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【宏观早评】联储继续等待数据指引，A股地产后续政策预期升温
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宏观&金工早评 | 2023年7月27日品种：股指、贵金属、基差、金工股指三大指数震荡回调，地产，钢铁，建材等板块表现继续强势，大金融，消费震荡，半导体、汽车、电脑软硬件板块大幅回调。成交缩量至7900亿，两融成交占比依旧较低，北向净买入5亿。政策由于开会对地产的表述最超预期，因此预期现在更多集中在地产后续政策上。虽然说活跃资本市场的表述展现了国家对股市支持的态度，但股市上涨一定是有支撑或主线行情的，从政策底到市场底一般需要时间，参考2018年，大A因3月贸易战持续下跌，缩量到极点，直到10月政治局会议通稿里出现激发市场活力的提法，之后A股连续两天高开上涨，随后就陷入了一个月的震荡，进入12月后又跌了一个月才触底，而那时候A股整体的估值水平比现在更低。联储加息尘埃落定，鲍威尔承认了通胀下降和信贷收缩的成果，但表示是否加息还看数据，但今年不可能降息，由于四季度PCE反弹或是高于联储合意水平的概率较高，市场一度押注联储会跳过9月降息，11月再加息一次，当然接下去会有几个月的数据去验证后续是否有加息的必要性，美元在这个窗口期或被数据主导。会议能给予市场信心，信心比黄金更珍贵，市
混沌天成期货2023-07-27
【能化早评】EIA报告去库，油价高位调整
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能化早评 | 2023年7月27日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃原油供应端：欧美炼厂意外检修频发，成品油端紧张程度加剧。由于钻机数不断下降，EIA预测美国页岩油八月产量或下行。沙特宣布100万桶/日额外减产将延续到8月，俄罗斯副总理宣布8月出口将下降50万桶/日，俄罗斯海运原油出口有所回落。但当前非OPEC配额国家如伊朗、巴西等国出口都较高，削弱了OPEC减产效果。需求:美联储加息25bp，表述符合市场预期。汽油消费旺季到来，美国软着陆预期增强，美元走弱利好全球需求。国内复苏仍偏弱，出行正常工业需求偏弱，或增加成品油出口。欧洲PMI偏弱，拖累工业需求。库存端：截至2023年7月26日，eia报告显示美国商业库存下降60万桶，汽油库存下降78.6万桶，馏分油库存下降26.5万桶。观点：油价仍然是在OPEC减产和需求走弱预期的博弈中，美国cpi下降软着陆预期增强，而沙特、俄罗斯、美国三大产油国均出现产量下降预期，供不应求的担忧增强，油价当前易涨难跌，后续进一步上涨需要需求端发力，水上库存下降是否会传导到陆上库存。 PTA/MEG PTA：供需转弱，原
混沌天成期货2023-07-27
2023年7月26日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻 IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对明年经济增速预期不变。IMF对中国今明两年的经济增速预期再次维持不变，2023年为5.2%，2024年为4.5%，但增长构成有所变化。 2）国内新闻中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。 3）行业新闻工信部数据显示，上半年，我国软件业务收入55170亿元，同比增长14.2%；软件业利润总额6170亿元，同比增长10.4%；软件业务出口241.8亿美元，同比下降2%，其中，软件外包服务出口同比增长8.2%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股继昨日大幅上涨后今日震荡调整，上证50指数跌0.08%，沪深300指数跌0.21%，两市成交额0.79万亿元，资金方面北向资金流入5.15亿元，7月25日融资余额流出4.03亿元至14851.17亿元。7月24日中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，会议表示要继续实施积
申银万国期货2023-07-26
【工业品早评】供需预期双改善，热卷领涨黑色
