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技术解盘20251125
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工业硅高点降低工业硅2601合约价格已经在高位整理近4个月，区间高点依次降低，区间低点有所抬升。量能方面，成交量短线有所放大，持仓量先增后减。指标方面，均线系统整体震荡运行，MACD指标快慢线在零轴一线黏合运行了较长时间。综合来看，工业硅2601合约价格延续整理态势，建议等待价格选择方向。碳酸锂减仓回落碳酸锂2601合约价格上涨至10万元/吨一线后，出现冲高回落走势。量能方面，成交量处于高位，持仓量大幅下滑。指标方面，均线系统整体走势偏强，MACD指标红色能量柱开始收敛。综合来看，碳酸锂2601合约价格进入调整格局，资金离场明显，下方关注20日均线的支撑力度。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网11-25 14:10
尿素偏强运行
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进入2025年四季度，国内尿素市场步入传统储备季。尽管尿素日产量维持高位波动，但在储备需求集中释放、出口集港稳步推进及复合肥行业负荷回升等多重利好因素支撑下，市场情绪较前期有所好转，尿素企业库存呈现稳步下降态势。期现市场的价格波动既反映了短期供需格局的变化，也蕴含着对后市政策与出口预期的预判。尿素价格整体呈现偏强运行特征。日产量高位波动图为尿素日产量（单位：万吨）隆众资讯数据显示，国内尿素行业产能利用率维持在83.91%，环比微跌0.17个百分点，但较去年同期上涨2.18个百分点；日产量稳定在20.29万吨的高位，供应端整体保持充足。从生产企业动态来看，行业局部产能调整未对整体供应造成显著冲击。兖矿鲁南化工、灵谷化工、华强化工集团等企业因设备维护、工艺升级等进入检修期，短期影响山东、江苏等区域的局部供应。而山西天泽煤化工、新疆青松化工等企业完成检修后顺利复产，有效弥补了部分产能缺口，保障了区域市场的供应稳定。未来几周，行业生产格局将延续“检修与复产并行”的态势，计划检修企业预计有6家，复产企业预计有7~8家。由于短期检修企业数量有限，且复产产能略占优势，日产量将继续维持高位运行。
期货日报网11-25 09:45
沪胶空头优势减弱
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昨日，沪胶期货2601合约呈现探底回升走势，盘中最低下探至15050元/吨，收盘报15320元/吨。持仓小幅减少4116手，至109679手，降幅达3.62%。交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，沪胶期货2601合约持仓出现多空双减的态势。其中，多头合计减持1268手，至62567手；空头合计减持4619手，至77982手。空头合计减持数量超过多头合计减持数量，导致净空头寸缩小至15415手。具体来看，沪胶期货2601合约多头前20席位中，减持多单的有15家。其中，减持多单数量介于100手至500手的有8家，分别为国泰君安期货席位、中信期货席位、东证期货席位、华泰期货席位、永安期货席位、广发期货席位、创元期货席位和方正中期席位，分别减少177手、318手、105手、149手、163手、243手、325手和401手。剩余7家减持不足100手。空头前20席位中，减持空单的有11家。其中，减持空单数量超过500手的有3家，分别为国泰君安期货席位、华泰期货席位和东证期货席位，分别大幅减少1711手、2022手和927手。另外，减持空单数量介于100手至500手的有4家，分别为国投期货
期货日报网11-25 09:41
焦煤供增需减近月合约承压
