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【专题报告】关于锰矿的缺口
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正文共4451字，阅读时间约12分钟观点概述：最近商品期货市场最闪耀的品种非锰硅莫属，自四月初至今，锰硅加权指数大涨44%，昔日产能过剩，长期挣扎在成本线附近的弱势品种，为何短期急速猛涨？究其原因，是锰矿的供给出了问题。3月18日，热带气旋“梅根”侵袭澳大利亚北海岸，South32锰矿山所在地格鲁特岛严重受灾。South32公司在最新发布的一季度报告中披露，由于该岛港口、道路等基础设施严重毁坏，预计至2025年第一季度才能恢复当地码头的运营与锰矿出口。South32全球最大的锰矿生产商，2023年锰矿产量565万吨，其中澳矿355万吨，南非矿211万吨。由于该事故影响，锰矿供给减量约300万吨，约占全球锰矿供给的15%。行情已经演绎至此，我们把关注点放在锰硅上涨的核心驱动——锰矿短缺问题。我们认为如果锰矿的问题解决，锰硅将再次回到弱势格局。为此考虑两个问题：第一，如果不考虑其他地区供给补充，锰矿的供需缺口规模多大？第二，随着价格高涨，其他地区高成本的锰矿增量是否能够弥补这个缺口？一、如果不考虑其余地区补充，锰矿缺口几何？近几年全球锰矿产量大致在2000万吨左右，从20
混沌天成期货2024-05-13
宽幅震荡
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易盛农期综指周评易盛农期综指上周宽幅震荡，截至上周五，易盛农期综指报收于1234.67点棉花方面，近期内外棉价均震荡下行，基本面支撑力度较弱。从供应端来看，外围方面，南半球棉花上市，北半球棉花预计丰产；国内方面，新棉产量预计同比小幅增加，进口量居历史同期高位，棉花供应较为充裕。从需求端来看，纺织消费进入淡季，终端市场需求恢复缓慢。综合来看，纺织品及服装出口同比持续下降，供需两端难有上行驱动力，短期内郑棉将维持震荡偏弱走势。白糖方面，上周糖价小幅回升。原糖方面，市场机构StoneX在一份报告中预计巴西中南部2024/2025榨季糖产量为4230万吨，甘蔗压榨量为6.022亿吨，乙醇产量为321亿升。国内4月产销数据显示，截至4月底，2023/2024年制糖期甘蔗糖厂除云南省外，其他省（区）糖厂均全部收榨。全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。其中，产甘蔗糖881.49万吨，产甜菜糖113.9万吨。短期来看，原糖价格仍有反复。国内糖价方面，现货价格坚挺，短期继续以反弹对待，中期仍面临进口压力。菜油方面，上周主力合约价格重心震荡上移。从供应端来看，新菜籽
期货日报网2024-05-13
本周热点前瞻
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5月14日 5月上旬流通领域重要生产资料市场价格公布点评：5月14日9:30，国家统计局将公布5月上旬流通领域重要生产资料市场价格，涵盖黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、农产品（主要用于加工）、农业生产资料、林产品等9大类50种产品的价格。美国公布4月PPI 点评：5月14日20:30，美国劳工部将公布4月PPI。预期美国4月PPI年率为2.2%，前值为2.1%；预期美国4月核心PPI年率为2.3%，前值为2.4%。如果美国4月PPI年率和4月核心PPI年率均小幅低于前值，将轻度抑制工业品期货上涨。 5月15日 IEA公布月度原油市场报告点评：5月15日16:00，IEA（国际能源署）将公布月度原油市场报告，关注报告内容及其将对原油和相关商品期货价格的影响。欧元区公布一季度GDP修正值点评：5月15日17:00，欧盟将公布欧元区一季度GDP修正值。预期欧元区一季度季调后实际GDP年化季率修正值为0.4%，初值为0.4%，前值为0.1%。美国公布4月CPI 点评：5月15日20:30，美国劳工部将公布美国4月CPI。预期美国4月未季调CPI年率为3.
