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【混沌视界】20230813
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‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准（国债期货为1%）投资咨询部朱良投资咨询部负责人，Z0015274 2013年美国嘉吉油籽与谷物价值链管理培训生，对饲料养殖板块的研究有很深的造诣，曾获期货日报第十三届中国最佳农副产品期货分析师，潮讯财经第二届最佳农产品分析师。赵旭初 Z0019141 本硕毕业于中国人民大学。曾于国内某大型区块链公司从事数字货币相关投资研究工作。在研究中主张抽丝剥茧，精益求精，致力于从纷杂反复的细节当中探寻经济运行线索。周密 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。张磊华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。郑姗姗硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化
混沌天成期货2023-08-13
【股指周报】市场信心骤降，股指严重缩量
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2023年8月13日宏观-股指市场信心骤降，股指严重缩量观点概述：股市方面，整体是宏观研究员沉默的一周，大政策没有等到，只等来碧桂园试图躺平，医疗反腐，因中美博弈导致的外资抛售和社融大幅不及预期等重大利空！市场在连续四天的缩量和券商的苦苦支撑中，在周五终于没绷住，倾泻而下。大家心里都知道，政策会有的，但是国家目前展现的态度似乎是：底线和战略定力超出了市场预期。大家都迷茫了，信心缺位。海外虽然美国CPI小幅不及预期，9月不加息的押注有所增加，但一方面联储释放鹰派消息进行预期管理，另一方面UPS员工薪资和油价的快速上涨可能会引起二次通胀，整体的加息预期变化不大。国家中央和国务院政策文件缺位，部门文件主要包括证券行业，水利部门，信创，旅游，医院建设和氢能源发展。基本面层面出口和社融均低于预期，出口对历史数据进行了历史最大的下修，社融细分全面处于五年较低水平，居民部门罕见中长期和短期贷款双双转负。不过CPI虽然同比下滑但环比上升，但服务业出现了加速，与服务业的复苏相印证。策略建议：震荡风险提示：美元反弹、海外危机发酵、国内出现超预期风险宏观组：蔡肖 F03107642
混沌天成期货2023-08-13
【矿钢周报】铁矿强现实弱预期，成材库存继续上升
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铁矿：短期基本面供弱需增，但强现实弱预期，矿价走势偏震荡基本面概述：供给：近期全球铁矿发运有明显回落，澳巴及非主流发运均有减量，且因台风天气影响，国内到港持续减少，国内矿产量因检修也略有下降，短期铁矿供应偏紧。需求：随着钢厂高炉复产增多，本周日均铁水产量继续上升2.62万吨至243.6万吨，但钢厂盈利率小幅下降至61.47%，平控政策暂未落实，短期钢厂生产动力仍偏强。库存：由于日均疏港上升至316.85万吨，且因天气影响到港仍延续下降，本周港口铁矿库存大幅下降344.45万吨至1.1946亿吨水平。但钢厂进口矿库存小幅增加61.27万吨至8389.59万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在15天。利润：近日国内进口矿落地利润有所收窄，远期美元货成交有明显减少。结论及策略：结论：当前铁矿现货基本面依然偏强，进口矿发运及到港均有减量，国内矿产量也略有下滑，铁矿供应偏弱。而钢厂仍有近六成可实现盈利，且因平控政策尚未落实，短期钢厂复产动力依然较强。整体铁矿市场呈现供弱需增格局，但考虑到中长期铁矿供应依然趋增，且后期若限产执行铁矿需求预期依然趋减，强现实弱预期格局下预计近
混沌天成期货2023-08-13
【有色周报】风险事件是机会
