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【有色早评】特朗普计划裁撤美联储理事，降息预期升温，基本金属偏强震荡
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有色早评 | 2025年8月27日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜上周伴随宏观环境的转松，铜价在周五迎来了明显上行，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，市场仍在等待驱动方向。宏观环境上，海外受到市场对美联储降息预期波动的影响，美元受事件影响小幅走弱支撑铜价；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。后续8月冶炼厂检修继续减少，8月产量将可能继续维持高位，供应端整体仍偏宽松。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；8月25日国内市场电解铜现货库存12.00万吨，较18日降2.42万吨，较21日降0.97万吨，入库量偏少，下游企业逢低采购，库存小幅下降，但国内电解铜库存仍维持震荡，供应压力尚未明显出现。不过伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。全球原料趋紧格局缓解，供给端压力尚未实际体现；需求端终端消费伴随宏观环境仍存在不确定性。不过短
混沌天成期货08-27 09:05
【黑色早评】钢材成交走弱，库存压力增大，黑链商品承压
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黑色早评 | 2025年8月27日品种：铁矿石、双焦、钢材、玻璃纯碱铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运小幅回落，主要是巴西及非主流发运下降，澳洲发运有所回升。同期，国内铁矿到港也有所减少，周一铁矿港口库存也有小幅下降。受9月北方阅兵管控影响，近期国内铁精粉产量略有下降。需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修影响量环比变动不大，但下周影响量环比趋增。上周钢联数据显示高炉开工率虽略有下降，但日均铁水仍微增0.09万吨至240.75万吨，而钢厂盈利率继续小幅下降至64.94%。同期，钢厂铁矿库存有所减少，进口矿日耗也有小幅回落，钢厂进口矿库销比略降。在当前钢厂盈利尚可且铁水仍处偏高水平的情况下，预计对铁矿仍将维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交有所减少，但远期美元货成交明显回升，目前PB粉落地仍有亏损，显示国外需求强于国内。综合而言，当前铁矿市场供减需稳，港口库存略有下降，但下周检修预期增大，叠加近期矿钢成交均有走弱，短期矿价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.8月25日，Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14388.68万吨，较上周一下降53.72万
混沌天成期货08-27 09:05
【能化早评】俄罗斯计划增加出口，油价回落
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能化早评 | 2025年8月27日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链原油供应端：俄乌战争继续，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂和天然气站等能源设施，但俄罗斯仍表示下月出口将增加20万桶日，不受袭击影响。EIA美国原油产量下滑。其它方面中东地区加沙谈判仍在拉扯。OPEC+决定在9月继续增产54万桶，将220万桶/日额外减产产能完全恢复，12月之后再考虑另外166万桶/日自愿减产是否回归。需求：美国PMI超预期情况下美联储偏鸽，EIA数据显示美国柴油表需显著回升且强于去年，美国需求仍有韧性，但欧日长债利率上升拖累经济前景。库存：截至8月22日，API原油库存下降97万桶/日，汽油库存下降206万桶/日，馏分油库存下降149万桶/日。观点：需求受到海外长债利率压制，供应过剩确定性较高，但库存分布不均导致显性库存偏低，原油或震荡下行。 PTA/MEG PX-PTA：恒力惠州因环保突发停车，9月合约减量20%，涉及1.2%供应，PX暂未影响。昨日传浙石化10月检修一条线，影响PX5%供应。供应端:截止8.25日，PX开工持稳至80.4%，中等水平，海外装置不稳定，传欧洲PX偏紧，预计偏
