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【工业品早评】基本面供需紧平衡，近期铁矿走势偏强
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工业品早评 | 2023年6月7日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联及钢谷网数据均显示钢材产量略有下降，但找钢网数据显示钢材产量有所增加，机构数据虽表现分化，然而整体钢材供应变动不大。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上涨，国外主要地区钢坯价格基本持平，目前国内外钢坯价差继续收窄，国内钢坯出口空间不大。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，上周钢联数据显示五大材钢材总库存降幅有所扩大且钢材表需有小幅回升，而钢谷及找钢网数据显示钢材库存降幅继续收窄，且钢材表需均有回落。而百年建筑网数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比继续回落，同比也依然表现下降。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱，叠加高考来临，多地出台停工政策，本周以来建材成交表现下滑。此外，近期国外钢材需求依然较弱，海外主要地区钢价仍有不同程度下滑，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。综合而言，近期钢材供应变动不大，需求随着淡季来临趋于转弱，不过受益于国内宏观政策向好预期及原料成本支撑，短期钢价走势依然偏强震荡
混沌天成期货2023-06-07
【能化早评】API库存数据偏空，油价偏弱震荡
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能化早评 | 2023年6月7日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃原油供应端：新一期OPEC+会议结束，OPEC+减产协议将持续到2024年底，沙特将在7月独自减产100万桶/日，目前除了沙特超市场预期减产，其它成员都无进一步减产意愿，对俄罗斯也缺少约束。需求端：美国PMI低于预期，EIA周报显示美国表需一般，汽油柴油消费都有走弱。拜登和国会债务上限谈判进行中，市场等待结果。美国油品表需与2022接近，表现正常，后面7-8月有旺季预期，全球制造业PMI呈下行趋势拖累原油工业需求。库存端：截至2023年6月2日，API库存显示原油一周去库171万桶，汽油累库242万桶，馏分油累库450万桶。截至2023年5月26日，EIA商业原油库存增加449万桶，精炼油库存增加99万桶，汽油库存减少21万桶。观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，美国旺季出行或不及预期，全球衰退压力下，原油仍然看震荡下跌。 PTA/MEG PTA：聚酯下游持续好转，PTA开始大量重启供应端：PTA上周开工72%，短期检修较多，华东和山东合计575万吨装置已于近
混沌天成期货2023-06-07
2023年6月6日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻欧洲央行：消费者通胀预期“显著”下降。消费者未来一年通胀预期从5％下降至4.1％。消费者未来三年通胀预期从2.9％下降至2.5％。 2）国内新闻据央视新闻，中美外交官员在北京举行会谈，中方就台湾等重大原则问题阐明严正立场。 3）行业新闻甘肃兰州：购买住房提取住房公积金时限延长至3年，职工购买住房后3年内均可提取本人和配偶的住房公积金。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股早盘冲高后迅速回落，上证50指数跌0.36%，沪深300指数跌0.94%，两市成交额0.94万亿元，资金方面北向资金流出10.78亿元，6月5日融资余额增加24.14亿元至15171.16亿元。我们认为5月以来的跌幅已经较大程度上反应了经济不及预期和人民币汇率贬值的问题。从当前点位看中长期建仓的性价比逐步显现，不过短期无法确定是否完全企稳，操作上建议先观望，预计IH2306合约波动2500-2750，IF2306合约波动区间3800-4150。股指(IC和IM)：A股午后加速走弱，上证综指失守3200点，IC2306收跌1.99%，IM
申银万国期货2023-06-06
【能化早评】沙特独自支撑减产，油价高开低走
