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焦炭成本支撑较强
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自10月中旬以来，焦炭期货和现货价格同步上行，期货主力合约最高涨至1818.5元/吨，一度逼近年内高点。近期，因市场情绪转弱，焦炭期价有所回落，整体仍处于相对高位。现货价格表现同样偏强，焦企第三轮提涨已落地，港口现货出库价累计上涨150元/吨。供应高位趋稳当前，尽管焦企盈利状况并未随着焦炭价格上行而改善，但其生产积极性尚可，焦炭供应高位趋稳。截至10月31日当周，钢联统计的全样本独立焦企焦炭日均产量为64.59万吨，产能利用率为73.44%，与9月中旬相比分别下降2.17万吨、2.48个百分点，整体仍处于相对高位。同时，钢联统计的247家钢厂焦炭日均产量为46.21万吨，连续两周回升；钢厂与焦化厂合计焦炭日均产量为110.80万吨，较前期高位下降2.27%，降幅有限，主要原因是下游钢厂补库和焦企出货情况尚可。不过，焦企盈利状况未见好转，叠加个别地区限产，短期供应也难以显著增长。原料端炼焦煤价格持续上涨，焦炭生产成本持续攀升，使焦企始终保持在盈亏平衡线附近。钢联统计的全国30家独立焦化厂吨焦亏损32元，汾渭统计的全样本焦企中亏损焦企占比约64%。目前焦炭供应呈现高位趋稳、局部受限的
期货日报网11-06 09:05
燃料油空头优势减弱
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昨日，燃料油期货2601合约价格震荡偏弱运行，盘中最低跌至2711元/吨，收盘报2743元/吨。持仓小幅增加2413手，至183463手，增幅达1.33%。交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，燃料油期货2601合约持仓出现多空双增的态势。其中，多头合计增持3402手，至107936手；空头合计增持1532手，至133320手。多头合计增持数量超过空头合计增持数量，导致净空头寸缩小至25384手。具体来看，燃料油期货2601合约多头前20席位中，增持多单的有11家。其中，增持多单数量超过1000手的有2家，分别为国泰君安期货席位和中信期货席位，分别大幅增加1812手和1571手。另外，增持多单数量介于100手至1000手之间的有9家，分别为东证期货席位、方正中期席位、平安期货席位、国信期货席位、宏源期货席位、南华期货席位、广发期货席位、华闻期货席位和国联期货席位，分别增加916手、115手、224手、131手、613手、162手、241手、683手和155手。空头前20席位中，增持空单的有13家。其中，增持空单数量超过1000手的有2家，分别为中信期货席位和瑞达期货席位，分别大
期货日报网11-06 09:05
美国及丹麦生猪市场发展概况
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技术进步与结构变化或改变周期特征美国猪肉产业正持续向专业化、技术化方向演进，生产环节的精细化分工与精准农业技术、基因科学以及人工智能的深度融合，使得饲料配方优化、动物健康实时监测和生产效率提升达到了前所未有的水平。丹麦生猪产业在市场机制、主体竞争、规制约束的交织作用下，呈现价格信号敏锐、主体分化加剧、规制导向明确的发展特征。 [美国生猪市场周期变化] 生猪生产周期的核心驱动力是养殖者对行业形势的反应。当盈利持续时，养殖者会扩大生产，后备母猪留存增加，可能暂时减少屠宰量、推高价格，直至供应过剩导致亏损，才会缩减规模甚至退出。此过程存在明显时间滞后，母猪从配种到育肥猪上市需9～10个月，且养殖者通常需连续3～6个月盈利才会普遍扩大种猪群，而亏损数月后才会减少母猪产仔量，后续5～6个月猪肉产量才会下降。1950—1986年，生猪生产周期均值为4.5年，产能扩张阶段均值为2.4年，产能下降阶段均值为2.1年，且下降阶段通常比扩张阶段更快，仅两轮周期产能下降时长超两年，多数为1～2年。同时，生产成本（尤其是饲料成本）变化会影响盈利，进而引发生产波动，共同构成生产周期的动态循环。猪粮比价是反映
期货日报网11-06 09:05
美债收益率或先扬后抑
