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又是一年旺季时聚酯产业有盼头？
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4月是聚酯产业的传统旺季，纵观聚酯产业链，终端下游各个环节呈现一片繁忙的景象：热销的涤丝、排队的织厂、爆仓的染厂……虽然“金三”并未给聚酯市场带来“惊喜”，但 “银四”更有盼头。聚酯产业正迎去库周期，将会有怎样的表现？来源：期货日报网
期货日报网2024-04-10
纯碱不宜过分看空
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从基本面来看，供应端周产维持70万吨以上高位运行，虽然目前纯碱生产利润大幅下滑，处于近三年的低位水平，但由于近三年纯碱厂家盈利丰厚，目前情况下，厂家主动减产的可能性不大。需求端在没有玻璃厂减产带来真正的需求负反馈之前，碱厂在定价方面仍然有一定的话语权，所以短期内纯碱价格不宜过分低估。从盘面上看，基于夏季的检修预期和今年玻璃出清带来的需求负反馈，建议关注9月与明年1月合约正套机会。生产负荷稳步提升截至3月29日，据钢联数据统计，纯碱整体开工率为89.41%，环比增加0.19个百分点；纯碱周度产量为73.39万吨，环比增加1.96%。随着青海产能的逐渐恢复，周产仍有提升预期。从产量季节性走势来看，目前供应处于历年来的较高位置，主要因为前期碱厂利润丰厚，开工积极性高。进口量也不容忽视，1—2月进口量为31.93万吨，远超往年同期水平，加之纯碱供应端将维持高位运行态势，过剩较为确定。玻璃生产利润有所回升，支撑供应维持高位运行。截至4月7日，据钢联数据统计，国内浮法玻璃产能为17.47万吨/日，环比减少0.68%，同比增加10.31%；光伏玻璃产能为10.62万吨/日，环比增加1.72%
期货日报网2024-04-10
氯碱关注春检和出口变化
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3月烧碱振荡后走跌。4月初现货价格转弱，期货价格继续大幅下跌。PVC方面，3月价格宽幅振荡，主力合约月跌幅为2.54%。烧碱市场，供应端，预期主产区增加。截至4月4日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为84.84%，周损失量为13.63万吨，周产量为79.56万吨。4 月烧碱计划内检修设备共计8套，基准地山东检修企业较少，目前氯碱企业利润较好，计划检修装置有推迟可能。4月金泰30万吨、日科10万吨，民祥15万吨计划投产，也主要在山东。需求端，预计提升空间受限。截至4月7日，粘胶短纤周度产能利用率为81.87%，江浙地区印染样本综合开机率为76.19%。非铝终端需求偏差，或面临需求负反馈。氧化铝利润处于高位，但仍受矿石供应偏紧影响，河南、山西氧化铝采购下调，山东氧化铝库存处于高位，将拖累烧碱走势。自4月3日起，山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调20元/吨，32%离子膜碱采购出厂降至740元/吨，近日有计划准备再次下调。 PVC市场，成本端存在走弱预期。目前兰炭中料870元/吨，乌海电石2725元/吨，乙烯930美元/吨。4月电石供需宽松，利润或向下传导，成本支撑走弱。检修
期货日报网2024-04-10
碳酸锂价格中枢上移
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供需双增一方面，上游开工逐步提升，短期预计供给持续改善；另一方面，磷酸铁锂企业目前仍是按需生产为主，近期存在进一步补库预期。图为碳酸锂月度需求量情况一季度，碳酸锂期货盘面整体维持区间振荡。2月下旬，受上游环保发酵以及下游需求预期改善影响，碳酸锂经历一波小幅上行。但随着前期利多的逐步消化，碳酸锂价格出现了回落。现货方面，近期，上游订单状态较好，碳酸锂价格小幅上调。截至4月8日，SMM电池级碳酸锂现货均价11.19万元/吨，较上周上涨1.18%；工业级碳酸锂均价10. 8万元/吨，较上周上涨2.15% ；电碳和工碳价差3850元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价10.03万元/吨，较上周上涨0.45% ；工业级氢氧化锂均价9.25万元/吨，较上周上涨0.49% 。原料价格也比较坚挺，近期雅保和巴西 Sigma的锂矿招标价格均高于现货价格，高价原料仍存在一定的接受度。目前6%锂辉石精矿CIF均价1138美元/吨，仍在上涨。 4月补库幅度提高短期供给预计持续改善，上游开工逐步提升。近期，国内供应有一定的增量，进口碳酸锂将陆续到港补充流通现货量。SMM 3月碳酸锂月度产量42403吨，较2
