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蛋价“旺季不旺” 近月期现价格同步探底
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今年以来，全国在产蛋鸡存栏量持续处于历史高位。在现货市场供应充足、淘鸡速度缓慢的状态下，鸡蛋现货价格处于历史同期低位，临近9月呈现“旺季不旺”特点，带动鸡蛋期货价格同步下跌。卓创资讯数据显示，7月末全国在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，同比增加6.1%，环比增加1.2%，处于历史高位。新绛县首山惠农蛋鸡养殖有限公司总经理王永惠告诉期货日报记者，从供应端来看，由于开年大量换羽，梅雨季也有换羽，今年蛋价持续低迷，同时冷库蛋持续存放，要在中秋节前出库，叠加春季大量补栏陆续开产，供应压力较大。从需求端来看，食品厂今年订单偏少，蔬菜价格处于历史低位，对鸡蛋需求有很大抑制。所以，从供需两端综合来看，往年中秋节旺季蛋价季节性上涨，今年则严重不及预期。期货实物交割作为保障期现回归的重要机制，主要交割地主流交割品的现货价格也是市场关注的重点。同时，基差的管理和分析对企业套期保值来说尤为重要，产区和销区的价差、粉蛋和红蛋的价差是市场参与者进行决策时必须考量的因素。作为鸡蛋期货的主要交割地，河北地区的鸡蛋产量常年处于全国前三，可供交割的鸡蛋量较大。今年以来，河北地区的鸡蛋交割量占比约为40%，河北现货
期货日报网09-01 08:50
慢牛低波行情下股指期权策略的应用与实践
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2024年以来，我国资本市场逐渐由底部确立走向中枢抬升，在中央汇金通过ETF增持和央行推出结构性再贷款支持回购、金融机构互换便利工具后，我国资本市场的稳定性逐渐增强。同时，沪深300、上证50等市场主流宽基指数体现出优越的抗跌性，市场中长期走势更偏向稳扎稳打、中枢缓慢抬升的风格，急涨急跌较少出现。因此，我们在使用期权工具时应当考虑当前的市场状态和适用策略。Vega（希腊字母中的V）是表示波动率变化与期权价值的因子，并且二者正相关，即波动率越高，期权权利金越高。另外，表示期权价值的方式还有实值与虚值、时间价值与内在价值。由于期权权利金在合约到期前总是大于或等于零，因此虚值期权的时间价值总是正值，且与标的指数的波动率呈正相关关系。在波动率收敛或处于较低水平时，期权的权利金或时间价值损耗得更快。期权波动率分为标的指数历史波动率和隐含波动率。历史波动率是使用历史的股价数据计算得到的波动率数值，隐含波动率是通过期权市场价格反推出来的标的资产的价格波动预期。以沪深300指数为样本，观察其历史波动率及对应的平值当月合约隐含波动率的变化规律可以看到，近两年来，无论是标的指数的真实波动率，还是期权
期货日报网09-01 08:50
A股仍有上行空间
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三季度以来，伴随政策的持续发力以及海外贸易风险的减弱，“估值洼地”A股市场迎来快速上涨行情。上证指数创年内新高后稳步上行。进入8月之后，指数涨势加速，市场时隔十年重回3800点上方，“赚钱效应”逐步显现。同时，期指四个品种呈现普涨走势，但涨幅略有分化，中小盘个股相较大盘蓝筹股表现更为突出。截至8月底，IC及IM主力合约当季涨幅在20%左右，IF及IH涨势稍缓，IH主力合约当季涨幅不足15%。 A股近期的大幅上涨，除估值长期处于低位外，政策支持以及经济数据相对平稳也是支撑市场连创新高的重要原因。政策支持助推市场上涨 7月以来，“反内卷”政策成为市场关注的焦点之一。与2016年的供给侧结构性改革略有不同的是，“反内卷”更多聚焦于淘汰落后产能及产业升级，同时“反内卷”的行业从原来的煤炭、钢铁及水泥等传统领域扩展至光伏及新能源汽车等新兴行业，供应端的改善推动了周期行业及新能源行业的快速上涨，从而带动指数持续攀升。此外，6月底以来，地方债发行明显提速，目前发行进度已超过70%，远超去年同期水平。地方债发行的提速给四季度基建项目落地及发力提供了更大空间。图为地方政府新增专项债发行进度除了政策
期货日报网09-01 08:50
指数短线波动加大
