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尿素价格中枢仍将下移
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供大于求格局未改 7月农业需求淡季引发尿素价格阶段性下跌；8—9月秋季备肥及出口集中装船等需求边际改善可能引发价格反弹，但幅度受限于供应压力；若10月出口窗口关闭，需求淡季叠加高库存，价格或再次下探。 [上半年行情回顾] 2025年上半年尿素价格先震荡上涨，后震荡下跌，呈宽幅震荡走势。 1—3月，尿素期货市场呈现震荡上行态势。尿素的农业需求具有鲜明的季节性特征，每年2—4月正值春耕播种关键期，春玉米、春小麦、水稻及大豆等农作物均进入用肥高峰期。随着气温回暖，农业备肥工作有序开展，下游采购需求持续释放。与此同时，复合肥行业自2月中旬起迎来春季肥集中发运阶段，产品出货顺畅，企业生产热情高涨，开工率显著提升，并将高开工状态延续至4月，进一步拉动尿素市场需求。步入4月，尿素期货市场受供需格局及宏观政策双重影响，价格走势急转直下。一方面，市场呈现供强需弱格局。江苏恒盛新装置投产，叠加淡季储备货源大量释放，尿素日产量始终维持高位。另一方面，需求端表现疲软。北方农业需求阶段性停滞，南方因天气因素导致备肥进度迟缓。复合肥企业新订单增长乏力，成本压力加大，部分中小型企业被迫减产或停产，整体开工率下滑，
期货日报网07-30 08:45
猪价走弱利润缩水预计下跌空间不大
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。猪价走弱利润缩水预计下跌空间不大一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货近期生猪市场价格延续下行态势，整体行情承压，全国生猪周度均价为 7.12 元 / 斤，较前周下跌 0.08 元 / 斤，价格走势持续疲软。养殖利润同步收缩，周度生猪自繁自养利润 129.03 元 / 头，较前周缩小 21.49 元 / 头，养殖端盈利空间显著收窄，养殖户出栏有所增加，下游终端需求略有提升，整体看当前猪价持续偏弱运行，预计后续下跌空间不大。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货当前生猪产业利润有所分化，自繁自养模式凭借成本优势，利润收缩幅度较小，仔猪育肥受仔猪成本高企与生猪售价下跌双重挤压，利润缩水更为明显，整体看养殖利润缩小和政策引导可能导致出栏减少，同时抑制养殖户补栏积极性。数据来源：卓创资讯、中衍期货农业部数据显示，6 月能繁母猪存栏 4043.0 万头，环比增加 1.0 万头，卓创样本企业同期能繁母猪存栏 703.37 万头，增加 5.48
中衍期货07-30 08:09
反内卷博弈延续焦煤超跌反弹
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 多晶硅主力合约：小幅反弹截至前一个交易日收盘，多晶硅延续反弹，收小阳线。策略建议：多晶硅在快速大涨之后，迎来了监管加码。短期或有回调，关注高空机会。策略于7月25日收盘首次推荐。 02. 焦煤主力合约：超跌反弹截至前一个交易日收盘，焦煤自低位回升，收复前日部分失地。策略建议：在“反内卷”炒作下，部分商品涨幅过大，在监管加强下出现回落。关注焦煤的高空机会。策略于7月29日收盘首次推荐。 03. 甲醇主力合约：超跌反弹截至前一个交易日收盘，甲醇反弹，收阳线。短线反弹，短期趋势不明。策略建议：短期情绪修复，建议观望，下方支撑2350附近。上方压力2600附近。 04. LPG主力合约：震荡运行截至前一个交易日收盘，LPG反弹。收阳线，短线震荡。策略建议：建议偏多思路对待，短线或支撑。上方压力4400附近，下方支撑3800附近。 05. 跨品种套利：多螺纹空铁矿01 “反内卷” 政策持续升温，黑色板块整体走强，国内雅鲁藏布江水电站开工、
中衍期货07-30 08:07
恒力期货能化日报20250729
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本周国内商品量为量52.49万吨，较上期减少0.28万吨，降幅0.53%。炼厂库容率26.28%，环比增加0.36%。港口库存304.08万吨，环比下降5.17%。
恒力期货07-29 09:51