期货日报网2024-04-10
收益率曲线或再度走陡
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今年以来，“资产荒”以及宽货币预期等因素影响下，债市大幅上行，长端和超长端表现尤为强势，10年期国债收益率中枢下行至2.3%附近、30年期国债收益率中枢下行至2.47%附近，均处于历史低位。近日，央行首次提到“关注长期收益率的变化”，引发了后续央行货币政策转向的担忧，债市出现小幅调整。 4月3日，央行发布中国人民银行货币政策委员会召开2024年第一季度例会的通稿。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。与上次例会相比，本次例会新增了“充实货币政策工具箱”“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”“推动加快发展新质生产力”等措辞。此次例会新提出“关注长期收益率的变化”，显示出央行对于长债收益率变化的关注。今年以来，基本面延续弱复苏，降准降息落地，地方债发行进度偏缓，“资产荒”格局下机构配置需求增强，10年期及30年期国债收益率不断下行，30年期国债收益率和1年期MLF利率出现倒挂。随着前期政策的落地，经济复苏过程中
期货日报网2024-04-10
分析人士：央行引导市场向基本面回归
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日前，央行货币政策委员会2024年第一季度例会首次提出“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”，对长端利率作出了相对明确的方向性指引。从债市实际走势来看，今年开年来债市持续走强，尤其长端收益率下行速度较快，当前10年期和30年期国债收益率分别维持在2.3%左右和2.5%以下，而去年年底分别在2.6%以上和2.9以上。“债市收益率下行的表现与经济持续修复的现状有所背离，其背后除受到降准、宽松预期等因素影响外，风险偏好变化和流动性进入实体经济受阻造成‘资产荒’也是不可忽视的原因。”方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森在接受期货日报记者采访时说。光大期货国债分析师朱金涛也表示，通常情况下，长端国债收益率反映市场对于经济基本面的预期，从去年12月起长端及超长端国债收益率的下行，一方面是市场对经济弱修复预期的确认，另一方面是“资产荒”背景下长端债券受到市场追捧。从当前来看，民生银行首席经济学家温彬认为，长端收益率短期内过快下行，超长债收益率回落至低位，导致债市风险加大，不利于各类利率之间协同联动，这引起了监管层的关注。面对当前经济回升的环境，以及后续超长期国债供应的增加，央行首
期货日报网2024-04-10
做多10年期和30年期价差
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央行货币政策委员会2024年第一季度（总第104次）例会于3月29日在北京召开。4月3日，央行发布通稿，新提法较多，其中“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”的表述引起市场广泛关注。本次例会通稿相较去年第四季度，措辞出现部分调整：一是将“逆周期和跨周期调节”调整为“逆周期调节”，新增去年中央金融工作会议提法“充实货币政策工具箱”。这暗示货币政策总体取向不变，操作空间仍大，释放了积极的政策信号。二是新增“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。此前例会及货币政策执行报告均较少直接提及长期收益率问题，新提法引起市场关注。三是关于资金面的表述，重申政府工作报告提法“畅通货币政策传导机制”，与近期避免资金沉淀空转的政策导向保持一致。四是删除“增强政府投资和政策激励的引导作用”，这与第一季度财政扩张节奏偏缓一致。第一季度地方债发行规模1.57万亿元、净融资9567亿元，分别低于去年同期的2.11万亿元和1.75万亿元。五是在深化金融供给侧结构性改革方面，关于大银行的表述从“引导大银行服务重心下沉”改为“引导大银行发挥金融服务实体经济主力军作用”，关于中长期信贷的表述由“