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8月A股市场全面上涨，从主要指数的表现看，上证综指、深证成指、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指数、科创50月度涨幅分别为7.97%、15.32%、7.22%、10.33%、13.13%、11.67%、24.13%和28%。申万一级行业中，通信、电子、有色金属、计算机、机械设备、汽车、传媒等行业表现突出，月度涨幅均超过10%。在国内宏观基本面、政策面均没有出现重大变化的背景下，6月底以来，股指的上行是在各细分产业不断取得突破的背景下，由增量资金入市与市场赚钱效应正反馈驱动的估值修复行情，比如稳定币、海外算力、“反内卷”、军工、机器人、半导体芯片概念等。由于本轮行情并不是基于某一个特定事件或逻辑，而是由板块结构性轮动驱动而成，因此需要从自下而上的市场结构以及股市微观资金面视角来理解市场变化。当增量资金与赚钱效应的正反馈启动时，宏观基本面对行情波动的影响降低，趋势的改变通常由流动性预期和风险偏好的变化主导。因此，只要政策基调不变、决策层呵护股票市场的决心不变，一些意料之中的宏观事件落地，并不会触发资金的避险情绪，亦不会形成趋势性调整的风险。当前投资者比较关心本轮
期货日报网09-01 08:50
关注品种升贴水变化
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上周，易盛农期综指呈震荡下行态势。截至上周五收盘，该指数收于1193.76点。棉花期价震荡上行。现货市场，新疆棉到厂价（3128B）为15336元/吨；国际市场，因美棉种植面积下降，且印度进口关税政策拖延，美棉价格得到一定支撑。整体上，供应端保持稳定，下游市场疲软，供需面暂无明显改善，但即将到来的消费旺季有望推动需求回升。短期内建议以观望为主。白糖期价先涨后跌。当前，巴西已进入甘蔗压榨高峰期，理论上会为国际糖市带来供应增量，但受巴西本榨季出糖率偏低影响，市场对其最终糖产量仍存在分歧，整体持观望态度。国内市场方面，白糖供需格局相对平稳。期货端，郑糖主力合约期价微涨0.11%；现货端，广西地区白糖现货价格保持稳定。供应层面，市场对9月甜菜糖开榨进度及产量预期良好，后续供应补充确定性较强；需求层面，当前尚未出现明显提振信号，消费端表现平淡。综合来看，短期白糖市场缺乏明确驱动，建议保持观望态度，后续需持续关注主产国天气变化以及国内外进出口政策调整对供需格局的影响。菜油期价震荡下行。近期，受我国对加拿大油菜籽征收保证金影响，市场预期加拿大进口菜籽量将明显减少，但俄罗斯、澳大利亚等地的菜籽及
期货日报网09-01 08:45
沥青震荡整理为主
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近期，受益于宏观面改善，国内沥青期货2510合约呈止跌企稳态势。期价在回撤至3434元/吨一线后迎来小幅反弹，上周曾一度站上3500元/吨大关，不过上行阻力较强，涨势受到抑制。美联储9月降息预期持续升温，推动宏观情绪向好，进一步强化市场多头信心。从成本、供需等多维度考量，预计后市沥青期货2510合约将以震荡整理为主。宏观面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放鸽派信号，被市场普遍解读为9月议息会议后将启动降息的明确信号。此外，美国金融市场对年内两次降息的押注情绪也显著升温。受此影响，宏观情绪持续改善，商品期货市场风险偏好回暖，带动近期国内能源化工品期货价格企稳偏强运行。成本端，近期国内外原油期货价格反弹受阻，整体呈现冲高回落走势。与此同时，国际能源署与美国能源署双双下调今明两年全球原油需求预期，同时调低明年国际原油期货运行预估区间。受上述因素影响，8月中旬末WTI原油非商业净多持仓量、Brent原油期货基金净多持仓量均出现环比大幅下降，凸显市场做多信心不足。而原油期货价格反弹受限，直接导致沥青期货的成本支撑作用明显弱化。产业面，8月下旬以来，国内沥青市场呈现供需双弱格局
期货日报网09-01 08:45
【橡胶周报】三季度供减需增格局明确，关注9月产区上量进度
