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中证商品期货指数上半年窄幅震荡
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从中证商品期货指数（下称中证商品指数）和两个板块指数——中证监控中国工业品期货指数和中证监控中国农产品期货指数来看，2025年上半年商品市场呈现窄幅震荡态势。年度来看，中证商品指数微涨0.20%，振幅为10.27%。具体来说，中证商品指数开年强势上冲后回落整理，4月初跳空大幅下跌后触底反弹，随后展开一个月左右的震荡偏弱走势，6月强势上冲修复前期跳空缺口后再次回落。市场行情回顾 2025年上半年，宏观事件型驱动频现，商品市场波动加剧。由于全球经济仍然在筑底过程中，整体需求端表现疲软，商品市场尤其是工业品走势偏弱。但在宏观“黑天鹅”事件影响下，商品市场难以走出流畅趋势，更多表现为震荡式和脉冲式行情。具体来看，整个上半年发生了三次宏观“黑天鹅”事件，年初拜登政府制裁俄原油，能化板块受到带动；4月初全球关税风暴引发商品迅速走弱后又出现反弹；6月中下旬以伊冲突造成能化系的普遍冲高回落。图为2025年上半年商品指数波动率观察2025年上半年的走势，商品市场出现了两个明显特征。一是农产品和工业品表现明显分化。农产品的需求端相对稳定，其价格往往由供应端边际变化决定；反观工业品，需求端往往是价格的
期货日报网07-24 06:35
国际糖价承压运行
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2025年春节后，内盘白糖期货迎来一波上涨行情，从5800元/吨涨至6140元/吨。与此同时，ICE原糖期货表现更为强劲，其间涨幅达到20%，核心原因是市场担忧印度糖产量下滑导致供应阶段性收紧。清明节过后，印度减产影响基本被市场消化，市场关注点转向2025/2026年度南美及南亚甘蔗增产情况。随着泰国和印度2025/2026年度增产预期增强，内外盘白糖期货价格重回下跌通道，并在6月中旬创下年内新低。图为2025年上半年国内白糖价格走势今年下半年，国内糖市是再度掀起一轮反弹行情，还是跌入熊市区间？本文通过分析基本面、宏观政策和国际局势，为大家提供新的思路与角度。 [国内市场情况] 播种面积和产量稳中有升根据中国糖业协会数据，截至2025年5月底，2024/2025年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%。数据显示，甘蔗糖销售进度明显快于去年同期。截至5月底，广西累计销糖464.53万吨，同比增加53.71万吨，产销率为71.85%，
期货日报网07-24 06:35
多头情绪持续发酵股市商品延续强势-2025年7月22日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国财政部长贝森特批评美联储对关税的"恐慌宣传"，指出关税迄今几乎没有产生通胀效应，强调需要审查美联储是否成功履行职责，同时明确表示特朗普政府更注重贸易协议质量而非时间节点。 2）国内新闻中国7月LPR连续第二个月“按兵不动”，1年期品种报3.0%，5年期以上报3.5%。货币政策进入观察期，在公开市场7天期逆回购操作利率延续持稳的背景下，LPR报价不变符合市场普遍预期。市场机构普遍预计，下半年LPR有进一步下行空间。 3）行业新闻国家能源局发布数据，6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。1-6月累计用电量48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中规模以上工业发电量45371亿千瓦时。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 1）金融期货【股指】股指：股指持续上涨，周期板块全线上扬，银行板块继续调整，市场成交额1.93万亿元。资金方面，7月21日融资余额增加153.99亿元至19045.66亿元。2025年以来高息低波的银行板块表现优异，在当前无风险利率较低的市场环境中成为资金配置的选择之一。当前美国重启对各国加征关税，但市场对其敏感度有
申银万国期货07-23 09:08
【有色早评】反内卷行情持续，基本金属偏强运行