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铜：风险事件是机会基本面概述及结论：供需：供应端全年的格局以及二季度以来的边际变化，都是较为宽松。国内需求从现货成交、内外比价、下游开工来看较为疲软，但终端需求来看，地产的竣工环节和电力、新能源相关设施的生产建设景气仍然相当可以，海外则是在讲制造业回流和软着陆的叙事，需求端整体算是中规中矩的状态。库存：尽管一直在喊需求预期差和供应宽松，但全球各地库存都呈现出显著低于往年常规水平的状态，需求的韧性一直都在，这就使得只要不是崩塌式的危机，铜稍微跌一点立马就很容易被产业或者尚不拥挤的投机买盘给推起来。结论：我感觉宏观现在有个比较明确的大逻辑，就是G2博弈进一步激烈的情况下，G2都不会主动引发一场国内的大危机大衰退，或者被动遇到大的风险事件政策却坐视不理。硅谷银行事件如此，我相信国内遇到类似的地产风险事件也会一样的处理思路。那显然，如果我们将风险事件都当作是引发政策反转的驱动来看，显然应该在事件发酵资产下跌的时候找机会买。风险提示：政策刺激超预期；挤仓风险本周铜行业重要消息： 1、【安泰科：2023年7月国内阴极铜生产情况通报】跟踪调研数据显示，22家样本企业2023年1-7月
混沌天成期货2023-08-13
流动性宽松，期债走强—固收汇率周报
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摘要 1、市场回顾：国债期货：本周价格小幅上涨，信用利差收窄，主要是数据不及预期，市场需求依然不足，但资金利率小幅上行，市场利率有所收敛。人民币汇率：本周人民币兑美元汇率小幅贬值，重回7.2关口，接近前低附近。 2、行情分析：（1）海外经济：美国7月未季调CPI同比上升3.2%，7月未季调核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，市场预期美联储9月维持利率不变概率逼近90%。（2）国内经济：7月份CPI环比由降转涨，PPI同比降幅收窄，受企业新增信贷增幅放缓，居民新增信贷有所回落等影响，社融存量增速连续3个月回落，宽信用政策仍需加码。（3）国内资金面：央行公开市场操作以净回笼为主，主要回购利率小幅上行，尽管资金面仍保持稳定，但边际收敛下，带动短端国债收益率小幅上行。（4）基差结构：本周期货偏强的情况下现货并未同步走强，市场对债市分歧加大，受市场做多情绪偏强的影响，预计跨期价差仍有收窄的可能。 3、总结展望与策略机会国债期货：随着宏观政策不断落地，在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率下行空间有限，关注后续落地的相关政策。人民币汇率：近期美国就业等
申银万国期货2023-08-13
美国CPI反弹，美债收益率走强—全球宏观经济周报
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摘要热点事件及重要数据方面本周新发行美债体现长债需求的萎靡，本周美国财政部发行了总规模1030亿美元的美债，其中短期债券需求维持坚挺，但是30年期国债拍卖得标利率为4.189%，是2011年7月以来的最高水平，体现长债需求的萎靡。美国7月CPI表现略好于预期，PPI超预期反弹。美国7月未季调CPI同比3.2%，高于前值3%，低于市场预期3.3%。季调后环比0.2%，与上月和预期持平。美国7月PPI出现环比0.3%的反弹，其中主要的拉动来自于工业服务成本的上升，或进一步强化通胀粘性的预期。整体上看此份通胀数据略好于预期，在基数影响下，CPI步入震荡，核心CPI开始下行，但绝对数仍然偏高。日本消费贷款加速回暖。当前日本经济仍受益于疫后消费及服务业需求的回暖之中，消费信贷规模呈现新一轮的扩张。预计在日本疫情后的财政刺激、日元贬值后贸易条件改善等因素的刺激下，短期内日本经济可能延续修复。市场逻辑及资产表现方面考虑近期就业数据和通胀数据都在温和转弱，9月美联储可能再次“跳过”加息，并等待四季度在视经济数据做决定，同时当下市场对于美国实现软着陆的期待正在升温。不过近期商品价格的反弹和经济需
申银万国期货2023-08-13
短期情绪拐点将至-股指期货周报
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摘要 1、市场综述：本周四大期指全线跌逾3%，IH2308下跌3.35%，IF2308下跌3.73%，IC2308下跌3.62%，IM2308下跌3.63%。总体来看，本周宏观层面暂进入政策真空期，市场期待政策的进一步落地，也在等待7月经济数据传递的信号，资金情绪转为谨慎。 2、品种分析： IH、IF：本周股指回调，通信和建筑材料行业领跌，资金方面北向资金流出132.43亿元，杠杆资金流入26.57亿元。7月政治局会议释放积极信号，促消费20条和各地方稳地产政策陆续出台，后续存量房贷利率也有望进一步下调，各地进一步优化购房政策。 IC、IM：本周IC2308和IM2308回调为主，资金交投情绪下降，市场成交额明显缩量，外资连续5个交易日流出，杠杆资金流入额减少。0724政治局会议之后，市场风险偏好得到明显提振，上证综指在7月31日、8月1日、8月4日先后盘中突破3300点，未能站稳后，本周出现回调，周度跌幅超2%。 3、总结展望与策略机会 IH、IF：7月政治局会议释放积极信号，促消费20条和各地方稳地产政策陆续出台，后续存量房贷利率也有望进一步下调，各地进一步优化购房政策。利好政策不