期货日报网2024-05-13
钢价底部支撑较强
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需求韧性仍存一方面，基本面韧性仍存，库存处于持续去化状态；另一方面，宏观面提振，加之天气逐渐升温，下游需求逐渐增加。因此，预计5月螺纹钢难以打开下跌空间。图为247家钢铁企业铁水日均产量情况进入4月后，黑色系价格震荡走强。目前，钢厂处于复产阶段，炉料价格上涨，钢价在成本推动及需求回升中震荡上涨，其中螺纹钢主力合约涨幅为5.97%，热卷主力合约涨幅为4.94%。进入5月后，一方面，焦炭开启第五轮提涨，铁水产量连续回升，成本支撑仍存；另一方面，下游需求增幅放缓，钢材价格进入区间震荡阶段。库存持续去化宏观方面，资金面逐渐改善，楼市新政频发。近期，杭州及西安全面取消地产限购措施，改善市场对地产的长期需求预期。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。基本面韧性仍存，钢材市场处于供需双增、库存去化状态。截至5月10日，247家样本钢厂日均铁水产量已经回升5.78万吨至234.5万吨，钢厂复产进程加快，铁水产量已超过市场预测的233.6万吨/天水平。从成材供应来看，截至5月10日，螺纹钢样本钢厂周产量为230.
期货日报网2024-05-13
短期波动不改股指中枢上移趋势
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利好接力尽管海外不确定性仍存，但国内稳增长、严监管信号的释放，有利于继续提振市场情绪，预计A股市场将呈现渐进式上行状态。图为上证综指与沪深两市成交额上周A股市场延续了五一假期前的涨势。深圳、杭州、西安等地优化地产政策的消息，对市场情绪形成提振。从全周角度来看，期指四个标的指数中，上证50周度领涨，周涨幅1.80%，中证500和沪深300涨幅紧随其后，中证1000涨幅相对落后。行业板块方面，周期、消费、低市盈率风格表现突出。资金方面，上周沪深两市成交额维持在8600亿元至11100亿元之间，与节前两个交易日相比出现缩量。两融余额维持在15200亿元至15400亿元之间，较前一周有所回升。北向资金全周成交净买入48.42亿元，与前一周相比出现回升，但值得注意的是前一周（五一假期前）仅有两个交易日。海外方面，欧美股市普涨，十年期美债收益率维持在4.5%左右，港股市场在“港股通红利税减免”传闻影响下延续五一假期前的强势。继续关注海外经济体货币政策走向短期而言，美国和日本货币政策取向依然值得投资者重点关注。美国方面，虽然在5月议息会议上，美联储排除了下一次的政策操作是加息的可能性，市场
期货日报网2024-05-13
市场分歧逐步增大
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节后第一周，国内A股市场整体呈现震荡上扬走势，上证指数自3120点一线涨至3160点上方，最终当周收报3154.55点。期指四个品种全部上涨，其中IF、IH及IC主力合约涨幅均在1%以上，IM主力合约上涨0.85%。基差方面，期货走势不及现指，其中IF及IC主力合约由升水转为贴水，分别贴水1.3点和4.6点，IH主力合约升水收窄至3.6点，IM主力合约贴水扩大至70.6点。量能方面，期指总持仓较节前明显回升，当周四个品种共计增仓12762手，总持仓升至897797手。期指各品种持仓增减不一，IF增仓2398手，持仓升至245374手，IH减仓1026手，持仓降至119421手，IC增仓4483手，持仓升至262391手，IM增仓6907手，持仓升至270611手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）变化不尽相同。具体说来，IF多头主力增仓8995手（交易所公布合约5月10日与4月30日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓6225手，净空持仓降至50585手；IH多头主力减仓1758手，空头主力减仓4768手，净空持仓降至24317手；IC多头主力增仓3893手，空头
期货日报网2024-05-13
多空因素交织期债区间运行
