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股指长牛格局未改
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市场风格分化 11月股指以调整为主，中小盘股相对较弱。临近年底，资金态度谨慎，市场进入平静期。笔者认为，国内相关增量政策有望积极出台，股指长牛行情仍将延续。自11月17日以来，A股市场表现出明显的“大盘价值强、小盘成长弱”的风格切换。上证50和沪深300指数成分股多为金融、能源、基建等领域的大盘蓝筹股，近期整体走势坚挺，其中，煤炭、石油石化、银行、船舶等板块成为领涨主力。中证 500 和中证 1000 指数集中了大量中小盘成长股，覆盖电子、AI、创新药等多个赛道，近期整体呈回调态势。笔者认为，市场风格分化主要有以下几方面的原因：第一，经济数据带来风险偏好的变化。10月份部分经济数据不及预期，成长股因其业绩与宏观经济景气度高度相关，且估值较高，更容易受到影响。权重股多为行业龙头，业务多元化且抗风险能力强，煤炭、石油等板块兼具防御属性，在冬季能源需求上升的背景下，更易获得资金青睐以规避市场波动。而成长股对市场情绪和政策变化敏感度更高，在风险偏好下降时，投资者对其信心减弱，导致中证500、中证1000等指数承压。第二，业绩确定性差异。权重板块的业绩确定性较高，支撑力显著强于成长板块，而
期货日报网11-21 09:40
商品多数下跌，能源品跌幅居前-2025年11月20日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻德国10月PPI环比增0.1%，预期持平，前值降0.10%；同比降1.8%，预期降1.9%，前值降1.7%。 2）国内新闻商务部新闻发言人何咏前表示，目前，中方正严格按照中美吉隆坡经贸磋商共识做好相关落实工作。 3）行业新闻据上海有色网最新报价显示，11月20日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）价格涨2390.0元报9.13万元/吨，创逾1年新高，连涨9日，近5日累计涨6960.0元，近30日累计涨17840.0元。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 1）金融期货【股指】股指：股指回落，建筑材料板块领涨，美容护理板块领跌，市场成交额1.72万亿元。资金方面，11月19日融资余额减少45.76亿元至24803.25亿元。十五五规划仍然聚焦科技自立，预计科技板块是长期方向。11月以来“权重走强、成长走弱”主要是短线交易节奏、事件扰动与资金防御需求共同作用的结果。若后续海外科技业绩落地、小盘股完成补跌，市场风格有望重新趋于均衡；但在政策与流动性信号进一步明朗前，大盘价值仍可能阶段性占优。临近年底，资金相对谨慎，市场风格相较三季度也更为均衡。我们认为
申银万国期货11-21 09:08
【能化早评】宏观氛围偏弱，油价弱势运行
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能化早评 | 2025年11月21日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链原油供应端：欧美新一轮制裁后，俄罗斯原油仍然供应遇阻，传美俄继续推进俄乌停战，达成各方能接受的框架。美国威胁攻击委内瑞拉，但是特朗普表示双方高层正在谈判。OPEC+新一轮会议上延续了12月增产的计划，但成员国同意在明年1-3月暂停增产进行观察。不过即使暂停增产，原油的平衡表也已经偏向过剩。需求：EIA数据显示美国汽油柴油表需一般，9月非农数据的公布使美联储12月降息的目标更加渺茫。库存价差：截至11月14日，EIA原油库存下降343万桶，汽油库存上涨233万桶/日，馏分油库存上涨17万桶/日。原油月差在最近俄油制裁冲击下出现反弹。观点：OPEC争夺份额策略下，原油仍然是过剩格局，短期俄油贸易不畅和委内瑞拉局势构成干扰，市场消化完这些供应端干扰后或延续熊市。 PTA/MEG PX-PTA：周一盛虹一套250万吨PTA装置兑现计划检修，预计一周，PTA开工降2.5%。逸盛宁波220万吨预计本周按计划停车检修五周。网传长丝将开反内卷会议。主要逻辑： 1、化工反内卷预期再起。传PTA协同减产，暂无进一步消
混沌天成期货11-21 09:05