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10月中下旬，随着煤矿生产端的收紧，焦煤成为黑色系中最为强势的品种。但进入11月，由于国内煤炭保供预期升温、蒙煤进口增加，以及2601合约存在交割压力，焦煤又成为黑色系中最为弱势的品种。图为523家炼焦煤矿山原煤产量（单位：万吨）政策层面的变化是近期煤焦价格快速下跌的重要原因。1月11日，国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，要求保障煤炭电力稳定可靠供应。11月17日，国家发展改革委办公厅发布《关于做好2026年电煤保供中长期合同签订和履约监管工作的通知》，进一步强化保供力度。此前煤矿生产一直受安检和环保等因素影响，11月随着督导组入驻各省，焦煤产量难有起色的预期更甚。但随着保供信息的公布，市场预期煤矿产量后续会明显恢复，因此焦煤期货价格下行。但从应急管理部、国家矿山安全监察局等部门公开的工作安排来看，安全生产仍是重点，焦煤产量能否明显回升还需持续跟踪。政策预期与实际执行的差异未来可能对市场形成扰动。从基本面来看，焦煤需求端目前呈现采购放缓但刚需仍稳的态势。随着前期补库逐渐结束，焦化厂和钢厂对原料焦煤的需求有所下滑，市场情绪趋于冷淡，煤矿线上竞拍流拍情
期货日报网11-25 09:35
【能化早评】地缘反复，油价继续震荡
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能化早评 | 2025年11月25日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链原油地缘反复，油价继续震荡供应端：欧美新一轮制裁后，俄罗斯原油仍然供应遇阻。在美国提出俄乌停战28点后，在欧盟的支持下，乌克兰与美国改变了协议条件，使俄乌协议达成的可能性降低。美国和委内瑞拉的局势重新变紧张。OPEC+新一轮会议上延续了12月增产的计划，但成员国同意在明年1-3月暂停增产进行观察。不过即使暂停增产，原油的平衡表也已经偏向过剩。需求：EIA数据显示美国汽油柴油表需回升到去年同期水平，12月降息预期升温使宏观氛围好转。库存价差：截至11月14日，EIA原油库存下降343万桶，汽油库存上涨233万桶/日，馏分油库存上涨17万桶/日。原油月差在最近俄油制裁冲击下出现反弹。观点：OPEC争夺份额策略下，原油仍然是过剩格局，短期俄油贸易不畅和委内瑞拉局势构成干扰，市场消化完这些供应端干扰后或延续熊市。 PTA/MEG PX-PTA：主要逻辑： 1、化工反内卷预期再起。传PTA协同减产，暂无进一步消息，减产预期放缓。 2、原油震荡走弱，调油预期转弱。目前过剩格局未改，但地缘冲击叠加下行驱动边际放
混沌天成期货11-25 09:05
【有色早评】美联储降息预期升温，基本金属多数收涨
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有色早评 | 2025年11月25日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜价维持相对震荡，上受到宏观因素影响较大，方向仍不明确。伴随降息预期和美股短线反弹，宏观上对铜价抑制相对放缓。宏观环境上，伴随美联储鸽派言论和美股的止跌反弹，流动性风险暂缓，同时降息预期回升减缓对市场的抑制；国内方面，10月社会融资规模与信贷投放规模较历史同期水平仍显偏弱，这使得投资消费环境有所放缓。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止到11月20日国内市场电解铜现货库存19.21万吨，较13日降0.59万吨，较17日降0.24万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜到货相对较少，库存小幅下降，但供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。铜价受到宏观影响显著，前期抑制因素有所回落从而止跌回升，但宏观环境仍不明确，且等待实际数据的验证到来。长期向上的情况下，警惕短期风险。铝铝 202
混沌天成期货11-25 09:05
铝产业链期货报告——中美宏观政策审慎削弱铝产业链支撑
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。铝产业链期货报告 ——中美宏观政策审慎削弱铝产业链支撑国外经济方面，美国劳工统计局上周公布被延迟的9月非农报告，显示美国就业市场出现矛盾信号：新增就业11.9万显著超预期，但失业率却升至四年来最高的4.4%。就业数据好坏不一让美联储12月的决策变得更加困难。同时，会议纪要显示，上月末的货币政策会议上，美联储决策者对12月是否降息存在严重分歧，认为今年不必再降息的人数未达到多数，但超过了支持降息的人数，一些中间派要视数据而定。总体上，美联储12月降息预期变弱。国内经济方面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。今年迄今，LPR仅进行一次调降，5月5年期和1年期LPR利率均下调10基点，随后连续第六个月维持不变。在国内经济增速放缓的情形下，货币政策维持谨慎，对经济的积极影响有限。图一. 中国LPR利率数据来源：iFind，中衍期货铝土矿方
