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恒力期货能化日报20250715
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本周国内商品量为52.81万吨，较上期减少1.26万吨，降幅2.3%。炼厂库容率25.17%，环比增加0.46%。港口库存304.56万吨，环比增加6.92%。
恒力期货07-15 12:11
丙烯进出口与贸易概况
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丙烯品种基础知识专栏（三）我国是丙烯净进口国，2016—2019年，丙烯进口量维持在300万吨左右，进口依存度约为10%。 2024年，丙烯进口量、进口依存度降至近几年最低值，分别为202万吨、3.7%左右，主要是由于国内丙烯产能不断扩大，自给率增加；同期，日本、韩国数套生产装置长期检修，可出口货源减少。我国进口丙烯主要来自韩国和日本等地。两国距离我国较近，其丙烯主要生产工艺为蒸汽裂解，品质较好。2024年，来自韩国的进口量约占我国丙烯总进口的73.7%，日本约占18.5%，两国占比合计约92.3%。我国丙烯出口量极少，丙烯出口多为被动行为，在国内市场销售不畅、库存压力较大的情况下，企业才会考虑出口。2016年及以前，我国丙烯出口量几乎为零。 2021年我国丙烯出口量大增，主要原因是欧美地区因不可抗力影响，丙烯价格不同程度地上涨，与全球其他地区价差持续拉大，我国与东北亚、东南亚甚至美洲各国家与地区之间的套利窗口开启。我国丙烯出口方向主要集中在南美及亚洲地区，销往墨西哥、哥伦比亚及阿鲁巴的丙烯量均在2万吨以上。丙烯的销售模式包括长约和散货两种。长约销售指丙烯生产企业与客户签订长期
期货日报网07-15 12:00
市场波动加大
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7月份以来，国债期货各合约价格震荡走低，一方面，美国总统签署生效“大而美”税收和支出法案，并给多国发送征税函，引发市场对通胀和贸易紧张局势的担忧，美债收益率回升。另一方面，国内6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨，“反内卷”政策驱动部分大宗商品价格走强。国家发展改革委表示允许人口流入城市利用超长期特别国债、地方政府专项债等资金，加大闲置存量土地回收和存量商品房收购力度，稳地产政策预期增强，市场风险偏好提升，国债收益率普遍上行，期债价格回落。物价和出口同比回升海关总署公布的数据显示，上半年，我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。6月份，进出口、出口、进口同比均实现正增长，且增速均有所回升。其中，出口增长比较快的有电子元件、船舶等，受关税豁免窗口期影响，我国对美出口降幅收窄。不过下半年欧美政策仍存在不确定性，可能拖累我国出口增速。 6月份CPI同比连续下降4个月后转涨，主要是受工业消费品价格回升的影响，其中金饰、铂金饰品受国际大宗商品涨价影响，同比上涨39.2%和15.9%，为CPI上涨
期货日报网07-15 11:45
政策预期升温债市整体回落
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近期，国债期货整体呈下跌走势，股债“跷跷板”效应再现。分析人士表示，股票和商品价格上行，且资金面有所收敛，月中税期临近，机构情绪趋向谨慎，国债期货出现调整。当前“反内卷”及稳地产政策预期升温，国际贸易紧张担忧再起，资金面有望保持宽松，债市多空因素交织，投资者可以观望为主。来源：期货日报网
期货日报网07-15 11:45
黄金震荡偏强运行