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工业品早评 | 2023年7月26日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有小幅增加，富宝调研数据也显示电炉钢厂增产6.3%，不过随着唐山环保限产，叠加近日市场传闻今年产量平控政策已落地，后期钢材供应预期趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上扬，其他地区钢坯价格普遍持平，近期国内外钢坯价差持续收窄，钢坯出口空间下降。需求端，周一钢银城市钢材库存增幅有所扩大，但上周机构数据均显示钢材库存增幅放缓，部分品种库存有所下降，而各品种表需大多有不同程度增加，显示淡季市场需求尚可，短期库存压力不大。而百年建筑网调研显示，近期水泥出库量、混凝土产能利用率及发运量环比继续微降，同比仍有较大降幅。随着多地进入高温暴雨天气，终端消费需求不佳，但近日市场期现及投机需求增多，建材成交表现尚可。7月zzj会议多项内容表述积极超预期，市场对政策向好预期进一步增强。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，国内外板卷价差有所收窄，国内钢材出口空间不大。综合而言，虽然短期钢材市场供需格局变化不大，但平控落地传闻使得钢
混沌天成期货2023-07-26
【宏观早评】地产携手大金融等权重股成为行情主要推手
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宏观&金工早评 | 2023年7月26日品种：股指、贵金属、基差、金工股指三大指数今日高开高走，截止收盘沪指涨2.13%，深成指涨2.54%，创业板指涨2.14%，领头板块：地产建材大金融，周期白酒中字头。AI表现较弱，成交放量至9400亿，北向净买入190亿，创22年以来新高。由于外资青睐和风险偏好的逆转，上证50等大票因低估值，拥挤度低反弹空间也大，或成为主要推力。会议给予市场信心，并且打开了更多的政策预期，比如删除房住不炒是否会有一二线松绑政策跟进，目前预期二线取消限购，一线取消限售居多。关注后续政策落地。美元低位反弹，但人民币异常强势，上涨666点，美元全靠同行衬托，欧洲英国PMI全面不及预期，美国仅服务业PMI小幅低于预期但还处于50以上，同时日元也有转向传闻。美元偏强，关注本周央行议息会议。会议能给予市场信心，信心比黄金更珍贵，市场不是没钱（天量存款），而是对未来不确定性表示担忧，政策缓解担忧提振信心，可以充分调动存量资产，后续期待政策能否给出更多增量资金。产业层面，碧桂园表示到期债务均能兑付，万达也将资产不断变现，远洋给予投资人全额兑付的选择。近期美国科技巨
混沌天成期货2023-07-26
2023年7月25日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻美联储、日本央行和欧洲央行本周都将宣布关键利率决定，它们都可能接近其货币政策轨迹关键时刻。高盛预计美联储将实施可能是这个周期最后一次加息，欧洲央行可能会发出信号，表示负利率周期即将结束。 2）国内新闻中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。 3）行业新闻中共中央政治局召开会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股全线上涨，7月政治局会议提振市场信心，上证50指数涨3.13%，沪深300指数涨2.89%，两市成交额0.95万亿元，资金方面北向资金流入189.83亿元，7月24日融资余额流出0.68亿元至14855.19亿元。7月24日中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，会议表示要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政
申银万国期货2023-07-25
市场风险偏好提升，国债利率面临上行-申万期货_金融专题_国债期货
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摘要今日，国债期货价格回落，对应的30年期、10年期、5年期、2年期国债收益率分别上行1.9bp、3.5bp、5.25bp、6.5bp，主要是中央政治局会议内容超市场预期，指出要着力扩大内需、提振信心，加强逆周期调节和政策储备，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策和适时调整优化房地产政策。受此影响，今日房地产、金融等板块显著上涨，带动权益市场企稳回升，市场风险偏好提升，各期限利率也同步回升。上半年，30大中城市商品房成交面积处于近几年低位，市场信心尚未恢复。当前居民部门杠杆率仍有提升空间，随着中央政治局会议对房地产表述发生变化，由“房住不炒”转向适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，预计一二线相关配套支持政策将陆续出台，提振居民对房地产市场信心，房地产市场价格和销售将逐步改善。债市观点：从历史上看，每一轮房地产投资的回升将带动利率上行。短期来看，随着一二线相关配套支持政策将陆续出台，预计将带动房地产市场销售和投资企稳回升。近期相关宽信用政策在不断落地，金融数据也显著超预期，宽信用效果在不
