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【能化早评】美国暂时不会制裁俄罗斯，油价下跌
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能化早评 | 2025年7月15日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：特朗普威胁50天内不停火就会对俄罗斯进行二级关税制裁，也即原油短期的供应冲击担忧消除。其它方面中东地缘冲击告一段落，特朗普表示加沙短期可能有好消息。OPEC+将在9月就将220万桶/日额外减产产能完全恢复，之后将暂停增产观察一段时间。需求：本周等待美国CPI数据和美联储表态，当前美国经济数据有韧性但是关税和降息前景不明，EIA数据显示美国柴油表需偏强。库存：截至7月4日，EIA原油库存上升707万桶/日，汽油库存下降265.8万桶/日，馏分油库存下降-82.5万桶/日，成品油仍然紧张。观点：OPEC+增产预期加强，且关税抑制全球经济的预期也重新加强，原油在旺季过后将走向确定性过剩，原油中期偏空局面不变，但是短期面临欧美原油柴油显性库存偏低问题，柴油紧张导致现实偏强，随着后期OPEC+增产体现在显性库存积累上，油价或重回熊市。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止7.14日，PX开工持稳至78.98%，7月开工中等偏低水平；PTA开工升至80.5%，且PTA近期有新装置投产预
混沌天成期货07-15 09:05
【宏观早评】股指高位震荡
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宏观&金工早评 | 2025年7月15日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指昨日股指高位震荡，四大股指现货小幅波动，期货整体收阴。两市成交量1.46万亿。中报业绩增长股上涨，地产板块和非银领跌。外围环境上，美联储降息预期面临考验。目前国内的通缩压力仍在，最新的PPI显示工业品通缩仍在深化。目前中报业绩预告公布完毕，业绩预增公司股价表现较好，但最后一天亏损公司开始大量公布，尤其是地产板块，或对大盘短期形成压制。后续仍然需要关注“反内卷”政策的持续发酵，以及7月重要会议在政策上能否有新一轮加强，若加强，由于各行业龙头主要集中于沪深300，沪深300有望长期走强。资金面上，短期资金面偏紧，但央行增量换做逆回购呵护市场态度明显，资金仍然不断从存款向非银转移，公募私募基金发行向好。后市资金面仍然偏乐观。结论：股指当前主要驱动是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，外围美元走弱带来的风偏进一步向上，目前哑铃配置两端的银行和科技股已经涨幅较高，哑铃中间的顺周期行业也开始被乐观情绪所驱动，但行情持续性仍依赖于7月会议满足市场预期，否则市场预期被证伪可能造成回调。贵金属
混沌天成期货07-15 09:05
铝产业链期货报告——需求疲软施压电解铝和铝合金
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。铝产业链期货报告 ——需求疲软施压电解铝和铝合金宏观层面，美国总统特朗普上周表示，从8月1日起对包括欧盟、日本、韩国、巴西和墨西哥在内的多国加征关税。此外，特朗普还表示对铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。全球经济依然被关税阴云笼罩着，给工业金属带来压力。不过，国内反内卷政策预期对氧化铝行业带来一些利好。电解铝方面，建筑地产竣工放缓、家电出口量收缩、光伏行业抢装潮后订单回落，唯有新能源汽车轻量化需求保持稳定。受终端需求不振影响，铝材产量出现下滑。同时，国内电解铝产能维持稳定运行，库存已显现触底回升趋势。在宏观因素、需求减弱及库存累积预期的多重压力下，电解铝市场短期内或震荡偏弱。图一.铝材产量和电解铝库存数据来源：钢联，中衍期货氧化铝方面，受几内亚雨季影响铝土矿运输受阻，矿端供应趋紧预期推动氧化铝成本坚挺；然而前期利润改善带来的产能恢复及新增产能投放将持续增加现货供应，行业高产能运行状态仍将延续。未来价格走势将主要取决于成本支撑与产
中衍期货07-15 08:12
反内卷炒作持续焦煤延续上行