黑色建材领跌，市场降温-2025年7月28日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻原美国与欧盟达成15%税率关税协议。美国总统特朗普表示，该协议将对大多数输美欧洲商品征收15%的关税，其中包括汽车。特朗普表示，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买7500亿美元的美国能源产品。欧盟委员会主席冯德莱恩称，部分产品将免征关税，包括飞机及其零部件、部分化学品和药品。冯德莱恩承认，欧盟与美国尚未就烈酒领域做出决定，贸易协定框架的细节将在未来几周内公布。 2）国内新闻国家统计局数据显示，6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，同比降幅较5月有所收窄，以装备工业为代表的新动能行业利润增长较快，“两新”政策带动效果持续显现。1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿元，同比下降1.8%；1-6月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍，采矿业利润同比下降30.3%。 3）行业新闻农业农村部等10部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出推进全链条协同监管，试行产地准出分类监管制度，推进产地准出与市场准入衔接，部省统筹开展风险监测。《方案》提出强化财政金融支持，鼓励金融机构创新开展订
申银万国期货07-29 09:08
【黑色早评】反内卷情绪降温，双焦大幅下跌
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黑色早评 | 2025年7月29日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续回升，主要是澳洲发运增加，巴西和非主流发运有所减少。同期，国内铁矿到港量也有所减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，随着前期检修矿山陆续恢复，近日国内铁精粉产量继续小幅增加。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率持平，但日均铁水微降0.21万吨至242.23万吨，且钢厂盈利率继续小幅上升至63.64%。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，叠加进口矿日耗略有下降，钢厂库销比再度上升。在钢厂盈利尚可且铁水仍处高位的情况下，钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持一定的补库节奏。昨日铁矿港口现货成交小幅上升，远期美元货成交略有回落，目前PB粉落地利润小幅转正，显示当前国内需求略强于国内。综合而言，近期铁矿市场呈现供增需弱格局，叠加国内宏观情绪有所回落，短期矿价走势震荡略偏弱运行。二、消息及数据 1.2025年07月21日-07月27日Mysteel全球铁矿石发运总量3200.9万吨，环比增加91.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2755.9万吨，环比增加203.9万吨。澳洲发
混沌天成期货07-29 09:05
【宏观早评】反内卷板块退潮，大盘仍然收红
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宏观&金工早评 | 2025年7月29日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指昨日大盘在开盘回调后仍然顽强收红，中证1000最弱，上证50最强。两市成交量缩到1.76万亿。盘面上上周领涨的反内卷板块退潮，但是非银科技和军工形成了接力。外围环境上，美国和日本欧洲达成贸易协议，中美谈判也预期向好，因此市场风偏较好，但美债利率和美元走强对资金面形成一定压力，需要关注美联储议息会议是否会有放松信号。行业反内卷的政策仍在不停推出，但是前期的过度炒作因为商品市场大跌出现了回调。但非银科技军工等板块形成了接力。资金面上，国债无风险利率下降，债市资金面缓解，资金不断从存款向非银转移，股市资金面仍然偏乐观。结论：股指由资金面和政策面驱动的走强格局仍然没变，短期题材的退潮也会有新的题材接力，目前仍然偏乐观，需要关注国内重要会议和美联储议息会议是否会对资金和政策预期带来边际改变。贵金属贵金属受到贸易协议乐观的消息影响，风险溢价明显回调；美元指数和美债利率的回升也对贵金属形成抑制。关税方面，关税消息面持续出现利好消息。美国与欧盟达成征15%关税贸易协议，特朗普称欧方增加对美