【有色早评】降息预期和美股持续回落，风险上行抑制基本金属
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有色早评 | 2025年11月21日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜价上冲动能仍不足，受到宏观因素影响较大，伴随降息预期和美股回落，市场风险上升，宏观上对铜价抑制，且实际供需仍在累库，并不构成共振条件。宏观环境上，美元指数近期回升，美股出现显著回落，美联储降息预期回调明显，对铜价抑制；国内方面，10月社会融资规模与信贷投放规模较历史同期水平仍显偏弱，这使得投资消费环境有所放缓。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止到11月13日国内市场电解铜现货库存19.80万吨，较6日降0.46万吨，较10日降0.03万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜到货相对较少，库存小幅下降，但供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。铜价受到宏观影响显著，近期宏观环境偏紧抑制铜价，且仍需等待实际数据的验证到来。长期向上的情况下，警惕短期风险。铝铝 2025.11.2
混沌天成期货11-21 09:05
【黑色早评】铁水降幅不大，钢材去库尚可，夜盘黑链小幅反弹
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黑色早评 | 2025年11月21日品种：铁矿石、双焦、钢材、玻璃纯碱铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运再度大幅回升，澳巴及非主流发运均有增长。不过，因前期发运有回落，同期国内港口铁矿到货量仍继续减少，本周铁矿港口库存也有所下降。国内矿方面，近期铁精粉产量有小幅回升，但仍低于去年同期水平。需求端，SMM最新调研显示本周高炉开工率微增，但铁水产量略有下降。昨日钢联高炉开工率继续小幅下降，日均铁水也微降0.6万吨至236.28万吨，同期钢厂盈利率继续小幅下滑至37.66%。此外，钢厂铁矿库存也有所减少，尽管进口矿日耗略有下降，钢厂进口矿库销比仍继续走弱。随着钢厂盈利率持续下滑，叠加部分地区仍受环保影响，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交继续小幅回升，但远期美元货成交进一步下降，目前PB粉落地亏损略有扩大，当前国外需求仍相对强于国内。综合而言，尽管近期外矿发运有所回升，但因国内到港继续下降，本周港口及钢厂库存均有回落，叠加铁水降幅不大，短期矿价延续偏强震荡运行。二、消息及数据 1.11月20日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总
混沌天成期货11-21 09:05
传统旺季来临 PG偏强运行
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 玻璃主力合约：偏弱运行截至前一个交易日收盘，玻璃主力合约偏弱运行，日线级别方向处于下跌趋势，后续有望偏弱运行。策略建议：玻璃今日震荡下行，维持偏空思路，上方压力位下移至1040附近，如果突破压力位，建议离场观望，策略于11月10日收盘首次推荐。 02. 甲醇主力合约：小幅反弹截至前一个交易日收盘，甲醇反弹，收十字线。反弹力度不大，继续观望。策略建议：当前甲醇小幅反弹，若明天继续上涨，短期底部或已出现，短线支撑2000。 03. LPG主力合约：小幅上涨截至前一个交易日收盘，LPG走强。收阳线，短线继续上行。策略建议：PG短线继续上行，旺季开始，逢低偏多思路。上方压力4600附近，下方支撑4200附近。 04. 跨品种套利：空玻璃多纯碱01 玻璃减产不及预期，库存偏高；纯碱虽然是高产量和高库存，但据隆众资讯消息，国内纯碱市场稳中坚挺，个别企业价格窄幅上调，企业新订单陆续接收中，个别企业减量运行。部分区域库存低位，预计短期纯碱价格走势偏
中衍期货11-21 08:16
解码黄金牛市下半场 2026年的财富密码在哪里？——南宁顶级投资论坛限量开启
