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宏观预期提振股指走势偏强
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近期上证指数中枢抬升至3600点附近。从“反内卷”政策出台到雅鲁藏布江下游水电工程正式启动，各行业均给出不同程度的正面反馈。在此基础上，7月底召开的中央政治局会议在货币财政政策方面的表述相对4月更加积极，如新增“宏观政策要持续发力、适时加力，要落实更细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快政府债券的发行使用，促进社会综合融资成本下行”。本次中央政治局会议更加细致地做出“反内卷”部署，旨在带领我国制造业平稳穿越周期。自年初特朗普颁布关税政策以来，我国制造业持续承压，企业目光逐渐从外贸转向国内市场。在行业赛道拥挤度偏高时，市场难免出现低价无序竞争的情况。基于此，7月初中央财经委员会提出依法依规治理企业无序竞争。预计后续工作将从三个层面展开，分别是不正当手段的规模竞争、获得规模后画地为牢并未形成互联互通、地方政府违规招商与保护主义的介入。在此基础上对新产品、新业态、新技术、新增值服务给予支持。本轮“反内卷”可能会经历三个阶段。第一阶段，控增量。第二阶段，在控制增量的基础上，进一步推动行业并购重组，优化产业格局。第三阶段，采取带有行政性、指标性的干预。尽管7月国内官方制造业PMI回落
期货日报网08-01 08:40
期债关注超跌反弹机会
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近期，在权益和商品市场快速上涨、资金波动加大及赎回冲击等多方面因素影响下，债券市场出现脉冲式调整。本周，随着“反内卷”政策预期降温，央行加大投放力度，债券市场悲观情绪有所缓和，国债期货全线止跌企稳。图为5年期期债主力合约日线 7月以来，“反内卷”预期持续发酵，以多晶硅、碳酸锂、焦煤为代表的商品期货价格快速上涨，对债市存在生产收缩、物价回升、风险偏好提升三个利空效应。对债券市场而言，预期领先于基本面，叠加债券交易结构拥挤，债市的压力在短期内集中释放。进入本周，商品市场情绪降温，商品期货价格自高位快速回落，强预期行情终归需要基本面数据进行印证。近期商品期货价格上涨对债市的冲击更多停留在预期和情绪层面，但如果没有需求端的配合，冲击幅度则较为有限。一般来说，上游价格能否实现向终端传导，核心在于需求能否有效改善。从CPI和PPI历史变动来看，上游价格波动对下游传导效果在2013年之后明显弱化，特别是2022年PPI同比增速处于高位，CPI同比增速虽处于上行趋势但斜率更平，同期企业利润增速回落至低位，背后或是上游的高价被中游企业消化，企业利润反而承压。因此，价格能否有效传导，以及物价回升对债券
期货日报网08-01 08:40
全球铜市：关税冲击下的韧性与机遇
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[上半年行情回顾] 2025年上半年，铜价呈现高位大幅震荡态势。1月至3月下旬，美国总统特朗普对中国、加拿大以及墨西哥等国家加征关税，并且宣布对铜进口展开“232调查”。受此影响，COMEX和LME铜市场的套利交易频繁，其中，COMEX铜价大幅上涨，对LME和国内铜价起到明显的带动作用。 3月底至4月上旬，美国实施“对等关税”，全球经济衰退的忧虑进一步加大，股票市场和期货市场遭受重创。从国内市场来看，清明节假期过后，沪铜价格跳空大幅下跌，随后两日持续下行。 4月中旬—6月底，美国对部分国家和地区的“对等关税”附加部分暂停90天。此外，美国与中国等国家达成协议，市场风险情绪转变，海外套利交易重启，非美地区的铜货源供应偏紧。在诸多因素的共同作用下，铜价重心逐步上移。截至6月30日，LME铜价报9878美元/吨，年内涨幅为12.49%；沪铜主力合约价格报79870元/吨，年内涨幅为8.27%。 [宏观面分析] 自2025年1月特朗普就任美国总统以来，其关税政策持续推进，对市场造成了较大扰动。2—3月，特朗普先后对中国、加拿大、墨西哥等国家以及特定商品（钢铁、铝、汽车）征收关税。4月初，美国
期货日报网08-01 08:35
恒力期货能化日报20250731
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本周国内商品量为量52.49万吨，较上期减少0.28万吨，降幅0.53%。炼厂库容率26.28%，环比增加0.36%。港口库存304.08万吨，环比下降5.17%。
恒力期货07-31 15:24
债市将震荡偏弱运行且波动幅度放大
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上周债市经历显著调整，本周则呈现双向宽幅波动特征。10年期国债活跃券收益率本周在1.712%至1.750%震荡，30年期国债活跃券收益率在1.918%至1.965%震荡，日内波动幅度较6月有所加大。会议强调政策连续性稳定性 7月中共中央政治局会议强调“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”“宏观政策要持续发力、适时加力”“要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应”。在二季度GDP表现维持韧性、6月经济基本面运行平稳且结构分化的背景下，会议定调下半年宏观政策取向保持积极，延续一致性导向。关注点一是充分肯定了今年上半年的经济表现。本次明确“我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效”“主要经济指标表现良好”“我国经济展现强大活力和韧性”，同时对风险挑战的着墨减少，并重提“增强忧患意识”，反映中央对下半年经济信心提升。政策表述上，未提及“超长期特别国债”“适时降准降息”等前期市场关注的政策工具，结构性货币政策工具支持对象新增“小微企业”。综合判断，总量型货币政策发力时点或进一步后移至四季度。关注点二是深化改革重要性提升，将现代化产业体系建设相关表述放在深化改
期货日报网07-31 14:10
分析人士：关注结构性机会