期货日报网2024-04-10
新增“关注长期收益率”措辞国债期货交易逻辑是否改变？
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今年以来，10年国债、30年期国债收益率中枢持续下行，至历史低位。近日召开的2024年第一季度央行货币政策委员会例会首次提到“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。央行货币政策委员会例会被视为货币政策“风向标”，其直接点名长期收益率较为罕见，引起了市场对货币政策取向的热议。机构普遍认为，央行此举表达出对于目前长端债券收益率回落至低位的关注，可能在“打提前量”提示长债变化的可能性。来源：期货日报网
期货日报网2024-04-10
分析人士预计本轮上涨持续性有限
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去年9月以来，白糖期货振荡下行，在12月19日创下阶段性新低后，再次启动小涨行情。3月初以来，白糖期货振荡上行，主力合约涨幅达4.7%。当前的上涨行情能否持续？对此，国海良时期货白糖分析师胡林轩告诉期货日报记者，本轮白糖期货上涨的驱动因素一是国际市场对于北半球的产量话题交易完毕，目光转向即将开始的巴西2024/2025产季产量情况，巴西产地开榨前的天气顺理成章成为市场交易的话题，而偏干旱的天气减少了市场对于巴西新产季的产量预估，国际糖价下方得到支撑并有所反弹。二是尽管国产糖在本产季恢复性增产，但是国内市场食糖供给也依赖进口填补缺口，所以在国际糖价无法继续下跌并给出配额外进口糖利润空间的情况下，对未来进口到港总量减少的预期会对国内糖价产生较强的支撑，同时国产糖主产地正在收榨，国内供给压力正在边际减弱。伴随着5月合约逐渐靠近交割月，郑糖期限结构保持Back的情况下，较高的5月合约虚实比也为白糖期货反弹创造了条件。 “近期白糖期货上涨主要是因为1—2月国内产销数据较好，现货价格较为强势，推动期货价格走高。”国投安信期货白糖分析师黄维告诉记者，今年广西甘蔗出糖率下降，食糖增产幅度略小于预期。
期货日报网2024-04-10
巴西开榨前存在供需错配的可能
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[原白糖价差持续走扩] 进入2024年，国际原糖贸易流中的进口国均存在一定的补库需求。从进口结构来看，自3月以来，欧洲精制糖的价格从阶段性低点小幅回升，欧盟各国共同限制乌克兰低关税的农产品进口，欧盟内部对农产品（不仅是糖）的需求都有所走高。3月底，埃及国家谷物大宗商品供应总局对15万吨原糖进行采购招标。从南巴西港口的船报跟踪上看，巴西对印尼、印度和中东的发船占到大多数席位，而从2月开始，基本没有发往中国的船只。1—2月，中东和北非进口的原糖总量达到230万吨，同比增加近90万吨，增幅达39%。根据机构预估，一季度中东和北非的原糖进口总量达280万吨，相比去年同期增加75万吨。巴西桑托斯港1—2月的货运吞吐量达到2620万吨，同比提高23.9%，其中糖的吞吐量为420万吨，同比增加98.8%，处在历史高位。综合来看，一季度全球对糖需求集中在中东、非洲以及亚太地区，季度需求的增加有可能是今年前期需求的提前消化，需谨慎观察后续进口需求的持续性。从价格来看，一方面，原糖现货升贴水不断提高。巴西VHP原糖现货价格对原糖5月合约价差升水由2023年12月的基本平水，提高至3月27日的99个点；泰
期货日报网2024-04-10

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