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集运运价上涨为何如此迅速？_申万期货_航运专题
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摘要 2023年涨幅远超往年。2023年底，地缘冲突外溢使得班轮公司不得不选择绕行好望角，航行时间和成本均增加，今年运价涨幅已高达339%。疯狂的大牛市。回溯到2020年-2022年，由于新冠肺炎疫情曾导致航运市场开启了一轮较为疯狂的运价周期。SCFI欧线运价从700多美元/TEU最高涨至7797美元/TEU，涨幅高达10倍。运价大幅波动，原因何在？无库存：是服务，而非商品。集装箱运输作为一种服务，其特殊性在于并无库存这一概念。一旦运价出现大幅涨价，货主企业的货物发运需求无缓冲空间，不会因涨价而搁置，只能被动接受涨价。供给集中：班轮公司近乎垄断竞争格局。全球前五大班轮公司占集装箱总运力的64.9%，全球前十大班轮公司运力占比高达84.5%，近乎垄断竞争格局。相当重要：无可替代的其他运输方式。根据克拉克森的数据统计，按重量来看，海运量占全球贸易运输量的90%以上。和其他运输方式相比，它几乎是不可替代的。下游偏刚需：关乎国计民生。通过集装箱运输的主要是处于上游的基础零件等偏资源品，如果这些物品无法按时到达，欧洲的终端产品就无法生产，工业和消费均会受到影响。总结与展望。自202
申银万国期货2024-01-18
2024年1月17日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻俄罗斯总统普京16日表示，为实现乌克兰“去军事化”这一重点目标，俄军正在使用远程高精度武器对乌全境内的军事基础设施和国防企业实施精准打击。普京当天在莫斯科出席首届全俄市政论坛活动时表示，当前，乌克兰正打击俄罗斯境内民用目标，其目的是为了向乌民众和乌方资助者证明，仍有能力对俄方行动作出回应。普京认为，乌克兰的反攻已“彻底失败”，战场主动权已“完全掌握”在俄军手中。 2）国内新闻在上海海关所属上海外高桥港区海关的监管下，首艘中国船东投资建设全球现役装载量最大的清洁能源“上汽安吉申诚”号滚装轮，装载着651辆国产汽车及机械设备，首航发往德国、比利时等欧洲国家。新年前半个月，外港海关已监管出口国产汽车超5万辆，为国产汽车出口抢下新年开门红。在刚刚过去的2023年，作为我国最大的汽车滚装出口码头，上海外高桥港区海通国际汽车码头全年出口汽车约102.5万辆，在2022年出口首破百万辆的基础上再创历史新高。 3）行业新闻工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部发布关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知，试点期为2024—20
申银万国期货2024-01-18
【能化早评】API库欣库存去库，油价收回跌幅
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能化早评 | 2024年1月18日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：中东地缘风险仍然看不到快速平息方案，美国原油产量或因为寒潮降低，沙特份额流失后的应对仍然是今年原油主线。需求:零售数据使降息预期继续回拉，海外通胀反弹和国内通缩风险并存，总体上全球经济前景预期在弱化。库存端：截至2023年1月12日，API报告显示商业原油库存上升48.3万桶/日，库欣库存下降198万桶，汽油库存上升486万桶/日，精炼油库存上升521万桶/日。观点：中东地缘仍未平息，但宏观预期边际转弱和OPEC+的困境形成中期利空，短期原油或继续震荡。 PTA/MEG PX-PTA：供需双强，跟随油价供应端：PTA开工回升到83.8%。PX端华南一套250万吨装置停车。需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高，但进入淡季预计聚酯库存压力将显著提升。。库存：PTA和PX有累库预期但短期矛盾不明显，一季度存在累库预期。观点：下游需求仍高，短期无大矛盾，一季度存累库压力，PTA相对原油估值已经偏高，有一定估值压缩的潜力。 MEG：美国装置因寒潮停车，仍在去库通道供应端：开工率回
混沌天成期货2024-01-18
【黑色早评】成交持续走弱，钢材震荡回落