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每年7月下旬召开的中央政治局会议如期而至。作为下半年经济政策的风向标，会议牵动着市场神经。今年会议在分析当前经济形势的基础上，明确释放了稳增长、扩内需、防风险的政策信号，为资本市场注入新预期。业内人士普遍认为，股债市场将在政策托底与基本面修复的博弈中，走出结构性行情。从会议对总体经济形势和政策定调来看，方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森认为相关表述较为积极。具体来看，“经济展现强大活力和韧性”对应的是上半年GDP同比增长5.3%、部分新质生产力行业实现10%左右增长的情况。会议对“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”的提法未发生改变。在政策方面，会议提到要“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”。一德期货股指分析师陈畅告诉期货日报记者，从中美瑞典经贸会谈披露的信息来看，关税不确定性依然存在；国内有效需求不足、物价低迷的状况也有待进一步改善。因此，在上半年经济发展稳中有进的基础上，仍需政策面的支持以“巩固拓展经济回升向好势头”。具体到财政和货币政策，会议明确指出，宏观政策要持续发力、适时加力，需落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观政策取向一致性等。对此，李
期货日报网07-31 14:10
技术解盘
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IF 收十字星 IF加权7月30日在K线上录得带有上下影线的十字星，短期多空力量达到暂时平衡。均线方面，呈现多头排列，上涨趋势保持完好，且IF加权继续沿MA5运行，但MA5向上斜率出现放缓迹象。指标方面，MACD红柱持续收窄，但DIF与DEA仍在零轴之上，表明市场仍有上涨动力。综合分析，IF加权尾盘重心抬升较慢，短期可能震荡运行，后市关注震荡结束后，能否摆脱去年11月8日形成的高点的压制。 IM 红柱收窄 IM加权7月28日在K线上收出一根小阴线，尽管均线系统呈多头排列，但自7月8日以来价格首次跌破MA5，表明上涨节奏发生变化。指标方面，MACD红柱收窄，DIF与DEA仍在零轴之上，表明市场仍有上行动力。综合分析，IM加权突破去年四季度的高点后出现反复，但尚未走出分型顶的K线组合，表明上涨趋势没有改变。不过，30分钟图出现多次顶背离现象，后市需关注小周期顶背离引发的回调的幅度。 TS 均线死叉 TS加权相较于TF、T与TL率先跌破年线。均线方面，MA20与MA60形成死叉、MA120与MA250形成死叉，除MA250仍向上外，均线系统进一步向空头排列发展。指标方面，MACD绿柱收窄，但
期货日报网07-31 14:10
IF兼具成长与价值属性建议偏多交易
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中共中央政治局会议释放积极信号，叠加海外关税压力趋缓，期指运行中枢有望抬升。宏观政策要持续发力、适时加力中共中央政治局于7月30日召开会议，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作。从形势判断看，会议明确指出“我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多”，并强调“要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动”。在宏观调控方面，会议新增“宏观政策要持续发力、适时加力”的表述，释放稳增长政策加码信号。财政政策强调“加快政府债券发行使用，提高资金使用效率”；货币政策则较4月会议调整表述，删除“适时降准降息”“创设新的结构性货币政策工具”等内容，强调“促进社会综合融资成本下行”。在内需领域，会议提出“要有效释放内需潜力”，并强调“在保障改善民生中扩大消费需求”。在投资领域，相较于4月会议提出的“扩围提质实施‘两新’政策”“加力实施‘两重’建设”，本次会议更突出“高质量推动‘两重’建设”“激发民间投资活力”“扩大有效投资”。此外，会议还衔接中央财经委员会会议及中央城市工作会议精神，在产业方面强调“依法依
期货日报网07-31 14:10
重磅会议释放哪些信号股债市场又会如何演绎
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中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。下半年经济工作总基调是什么？宏观政策如何持续发力、适时加力？如何进一步有效释放内需潜力？如何坚定不移深化改革？如何持续防范化解重点领域风险？上述问题，会议都给出了答案。在此背景下，股市、债市会如何运行？投资者又该如何交易？来源：期货日报网
期货日报网07-31 14:10
地缘溢价消退沪胶高位徘徊
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多空因素交织随着泰国和柬埔寨的军事冲突告一段落，胶市地缘溢价出现回吐。在宏观面偏多与供需结构偏弱下，胶市多空分歧开始加剧，预计后市沪胶期货2509合约维持高位震荡走势。随着泰国和柬埔寨达成停火协议，胶市地缘溢价缩水，本周以来国内沪胶期货2509合约展开高位回调，价格自15665元/吨一线回落至14820元/吨附近才止跌企稳。昨日，沪胶期价在15000元/吨附近窄幅震荡。随着多空分歧加剧，预计后市沪胶期货2509合约维持高位震荡走势。乐观预期驱动商品估值抬升近期，海外市场乐观预期增强。一方面，前期美国国会通过“大而美”法案和稳定币法案，前者意味着未来美国政府将开启宽松财政政策，释放流动性，后者则希望通过大规模发行稳定币来增强美债购买力量，从而帮助美债完成金蝉脱壳式的软着陆。随着美国债务危机有望解除，宏观预期迎来转机，积极因素占据主导。另一方面，近日，美国陆续与日本、欧盟等多个经济体达成关税协定。在宏观因子改善的背景下，大宗商品市场风险偏好明显回升，并驱动商品估值抬升。泰国和柬埔寨是重要的产胶国泰国是全球最大的天然橡胶生产国，产胶量占全球总产量的约三分之一。该国橡胶产地主要集中
期货日报网07-31 14:05

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