中衍期货11-25 08:15
需求疲软棕榈下跌
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 焦煤主力合约：延续下跌截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约小幅下跌，延续弱势。策略建议：传统需求淡季来临，同时市场情绪转弱，焦煤后市或有回调。操作上可尝试高空。策略于11月7日收盘首次推荐。 02. 棕榈油主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，棕榈油主力日内小幅下跌，盘面维持弱势。策略建议：需求疲软，库存上升，同时国际原油亦偏弱。棕榈油下方空间或再次打开，建议尝试高空操作。策略于11月14日收盘首次推荐。 03. 玻璃主力合约：大幅反弹截至前一个交易日收盘，玻璃主力合约大幅反弹，日线级别方向处于下跌趋势，后续有望底部震荡。策略建议：玻璃今日超跌反弹，维持偏空思路，上方压力位下移至1025附近，如果突破压力位，建议离场观望，策略于11月10日收盘首次推荐。 04. 甲醇主力合约：超跌反弹截至前一个交易日收盘，甲醇反弹，收阳线。反弹力度较大，继续观望。策略建议：当前甲醇反弹，若明天持续上涨，短期可能转势，短线支撑2050。 05.
中衍期货11-25 08:12
市场人士：年底前“先抑后扬”
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近期，上证综指从4000点回落，创业板等指数同步调整。分析人士表示，A股及股指市场此轮回调是受内外因素共振的影响。 “11月国内金融数据公布，货币总量增速下滑，市场担心宏观流动性不会进一步支撑股市上行。近期多只连板龙头股因股价异常波动被交易所要求停牌核查，市场风险偏好下降。此外，前期中芯国际季报也未能支撑股价上涨，英伟达业绩超预期未消除市场对科技股前景的疑虑，美股下跌拖累A股科技板块下行。近期锂电池板块快速上涨后开始调整。宁德时代A股和H股股东减持，股价下行影响股指表现。多重因素导致市场出现较为明显的回调。”银河期货研究所股指分析师孙锋表示。由于今年A股表现良好，机构积累了较多浮盈。“随着重要会议、中美磋商、美联储议息会议、A股三季报等靴子落地，市场驱动因素减少，结账排名期机构兑现情绪上升。叠加国内政策面处于空窗期、10月经济部分数据走低，沪深两市成交额回落，市场风险偏好下降。地缘局势的变化也对市场情绪造成了扰动。此外，美联储降息预期回落、日本债券收益率走高令全球流动性收紧，也拖累市场表现。”一德期货股指分析师陈畅说，不过当前市场已经基本消化大部分利空担忧。据孙锋介绍，上周五晚间，
期货日报网11-24 16:31
期指持仓量攀升
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上周A股市场高位回落，上证综指跌至3900点下方，最低探至3834.75点，最终收报3834.89点，当周跌幅近4%。同时期指4个品种全部收跌，截至上周五，IF、IH、IC及IM主力合约分别下跌4.2%、3.18%、5.7%和5.34%。基差方面，IH主力合约贴水扩大至9.5点，其余品种贴水不同程度收窄，IF、IC及IM主力合约分别贴水25.2、47.4和49.5点。量能方面，期指持仓较前一周大幅上升，4个品种当周共增仓71113手，总持仓再度升至100万手上方。其中，IF增仓11013手，持仓升至275889手，IH减仓2035手，持仓降至95086手，IC增仓20572手，持仓升至265590手，IM增仓41563手，持仓升至398785手。持仓方面，除IH外，期指各品种前20席位（下称主力）持仓均显著增加。具体看，IF多头主力增仓6452手（交易所公布合约11月21日与11月14日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓5410手，净空持仓降至21540手；IH多头主力减仓1488手，空头主力减仓5110手，净空持仓降至10415手；IC多头主力增仓15326手，空头主力增仓
期货日报网11-24 14:30

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