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有色早评 | 2025年7月23日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜随着国内反内卷及海外宏观环境偏韧性的变化，铜价本周明显反弹，此前的搬运逆转逻辑短期缓解。此前自特朗普宣布铜关税即将落地且为50%的高关税后，市场套利窗口缩小，美国的“吸铜效应”将逆转重新回归非美市场，从而形成搬运逆转交易；但当下市场预期向好，美元指数和美债利率出现了小幅回落，铜作为宏观属性较强的商品出现了一定程度的反弹。供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势至-43美金，部分冶炼厂仍面临亏损状态。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。6月电解铜产量创国内单月产量新高，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位，TC仍处于下行趋势。但反内卷的声音不断抬升，针对铜冶炼企业的政策预期不断出现，利润改善的预期一定程度上限制供应预期，且进口铜元素预期受限，供应下降的预期加强；需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；国内市场电解铜现货库存12.55万吨，较14日降1.65万吨，较17日降1.89万吨，下游企业采购情绪稍显回归。不过伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在
混沌天成期货07-23 09:05
鸡蛋价格持续大涨期货保持偏多思路
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。鸡蛋价格持续大涨期货保持偏多思路一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货近期鸡蛋市场整体呈现回暖态势，价格显著上涨，全国鸡蛋周度平均价格为每斤2.99元，较之前上涨0.36元，价格上行趋势明显。淘汰鸡日度平均价格5.7元，上涨0.05元，显示淘汰鸡市场也有一定热度。鸡蛋周均生产和流通环节库存均有所下降，表明市场出货速度加快，库存压力得到有效缓解。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货当前鸡蛋产业利润状况有所改善，鸡蛋周度单斤饲料成本为3.01元，下跌0.02元，成本压力有所减轻，虽然鸡蛋周度单斤利润仍为-0.48元，但利润水平扩大0.2元，亏损程度有所收窄，但养殖户对未来盈利预期略有下调。整体而言，成本下降带动短期利润改善，但长期盈利前景仍需观察。数据来源：卓创资讯、中衍期货行业产能持续小幅增长，鸡蛋月度在产存栏为13.4亿只，增加0.06亿只，意味着鸡蛋供应潜力有所提升，可能会在未来一段时间内对鸡蛋价格形成一定压力，但当前库存下降
中衍期货07-23 08:14
政策持续发酵玻璃触及涨停
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 多晶硅主力合约：收盘涨停截至前一个交易日收盘，多晶硅涨停收盘，再创新高。策略建议：多晶硅维持强势表现，后市或仍有上行空间，关注低多机会。策略于7月2日收盘首次推荐。 02. 焦煤主力合约：收盘涨停截至前一个交易日收盘，焦煤大幅上涨，收盘涨停。策略建议：市场“反内卷”情绪高涨，黑色系集体走强。焦煤或在大市推动下，有偏强表现。关注低多机会。策略于7月17日收盘首次推荐。 03. 棉花主力合约：震荡上行截至前一个交易日收盘，棉花高位震荡，今日震荡上行，收小阳线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，近期高位震荡，关注下方支撑位关注14020附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于6月6日收盘首次推荐。 04. 玻璃主力合约：触及涨停截至前一个交易日收盘，玻璃触及涨停，收大阳线，日K线呈上涨趋势。策略建议：玻璃大方向延续涨势，今日触及涨停，偏多策略关注下方支撑位关注1160附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于7月2日
中衍期货07-23 08:11
技术解盘20250723
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IH 突破压力 IH主力连续合约回补4月初的缺口后持续上行。近期，站上黄金分割0.382对应的2750点的压力位。均线方面，呈现标准的多头排列格局。指标方面，MACD指标金叉后持续发散，表明上涨趋势保持良好；KDJ指标高位死叉、RSI指标有高位黏合迹象，表明短期存在回调需求。量仓方面，近期的上涨伴随着增仓放量，动能充足。综合分析，IH突破2750点的压力位，趋势性指标走强，量能充足，涨势将延续。 IM 指标金叉近期，IM主力连续合约突破前期6100点的震荡区间上沿后，创出新高。均线方面，呈现标准的多头排列格局。指标方面，MACD指标、KDJ指标金叉后发散；RSI指标虽然持续走强，但已经进入超涨状态。量仓方面，近期的上涨得到了量能的配合。综合分析，IM上涨趋势保持良好，后续有望再创新高。 T 上冲未果 T主力连续合约2月初创出109.873点的上市新高后，进一步上冲未果，转为高位震荡。均线方面，有转为空头排列的迹象。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标走弱，给出看空信号。量仓方面，表现相对稳定。综合分析，T将继续高位波动。（中原期货周涛）来源：期货日报网
