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黑色沙龙纪要：复苏预期未走完，关注旺季需求强度
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正文共3121字，阅读时间约8分钟。 2023年2月24日下午混沌天成研究院邀请了行业资深期现货专家、投资经理、交易员、研究员等，召开了首届商品线下沙龙，本次沙龙主题是探讨黑色市场现状及未来走势，以下是与会嘉宾的一些主要观点：嘉宾1：国内宏观还是在讲一个复苏的故事，地产最差的时候已经过去，国内整体住宅销售的刚性需求底部差不多就是10-11亿平米，去年已经是11亿平米的底部了，今年的销售面积不会比去年更差。当前住宅库存水平也处于相对合理位置，而政策条件在不断改善，房企的融资环境也在经历一个边际的改善。此外，整体的经济预期在改善，居民的消费信心和投资信心都在恢复，居民部门在过去三年内还积攒了大量的超额储蓄，这也意味着消费的潜力。而且我们看到廊坊、郑州、乌鲁木齐这些之前表现很差的城市现在房价都开始上涨了。所以房地产目前是一个房价向上看涨的势头，只要房价涨，房地产很多的问题就可以得到缓解，当前对房地产预期进入一个景气度回升的正反馈循环里，认为目前房地产的复苏才刚开始。另外，国外现在还谈不上深度衰退，他们需求可能处于一个见顶的状态，但还不至于导致国内出口崩坍下滑，对出口的担忧还不是很必要。而美
混沌天成期货2023-03-01
【工业品早评】近日到港减少，节后铁矿港口库存首降
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工业品早评 | 2023年3月1日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示建材产量延续增长，而热卷产量表现分化，钢联及钢谷网数据显示热卷产量略降，找钢网热卷产量微增。由于近期钢厂高炉及电炉利润均有小幅改善，预计钢材供应依然趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格继续上涨，其他地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差继续扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，上周机构数据均显示建材社会库存延续增长，钢联数据显示板材社库有不同程度下降，而五大品种钢材厂库均有减少，且钢联及钢谷网数据均显示钢材总库存有所下降，节后库存拐点出现。此外，上周机构数据也显示建材表需有所回升，而钢联及找钢网数据显示热卷表需有所回落。尽管工地开复工率及劳务到岗均已回升，但近期建材市场成交表现一般，旺季需求释放成色仍待观察。宏观方面，美国最新数据显示其经济韧性仍较强，经济软着陆概率大，而国内市场复苏预期依然强劲，地产政策仍利好不断。此外，近日美国钢价继续上涨，其他地区钢价持平，目前国内外钢材价差略有扩大，但国内钢材出口空间依然不大。综合而
混沌天成期货2023-03-01
2023年02月28日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻外交部发言人毛宁宣布：应二十国集团主席国印度外长苏杰生邀请，外交部长秦刚将于3月2日出席在印度新德里举行的二十国集团外长会。另外，中国和白俄罗斯是全天候全面战略伙伴，此次卢卡申科总统访华期间，双方将就各领域合作深入交换意见。 2）国内新闻 2月24日，国家发展改革委组织召开推动“十四五”规划102项重大工程实施部际联席会议第二次会议。受联席会议召集人何立峰同志委托，发展改革委副主任杨荫凯同志主持会议并作总结讲话，联席会议成员单位负责同志参加会议。联席会议办公室就推动“十四五”规划102项重大工程实施2022年工作总结和2023年工作要点作了说明，中央宣传部、住房城乡建设部、农业农村部、国家能源局负责同志就本部门牵头的重大工程工作进展和2023年工作任务作了专题发言。会议审议通过了推动“十四五”规划102项重大工程实施2022年工作总结和2023年工作要点。 3）行业新闻深圳市发改委在2月22日向深圳市规划和自然资源局、住房建设局发布了一份名为《关于召开房地产和财政金融领域形势分析座谈会的通知》，其中提到，2月24日，深圳市发展改革委党组成员、二级巡视员
申银万国期货2023-02-28
【宏观早评】周末市场笼罩起看空的氛围