申银万国期货2023-07-25
【专题报告】Q3可以多点期待
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正文共4088字，阅读时间约6分钟国内经济今年有个很大的扰动变量，就是疫情放开之后积压的需求释放，无论是工业生产、地产销售，还是出口，一季度都有明显的优异表现。这种扰动一度让市场在一季度产生了强复苏的预期，可能也影响了政策层面的判断，做出了4月会议“经济增长好于预期”的整体研判，央行在一季度信贷大幅多增的情况下，随即在一季度货币政策报告上较去年Q4新增了“信贷要总量适度，节奏平稳”的表述，财政端的支出二季度也明显放缓,整个政府部门在二季度体现出明显主动收力的迹象。而居民部门在一季度积压需求释放后迅速回到修复自身负债表的状态里，居民净存款在二季度明显超季节性多增，大额支出明显趋于谨慎，地产销售在一季度火爆之后迅速超季节性回落。政府部门的主动收缩与居民部门的回归收缩叠加积压订单的消耗，使得在一季度刚刚有点补库存想法的企业立马感受到了需求的迅速下滑，叠加悲观预期，企业进行了极致的主动去库存。这就是我们看到的二季度的现状，政府、居民、企业，在外需相对不乐观的环境下，因为一季度数据的扰动，机缘巧合的在二季度共振收缩了。这个各种需求部门共振收缩的场景，共同造就了二季度经济环比的大幅走弱，
混沌天成期货2023-07-25
【宏观早评】“活跃资本市场”，股指吹响反攻号角
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宏观&金工早评 | 2023年7月25日品种：股指、贵金属、基差、金工股指三大指数今日震荡调整，午后跳水，截至收盘沪指跌0.11%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.75%。AI相关和制药股领涨，锂矿磷化工领跌周期股。成交量缩量至6600亿，外资流出50亿。但这些已不再重要，万众瞩目的政治局会议落地，通篇强调高质量发展，对地产删除房住不炒和保交楼等表述，后续政策值得期待，消费政策延续此前印发的文件，对家居、电子产品和新能源车消费表示支撑。政策兜底预期强烈，可惜当前政策真金白银不多，但后续政策和信心提振带来的经济企稳可期。昨日美元继续反弹，人民币在会议落地后表现强势，收复跌幅，美元全靠同行衬托，欧洲英国PMI全面不及预期，美国仅服务业PMI小幅低于预期但还处于50以上，同时日元也有转向传闻。美元偏强，关注本周央行议息会议。会议能给予市场信心，信心比黄金更珍贵，市场不是没钱（天量存款），而是对未来不确定性表示担忧，政策缓解担忧提振信心，可以充分调动存量资产，后续期待政策能否给出更多增量资金。产业层面，碧桂园表示到期债务均能兑付，万达也不断变现。盘中央行为贯彻落实《中华人民共和
混沌天成期货2023-07-25
【工业品早评】国内政策利好超预期，有色板块普涨
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工业品早评 | 2023年7月25日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有小幅增加，富宝调研数据也显示电炉钢厂增产6.3%，不过随着唐山环保限产，叠加本周市场平控传闻增多，短期钢材供应可能偏稳或略降。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上扬，土耳其钢坯价格回落，其他地区钢坯价格依然持稳，近期国内外钢坯价差持续收窄，钢坯出口空间下降。需求端，周一钢银城市钢材库存增幅有所扩大，但上周机构数据均显示钢材库存增幅放缓，部分品种库存有所下降，而各品种表需大多有不同程度增加，显示淡季市场需求尚可，短期库存压力不大。而百年建筑网调研显示，近期水泥出库量、混凝土产能利用率及发运量环比继续微降，同比仍有较大降幅。随着多地进入高温暴雨天气，终端消费需求不佳，但近日市场期现及投机需求增多，建材成交表现尚可。7月zzj会议多项内容表述积极超预期，市场对政策向好预期进一步增强。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，国内外板卷价差有所收窄，国内钢材出口空间不大。综合而言，虽然短期钢材市场供需格局变化不大，但近日市
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