混沌天成期货08-27 09:05
生猪出栏增加关注后续旺季机会
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。生猪出栏增加关注后续旺季机会一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货近期生猪市场价格延续弱势微调，全国生猪周度平均价格为6.87元/斤，较前周下跌0.02元/斤，价格走势趋稳但仍处低位。周度生猪仔猪育肥利润为-10.64元/头，亏损幅度扩大22.69元/头，仔猪育肥模式已陷入实质性亏损。生猪周度出栏均重为123.8公斤，减少0.23公斤，养殖户为规避价格下行风险加速出栏，养殖端对后市谨慎态度。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货当前生猪产业利润呈现显著分化。自繁自养模式依托成本优势仍维持盈利，仔猪育肥模式受仔猪采购成本高企与生猪售价低迷双重影响，亏损幅度大幅扩大，中小养殖户亏损压力尤为突出，仔猪育肥环节的参与意愿可能明显下降。数据来源：卓创资讯、中衍期货行业产能进入阶段性调整，农业部数据显示7月能繁母猪存栏为4042.0万头，环比减少1.0万头，规模化养殖场与中小散户均出现产能微调，不过仔猪成活率提升至94.4%，较前提高0.23
中衍期货08-27 08:47
多头获利了结焦煤大幅回落
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. IF主力合约：大幅上涨截至前一个交易日收盘，IF主力大幅上涨，再创近期新高。策略建议：美联储降息预期增强，国际资本对中国资产的态度正在发生转变，证券市场或有较好表现。相对应的，股指期货后市或仍将偏强，建议低多思路。策略于8月25日收盘首次推荐。 02. 焦煤主力合约：大幅上涨截至前一个交易日收盘，焦煤大幅上涨。策略建议：反内卷逻辑再次袭来，商品大部分走强。前期龙头品种焦煤后市或有较好表现，可尝试低多参与。策略于8月25日收盘首次推荐。 03. 棕榈油主力合约：高位震荡截至前一个交易日收盘，棕榈油冲高回落，整体延续升势。策略建议：棕榈油基本面转好，利空边际弱化。建议低多思路。策略于8月5日收盘首次推荐。 04. 纯碱主力合约：重回跌势截至前一个交易日收盘，纯碱震荡下行，日线级别方向仍是跌势，后续有望偏弱运行。策略建议：纯碱今日偏弱运行，行情重回下跌趋势，建议维持偏空思路，关注上方压力位1350附近，策略于8月21日收盘首次推荐。
中衍期货08-27 08:44
预计波动加大
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近期，股指不断走高，出现加速上行之势，成交量也同步放大。预计未来市场波动加大。对存款“搬家”形成共识随着行情的向好、赚钱效应的累积，越来越多的市场参与者认为，存款“搬家”是未来股市资金来源之一，其将为市场持续增加动力。正是在这样信心的加持下，投资者乐观看待后市。存款“搬家”近期被热议，其是7月非银金融机构存款明显增加引发的。数据显示，7月非银金融机构存款达2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，市场猜测部分资金转入股市。从历史数据看，非银金融机构存款增加与股指的相关关系并不明显。例如，去年9月底开始股指大幅上涨，9月和10月的非银金融机构存款分别为9100亿元和10800亿元，增幅相对平稳。但是，从逻辑推演，存款“搬家”进入股市确实可以期待。其一，宏观流动性充裕。今年以来，M1与M2增速双双回升，且M2与M1的剪刀差不断收缩。10年期国债收益率持续走低，国有大行1年期存款利率低于1%。低利率环境对存款“搬家”有直接促进作用。其二，“资产荒”背景下，A股吸引力增强。在监管推动上市公司回报股东、鼓励分红的背景下，A股股息率逐步提升，在股市前景稳定的预期下，高股息资产投资吸引力进一步
期货日报网08-27 08:40
仍有冲高动能