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当前期债或仍处在多空交织的环境下。政策面：降低实体融资成本，强调有效融资需求 5月11日，央行发布2024年一季度货币政策执行报告，有三大看点。一是通胀方面，一季度报告中新增“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，加强政策协调配合，保持物价在合理水平”，预计物价水平在货币政策决策中的重要性有所提升，如果物价超预期走弱，可能成为触发宽松的因素。二是信贷方面，本次报告新增表述“保持货币信贷供给与实体经济高质量发展的有效融资需求相适配”，同时强调“密切关注资金沉淀空转等情况”，体现出当前信贷政策更加注重贷款投向有效需求，信贷总量的重要性相对降低，此外在专栏一中提及“当信贷存量规模比较大时，继续增加信贷投放的边际效果递减”，实际上随着我国经济转型升级和高质量发展，信贷增长和经济增长的关系趋于弱化，未来信贷规模增长或趋弱，信贷增长将由供给约束转向需求约束。三是在专栏四中，央行提及对当前长端国债利率的看法，4月末30年期国债到期收益率已回升至2.5%以上，债券市场供需关系边际改善，短期来看超长债利率仍会受到央行关注，博弈属性可能减弱。此外，本次报告还强调防范高息揽储，对应近
期货日报网2024-05-13
技术解盘
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IF 偏多思路五一节后，IF加权价格继续震荡走强，并创出阶段新高。量能方面，价格上涨过程中，成交量小幅放大，持仓量先减后增。指标方面，均线系统整体处于多头排列，MACD指标快慢线跟随价格走强，红色能量柱处于扩张形态。综合来看，IF加权价格多头趋势延续，建议偏多思路对待。 IC 面临压力 IC加权价格震荡走高，即将面临前期高点5653点一线的压力。量能方面，近两周的上涨过程中，成交量和持仓量整体处于低位水平。指标方面，均线系统跟随价格走强，MACD指标快慢线在零轴附近交出金叉后继续走强。综合来看，IC加权价格本轮上涨创出新高，建议关注价格在前高附近的表现。十债遇阻回落十债加权价格反弹至20日均线附近再度遇阻回落。量能方面，本轮价格下跌过程中成交量有所放大，持仓量处于明显下滑趋势。指标方面，短期均线跟随价格走弱，但20日均线和60日均线仍处于多头趋势，MACD指标快慢线交出死叉后继续向零轴一线运行。综合来看，十债加权价格反弹至20日均线位置遇阻回落，建议以该位置为防守偏空思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-13
利率有望企稳
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上周，国内市场利率基本呈现下降态势。其中，随着五一小长假的结束，短期利率下降幅度较为明显。截至5月11日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、1年期利率分别报收于1.724%、1.850%、1.889%、1.941%、1.988%、2.037%、2.1%，较4月30日分别下降19.7、25.9、24.6、2、1.4、0.5、0.9个基点；9月期利率报收于2.08%，较4月30日上升0.1个基点。 4月，央行为了对冲五一小长假的资金需求，仅在最后一个工作日开展了4400亿元的逆回购，其他工作日仅开展20亿元的逆回购。进入5月，央行恢复每个工作日20亿元的逆回购操作。本月，央行有1250亿元的中期借贷便利（MLF）到期，额度不高，考虑到3、4两个月央行都缩量续作，因此本月续作1000亿元的概率较大，对流动性的影响有限。本周，市场利率稳中有升的概率较大。一方面，随着月中的临近，缴税、缴款期的到来对短期资金需求有一定的提振作用。另一方面，二季度国债发行放量，国内经济数据回暖也使得资金需求有上升的预期。（作者单位：胡杨基金）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-13
陕西商南县集中开工12个重点项目，总投资9.16亿元
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5月11日，商南县2024年二季度重点项目集中开工仪式在现代材料产业园举行。此次集中开工重点项目12个，总投资9.16亿元，其中，产业类项目6个、总投资5.9亿元，基础设施类项目6个、总投资3.2亿元，涵盖基础设施和产业等多个领域。来源：我的钢铁网
我的钢铁网2024-05-13

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