2025年以来玻璃价格弱势运行,尤其是期货价格连续下行,创近半年低点,期货主力合约FG2505自高点1466元/吨一度跌至1053元/吨,跌幅近28%。近期玻璃价格下挫,主要是受需求下滑、库存走高和宏观利空影响。玻璃竣工需求由两年前的新开工面积决定,新开工面积尚未企稳,年内玻璃需求难言乐观,预计短中期价格以弱势运行为主,建议维持反弹沽空思路,上游企业以卖出套保为主。后期重点关注价格下行后供应下降幅度。 地产调整,竣工需求偏弱 国内浮法玻璃年需求量超4000万吨,其中超80%的需求为房地产需求,地产需求里新房竣工需求占据主要部分。从历史上看,国内浮法玻璃价格走势与竣工面积增速呈强正相关。受房地产周期影响,国内房屋从开工到竣工需要24~30个月,即24个月以前的新开工面积会直接影响当前的竣工面积。2021年以来,国内房屋新开工面积下滑,与之对应,近四年国内房屋竣工面积出现明显下降,但受地产周期影响,竣工面积下降滞后于新开工面积下降。从当前趋势看,即使考虑政策的积极影响和二手房成交增加带来的增量需求,全年浮法玻璃需求降幅也将超过5%。中性预测,2025年国内浮法玻璃需求同比下降5%~7%。 lg...