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2025年8月30日能化-橡胶三季度供减需增格局明确，关注9月产区上量进度观点概述： 1.供应端（利好）：天气扰动仍在关注后续上量情况国内天气来看，降雨造成的扰动仍为明显。截止8月18号，泰国合艾胶水报价54.2泰铢/kg，对比去年同期的64.4泰铢/kg同比下降了15%；而云南胶水报价14500元/吨，对比去年同期的14400元/吨上升了0.7%。从最新的进口数据来看，7月单月国内天胶进口同比转负，混合胶进口同比增幅显著收敛。根据海关数据，2025年1-7月，中国天然橡胶累计进口165.34万吨，同比去年122.47万吨增长了35.01%；中国混合橡胶累计进口190.67万吨，同比去年169.54万吨增长了12.47%。深浅合计来看，1-7月中国天胶及混合胶累计进口356万吨，同比去年292万吨增长了21.92%。从单月数据看，6月天胶进口的同比增量已经开始收窄，而7月天胶进口同比转负，混合胶进口同比增幅收敛，核心原因是3-5月产地有所超卖，而6月开始泰国受天气扰动延迟割胶所致。 2.需求端（利好）：轮胎开工率走强重卡销量亦好由于我国地产基建处于下行周期，跟其密切相关
混沌天成期货08-31 09:06
【矿钢周报】移仓换月完成，关注阅兵后需求恢复情况
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基本面概述：供给：近日全球铁矿发运小幅下降，国内铁矿到港也有所回落，但国内矿产量因阅兵限产略有减少，废钢到货量变动不大，整体铁元素供应略偏弱。不过，随着钢厂盈利减少，铁水微降，废钢日耗也有所下降，本周粗钢供应有小幅减量。需求：受北方部分地区阅兵前运输管控及减限产等影响，本周制造业相关钢材表需多有回落，建筑业下游高频指标也喜忧参半。不过，考虑到下周阅兵结束后各环节需求或将逐渐恢复，且9月钢材消费也即将进入传统旺季，届时钢材需求预期或将趋于改善。海外方面，近日仅印度钢价有小幅回落，其它地区钢价基本持稳，目前国内钢材出口空间变动不大。基于港口货物及集装箱吞吐量仍处同期高位，国内商品出口依然较好。库存：尽管疏港继续下降至318.64万吨，但本周45港铁矿库存仍下降82.18万吨至13763.02万吨，铁矿总库存也略有减少，且废钢库存也略有下降。不过，本周唐山钢坯库存再度上升，钢材厂库虽变化不大，但钢材社库已增至接近去年同期水平。利润&成本：本周钢厂盈利率继续小幅下降至63.64%，钢联数据显示近期高炉、电炉、热卷、冷轧即期利润均有不同程度下滑，富宝数据显示当前华东长流程含税成本在319
混沌天成期货08-31 09:05
【股指周报】股指继续看涨
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2025年8月30日宏观-股指股指继续看涨观点概述：外部环境：美联储在央行联会上放鸽，美元指数大幅走弱，外部环境对A股更加有利。基本面：社融固投社零企业利润数据均弱于预期，地产就业压力仍大，基本面仍然面临压力。但政策仍然在产业政策和民生方向不断发力，部分行业如TMT、医药表现超预期，人工智能+战略和国内科技企业的资本开支计划或进一步加强TMT板块的局部景气。资金面：无风险利率回升，资金面宽松，成交仍在放大，融资余额破前高，赚钱效应扩散但情绪未到9.24行情高点。逻辑：当前资金情绪发酵成交放大，但离顶部特征仍有距离，同时领涨的TMT板块行业利好不断，上涨行情或仍将继续。宏观组：周密 Z0019142 15618193697
混沌天成期货08-31 09:05
【混沌视界&资金沉淀】20250830
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‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准投资咨询部周密投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。周蜜儿研究员 Z0022003 宏观组组长，负责品种：贵金属。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。2022年起担任混沌天成研究院宏观分析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。徐妍妍研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。田大伟研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基
混沌天成期货08-31 09:05

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