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美国关税政策反复，税收和支出法案可能进一步增加政府债务，加上市场对美联储独立性担忧加剧，预计在美元走弱预期和避险需求支撑下，黄金短期震荡偏强运行。长期来看，由于大国博弈的底层逻辑未有实质性改变，黄金适合中长期持有，仍以逢低做多为主。美国关税政策反复美国“对等关税”暂缓期限原定于7月9日，但美国与其他国家的贸易谈判进度严重不及预期，自进入6月起美方多次暗示可能延期。7月7日，在宣布对14个国家预备征收新关税之后，特朗普在白宫签署总统令，宣布7月9日的关税缓征截止日期延长到8月1日。在8月1日之前，美国对所有贸易伙伴继续加征10%的“最低基准”关税，同时和各个贸易伙伴进行尚未完成的谈判。 7月12日，特朗普再度在其社交媒体上威胁将对欧盟和墨西哥从8月1日起分别征收30%的关税。特朗普宣布新关税措施以后，欧盟与墨西哥均确认谈判仍在进行。近期美国关税风波再起，对欧盟以及墨西哥等经济体加征超出市场预期的关税，使得市场不确定性有增加的倾向，预计短期市场波动加剧。美联储内部分歧加大美国经济一直保持增长势头。即便有特朗普关税政策的扰动，美国经济的增长动能也保持在稳健增长的水平。再加上特朗普的关
期货日报网07-15 11:40
做多仍需等待
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上周股债“跷跷板”行情再现，政策强预期支撑股指向上突破，债市则出现连续调整，主要逻辑是当前债市做多动能缺乏，风险偏好成为短期行情的主导因素。上周债市整体跟随股指市场波动，特朗普关税风波暂未波及国内，“反内卷”力度加大叠加稳地产政策预期偏强支撑上证指数突破3500点大关，股指市场走势偏强压制债市情绪，债市波动加剧，各期限国债收益率上行2~4BP。资金面维持均衡宽松局面，但资金利率筑底，国债收益率缺乏进一步下行的动力。随着中共中央政治局会议的临近，政策预期再度升温对债市情绪形成压制，稳地产政策预期短期难以证伪。另外，近期在股市偏强格局下股债“跷跷板”效应可能延续。还有，近期资金利率底部显现，货币政策适度宽松但宽松度有限，制约了利率的下行空间。笔者认为，当前基本面方向仍未逆转，在“内需弹性有待强化+流动性预期乐观”背景下，“债牛”格局并未动摇，但短期债市波动加大，做多机会仍需等待。从数据上看，经济内生动能仍处于磨底阶段。上周公布的通胀数据显示，6月CPI同比超预期由降转涨，但PPI同比降幅仍在扩大。价格信号呈现磨底状态，关税和地缘政治扰动对价格有暂时性的拉动作用，但经济内生动能仍待增强
期货日报网07-15 11:40
钢材全年有望演绎“N”形走势
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中长期逢低做多为主 2025年上半年，中国钢材市场整体延续了供需失衡的格局，价格中枢持续下移，市场表现较为低迷。从价格走势来看，螺纹钢价格累计下跌约10%，振幅为17.99%，明显弱于炉料品种，反映出成材端需求疲软和成本支撑不足的现实。 6月至今，市场出现超跌反弹，主要源于估值修复需求及部分煤矿因环保检查停产带来的阶段性供应收缩。然而，这种反弹更多是技术性修复，而非基本面的实质性改善。从整体来看，供需宽松的格局仍未改变，钢材库存虽处于低位，但需求端缺乏持续性支撑，叠加制造业边际转弱、出口增速预期放缓，价格反弹空间受限。展望下半年，政策面虽有“适度宽松货币政策+积极财政政策”的组合拳，但效果显现仍需要一定时间，实体融资需求疲弱，短期内难以扭转供需矛盾。粗钢产量调控政策若落地，或成为影响市场走势的关键变量。供给端：政策主导收缩，全球分化加剧 2025年1—5月全国粗钢产量累计达到43171.0万吨，同比减少441.4万吨，降幅为1.01%。这一数据反映出两个重要特征：一、尽管上半年压减政策尚未出台官方文件，但市场预期已经对生产行为产生了实质性影响；二、国家发展改革委多次提及产量调控，
期货日报网07-15 11:35
政策资金双轮驱动股指期货剑指新高
