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反内卷品种热度不减-2025年7月24日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻原油走高日美关税谈判达成协议。美方对日本实施的“对等关税”税率将从25%下调至15%，日本将在现行的“最低准入制度”下增加美国大米的进口量。该协议还包括日本向美国投资5500亿美元的承诺。美国白宫表示，美日投资协议将重点关注半导体设计和制造、天然气和新造船厂。日本将购买价值80亿美元的美国商品，包括玉米、大豆、化肥、生物乙醇和可持续航空燃料。 2）国内新闻经党中央批准，海南自贸港将于今年12月18日启动全岛封关运作。一批政策举措陆续对外公布，将于全岛封关之日起施行。其中：“一线”进口的“零关税”商品税目比例将由21%提高至74%，在岛内享惠主体之间可以免进口税收流通，加工增值达到30%的可免关税销往内地。 3）行业新闻农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会指出，当前，生猪产业面临产能阶段性偏高、生产和价格波动风险大等问题。要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 1）金融期货【股指】股指：股指继续上涨，美容护理板块领涨，银行板块调整，市
申银万国期货07-25 09:08
螺纹钢短期偏强运行
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6月市场对淡季预期仍偏悲观，钢价呈现震荡走势。7月在 “反内卷”情绪带动下，钢价出现一定幅度反弹，但反弹力度明显弱于原材料。究其原因在于，上半年钢铁企业利润普遍较好，在铁水产量维持高位的背景下，市场对原料的采购需求增加。同时焦煤自身也存在“反内卷”驱动因素，且6月安全检查月结束后，国内焦煤复产进度依然偏慢。整体上，一方面，供需矛盾尚未凸显，国内外需求均具备一定韧性；另一方面，淡季市场更侧重预期层面，国内存在政策利好期待，海外则有降息预期支撑，预计7月钢价维持震荡偏强走势。不过，淡季钢价上涨可能引发供给回升，加之下半年需求面临一定压力，若供需两端没有具体政策落地，预计自8月中下旬开始，钢价上行压力将逐步加大。需求仍有韧性上半年出口、基建和制造业需求具备较强韧性。2025年 1—6月，中国钢材出口量达5814.7万吨，同比增长9.2%。尽管对越南、印度、韩国的出口量有所下降，但对东南亚的泰国、菲律宾保持高增长，非洲、南美洲及土耳其的增速也较为显著。从出口品种来看，建材出口对冲了板材减量，钢坯出口同样大幅增长。全球制造业PMI呈现回升态势，2025年6月摩根大通全球制造业PMI为50
期货日报网07-25 09:06
【黑色早评】铁水微降库存上升，夜盘铁矿走弱
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黑色早评 | 2025年7月25日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运小幅回升，主要是巴西发运有所增加，但澳洲发运减量。由于前期发运水平较低，国内铁矿到港量明显减少，但因压港部分释放，本周铁矿港口库存仍有小幅增加。国内矿方面，随着前期检修矿山陆续恢复，近日国内铁精粉产量也有小幅增加。需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少，但日均铁水环比也略有下降。昨日钢联数据显示高炉开工率持平，但日均铁水微降0.21万吨至242.23万吨，且钢厂盈利率继续小幅上升至63.64%。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，叠加进口矿日耗略有下降，钢厂库销比再度上升。在钢厂盈利尚可且铁水仍处高位的情况下，钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持一定的补库节奏。昨日铁矿港口现货成交小幅上升，远期美元货成交也有所增长，目前PB粉落地利润依然为负，显示国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿市场呈现供需双弱格局，且铁矿库存有所上升，随着国内宏观情绪有所回落，短期矿价走势延续小幅震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.Mysteel：本期新增1座高炉复产，1座高炉检修，
混沌天成期货07-25 09:05
【宏观早评】反内卷发酵下，大盘继续上行
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宏观&金工早评 | 2025年7月25日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指昨日大盘再度冲上3600点，中证1000最强，上证50最弱。两市成交量1.84万亿。盘面上顺周期普涨，银行板块继续领跌。外围环境上，美国和日本达成贸易协议，美欧和中美谈判也预期向好，因此引发全球资本市场情绪向好，人民币升值美元继续走弱。国内城市更新会议和一些行业政策的发布使市场重新调整了对未来经济的预期，房地产大力刺激的可能性下调，但是行业反内卷的政策仍在不停发酵，煤炭供给侧引发煤价大涨预期，因此对顺周期行业进行了大幅加强。昨日随着更多细分行业反内卷文件和价格法修订案出台，商品市场焦煤和多晶硅大涨再度引爆情绪，预计反内卷的主线随着政策不断出台还将继续扩散。资金面上，国债无风险利率继续回升，债市资金偏紧，但资金不断从存款向非银转移，后市资金面仍然偏乐观。结论：股指当前主要驱动是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，被压制很久的顺周期板块受到反内卷叙事影响扭转了长期预期，股指偏强的局面仍未结束。贵金属贵金属受到贸易协议乐观的消息影响，风险溢价明显回调；美元指数和美债利率的小幅回升
混沌天成期货07-25 09:05
【能化早评】EIA报告表需偏弱，但美欧潜在协议提振情绪
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能化早评 | 2025年7月24日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：EIA美国原油产量再度下行10万桶/日，特朗普威胁50天内不停火就会对俄罗斯进行二级关税制裁，也即原油短期的供应冲击担忧消除。其它方面中东地缘冲击告一段落，加沙停战仍未达成，俄乌第三轮谈判也未在停火上取得进展。OPEC+将在9月就将220万桶/日额外减产产能完全恢复，之后将暂停增产观察一段时间。伊拉克油田被袭击或影响15万桶/日产能。需求：EIA数据显示美国汽柴油表需走弱，美国高利率下房地产继续低迷。美日贸易协议达成，接下来或轮到欧盟，不确定性逐步解除。库存：截至7月18日，EIA原油库存下降317万桶/日，汽油库存下降174万桶/日，馏分油库存上升293万桶/日，柴油库存紧张局面进一步缓解。观点：OPEC+增产预期加强，且关税抑制全球经济的预期也重新加强，原油在旺季过后将走向确定性过剩，原油中期偏空局面不变，但是短期面临欧美原油柴油显性库存偏低问题，随着后期OPEC+增产逐渐体现在显性库存积累上，油价或重回熊市。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止7.21日，PX开工小