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宏观&金工早评 | 2023年2月28日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，指数继续调整，各种题材几乎全线熄火，成交量低迷，北向在海外最近利率回升的状态下也持续萎靡不振。周末可能是受到了社保路演的纪要影响，大量机构开始看空了，诸如政策预期一般，诸如地缘形势担忧，诸如海外通胀反弹之类的，其中周五的PCE的反弹确实让通胀的担忧又发酵了点。我觉得吧，大可不必，首先我们想一下最差的场景，肯定是去年10月前后了，内资外资同时极度悲观，那个底部应该是比较明确的，次差的场景应该是12月底，疫情高峰的时候，在不发生极端利空事件的情况下，我倾向于指数调整的底部应该高于12月底那个位置的，上证50是2600，沪深300是3800，就算复苏的慢，就算复苏没有更多的刺激政策，但只要海外别爆出极端的幺蛾子，那50和300不太可能调整到那个位置，在那个位置往上一点，可以看到50在2700附近形成了一堆技术上的阻力位，300在4000附近，现在其实距离的不远了，买呗，真有极端意外出现大不了再出来观望就是了。贵金属上周1月PCE数据继续超出了市场预期，消费者支出也超出预期，在商品和服务的支出和
混沌天成期货2023-02-28
【能化早评】海外需求难有起色，国内复苏斜率放缓或拖累油价
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能化早评 | 2023年2月28日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、纯碱玻璃原油昨日Brent结算价82.45，跌0.85%，WTI结算价75.68，跌0.84% 供应端：美国政府计划出售更多战略储备原油，或将达到2600万桶。沙特部长表示OPEC+或将产量协议维持全年。俄罗斯宣布三月减产50万桶/日反制制裁,存在较大不确定性。需求端：EIA报告显示美国油品表需回升，其中汽油明显走强柴油继续走弱。IEA上调全球需求预测20万桶/日，看好中国需求对全球的拉动。国内出行需求复苏已经较为充分，未来经济的持续恢复或将进一步释放工业需求，但斜率将放缓。库存端：截至2月17日，API原油库存增加989万桶，汽油库存上升89.4万桶，馏分油库存上升137万桶。截至2月17日，EIA原油库存增加765万桶，汽油减少186万桶，精炼油库存增加60万桶。观点：当前原油供应端变化主要是俄罗斯减产和美国抛储，后续俄罗斯减产规模仍需进一步观察。供应端暂时看不到明显冲击情况下，高利率持续下海外需求难有起色，国内需求仍有上升预期，但随着多项出行指标超过疫情前，复苏斜率或将放缓，油
混沌天成期货2023-02-28
2023年02月27日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻 2月24日，日本众议院就日本央行行长、副行长提名人选举行听证会，拟担任日本央行行长的植田和男对日本货币政策的观点备受全球宏观市场关注。在听证会上，面对日本央行超宽松货币政策带来的副作用，植田和男说，“虽然产生了各种副作用，但考虑到经济和物价局势，现在大规模宽松是必要且适当的手段，突然收紧政策将对企业产生负面影响。”同时，植田和男认为目前日本的负利率政策也有一定的积极影响，“低利率对企业的收益和借款等有正面影响。金融机构具备充实的资本基础，银行的中介功能在一定程度上发挥得很顺畅。” 2）国内新闻中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议26日下午在北京开始举行。中央委员会总书记习近平代表中央政治局向全会作工作报告。全会将审议党和国家机构改革方案（草案）、中央政治局拟向十四届全国人大一次会议推荐的国家机构领导人员人选建议名单和拟向全国政协十四届一次会议推荐的全国政协领导人员人选建议名单。 3）行业新闻根据《第一财经》官网转引2月24日宜春发布微信公众号消息，江西省宜春市袁州区发布《关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告》，将依法严厉打击在全市范围
申银万国期货2023-02-27
国内宽松有度，美国通胀粘性-宏观周报20230226