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美联储10月降息之后，美元市场利率不降反升，一度引发美债和美股大幅下挫，美元汇率大幅走强。美元市场利率大幅反弹的主要原因有两个：一是美联储主席鲍威尔发表“鹰派”言论，市场对美联储12月降息的预期大幅降温；二是美国政府长时间“停摆”导致美元流动性阶段性紧张，引发市场恐慌性抛售美债，以换取流动性。展望后市，美联储在12月是否降息取决于美国政府何时结束“停摆”和后续发布的就业数据是否恶化。大概率的情况是，美元流动性紧张会随着美国政府结束“停摆”而缓和，且12月降息的可能性依旧较大，美债收益率很可能先扬后抑。美国政府“停摆”引发流动性风险尽管美联储在10月如期降息，并宣布12月结束量化紧缩，但资金面压力未缓解，反而持续恶化，美元市场利率持续大幅攀升，美元流动性显现“危机”特征。流动性指标显示市场已经面临流动性压力。11月3日，美联储常设回购工具（SRF）使用量达到147.5亿美元，为该工具常设化以来的第二高水平，该工具于10月31日创下503.5亿美元的历史新高。更令人担忧的是，担保隔夜融资利率（SOFR）在10月31日飙升22个基点，至4.22%，远高于美联储3.9%的超额准备金利率
期货日报网11-06 09:05
【专题报告】煤价运行区间探讨
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正文共4153字，阅读时间约8分钟观点概述：今年煤炭供给和需求的增速分别是前高后低和前低后高趋势，上半年供需过剩比较明显，下半年逐步走向供需平衡，煤价V型反弹，在这个过程中，政策起到了最关键的作用，煤炭也是反内卷政策落实最好的行业，假设四季度煤炭继续控产，我们推算的煤炭供需将处于紧平衡状态，在煤炭产能比较充足的情况下，政策完全可以通过控制产量来调节供需关系，煤价基本由政策意愿主导。反内卷政策核心是防止行业低价无序竞争，要给企业合理的利润，所以政策意愿或是让煤价稳定在一个合理区间内。我们观察2016年煤炭供给侧改革之后港口动力煤价格基本运行在600-700元/吨之间，规模以上煤企总利润稳定在2800-3000亿，类比2016年的煤企合理利润区间的话大概计算当前的动力煤港口价格合理区间在700-800元/吨。过去一年焦煤和动力煤价格比值大概在1.5-1.8之间，大概计算焦煤的合理区间在1050-1400元/吨。在政策重点关注煤炭行业的阶段，我们认为煤价或运行在一个合理期间内，在煤价到达边界的时候要重点关注反向的机会，跟煤价相关度很高的品种需要重点关注，比如供需过剩的化工品、焦煤等，
混沌天成期货11-06 09:05
国际油价跌势放缓
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国庆假期结束后，原油市场波动加大，国际油价先抑后扬，随后进入横盘震荡阶段。10月初，中美贸易摩擦升级，国际油价大幅下跌，布伦特原油期货价格一度跌破60美元/桶，WTI原油期货价格最低触及55.96美元/桶。随后，美国对俄罗斯实施新制裁，引发市场对俄油供应中断的担忧，国际油价快速反弹。11月2日，欧佩克+增产“刹车”，国际油价跌势放缓。从供应端来看，一方面，虽然欧佩克+近期宣布暂停2026年1月到3月的增产计划，使最近油价跌势放缓，但截至2025年12月底，欧佩克+增产规模依然超过300万桶/日。目前，欧佩克+产油国产量以及中东地区原油出口量都有明显增长。另一方面，美国等非欧佩克+产油国的原油产量也在稳步增长，巴西、挪威等国家产量创新高。图为巴西原油产量及产能从需求端来看，欧洲经济一直处于相对低迷的状态，且全球贸易摩擦也抑制了原油需求。当前原油市场明显处于供大于求的状态，油价承压运行。虽然巴以冲突告一段落，但俄乌冲突仍然持续。此外，美国对委内瑞拉、尼日利亚等国家频频发出武力威胁，使全球地缘政治风险再度上升。图为挪威原油产量及产能俄乌冲突方面，10月中下旬，特朗普取消匈牙利布达
期货日报网11-06 08:45
需求遇冷供应扩容铁矿短期上行乏力
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。需求遇冷供应扩容铁矿短期上行乏力从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1427.5万吨，环比减少52.1万吨；巴西发中国796.6万吨，环比增加47.6万吨。发运总量基本持平。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率88.61%，环比减少1.48%；日均铁水产量236.36万吨，环比减少3.54万吨，需求端小幅下降。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13774万吨，环比增加87.89万吨。45港口日均疏港量320.16万吨，环比增加7.51万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为8849.9万吨，环比减少229.33万吨。整体来看，铁矿库存小幅下降。近期铁矿石期货价格自高位回落，市场呈现短期调整与长期预期转变交织的复杂格局。当前铁矿石市场正面临需求端的现实压力，作为全球最大钢铁生产国，中国国内钢厂受到环保限产和利润收缩的双重制约，采购意愿明显降低，终端需求特别是建筑活动相关的钢材消费显现疲软态势，这成为价