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黑色早评 | 2024年1月18日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运变动不大，尽管巴西发运回升，但澳洲及非主流发运均有下降。不过，近期港口到货仍维持高位，但受压港影响，周一港口铁矿库存较上周四略有下降。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，随着前期检修高炉部分复产，上周高炉开工率与铁水产量均有增长，日均铁水增加2.62万吨至220.79万吨。不过，同期钢厂盈利率有所回落，下降3.46%至26.84%。目前铁水产量低于去年同期水平，但考虑到铁水产量开始逐步见底回升，叠加春节假期临近，节前钢厂仍有一定的采购补库需求。不过，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有所回落，目前PB粉落地利润小幅收窄，但国内需求仍相对强于国外。综合而言，当前铁矿市场供稳需增，但受近日钢材成交下滑影响，短期矿价走势偏弱震荡。二、消息及数据 1. 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3001元/吨，平均钢坯含税成本3869元/吨，周环比下调58元/吨，与1月17日当前普方坯出厂价格3570元/吨相比，钢厂平均亏损299元/吨，周
混沌天成期货2024-01-18
【宏观早评】国内静候右侧，美国消费大超预期
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宏观&金工早评 | 2024年1月18日品种：股指、贵金属、航运、基差、金工股指昨日A股单边下行，截至收盘，沪指跌2.09%，深成指跌2.58%，创业板指跌3%。由于前一夜特朗普州内初选成功，大选隐含胜率较高，北向资金单边净卖出134亿元。白酒、银行抛压较大，导致上证50早上带头砸盘。但量能并没有放大，缩量至6400亿，我只能说有恐慌盘，但并未充分释放。经济数据出炉，年底收官数据小幅超预期，GDP同比录得5.2%，超额完成目标，最终消费支出占比提升至83%，看似欣欣向荣，但有些数据很难经得起推敲，不说居民工资性收入正增长，在居民部门75%的财富（楼股）下跌的一年中，财产性收入正增长让人瞠目结舌，虽然财产性收入统计方式可能是卖出获利了结才算，不然不计提损失，那去年也很难看到增长的机会，所以当下数据和体感差异越来越大，包括但不限于粗钢产量、就业数据和人口数据，市场对官方的信任程度持续下滑，同时政策遮遮掩掩，每次都是外资提前放消息，预期管理几乎失效，作为国内宏观研究员产生了拔剑四顾心茫然的无力感。策略层面还是等待右侧，毕竟如果国家队要带血的筹码，那把融资盘都打爆就可以了，普通投资
混沌天成期货2024-01-18
2024年1月16日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻当地时间1月16日，以色列南部城市内提沃特遭遇一连串火箭弹袭击，该市以及附近的几个城镇都响起了防空警报。社交媒体上发布的视频显示，以色列“铁穹”防御系统在该市上空进行了约20次拦截。 2）国内新闻 1月15日，国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，详细了解重点企业经济运行情况，听取意见建议，研究细化工作举措，协调解决实际困难，推动中央企业做好提质增效开局起步工作，努力实现一季度“开门红”。会上，中国电科、中国石油、国家能源集团、中国移动、中粮集团、保利集团等6家中央企业负责同志交流了企业过去一年的经济运行情况、行业变化带来的新挑战新机遇，围绕更好服务国家战略、优化考核分配、深化国企改革、防范化解风险等提出针对性的意见建议。国务院国资委表示将认真研究企业反映的问题，建立企业政策诉求台账，进一步加强政策研究、统筹协调，积极解决企业实际困难。 3）行业新闻 1月16日，深圳引望智能技术有限公司成立，法定代表人为郑丽英，注册资本10亿人民币，经营范围含智能车载设备制造、汽车零部件研发、人工智能行业应用系统集成服务、人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开
申银万国期货2024-01-17
【能化早评】降息预期回拉，油价继续震荡
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能化早评 | 2024年1月17日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：美英对胡塞发动袭击，中东地缘风险仍然看不到快速平息方案，沙特份额流失后的应对仍然是今年原油主线。需求:美联储沃勒发言使降息预期继续回拉，海外通胀反弹和国内通缩风险并存，总体上全球经济前景预期在弱化。库存端：截至2023年1月4日，EIA报告显示商业原油库存上升134万桶/日，汽油库存上升803万桶/日，精炼油库存上升653万桶/日。观点：中东地缘仍未平息，沙特阿联酋等石油生产设施都暴露在胡塞打击范围形成潜在供应风险，但宏观边际转弱和OPEC+的困境形成中期利空，短期原油易观望。 PTA/MEG PX-PTA：供需双强，跟随油价供应端：PTA开工回升到83.8%。PX端华南一套250万吨装置停车。需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高，但进入淡季预计聚酯库存压力将显著提升。。库存：PTA和PX有累库预期但短期矛盾不明显，一季度存在累库预期。观点：下游需求仍高，短期无大矛盾，一季度存累库压力，PTA相对原油估值已经偏高，有一定估值压缩的潜力。 MEG：美国装置因寒潮停车，仍在去