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摘要央行发布四季度货政报告。四季度报告指出，“2023年，我国经济运行有望总体回升，经济循环将更加顺畅”，比三季度的“国内经济恢复发展的基础还不牢固”进一步增强信心，需要着力扩大内需、稳定外贸，来巩固和拓展经济运行回升势头。相较国内，外部环境依然“严峻复杂”，通胀高位、加息进程尚未见顶等，对国内经济的影响加深。央行表示降息空间不大。本次报告中，央行在专栏中称2022年面对主要发达经济体收紧货币政策的挑战，从优先确保国内发展的角度出发，没有选择跟随加息，在降息空间有限的情况下，仍适度引导政策利率下行，确保利率处于合理区间，以首先适配稳定国内需求和就业的需要。住房金融租赁17条发布。2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。本次《意见》重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系。证监会也出台REITS新政。2月20日证监会宣布于近日启动了不动产私募投资基金试点工作。同日中国证券投资基金业协会发布《不动产私募投资基金试点备案
申银万国期货2023-02-26
宏观逆风渐起，低配股票商品——3月资产配置报告
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国内部分经济活动明显改善，但地产链条恢复较慢：目前国内的疫情已经基本得到控制，前期受疫情影响比较大的居民出行和相关服务业活动有明显恢复。预计在未来较长一段时间，疫情缓和所释放的经济活动还将进一步恢复。地产方面近期已经看到部分城市二手房销售景气度改善、土地拍卖市场逐步回升。但是整体来看，房地产链条恢复的速度与前期市场预期相比亮点不多。螺纹钢的周度表观消费量也显示目前地产新开工的好转程度有限。欧美经济出现反弹迹象，美联储加息预期回升：2月欧元区与美国制造业PMI初值和服务业PMI初值均显示欧美经济出现了反弹的迹象。其中欧元区已经持续回升超过一个季度，主要源于能源危机的缓解。而近期美国的经济数据显示美国衰退的迹象减少通胀也持续超预期，市场对美联储未来的加息路径再次重新计价，短端与长端美债收益率均有一定幅度上涨且接近前高，风险资产普遍下跌。黄金与铜价的同步下跌，反映了市场对于美联储加息和中国经济增长的担忧均上升。风险资产普遍回落：从去年11月至1月份各类风险资产普遍上涨，进入2月份之后大部分资产的走势都与之前的3个月有一定的反转。中国地产链条恢复速度偏慢与美联储加息预期的回升对股票形成一定
申银万国期货2023-02-26
【混沌视界&资金沉淀】20230225
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‍‍混沌视界注：涨跌以下一个5%的行情为标准（国债期货为1%）投资咨询部朱良投资咨询部负责人。2013年美国嘉吉油籽与谷物价值链管理培训生，对饲料养殖板块的研究有很深的造诣，曾获期货日报第十三届中国最佳农副产品期货分析师，潮讯财经第二届最佳农产品分析师。李学智研究总监。数学硕士，自2010年起，先后从事有色金属研究、有色金属内、外贸点价、套期保值、套利、有色套利基金投资管理等，具有丰富有色行业及交易经验，注重量化分析与产业结合，致力于在供需推演中寻求优秀的投资机会。郑姗姗硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、
混沌天成期货2023-02-25
【有色周报】美国通胀反复，国内需求尚可期待有色下跌幅度预计有限
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铜：Cobre Panamá矿暂停矿石加工业务，需求仍有期待基本面概述：供给：矿端干扰仍存，进口精矿TC下滑0.35至77.88美元/吨，加拿大矿商第一量子矿产宣布暂停其Cobre Panamá矿的矿石加工业务，理由是巴拿马海事管理局（AMP）拒绝允许该矿港口的铜精矿出口。另外，秘鲁抗议活动冲击采矿活动，Las Bambas铜矿减速运营。冶炼端，硫酸价格低迷，TC持续下滑，铜冶炼利润受到显著挤压，冶炼积极性偏弱。需求：节后需求有所恢复，但现货仍弱，现货贴水扩大，进口窗口维持闭合，洋山溢价维持低迷状态。重点城市地铁客流、物流、餐饮恢复良好，甚至超过2019年同期水平，地产支持政策加强，证监会启动不动产私募投资基金试点，地产销售继续回暖，国内经济的复苏依然值得期待；美国核心通胀数据大超预期，经济韧性较强。库存： LME铜库存不足7万吨，国内现货库存微降0.54至32.54万吨，春节累库接近尾声，保税库存增至17.35万吨，整体库存压力有限。结论及策略建议：美国核心通胀数据大超预期，通胀预期反复，美元走强对铜价形成一定压制，铜价震荡回落，但矿端干扰仍存
混沌天成期货2023-02-25

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