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能化早评 | 2023年6月6日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃原油供应端：新一期OPEC+会议结束，OPEC+减产协议将持续到2024年底，会议牺牲了非洲配额用来弥补阿联酋20万桶，同时为了安抚成员沙特将在7月独自减产100万桶，目前除了沙特其它成员都无进一步减产意愿，对俄罗斯也缺少约束。需求端：美国PMI低于预期，EIA周报显示美国表需一般，汽油柴油消费都有走弱。拜登和国会债务上限谈判进行中，市场等待结果。美国油品表需与2022接近，表现正常，后面7-8月有旺季预期，全球制造业PMI呈下行趋势拖累原油工业需求。库存端：截至2023年5月26日，API库存显示原油一周累库520万桶，汽油累库189万桶，馏分油累库185万桶。截至2023年5月26日，EIA商业原油库存增加449万桶，精炼油库存增加99万桶，汽油库存减少21万桶。观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，美国旺季出行或不及预期，全球衰退压力下，原油仍然看震荡下跌。 PTA/MEG PTA：聚酯下游持续好转，PTA开始大量重启供应端：PTA上周开工72%，短期检修
混沌天成期货2023-06-06
【宏观早评】国內政策定力持续，海外流动性因债务上限通过加速收缩
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宏观&金工早评 | 2023年6月6日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，仅上证指数录得微涨，AI应用端持续火热，游戏、传媒、硬件全天较强，白酒、黄金、新能源等板块低迷。成交大幅缩量1000亿。北向资金小幅流出12亿。宏观方面，周末的政策定力凸显，只有各地（非一线）对地产出台了放松限购、增加公积金贷款额度的政策，对政府债务财政部表态：中央对地方转移支付预算正按照规定抓紧下达，整体看我国财政状况健康安全。继续压制了短期为财政松绑的政策预期。海外债务上限落地，市场开始关注美国政府重建TGA账户，会发行大量国债，而美联储不会是最大买家了，可能会进入到高利率QT的流动性环境中，对大类资产均不太友好，可能北向会继续流出。马上5月的宏观数据会慢慢出炉，股指方面这个位置已经计价了不少经济低迷的预期，五月数据如果低于预期，政策预期可能继续升温，要有底线思维。本来认为在政策的推动下，上证50，沪深300会比中证500、1000有更好的表现，但一方面政策端不够强力，其次宁德时代被小作文误读为踢出北美供应链，白酒消化过高估值，拖累了前两个指数。市场活跃度低，存量资金继续参与AI相关软硬件
混沌天成期货2023-06-06
2023年6月5日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻美国5月新增就业33.9万远超预期，但失业率意外创10月来新高，工资增长放缓，市场预计6月不加息、7月加息；“新美联储通讯社”：非农就业不可能化解美联储内部争论，利率最终或高于预期。 2）国内新闻 5月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高，显示中国企业生产经营活动加速扩张。 3）行业新闻乘联会：综合预估5月乘联会新能源乘用车厂商批发销量67万辆，环比增长11%，同比增长59%。预计1-5月全国乘用车厂商新能源批发278万辆，同比增长46%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股回落，上证50指数跌0.60%，沪深300指数跌0.46%，两市成交额0.87万亿元，资金方面北向资金流出12.15亿元，6月2日融资余额减少49.29亿元至15147.02亿元。我们认为5月以来的跌幅已经较大程度上反应了经济不及预期和人民币汇率贬值的问题。从当前点
申银万国期货2023-06-05
运价连续第二周回升，SCFI重回千元之上-航运周报-20230605
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摘要 1、市场概述：干散货航运：中国出口集装箱运输市场总体平稳，运输需求保持稳定表现，不同航线因供需基本面的差异继续呈现分化走势，综合指数小幅上涨。本周SCFI综合指数收于983.46，环比上涨1.1%。由于运力主动收紧，当前供需基本平衡，但后续新船交付压力仍然较大、加上闲置运力的潜在释放空间，在需求无法看到有效改善的情况下，运价上行压力较大，短期维持弱势震荡。关注需求恢复和运力紧缩变化。集装箱航运：上周波罗的海货运指数从1407.35降至1379.64，总体依旧在延续2021年9月以来的下行趋势。SCFI运价综合指数从983.46增至1028.70，历时1个多月后重回千元关口上方，但整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。油轮：油轮运价一增一降，原油运输指数BDTI从1156降至1068，成品油运输指数BCTI从670增至676。 LNG：国内液化石油气价格下降。6月2日，液化石油气市场价格为3874元/吨，5月26日市场价为3985元/吨，上周价格下降2.79%。 2、总结展望：干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业
