考虑构建领口策略lg...

周四沪深两市冲高回落。期权标的指数方面，上证50和中证1000小幅收涨，沪深300和中证500小幅收跌。

中证1000指数上涨0.12%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为18.4万张和29.2万张，成交量PCR值89.9%，持仓量PCR值94.3%，环比上涨1.5个百分点，MO看涨和看跌期权均有部分减仓趋势，显示短期多空双方均偏向谨慎。持仓分布上，MO看涨期权在行权价7400点处持仓超过1.1万手，站在卖方角度看，短期中证1000指数在该区域之上面临较大压力；看跌期权持仓密集区则在行权价7000点，预计短期该区域之下有强支撑。12月平值看涨、看跌隐波均值19.2%，环比回落0.2个百分点，与30日历史波动率相比存在0.8个百分点的折价，预计后期隐含波动率下行空间有限。

沪深300指数下跌0.05%，沪深300指数期权日成交量9.05万张，日持仓量16.8万张，成交量PCR值67.5%，持仓量PCR值70.5%。IO看涨和看跌期权持仓密集区均在行权价4500点至4600点区域，短期市场分歧较大，预计沪深300指数难有趋势性行情。隐含波动率上，当前12月合约平值隐波均值在14.3%，环比回落0.2个百分点，整体处于历史较低水平。

上证50指数上涨0.02%，对应上证50指数期权日成交量和持仓量分别为2.2万张和6.05万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为66.5%和70.5%。HO看涨和看跌期权持仓最高合约分别在行权价3000点和2900点处。12月平值隐波均值为13.9%，与30日历史波动率相比存在2个百分点的折价，期权估值整体偏低，隐波回落空间有限。

综合而言，当前市场情绪整体偏谨慎，股指期货多头投资者可考虑利用MO期权构建领口策略，防范短期的不确定性风险。（作者单位：国联期货）