混沌天成期货2024-01-17
【有色早评】万亿特别国债蓄势待发，有色板块多数走强
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有色早评 | 2024年1月17日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢铜铜 2024.0117 一、市场观点宏观层面，国内外处于不共振的状态，海外有降息预期，但即便降100bp，仍然是高利率，仍然会对需求有限制性；国内有拖底的政策预期，这几天又有下半年万亿级别的政策刺激预期，但正逢淡季，现实仍然惨淡，这种格局下铜就是一个宽幅震荡的状态。我们继续保持年报提及的中长期的观点，铜会维持8000-9000的震荡格局直到海外出风险事件or海外软着陆完成后开始宽松提振经济增长，这两种场景下铜才是有大行情的时候。二、消息与数据 1、【Cochilco：2023年智利铜产量下降2.3%】据外媒报道，智利铜业委员会（Cochilco）在1月15日表示，2023年智利铜产量下降2.3%至533万吨，创下2008年以来最低水平，因为矿业公司艰难应对更加严峻的采矿条件、矿石品位降低、水资源短缺以及重大投资项目推迟等问题。其中国营铜公司Codelco的产量下滑8.2%，，英美资源的矿场产量下滑13.3%。（上海金属网编译） 2、【第一量子：2024年铜产量指导为37-42万吨】当地时间1月15日，第一量子（
混沌天成期货2024-01-17
【黑色早评】受万亿特别国债传闻提振，黑链指数拉升
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黑色早评 | 2024年1月17日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运变动不大，尽管巴西发运回升，但澳洲及非主流发运均有下降。不过，近期港口到货仍维持高位，但受压港影响，周一港口铁矿库存较上周四略有下降。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，随着前期检修高炉部分复产，上周高炉开工率与铁水产量均有增长，日均铁水增加2.62万吨至220.79万吨。不过，同期钢厂盈利率有所回落，下降3.46%至26.84%。目前铁水产量低于去年同期水平，但考虑到铁水产量开始逐步见底回升，叠加春节假期临近，节前钢厂仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所回升，远期美元货成交也延续增长，目前PB粉落地利润小幅走扩，显示近期国内需求仍强于国外。综合而言，当前铁矿市场供稳需增，且受益于昨日万亿特别国债传闻刺激，矿价走势震荡偏强运行。二、消息及数据 1. 1月16日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12617.22万吨，环比上周一增加187万吨，47港库存总量13187.22万吨，环比增加177万吨。周期内铁矿石
混沌天成期货2024-01-17
【宏观早评】国内政策小作文再度出现，海外降息预期继续降温
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宏观&金工早评 | 2024年1月17日品种：股指、贵金属、航运、基差、金工股指昨日A股三大指数探底回升，截至收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.31%，创业板指涨0.38%，北向资金净卖出41亿元。不过盘后人民币走弱，上摸7.22。基本面层面今日有众多经济数据，12月消费或因汽车支撑有季节性上升。生产一直保持不弱的力度。昨日高层表示去年经济增速约5.2%，那略高于5%的目标，静候数据落地。政策层面彭博小作文再度来袭：一个是地产41家公司列入白名单，第二个是即将发行万亿特别国债，市场尾盘黑色系商品和股市快速拉升，汇率走弱，叠加此前地方表示储备特别国债项目，如果能落地将会是新的增量政策，有利于市场企稳。策略层面，当前市场国家队自己玩的痕迹比较明显，昨日易方达沪深300ETF放巨量，国家队护盘举动明显，机构和外资处于观望状态，散户蜂拥进海外市场etf，华夏今日表示日经高溢价，风险较大，已经暂停买入。由于临近过年和财报披露，市场资金相对谨慎，同时你也没法推测国家队的底线，何时出手，因此整体策略还是当震荡对待，买在缩量分歧，卖在放量一致。趋势性上涨还是要等日本化的叙事结束，经济政
混沌天成期货2024-01-17

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