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棉花近月合约或先扬后抑
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自今年7月以来，棉花期货价格经历了一轮“倒V”行情，2509合约从13700元/吨一线升至14300元/吨一线，又跌回13550元/吨一线，2601合约在8月第二周完成移仓换月，成为主力合约，围绕13800元/吨一线开始震荡。棉花本轮“倒V”行情主要受“反内卷”政策影响，价格升高后下游高价接货意愿较差，利空因素迅速累积，市场看多情绪降温后价格迅速回落。市场对高价原料的接受度不高 7月30日召开的中共中央政治局会议再度强调，“依法依规治理企业无序竞争”“推进重点行业产能治理”，但表述更注重“无序竞争”“产能治理”和“地方招商”，叠加监管机构针对商品价格大幅上涨出台一系列措施，商品指数基本脱离此前单边趋势性上涨或下跌的状态，市场剧烈波动的情况预计不会重现。商品市场企稳后，出台具体限产措施的部分品种有望缓慢抬升价格重心。宏观数据方面，我国7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，再度跌破荣枯线（50%），反映制造业景气度回落，直接压制煤炭、钢铁、有色等周期板块需求预期。新订单指数、原材料库存指数和新出口订单指数均环比下降，分别代表国内需求下降、企业主动去库存及海外需求疲弱。笔
期货日报网08-14 09:15
PTA 下行空间有限
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8月初至今，聚酯板块缺乏上涨动能，相关品种价格走势相对平稳。PTA方面，主力合约在4700元/吨附近波动，现货基差偏弱运行。现货加工费偏低，8月初至今在160元/吨附近震荡运行。聚酯产业链产能利用率方面，PX产能利用率相对稳定，近期有部分主流装置停产检修，PTA产能利用率边际走低。数据显示，截至本周二，聚酯周度产能利用率为86.21%，与7月底相比下降0.21个百分点；PX周度产能利用率为82.35%，与7月底相比下降0.5个百分点；PTA周度产能利用率为76.09%，与7月底相比下降4个百分点。威联化学和福海创两套PX装置计划重启，预计8月国内PX产量环比增长，需关注计划外装置检修情况。8月聚酯装置运行相对稳定，PTA装置计划外停产检修较多，部分装置于8月中旬重启，需关注装置重启进程。整体来看，8月下旬PTA供应有望边际回升，总产量或环比下降。聚酯产业链利润方面，7月底至今，中上游PX及PTA加工费边际走低。7月PTA供需偏宽松，现货加工费下降，8月上半月加工费依然较低。其间，聚酯加权利润为-80元/吨，7月中下旬为-200元/吨；PTA现货加工费均值为160元/吨，7月中下旬为
期货日报网08-14 09:15
股指量价齐升，破高创新纪元-2025年8月13日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻随着美国联邦政府继续以创纪录的速度举债，美国国债规模再创新高。美国财政部最新公布的数据显示，美国国债规模已经突破37万亿美元，为有史以来首次突破这一水平。数据显示，截至周二下午，美国国债总额已经达到37004817625842.56美元。作为对比，去年11月，美国国债规模突破36万亿美元大关；去年7月突破35万亿美元大关；而在40年前，美国国债规模在9070亿美元左右。 2）国内新闻国务院新闻办公室定于2025年8月13日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请财政部副部长廖岷和商务部、中国人民银行、金融监管总局有关负责人介绍个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策有关情况，并答记者问。 3）行业新闻 IEA月报显示，IEA将2025年全球石油供应增长预测从210万桶/日上调至250万桶/日，将2026年全球石油供应增长预测从130万桶/日上调至190万桶/日；将2025年全球石油需求增长预测从70.4万桶/日下调至68.5万桶/日，将2026年全球石油需求增长预测从72.2万桶/日下调至69.9万桶/日，预测2025年总需求平均为1.037亿桶
申银万国期货08-14 09:08
【有色早评】美财长呼吁9月降息50bp，基本金属回调
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有色早评 | 2025年8月14日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜受到美元指数和美债利率的小幅回落，铜价相对震荡偏强；中美协议延期和国内政策预期仍在也对铜价形成支撑；基本面供需上尚未显示明显驱动。美国通胀数据整体不及预期，市场对于美联储的降息押注扔较强，美元指数和美债利率仍处于相对偏弱走势，这对铜价形成一定震荡上行驱动；国内宏观仍以“反内卷”为主线，M2同比增长8.8%，前七个月社融新增23.99万亿元，对铜价有一定的支撑。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。但进口铜元素预期受限，长期供应下降的预期仍保持。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；8月11日国内市场电解铜现货库存13.22万吨，较4日降0.21万吨，较7日降0.11万吨，国内电解铜库存小幅回落，主要受到到货量相对偏少，贸易企业和下游按需商量采购引起。不过伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。全球原料趋
混沌天成期货08-14 09:05
碳酸锂难有趋势性上涨行情
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供应过剩格局未改头部企业矿山停产的实际影响有限，需求温和增长难以扭转碳酸锂市场供应过剩的格局，碳酸锂期货大概率不会出现趋势性上涨行情，在市场情绪降温后，价格或出现回调。 7月下旬，市场开始围绕头部企业矿山停产的消息进行交易，碳酸锂期货主力合约呈现宽幅震荡走势。从公开信息来看，该矿山停产或导致国内碳酸锂产能下降约1万吨/月，占月度产能的13%左右。因此，随着该矿山正式停产，市场预计国内供应缺口扩大，碳酸锂价格大幅上涨。该矿山停产所影响的产能为下游冶炼产能，其中包含大量外采矿石冶炼产能，综合当前碳酸锂基本面的情况，笔者认为该矿山停产的实际影响有限。供应方面，从矿山端来看，近期澳大利亚的主要矿山发布了新财年的产量指引。7月锂矿价格快速上涨，澳大利亚矿山利润也快速增长，主要矿山Greenbushes和Pilgangoora新财年分别计划增产1.42%~11.56%和8.61%~15.23%。此外，非洲马里的Goulamina矿山在6月向我国发运第一批矿石，计划8月初到港。该矿山2024年12月投产后开始累库，预计此次矿石发运量较大，短期有望补充国内供应缺口。阿根廷矿山出现季节性减产，对我国