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 多晶硅主力合约：延续上涨截至前一个交易日收盘，多晶硅小幅上涨，受阻于长期均线压力。策略建议：在连续反弹后，多晶硅转入高位震荡。待整理后，或再次出现多头机会。策略于7月2日收盘首次推荐。 02. 焦煤主力合约：小幅上涨截至前一个交易日收盘，焦煤小幅上涨，延续反弹。策略建议：焦煤长期需求依旧延续弱势，当前的反弹更多是由市场情绪改善驱动。建议关注反弹的延续性，如能够突破上行，短期内上方或仍有一定空间。策略于7月2日收盘首次推荐。 03. 菜油主力合约：延续下行截至前一个交易日收盘，菜油日内收阳，整体延续下行。策略建议：加拿大菜籽供应担忧缓解，后市或有回调。短期内关注高空机会。策略于7月3日收盘首次推荐。 04. 棉花主力合约：冲高回落截至前一个交易日收盘，棉花震荡上行，今日冲高回落，收小阴线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，上涨节奏缓慢，关注下方支撑位关注13720附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于6月6日收
中衍期货07-15 08:08
丙烯供需概况
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丙烯品种基础知识专栏（二）从全球来看，丙烯产能和产量持续增长，2017—2024年，产能从1.25亿吨增长至1.77亿吨，年均增长率5.1%；产量从1.03亿吨上升至1.34亿吨，年均增长率3.9%。从地区分布来看，东北亚是第一大产地，产能占比51.5%，其次为北美、西欧，占比分别为14.0%、9.0%，中东占7.4%，东南亚占6.5%，其他地区产能较少。东北亚丙烯产能主要分布在中国、韩国和日本。受中国炼化一体化、丙烷脱氢等装置投产影响，东北亚丙烯产能增长较快。北美一直是全球丙烯的重要生产地区。近年来，美国页岩气革命带动廉价丙烷产量爆发式增长，推动北美丙烯产能扩张，其丙烯及衍生物成本在全球范围内具有明显优势，在满足区域内需求后，出口量持续增长。中东地区拥有丰富的油气资源，政府控制丙烷定价，原料成本优势突出，2000年以来丙烯产能快速增长，曾于2012年超过西欧成为全球第三大丙烯生产地区。近年来，由于中东油田伴生丙烷增量放缓，丙烯产能增速也显著放缓。我国是全球重要的丙烯生产国，2024年中国丙烯产能6973万吨、产量5341万吨。受益于煤/甲醇制丙烯和丙烷脱氢装置的增加以及2
期货日报网07-14 09:05
交投活跃市场情绪升至高位
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A股市场情绪指数升至2021年以来的最高水平。从A股情绪指数看，近期受中东地缘风险下降及市场对“反内卷”政策预期升温的影响，市场情绪指数持续上升，从乐观区间再度升至极度乐观区间，为今年以来的最高水平，同时也高于2024年10月的高点。当前情绪指数的5日移动平均线仍然处于20日移动平均线上方，或预示着A股市场情绪短期将持续处于较高水平。流动性保持温和的增量环境。上周，股票型ETF出现4亿元左右的净流入，虽然净流入规模较小，但相较上期超150亿元的净流出已有所改善。从4月底到6月中旬，股票型ETF出现持续抛压。笔者认为，主要是以沪深300和上证50指数为代表的大盘价值股升至今年3月份以来的高点，以及以中证500和中证1000指数为代表的中小盘股回补4月初的缺口，使市场出现了一定的解套盘压力。不过，近期股票型ETF的流动性情况趋于稳定，说明解套盘压力已得到较为充分的释放。中散户维持着较好的买入热情。上周，中散户资金净流入140亿元左右，已连续8周维持净流入状态。从微观流动性角度看，去年9月24日以来的行情延续居民层面增配A股的趋势，目前该趋势仍在持续。随着指数的上行，融资盘净流入速度有
期货日报网07-14 09:00
上证指数创新高 A股市场信心稳步回升
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近期，受宏观环境企稳、国内政策发力等因素影响，A股及股指市场持续上行。分析人士表示，目前陆续公布的中报业绩预告显示大部分公司二季度业绩表现亮眼，但过去三周主要指数已经积累了一定涨幅，短期进一步上行的空间可能有限。当前A股市场仍然以结构性行情为主，投资者可关注“反内卷”政策带来的周期性机会，以及新质生产力和内循环消费等政策支持的结构转型方向。来源：期货日报网