中衍期货11-06 08:25
缺乏明确指引纯碱横盘震荡
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 碳酸锂主力合约：小幅反弹截至前一个交易日收盘，碳酸锂小幅反弹，延续弱势。策略建议：连续上涨之后，碳酸锂短期或有调整。短期内可尝试高空操作。策略于10月28日收盘首次推荐。 02. 棕榈油主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，棕榈油主力小幅下跌，延续弱势。策略建议：减产预期证伪，棕榈油挤出前期升水。操作上可尝试高空。策略于10月28日收盘首次推荐。 03. 铁矿石主力合约：横盘震荡截至前一个交易日收盘，铁矿石主力日内探底回升，延续弱势。策略建议：供给压力增大，终端需求减弱，铁矿后市或仍有回调空间。建议尝试高空操作。策略于11月4日收盘首次推荐。 04. 纯碱主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，纯碱主力合约小幅反弹，日线级别方向处于下跌趋势，后续有望偏弱运行。策略建议：纯碱今日窄幅震荡，维持偏空思路，建议关注上方压力位1230附近，如果突破压力位，建议离场观望，策略于11月4日收盘首次推荐。 05. 甲醇主力合约：超跌反弹截
中衍期货11-06 08:21
碳酸锂四季度谨防追高风险
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近年来，锂电新能源行业快速发展，动力电池与储能电池产量均呈增长态势。据SMM数据，2025年前三季度，中国动力电芯累计产量达861.04GWh，同比增长45.6%。同期储能行业表现更为突出，储能电芯产量为355.1GWh，同比增长57.5%。其中，9月动力电芯产量为112.56GWh，环比增长9.05%；储能电芯产量为52.7GWh，环比增长5.65%。储能电芯在总电芯产量中的占比，也从1月的27.2%提升至9月的31.9%。在锂电新能源行业快速发展的同时，政策对储能领域高质量发展的支持力度不断增强。2025年 8月27日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027 年）》，明确到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，推动新型储能向规模化、市场化方向发展。2027年新型储能基本实现规模化发展，技术水平和装备制造能力全球领先，形成多元化储能体系，为能源绿色转型提供支撑。预计带动项目直接投资约2500亿元，且新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主，同时发展压缩空气、液流电池、钠离子电池等技术。在理解政策推动储能行业高质量发展的同
期货日报网11-05 09:25
豆粕榨利修复需求支撑价格
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美豆价格上涨的驱动主要来自中美贸易关系改善后中国对美豆的采购预期，国内豆粕价格则是跟随成本提升而上涨。近期中美经贸关系回暖将对全球贸易造成深远影响。近期CBOT大豆和国内豆粕期货价格均大幅走强，其中CBOT大豆自换月后价格上涨62美分/蒲或5.8%，同阶段国内豆粕期货主力合约M2601上涨136元/吨或4.7%。美豆价格上涨的驱动主要来自中美贸易关系改善后中国对美豆的采购预期，国内豆粕价格则是跟随成本提升而上涨。近期随着中美经贸关系回暖，将对全球贸易造成深远影响。相对欧洲、日本等其他进口国，中国对美豆的采购季节性显著，主要集中在每年的10月至次年的1月，是四季度美国大豆出口最主要的目的地。因此，缺少了中国市场，今年美豆的出口节奏非常缓慢。截至9月中旬，2025/2026年度美豆累计出口销售1100万吨，低于去年同期的1743万吨，也低于过去3年同期均值1795万吨。2025/2026年度又是美国大豆的丰产年，创历史纪录的单产水平弥补了部分面积下调的影响，预计产量可以达到43亿蒲式耳，几乎持平于去年的产量。进入收获季以后，美国农民面对已经收获但无法正常销售的大豆，资金和仓储压力巨大
期货日报网11-05 09:20

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