申银万国期货2023-08-13
信用波浪式改善 -中国宏观经济周报
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摘要 7月外需拖累下进出口持续回落。海关总署数据显示，以美元计价，中国7月份出口同比下降14.5%，前值为降12.4%，环比下降1.2%；7月份进口同比下降12.4%，前值为降6.8%，环比下降6.3%；7月贸易顺差806亿美元。随着基数效应影响趋弱，四季度出口或迎来好转。一方面，当前主要发达经济体面临的经济下行压力逐渐增大，短期外需回暖动力不足，我国外贸稳增长仍面临较大压力。另一方面，去年同期的高基数也使得出口同比增速转正压力较大。随着基数效应影响的趋弱，政治局会议后一系列稳增长政策的出台和持续发力，四季度出口同比增速或能有所好转。高基数下物价临近今年谷底。7月，全国居民消费价格同比下降0.3%，全国居民消费价格环比上涨0.2%；全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%，环比下降0.2%。CPI环比由降转涨，居民消费需求持续恢复。从环比看，CPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。能源有色行业改善，PPI降幅收窄。本月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6个百分点。其中生活资料由降转涨，生产资料降幅显著收窄。此外国际油价上行也带动工业消费品价格由降转涨。整体上居民消费需求持
申银万国期货2023-08-13
2023年8月11日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻英国第二季度GDP同比增长0.4%，预期0.20%，前值0.20%。英国6月GDP环比0.5%，预期0.2%，前值-0.1%。6月工业产出同比0.7%，预期-1.1%，前值-2.3%。6月工业产出环比1.8%，预期0.2%，前值-0.6%。6月制造业产出同比3.1%，预期0.3%，前值-1.2%。6月制造业产出环比2.4%，预期0.2%，前值-0.2%。 2）国内新闻证监会计划于周五召集部分房企和金融机构举行线上房地产市场会议。另据华南一家券商透露，地产调控政策细则或将在8月下旬-9月初逐步落地。前期中央地产政策吹风会叠加四大一线城市表态，目前进入政策真空期，一线城市地产政策放开具有较强确定性。据了解，时值中央部委例常高温假期，目前四大一线城市地产政策调控方案已上报至中央，8月中下旬-9月初政策细则或将逐步出台。 3）行业新闻 IEA月报：全球石油需求创历史新高，价格可能攀升。预计2024年石油需求增长将放缓至每日100万桶。预计2024年非OPEC国家将主导全球石油供应增长。6月份石油需求达到创纪录的1.03亿桶/日，8月份可能（继续）上升。航空旅行、电
申银万国期货2023-08-11
【宏观早评】美国cpi略低于预期，但联储口风偏紧
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宏观&金工早评 | 2023年8月11日品种：股指、贵金属、基差、金工股指 A股V型反转，三大指数悉数收红，券商全天活跃，携手能源公用事业等板块支撑指数。成交量继续缩量至不足7000亿元，人民币在中间价的指引下小幅反弹，但晚上美元走强，离岸跌破7.24，北向净流出26亿。虽然股指看起来遇到支撑企稳，但内部行情已经走偏，在连续极度缩量的情况下，券商苦苦支撑指数，与期待的主线+券商放量上涨的理想行情大相径庭。国内政策层面传言证监会计划于本周五，召集部分房企和金融机构举行线上房地产市场会议。市场静候政策。股市迎来改革，持有一手的股票可以1股1股的买入，最大化资金使用，活跃市场。美国CPI出炉整体低于预期，叠加当周初请失业金人数超预期上升，交易员增加联储9月停止加息的押注，但下半年基数效应的消失和住房能源食品等粘性通胀，以及核心服务CPI的加速都指向联储至少不会在预期管理上表现得鸽派，而且7月原油价格环比快速反弹，8月同比可能成为正增长，加剧了市场二次通胀的担忧。所以戴利博斯蒂克等官员都表示还没有降息的指引，美元走强，美股高开低走。预计后续数据偏强联储会略紧口风，数据偏弱，联储会略松
混沌天成期货2023-08-11

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