期货日报网07-14 09:00
量价齐涨期指开启新阶段
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上周五，上证指数创今年以来新高，尽管尾盘小幅回落，但仍站稳3500点整数关口，显示出市场韧性。从技术形态观察，上证指数已完全修复4月“对等关税”政策造成的冲击，不仅收复了失地，还成功突破3500点这一关键压力位。笔者认为，后续A股市场有望迎来新一轮反弹行情。资金入场意愿增强 4月至6月，受关税政策不确定性影响，全球资本市场交易谨慎，A股交投活跃度下降，资金观望情绪较为浓厚。 6月底，宏观面逐步明朗，叠加国内稳增长政策持续发力显效，我国经济展现出的强劲韧性使资本市场逐渐摆脱低迷状态。最直接的表现是，市场成交额稳步回升，7月日均成交额稳定在1.44万亿元，7月11日单日成交额更是攀升至1.7万亿元，创3月15日以来新高，表明市场资金参与度已出现实质性提升，交投活力显著增强。量能持续放大与指数稳步上行形成“量价齐涨”格局，前期观望资金开始主动入场，为行情延续提供了坚实的支撑。从历史数据看，当A股日均成交额稳定在1.2万亿元以上时，市场往往能形成持续性较强的反弹走势，当前的量能水平已满足这一条件。市场结构更趋优化除量价配合良好外，7月以来市场热点的活跃与持续，进一步巩固了反弹基础。与上
期货日报网07-14 08:55
期指继续增仓上行
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上周A股市场延续单边上行走势，上证指数最高涨至3555.22点，再创年内新高，最终收报3510.18点。同时，期指四个品种走势全部收涨，其中IM及IC表现突出，主力合约分别上涨3.48%和2.61%，IF及IH主力合约分别上涨1.61%和1.49%。基差方面，期货贴水明显收窄，截至上周五，IF、IH、IC及IM主力合约分别贴水21.4、5.2、4.1及141.3点。量能方面，上周期指持仓继续增加，当周四个品种共计增仓38663手，总持仓升至990159手。各品种持仓均不同程度上升，其中IF增仓16602手，持仓升至282628手，IH增仓12899手，持仓升至110637手，IC增仓5445手，持仓升至241973手，IM增仓3717手，持仓升至354921手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）均大幅增加。具体看，IF多头主力增仓15860手（交易所公布合约7月11日与7月4日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓19446手，净空持仓升至29525手；IH多头主力增仓15688手，空头主力增仓19173手，净空持仓升至16132手；IC多头主力增仓9676手，空头主
期货日报网07-14 08:55
分析人士：关注结构性机会
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近期，受宏观环境企稳、国内政策发力等因素影响，A股及股指市场持续上行，房地产、非银金融、环保、钢铁和建材等板块领涨。海外方面，据正信期货首席宏观分析师蒲祖林介绍，美国总统特朗普将关税豁免期延后至8月1日，市场避险情绪降温，美国“大而美”法案获得两院通过带来的宽财政预期让市场对全球经济衰退的担忧消退，美股科技股走高，对A股科技题材形成提振。蒲祖林表示，国内PPI走弱，中央财经委员会会议已释放“反内卷”式竞争的类供给侧结构性改革政策信号，且7月底中共中央经济工作会议将召开，各部委陆续在各地调研地产形势，市场预期近期有望出台提振地产的政策。在广州金控期货研究所副总经理程小勇看来，A股市场向上的驱动因素，主要在于政策利好和业绩改善两个方面。他认为，政策利好包括政策推动高成长性科技企业参与并购重组；消费品以旧换新政策持续显效，新消费市场在消费行为重构和技术赋能下潜力巨大，相关概念股持续活跃；城市更新等政策加大新型城镇化重点领域的投入，利好地产和建材；政策引导长期资金入市，财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，非银金融继续发力。从业绩改善角
期货日报网07-14 08:50

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