申银万国期货2023-06-05
OPEC大减产，沙特兑现诺言：你们都要痛哭流涕
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正文江湖大佬出来混，讲究的是言出必践。以前总觉得政治人物讲究的是老奸巨猾、唾面自干，但沙二代萨勒曼则不一样，主打一个预期管理，我说了要让你们空头痛哭流涕，谁赞成谁反对！ 01 OPEC会议具体内容经过漫长的讨论以及一些不愉快之后，OPEC+最终达成协议，协议内容主要有三点。第一，7月份沙特将独自额外减产100万桶/日，且不排除延长可能性，这算是对沙特王储萨勒曼此前表态要让空头痛哭流涕的威胁落地。而这也是唯一明确的利多内容。第二，2024年全年OPEC+将在目前的基础上再增加140万桶/日的减产，至4046万桶/日。减产对油价当然是好事，但明年才开始的减产象征意义更大于实际意义，考虑到12月OPEC+还有一次减产会议，这种声明更像是OPEC+内部分歧过大导致沙特希望推进的迅速减产政策无法落地，退而求其次达成的一个协议。至于明年具体的减产目标，中间变数太大，很有可能随着油价的改变而再次改变。第三，2024年OPEC+组织内部各国的产量目标有所微调。阿联酋被允许将产量目标提高约20万桶/日，至322万桶/日，而部分非洲国家配额则有所减少，主要是使得所获配额与其产能一致。而这一点也是
申银万国期货2023-06-05
生产压力延续，海外鹰派转弱-宏观周报20230604
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摘要 PMI反映经济下行压力加剧。5月份，制造业PMI和非制造业PMI分别为48.8、54.5，低于上月0.4、1.9百分点，显示经济下行压力进一步增加。制造业PMI的各个分项多数下行，反映了经济从生产、订单、就业和物价等方面普遍走弱，表明生产活动有所放缓、市场需求继续回落、原材料库存降幅扩大和企业用工景气度下降。后续或有财政增量政策。向前看，未来政策是否会有调整可能是影响经济景气度的关键。4月政治局会议认为经济增长好于预期，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解。 5月地方债发行开始放缓。5月份，新增地方债共发行3019亿元。其中，新增一般债、专项债分别发行264亿元和2755亿元，分别完成进度3.7%、7.2%，大幅低于去年同期的16.9%、15.2%。1-5月累计，新增地方债共发行22538亿元。其中，新增一般债发行3568亿元，进度为49.6%，较去年同期减慢7.4个百分点。国常会再次强调延续新能源税费减免。国务院总理李强6月2日主持召开国务院常务会议，听取优化营商环境工作进展及下一步重点举措汇报，研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施，讨论并原则通过《中华人民共
申银万国期货2023-06-04
宏观压力上升，底部尚未出现——6月资产配置报告
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摘要工业周期下行，趋势较强：一季度工业GDP的实际增速和名义增速没有出现反弹，还是处于低迷的水平。工业生产的名义增速低于实际增速，表明工业领域存在通缩的情况。工业实际GDP增速低迷说明相应的生产、投资和出口需求较弱；而名义GDP增速更低，则反映工业企业的营收和利润会承压。对比名义工业生产的增速与PPI的增速，可以看到两者的有高度一致的周期。疫情缓和并没有在今年一季度扭转工业领域的下行周期。居民和企业信用扩张分化，居民信用是关键：从趋势来看，2021年之后居民和企业从银行信贷的增长出现较为罕见的分化：企业的贷款持续大幅上涨，而居民的贷款持续大幅下跌。居民的信贷增长背后其实是房地产的周期，房地产又是工业品需求最主要的驱动因素。因此，对比居民贷款增长的趋势与工业品价格的周期，可以发现二者高度一致。在居民信贷扩张放缓的阶段，房地产销售通常走弱，进而影响房企的融资-拿地-投资链条，影响下游消费，也影响地方财政收入。在居民的信贷增长没有显著改善之前，工业周期大概率将维持弱势，难有趋势性的逆转。房企融资难度持续上行：从2021年下半年开启的国内经济下行周期，就是(民营)房企融资难度持续上行的周
申银万国期货2023-06-04

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