混沌天成期货07-25 09:05
多空分歧原油震荡整理
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尽管OPEC+延续加速扩产的趋势，但随着前期削减的产能逐步得到修复，未来进一步扩产的空间有限。与此同时，全球三大能源机构纷纷下调今年的原油需求预期。不过，当前正处于北半球的消费旺季，油市供需基本面多空分歧较大。受此影响，近期国内外原油期货价格呈现震荡整理走势，其中，国内原油期货2509合约价格维持500~520元/桶区间波动，上下运行空间均受限。宏观因素推动原油金融属性增强上周五，美国稳定币法案在众议院投票中顺利通过，距离正式生效仅差美国总统特朗普签字。该法案规定稳定币需以美元或美国短期国债作为储备资产，这不仅强化了美元在全球金融体系中的主导地位，还极有可能在很大程度上化解年内的美债危机，增强美债市场的购买力量，进而降低潜在系统性风险发生的概率。与此同时，近期国内“反内卷”政策释放出积极信号。在“蝴蝶效应”的作用下，乐观情绪传导至其他商品期货领域。在新一轮供给侧结构性改革预期的推动下，近期国内黑色系商品板块与建材系商品板块联袂大幅上涨，这无疑激发了能化商品多头的热情。随着国内外宏观因素趋于改善，原油等商品期货的金融属性增强，溢价优势凸显。 OPEC+产能释放提速但存在分歧当前，
期货日报网07-25 09:00
棉价能否延续强势？
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[全球新作存丰产预期供应宽松局面或持续] 数据显示，全球棉花主产国的产量或高于之前的预估水平。美国方面，6月30日，美国农业部发布的农产品种植面积预估显示，到2025年，美国棉花种植面积将达到1012万英亩，3月评估为986.5万英亩。整体来看，此次公布的棉花种植面积超预期增长，同比减少幅度收窄。目前，美棉种植已接近尾声，优良率从偏低水平逐步回升，主产区干旱程度处于5年均值范围内。截至7月6日，15个主要种植州的棉花优良率为52%，较去年同期提高7个百分点，较5年均值提高6个百分点。同期，美国棉花主产区的干旱指数处于5年均值偏低位置，其中，得克萨斯州受旱面积减少。图为全球棉花产量消费情况印度方面，2025年，印度政府继续大幅上调棉花最低支持价格（MSP），以此推动农民扩大棉花种植规模。印度政府将2025年棉花种植目标设定为1295万公顷。与玉米、水稻、大豆等其他农作物相比，棉花价格波动相对较小，农民收益较为稳定。此外，天气方面，西南季风提前登陆，有效地缓解了印度中部棉区和南部棉区的干旱状况，这对棉花种植十分有利。若7—8月不出现意外的恶劣天气，印度棉花产量增长的概率更大。图为全
期货日报网07-25 09:00
政策持续接力玻璃大幅上扬
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 棉花主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，棉花高位震荡，今日震荡下行，收小阴线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，近期高位震荡，关注下方支撑位关注14020附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于6月6日收盘首次推荐。 02. 玻璃主力合约：触及涨停截至前一个交易日收盘，玻璃震荡上行，收大阳线，日K线呈上涨趋势。策略建议：玻璃大方向延续涨势，今日触及涨停，偏多策略关注下方支撑位关注1180附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于7月2日收盘首次推荐。 03. 甲醇主力合约：继续走强截至前一个交易日收盘，甲醇继续走强，收阳线。短线情绪带动。策略建议：短期情绪影响，偏多思路对待，下方支撑2350附近。上方压力2600附近。 04. LPG主力合约：开始反弹截至前一个交易日收盘，LPG反弹。收阳线，短线走强。策略建议：建议偏多思路对待，短线或支撑。上方压力4400附近，下方支撑3800附近。 05. 多晶硅主力合
中衍期货07-25 08:57
恒力期货能化日报20250724
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本周国内商品量为量52.53万吨，较上期减少0.52万吨，降幅0.98%。炼厂库容率25.92%，环比增加0.75%。港口库存320.67万吨，环比增加5.29%。
恒力期货07-24 09:43
商品整体延续强势-2025年7月23日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国总统特朗普在社交平台宣布，美国分别与菲律宾和印尼达成了贸易协定。特朗普称，将菲律宾商品关税从20%下调至19%。菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。印尼将对美国取消99%的关税壁垒。而印尼出口到美国的所有产品则需缴纳19%的关税。此外，印尼将向美国供应其珍贵的关键矿产，并签署价值数百亿美元的重大协议，采购波音飞机、美国农产品和美国能源。 2）国内新闻据央行统计，二季度末，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点，上半年增加4166亿元。个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%，增速比上年末高1.2个百分点，上半年增加510亿元。 3）行业新闻国务院总理李强日前签署国务院令，公布《农村公路条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在推动农村公路高质量发展，适应推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化需要。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 1）金融期货【股指】股指：2025年以来高息低波的银行板块表现优异，在当前无风险利率较低的市场环境中成为资金配置的选择之一。当前美国重启对各国加征关
申银万国期货07-24 09:08

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