期货日报网08-14 09:05
【宏观早评】大盘破新高
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宏观&金工早评 | 2025年8月14日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指昨日A股大盘继续上行，中证1000最强上证50最弱，两市成交量放量到2.15万亿。盘面上科技有色医药领涨，银行煤炭回调。外围环境上，美国推迟和中国的贸易谈判截止日期，美俄首脑将讨论俄乌停战，美国通胀符合预期，降息预期升温美元大幅走弱。国内反内卷稳增长和新增产业政策仍在持续出台，利好局部行业板块，但地产和整体企业盈利仍未企稳。国内社融数据显示居民企业贷款同时减少，但存款大量向非银转移，证实了当前实体和股市的体感差距。资金面上，低存款利率下，资金不断从存款向非银转移，资金面仍然偏松。结论：股指主要由政策资金面和风险偏好支持，国内经济现实仍在转弱，但外围环境和国内政策意志都加强了牛市氛围，股指显示了较强的韧性，股指整体慢牛格局未变。贵金属贵金属受到美元指数趋弱的影响再次回升，市场对于美联储的降息预期进一步提高。美财长贝森特表示美联储有降息50个基点的可能，美联储现在的利率应该降低150-175个基点，谈及特朗普与普京会晤时，贝森特称如果会谈不顺利，制裁或二次关税可能会上调。受此影
混沌天成期货08-14 09:05
市场情绪转变铁矿小幅回调
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。市场情绪转变铁矿小幅回调从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1399.9万吨，环比减少41.3万吨；巴西发中国675.5万吨，环比减少56.1万吨。发运总量小幅回落。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率90.09%，环比减少0.17%；日均铁水产量240.32万吨，环比减少0.39万吨，需求端基本持平。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13100万吨，环比增加45.37万吨。45港口日均疏港量321.85万吨，环比增加19.14万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为9013.3万吨，环比增加1.25万吨。整体来看，铁矿库存基本持平。当前铁矿石市场呈现需求韧性与供应压力并存的局面。需求端，尽管铁水产量小幅回落，但仍维持在高位水平，钢厂生产驱动强劲。低库存和高利润条件下，钢厂短期内减产意愿有限，为铁矿石需求提供了基本支撑。然而，这种支撑正面临季节性挑战。随着时间推移，内需即将向季节性淡季转化，终端需求
中衍期货08-14 08:12
政策突发利多豆粕尝试突破
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 铁矿石主力合约：小幅回调截至前一个交易日收盘，铁矿石小幅回落，受阻于前方高位。策略建议：市场情绪转变，前期强势品种集体走软。铁矿短线或出现回调，关注高空机会。策略于8月13日收盘首次推荐。 02. 棕榈油主力合约：大幅上涨截至前一个交易日收盘，棕榈油延续上涨，再创近期新高。策略建议：棕榈油基本面转好，利空边际弱化。建议低多思路。策略于8月5日收盘首次推荐。 03. 焦煤主力合约：大幅回调截至前一个交易日收盘，焦煤日内大幅回落，受阻于前方高位。策略建议：市场情绪转变，前期强势品种集体走软。焦煤短线或出现回调，关注高空机会。策略于8月13日收盘首次推荐。 04. 甲醇主力合约：短期震荡截至前一个交易日收盘，甲醇震荡，收小阴线。短期震荡。策略建议：短期震荡行情，建议观望，下方支撑2350附近。上方压力2600附近。 05. LPG主力合约：震荡反弹截至前一个交易日收盘，LPG震荡走强。收阳线，短线或走强。策略建议：短线偏多思路，近
中衍期货08-14 08:10
恒力期货能化日报20250813
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仓单同比高位，月差走弱。沙特阿美8月CP公布，丙烷为520美元/吨，较上月下调55美元/吨；丁烷490美元/吨，较上月下调55美元/吨。
恒力期货08-13 15:22
煤炭“反内卷”和供给侧改革对比研究
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前言 2025年7月1日，《求是》杂志刊发《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》，指出“内卷式”竞争是指经济主体为了维持市场地位或争夺有限市场，不断投入大量精力和资源，却没有带来整体收益增长的恶性竞争现象，严重影响经济高质量发展。如何有效整治“内卷式”竞争，需要供需两侧协同发力，促进总供给和总需求动态平衡。今年上半年，由于市场需求增长放缓，上游煤矿普遍超产，低价进口煤冲击，国内煤炭价格持续下跌。动力煤方面，根据钢联数据统计（下同），以秦皇岛港5500大卡动力煤为例，自年初770元/吨下跌至6月份低点617元/吨跌幅19.87%，较21年高点下跌75.12%，部分煤矿已经出现亏损减产的情况，行业利润大幅下滑；焦煤方面，以安泽低硫主焦煤为例，自年初1430元/吨下跌至6月份低点1170元/吨跌幅18.18%，较21年高点下跌74.56%，有近一半山西焦煤煤矿出现边际亏损；期货方面，焦煤主力合约自年初1162.5元/吨下跌至6月3日低点709元/吨跌幅39.01%，较21年高点下跌81.72%，触及近9年来新低，跌幅巨大。可以看到，煤炭行业有一定的“反内卷”必要性，随着煤炭行业相关政策的调整
期货日报网08-13 12:00

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