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股指期货连续上涨是宏观经济向好、政策利好以及资金流入等多因素共同作用的结果，我们认为这些趋势都未结束，股指期货后市仍具备上涨潜力。一、股指期货连续上涨原因（一）宏观经济向好，企业盈利改善国内GDP 增速稳健，最新数据显示一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏步伐持续。除此之外，6月份我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，分别比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，行业景气水平继续改善。另外，我国进出口数据也逐步回暖，反映出我国在全球贸易格局中的竞争力和经济韧性。从微观上看，线下餐饮、旅游等行业消费复苏明显。社会消费品零售总额稳步增长，消费升级趋势明显，这些都对股市形成有力支撑。数据来源：WIND 金信期货在这样的宏观经济环境下，企业盈利状况得到较大改善，上市公司财报显示，大部分企业净利润同比增长，这为股市上行提供了坚实的基本面支撑，进而推动股指期货持续上涨。（二）政策利好不断，释放积极信号财政政策方面，政府加大基础设施建设投资，专项债发行规模扩大，预计今年三季度地方债发行也将有所加速，单季度新增专项债发行规模或接近2万亿元。专项债主要
期货日报网07-15 11:15
分析人士：债市趋势未变
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近期，国债期货整体呈现下跌走势。截至7月14日收盘，10年期、5年期、30年期和2年期国债期货主力合约跌幅分别为0.08%、0.05%、0.18%和0.03%。 “近期国债期货小幅调整的主要原因在于政策预期升温。”一德期货宏观经济分析师刘晓艺表示，7月以来，政策层多次释放“反内卷”信号，市场对月末中共中央政治局会议推出相关政策的预期不断增强。股票和商品价格上行，一定程度上对债市形成压制，叠加近期资金面有所收敛，月中税期临近，机构情绪趋向谨慎，国债期货小幅调整。创元期货国债研究员金芸立称，上周以来，债券市场出现一些利空因素，主要是“反内卷”以及地产政策预期升温，带动债券收益率震荡上行。自7月1日中央财经委员会将“反内卷”提到政策层面后，市场开始对比上一轮供给侧结构性改革时的资产表现，其中黑色金属及新能源板块快速上涨，带动通胀预期走强，供给侧改革多为长周期因素，且需要需求侧政策的配合，因此7月初债券市场波动有限。上周市场对即将召开城市工作会议的预期不断升温，城市更新成为政策发力的新方向，被市场寄予厚望，债券市场出现明显回调。 “目前国债期货交易的主要逻辑在于资金面和政策面。”刘晓艺称，6
期货日报网07-15 11:15
甲醇下半年价格中枢将上移
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供需面支撑下半年，预计国内甲醇行业供需格局将逐步收紧。一方面，新增产能释放有限，贸易新增体量较少；另一方面，烯烃、冰醋酸、MTBE及甲醛等下游新增项目需求待释放。在以上因素共同作用下，甲醇价格中枢有望逐步上移。回顾上半年，甲醇期货先震荡下跌后震荡回升，价格中枢总体下移。第一阶段（1月初至春节前），期价震荡下跌；第二阶段（春节后至3月底），期价横盘区间震荡；第三阶段（4月初至5月底），期价持续下跌；第四阶段（6月），期价先持续上扬后震荡回落。 [A][新增产能流通压力不大] 截至6月30日，国内甲醇行业有效总产能达10720.5万吨，今年上半年行业产能增长率提升2.69个百分点，至4.22%。今年上半年国内甲醇新增项目涉及总产能680万吨。其中，内蒙古宝丰二期、三期两套合计560万吨CTO一体化新项目对年内产能增速驱动较大。此外，新疆中泰新材料年产100万吨荒煤气制甲醇项目于5月中旬逐步顺利投产，该项目产能释放后或对疆内市场形成阶段性冲击。整体上，上半年国内甲醇新增产能总量虽大，但在行业“大型化、链条化”发展大趋势下，甲醇贸易新增体量相对有限，且这一特点在未来两三年间仍将延续。此
期货日报网07-15 11:05

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