混沌天成期货07-29 09:05
【专题报告】大跌之后，再谈谈反内卷
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正文共5091字，阅读时间约10分钟观点概述：我们认为反内卷是几十年一遇的经济转型的一部分，并非重复和加强原来的模式，而是转向更加平衡的增长的手段。当前国内私人杠杆率过高，不能指望固定资产投资继续烈火烹油，财政会更加支持消费端。反内卷主要是要加强供给侧的定价能力，从而满足资本回报率，尤其是针对国际市场，中国商品需要对外要利润而非廉价商品倾销。我们认为在第一波情绪退潮后，反内卷的大方向仍远未结束，只是市场会更加理性，更加注重政策的实际效果、供需的实际改善前景。从长周期看，没有行业能在持续低利润下维持供给。中国过去几十年牺牲消费份额进行了大量资本开支，后面将是这些资本开支产生回报反哺消费的阶段。值得关注的是中国在世界上有垄断定价潜力的商品。不管贸易格局如何重塑，只要美国仍然用货币发行维持住总需求，那很多东西最终只能从中国买。我们更看好国内有垄断潜力，国外有需求增量的商品。我们从全球市场份额、行业集中度、产能利用率、产能出清潜力、需求前景等多个方面综合挑选出几个有潜力的商品，包括多晶硅、烧碱、PTA、瓶片、精锡，值得未来长期关注。策略建议：根据政策和供需时机逢低做多相关商品风险提
混沌天成期货07-29 09:05
债市短期仍处于“逆风”环境
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近期，工业品通胀和政策预期持续升温，市场风险偏好向好持续压制债市情绪。第一，“反内卷”情绪愈演愈烈，且高层会议临近，政策预期持续升温，市场风险偏好不断好转，上证指数站上3600点，商品市场涨停频现，持续压制债市情绪。第二，“供给端‘反内卷’+需求端雅江投资”推升工业品通胀预期，基本面预期有所修正。第三，上周超长期特别国债发行遇冷以及资金面的意外收紧，强化了债市的“逆风”环境。第四，债基的赎回成了债市调整的“放大器”，前期债市交易拥挤度高也令投资者对利空消息更敏感。连续下跌后，上周债基赎回压力放大。7月21日以来，公募债基净申购指数持续为负，24日遭遇“924”之后的最大单日赎回量，上周四国债期货尾盘加速调整，国债收益率一度加速上行，至1.75%附近。从微观层面看，7月债基出现大额赎回且调整基金份额净值精度的公告有所增多。不过当前主要减持机构为银行理财及以券商、信托为主的理财通道，对债基进行了预防性赎回，居民资金尚未从理财或债基大规模流出，暂未形成债基赎回的负反馈效应。近期“反内卷”的顶层设计与行业举措齐头并进，整体框架日渐清晰，在法律层面、监管层面和产业层面均有不同部署。《中华人民
期货日报网07-29 09:00
股指上行趋势有望延续
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6月23日以来，股指市场在稳定币、海外算力、游戏、存储芯片、军工等题材带动下震荡上行。后市A股市场或仍以结构性行情为主，板块轮动将成为常态。三季度后期投资者可重点关注以半导体、国产算力和机器人为代表的科技方向。 6月23日以来，股指市场在稳定币、海外算力、游戏、存储芯片、军工等题材带动下震荡上行，上证指数突破3600点整数关口并创年内新高。同时，港股恒生指数在H20芯片恢复对华销售、市场监管总局约谈三家平台企业、“反内卷”和“雅下题材”的推动下突破25000点并创年内新高。笔者认为，今年以来，A股和港股指数的上行并非自上而下的宏观总量政策驱动，而是在DS、人形机器人、创新药、新消费、稳定币、“反内卷”等板块的轮动下，自下而上发动的结构化行情。很多时候，政策和产业因素并非没有效果，只是短时间内市场“抢跑”较多，出现阶段性透支情况，比如一季度“东升西降”叙事下的AI概念、二季度的新消费和创新药概念，以及近期的“雅下概念”。图为沪深300指数与两融余额 “反内卷”主题继续发酵 2010年以来，股指市场先后经历过三次供给收缩带来的结构性行情，分别是2010年的“拉闸限电”，2016—2017
期货日报网07-29 09:00

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