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7月以来，股市表现强势且呈放量上涨的牛市特征，上证指数突破10年新高，市场风险偏好维持高位。期货市场上，7月1日至8月26日，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约分别累计上涨10.54%、14.46%、20.11%和20.47%。本轮行情驱动因素本轮股市上涨的驱动有三。其一，全球流动性充裕。除日本外，全球主要发达经济体于2024年步入货币宽松周期，中西方货币政策周期顺位。我国、欧盟、英国年内均已降息。鲍威尔在上周的杰克逊霍尔央行年会上表示，在政策处于限制性区域的情况下，基线前景和不断变化的风险平衡可能需要美联储调整政策立场。表态偏鸽，释放了9月降息的信号。其二，弱美元周期下，我国资产相对优势突出。贸易格局的重构、地缘政治的动荡、美国政策的不确定性以及特朗普对美联储的持续干预，使得美元信用有所减弱，美元进入趋势性偏弱周期。而我国自去年9月底以来政策转向积极，且强调连续性和一致性，经济总体保持平稳和结构分化。一是受“抢出口”和转口支撑，出口维持韧性，而生产和投资受多雨天气和“反内卷”政策措施影响，出现一定收缩，消费表现分化。二是价格整体筑底。煤炭开采、黑色加工
期货日报网08-27 08:40
分析人士：本轮“牛市”受政策驱动
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近期，A股和期指市场表现强势。截至8月25日，上证指数站上3800点整数关口。此外，截至8月26日，沪深两市成交额连续10日突破2万亿元，8月25日沪深两市全天成交3.14万亿元，创出年内成交额新高，为历史第二高成交额。浙商期货股指分析师金辉认为，8月以来A股和期指市场持续上涨，核心因素在于政策和流动性。他解释说，8月以来股指上涨的根本原因是自去年9月底以来多维度政策红利不断累积。政策积极引导、制度不断完善是股指上行的根基。在政策提振市场信心的同时，增量资金积极入市为市场提供了充足的流动性。两融余额突破2万亿元反映了杠杆资金的活跃，7月非银金融机构存款增加2.14万亿元则反映了居民储蓄转向股市的趋势明确。从企业盈利视角来看，金辉表示，中报数据显示，企业盈利结构性修复，半导体、AI算力等科技成长赛道表现亮眼。不过，当前企业盈利尚未全面改善，7月制造业PMI回落至49.3%，且在结构上出现K型分化特点，即大企业景气度高于临界点、中小企业景气度低于临界点。南华期货权益与固收研究分析师高翔认为，本轮A股上行同时受到货币政策和企业盈利的支持，其中总量政策的支持处于核心地位。企业盈利的改善呈
期货日报网08-27 08:40
IF、IH、IM空单主力席位减持力度更大
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8月26日，A股市场经过前期的连续上行，涨势有所放缓，上证指数全天窄幅震荡，最终收报3868.38点。同期，期指四个品种走势分化，其中IF、IH及IM主力合约均收跌，跌幅分别为0.21%、0.43%和0.1%，IC主力合约则上涨0.18%。当日，期指持仓量有所回落，四个品种共计减仓62657手，总持仓量降至991457手。各品种持仓量不同程度回落。其中，IF减仓16548手，持仓量降至273056手；IH减仓11800手，持仓量降至108386手；IC减仓15056手，持仓量降至229499手；IM减仓19253手，持仓量降至380516手。各品种前20（下称主力）席位的持仓量同步回落。IF多单主力席位减仓12813手，空单主力席位减仓13581手，净空持仓量降至33440手；IH多单主力席位减仓9153手，空单主力席位减仓9271手，净空持仓量降至18014手；IC多单主力席位减仓12832手，空单主力席位减仓12387手，净空持仓量升至17194手；IM多单主力席位减仓14290手，空单主力席位减仓18511手，净空持仓量降至51712手。具体到IF市场，多数席位持仓量较前一
期货日报网08-27 08:40
放量之后迎来调整 A股后续如何演绎
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有别于8月25日的强势上行，8月26日早盘三大股指普遍低开，午后深证指数冲高回落、上证指数和创业板指数则在上攻未果后波动下行。截至收盘，深证指数涨0.26%，上证指数跌0.39%，创业板指数跌0.75%，整体呈现窄幅整理之势。当日，沪深两市成交2.68万亿元，连续10个交易日破2万亿元，但较上一交易日缩量4621亿元。放量之后，市场出现调整，A股后续将走向何方？交易时，又该如何操作？针对上述问题，机构给出了自己的看法。来源：期货日报网
期货日报网08-27 08:40

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