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当现货金价在2025年10月击穿4000美元/盎司，年内涨幅逼近100%，一个颠覆性的财富时代已宣告到来。这不是终点——高盛、瑞银已将2026年目标价上调至5000美元，央行购金潮与美元信用折价的"双核动力"仍在发酵。
FX168活动资讯11-20 10:16
技术解盘
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棕榈油向上突破棕榈油经过半个月底部震荡后，空头势能逐渐被消化。昨日，棕榈油价格跳空高开，向上突破震荡区间，反弹格局初步显现。5日均线和10日均线拐头向上，K线站上20日均线，市场由前期的空头氛围转变为偏多氛围。MACD在零轴下方形成金叉后向上发散，红柱实体逐渐扩张，多头力量逐渐增强。KDJ延续向上运行，指标偏多。量仓方面，持仓量下降，成交量增长。这说明资金以离场为主，反弹过程可能仍要面临空头抵抗。综合来看，棕榈油有望展开反弹，可考虑轻仓参与。多晶硅均线黏合多晶硅昨日止跌后收出大阳线，市场情绪好转，但整体变化不大。各周期均线胶着黏合，暂无趋势可言。K线围绕均线反复徘徊，目前运行至均线上方。MACD在零轴附近横向运行，绿柱实体较小，多空处于均衡状态。KDJ在区间中位缠绕，无明确指引。量仓方面，多晶硅在长期的横盘震荡过程中，成交量和持仓量维持低位，多空势力均已被消耗，单日的成交量小幅增长，持仓量寡淡，没有增量资金明显介入，不足以推动价格大幅上涨。综合来看，多晶硅以震荡区间下沿附近的短线反弹看待。（福能期货张煜）来源：期货日报网
期货日报网11-20 09:35
燃料油空头优势减弱
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昨日，燃料油期货2601合约呈现震荡运行，盘中最低跌至2538元/吨，收盘报2560元/吨。持仓小幅减少8064手，至228635手，降幅达3.41%。交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，燃料油期货2601合约持仓出现多空双减的态势。其中，多头合计减持2497手，至130535手；空头合计减持5397手，至160981手。空头合计减持数量超过多头合计减持数量，导致净空头寸缩小至30446手。具体来看，燃料油期货2601合约多头前20席位中，减持多单的有14家。其中，减持多单数量超过500手的有7家，分别为中信期货席位、东证期货席位、中信建投期货席位、方正中期席位、国信期货席位、徽商期货席位和广发期货席位，分别大幅减少682手、639手、624手、593手、705手、587手和821手。另外，减持多单数量介于100手至500手之间的有5家，分别为东方财富期货席位、永安期货席位、申万期货席位、国投期货席位和宏源期货席位，分别减少398手、465手、142手、224手和102手。剩余2家减持不足100手。空头前20席位中，减持空单的有10家。其中，减持空单数量超过500手的有6家，
期货日报网11-20 09:35
10月中证商品期货指数小幅上涨
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市场整体缺乏明确的趋势性指引 10月，中证商品期货指数呈现窄幅震荡的特征，全月振幅仅2.93%。虽然“反内卷”仍是国内商品市场主线逻辑，但其边际驱动有所减弱。宏观现实与政策预期尚未形成共振，市场整体缺乏明确的趋势性指引。 10月，中证商品期货指数（下称中证商品指数）上涨1.08%，中证商品期货价格指数（下称中证商品价格指数）上涨1.13%。整体来说，10月中证商品指数呈现窄幅震荡的特征，全月振幅仅2.93%。图为中证商品指数、中证商品价格指数走势市场形势分析回看10月商品市场的驱动，国际方面，美联储降息前景产生变数，增加市场的不确定性。美联储在10月底如期降息，且将于12月暂停量化紧缩操作，提振市场信心。但随后，鲍威尔释放12月不会急于降息的信号，对市场情绪产生扰动。此外，中美贸易关系随着中美元首会晤而缓和。国内方面，“十五五”前景稳定市场预期，提振有效需求。党的二十届四中全会胜利召开，审议通过“十五五”规划建议。这是指导未来5年中国式现代化建设的纲领性文件。从当前情况看，“反内卷”仍是国内商品市场主线逻辑，但其边际驱动有所减弱。宏观现实与政策预期尚未形成共振，市场整体缺乏明确
期货日报网11-20 09:35

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