不断降低国内进口美豆的概率，进而引发养殖成本增加预期。同时，突发的极端大风天气激发局部地区二育热情，引发生猪期货走强。截至4月14日收盘，生猪期货主力合约上涨3.76%，盘中一度涨超14500元/吨，现货标猪市场价维持在14.5~14.6元/公斤，表现坚挺，肥猪价格偏弱，但近两日出现企稳迹象，仔猪价格由3月底的528元/头上涨至533元/头。短期情绪引导市场行情，生猪基本面变化有限，后期猪价仍存在回落的可能。 2024年4—11月能繁母猪存栏量环比回升，其中11月为4080万头，累计增幅2.3%。2024年11月—2025年1月环比降低至4062万头，2025年2月小幅反弹至4066万头，环比增加0.1%，同比增加0.6%。按照10个月的周期推算，2025年2—9月生猪存栏量理论增加至阶段性峰值，当前生猪供应处于增加过程中。存栏结构方面，截至2025年3月，7~49公斤、50~89公斤、90~140公斤及140公斤以上生猪存栏占比分别为33.77%、29.96%、35.31%及0.96%，环比变化分别为-0.27%、-0.02%、0.26%及0.03
期货日报网04-16 09:00
技术解盘20250416
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IH 减仓缩量清明节小长假之后，IH主力连续合约跳空低开，接连跌破60日均线和黄金分割0.236对应的2500点的支撑位。之后，转头上行，并检验60日均线的压制情况。均线呈现近似空头排列。指标方面，MACD指标有低位金叉迹象，KDJ指标、RSI指标金叉后持续发散。量仓方面，价格低开高走伴随着减仓缩量，说明行情主要由空头回补所致。综合分析，IH上涨行情持续性有待观察。 IM 检验压力 IM主力连续合约创下6403.9点的高点后转而回落，但在黄金分割0.618对应的5280点的支撑位反弹，并检验上方黄金分割0.809对应的5800点和60日均线的压制情况。均线呈现近似空头排列。指标方面，MACD指标有低位金叉迹象，KDJ指标、RSI指标金叉后有高位黏合迹象。量仓方面，近期的反弹伴随着减仓缩量。综合分析，IM反弹高度受限。 T 指标走弱 T主力连续合约2月初创出109.645点的上市新高，之后出现较大幅度的回调，跌破60日均线等重要支撑。3月中旬重拾涨势，检验前期高点的压制情况。均线方面，短期均线上穿长期均线。指标方面，MACD指标金叉后持续发散，没有明显的顶背离和死叉迹象，但KDJ指标、
期货日报网04-16 08:55

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