期货日报网07-23 07:30
近期短端利率回落幅度更大
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近期，国内资金市场利率全面下行，且短端下行幅度更大。一方面，随着月中缴税、缴款集中期平稳度过以及国债发行阶段性结束，短端利率下降；另一方面，市场流动性充足，中长端利率回落。截至7月22日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、9月期、1年期利率分别报收于1.317%、1.462%、1.551%、1.529%、1.549%、1.612%、1.621%，较7月15日分别下降21.8、8.4、2.8、1.2、1、0.1、0.2个基点；6月期利率报收于1.591%，与7月15日持平。表为Shibor变化情况本周，央行有17268亿元逆回购到期，前两个工作日央行仅开展了3855亿元逆回购操作，周内央行大概率通过逆回购回收流动性。不过，本周央行将会续作中期借贷便利（MLF），从而补充资金供应。后续，预计资金市场利率低位震荡。一方面，短期资金需求高峰已过，短端利率偏弱运行的概率较大；另一方面，流动性充足，中长端利率经过此前的修复性反弹，上涨动能有限，稳定运行的概率较大。（作者单位：弘毅物产）来源：期货日报网
期货日报网07-23 07:25
交投较为活跃
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7月22日，A股继续上行，三大指数均创年内新高，全天沪深两市成交1.93万亿元，较上一交易日继续放量。板块方面，工程机械、钢铁煤炭、猪肉等板块领涨，电子元件、通信、软件、游戏、计算机等板块跌幅居前。期权市场上，成交量、持仓量稳步上行。当日沪深两市及中金所期权总成交927.19万张，较前一交易日的680.15万增加36.32%；总持仓972.10万张，较前一交易日的895.48万张增加8.56%。上证50ETF期权成交量为174.74万张、持仓量为161.27万张，增幅分别为46.31%和7.54%。从8月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持10.46万张，其中认购增持4.83万张、认沽增持5.63万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，认购增持范围较大，而认沽增持较为集中，预计市场以震荡上行为主。沪深300期权成交量和持仓量同步攀升。成交方面，上交所沪深300ETF期权增幅为41.27%，深交所沪深300ETF期权增幅为16.82%，中金所沪深300股指期权增幅为31.79%。持仓方面，上交所沪深300ETF期权增幅为11.63%，深交所沪深300ETF期权增幅为12.61%，中金
期货日报网07-23 07:25
多空交织国债高位徘徊
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7月以来，债券市场整体偏空运行，10年期国债收益率由月初低点1.64%上行至1.67%。主要影响因素有二：一是宏观数据显示经济保持较强韧性，GDP增速持续保持在5%以上；二是股市表现偏强，压制债市情绪。当前，货币政策对资金面的呵护力度较强。受税期影响，资金面边际收敛，央行通过逆回购操作实现净投放，同时及时续作买断式逆回购，予以对冲。7月15日，央行开展14000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期8000亿元、6个月期6000亿元。由于7月共有12000亿元买断式逆回购到期，本月目前实现2000亿元净投放，为连续第2个月加量续作。税期过后，资金面如期转松，本周DR001重回1.30%一线。经济方面，上周发布的半年度经济数据呈现出以下特征：其一，在外部不确定性加大的背景下，经济整体保持较强韧性。一季度GDP同比增长5.4%，二季度GDP增长5.2%，上半年累计增速为5.3%。粗略估算，下半年只需4.7%的GDP增速即可完成全年5%的经济增长目标。其二，稳增长政策效果显著。社会消费品零售总额中，促消费政策涉及的重点品类表现亮眼，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通信器材类零售
期货日报网07-23 07:25

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