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【矿钢周报】铁矿库存加速上升，钢材供需矛盾不大
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铁矿：基本面供需转弱，但冬储补库需求及宏观预期支撑矿价基本面概述：供给：全球铁矿发运小幅回落，主要澳洲及非主流发运有降，巴西发运明显回升，国内到港虽有减量仍维持高位，内矿供应也处同期较高水平，整体铁矿供应保持平稳。需求：本周铁水产量大降5.15万吨至229.3万吨，钢厂盈利率小幅减少2.16%至37.23%，随着12月钢厂例行检修增多，预计铁水仍有小幅下降空间。库存：因到港仍处高位，而日均疏港下降6.72万吨至299.06万吨，本周铁矿港口库存环比大幅上升317.31万吨至1.18亿吨以上。同期，钢厂进口矿库存继续增加，环比增152.83万吨至9455.23万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数继续增加1天至21天，且海外港口铁矿库存也有小幅增长，整体铁矿总库存仍延续增势。利润：本周进口矿落地亏损大幅走扩，但远期美元货成交仍有明显增长。结论：当前铁矿市场供稳需降，总库存加速上升。尽管短期发运和到港略有下降，但随着年末矿山发运进入冲量阶段，后期国内到港仍有望保持增长。而需求端，随着年末钢厂例行检修增多，铁水产量已有明显下降，后期仍有部分下降空间。虽然整体铁矿供需格局转弱，但
混沌天成期货2023-12-09
【专题报告】一致性预期下博弈的核心在于运力管理
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正文共4161字，阅读时间约12分钟观点概要： 1、从造船厂数据来看，航运收益暴涨后的集装箱船订单将于23Q4-24Q1开始大量释放。 2、载重结构性问题使得老旧集装箱船拆船缓慢，难以缓解大量新增运力对供给侧的冲击。 3、目前博弈的核心在于班轮公司运力管理的行为，航速和航线变化均能够吸收大量运力供给，战争引发的航线变动成为潜在的驱动之一。一、航运收益暴涨后的集装箱船订单将于23Q4-24Q1开始大量释放 2022年，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的47.3%、55.2%和49.0%，以修正总吨计分别占43.5%、49.8%和42.8%，各项指标国际市场份额均保持世界第一。我们可以从国内造船订单情况去大致判断全球船舶未来供给的情况。从最新的十月数据来看，目前订单的交付主要是散货船和集装箱船为主，结合订单结构来看，集装箱船的在手订单目前和21年底接近，说明目前集装箱船可能要进入大量交付期。目前来看。新接订单已经由集装箱船过渡到油船，集装箱船订单占比从去年的35.7%下降到目前的14.6%，而完工比例则从去年的15.6%上升到34.2%。通常来说，船舶
混沌天成期货2023-12-09
【混沌视界&资金沉淀】20231209
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‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准（国债期货为1%）投资咨询部朱良投资咨询部负责人，Z0015274 2013年美国嘉吉油籽与谷物价值链管理培训生，对饲料养殖板块的研究有很深的造诣，曾获期货日报第十三届中国最佳农副产品期货分析师，潮讯财经第二届最佳农产品分析师。赵旭初 Z0019141 本硕毕业于中国人民大学。曾于国内某大型区块链公司从事数字货币相关投资研究工作。在研究中主张抽丝剥茧，精益求精，致力于从纷杂反复的细节当中探寻经济运行线索。周密 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。郑姗姗硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研
混沌天成期货2023-12-09
商品多数上涨，预期持续走强-2023年12月8日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻印度央行维持利率在6.5%不变，符合市场预期。印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯表示，全球经济仍未实现期待已久的正常化；印度经济基本面依然强劲；利率调整仍在发挥作用，货币政策必须继续保持抑制通胀的性质；预计2024财年实际国内生产总值增长率为7%，之前预计为6.5%。 2）国内新闻外交部副部长、中国金砖国家事务协调人马朝旭会见访华的南非金砖国家事务协调人苏克拉尔。马朝旭赞赏南非作为今年主席国为金砖合作作出的积极贡献，表示中方愿同南方及其他金砖伙伴一道努力，共同推进金砖合作。苏克拉尔表示，南方愿同中方等金砖各国一道，以金砖扩员为契机，持续深化金砖战略伙伴关系。 3）行业新闻国家数据局局长刘烈宏表示，将大力推动公共数据资源开发利用，加快数据市场化配置改革。要落实产权分置制度，明确公共数据授权运营的合规政策和管理要求，厘清数据供给、使用、管理的权责义务，探索公共数据产品和服务的价格形成机制，让公共数据“供得出”。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IC和IM)：A股震荡分化，中证500指数收涨0.31%，中证1000指数收跌0.29
申银万国期货2023-12-08
【宏观早评】国内发文继续推进清洁能源转型，海外静候晚间非农
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宏观&金工早评 | 2023年12月8日品种：股指、贵金属、基差、金工股指昨日大A宽幅震荡，截至收盘沪指跌0.09%，深成指跌0.14%，创业板指跌0.25%。共1724只个股上涨，3169只个股下跌。成交维持8200亿，北向资金净买入近4亿元。人民币在7.16震荡，汇率方面年末伴随着结汇需求，可能不会出现太大的贬值压力。昨日出口数据小幅不及预期，保持正常的季节性上升后因低基数同比转正，维持弱复苏局面，晚间国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，其中提到，大力发展新能源和清洁能源。到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。持续增加天然气生产供应，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求。2022年我国一次能源消费总量达到54.1亿吨标煤，非化石能源消费占比17.5%。非化石能源三年增速要高于整体增速4.5%，可以达到20%。在需求侧，我国2022年全社会用电量已达到8.64万亿千瓦时，电能占终端用能占比约27%。电力其实很接近目标了，只要高于整体增速0.8%就可以实现目标。为什么监管、长期资金等支持下市场如此低迷？我认为无论是投资还是
混沌天成期货2023-12-08
【黑色早评】成材产量下降，需求尚可，黑链延续震荡偏强
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黑色早评 | 2023年12月8日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运微降，澳洲发运减少，巴西发运回升，非主流变化不大，整体发运仍处高位。同期，国内到港量变动也不大，维持较高水平，叠加疏港回落，本周港口铁矿库存增幅扩大。国内矿方面，受北方环保限产及部分选厂检修影响，近期国内铁精粉产量小幅回落。需求端，本周钢厂高炉开工率下降，铁水产量也大幅减少，日均铁水下降5.15万吨至229.3万吨，同期钢厂盈利率也回落2.16%至37.23%，若焦炭第三轮提涨落地，钢厂利润可能进一步收窄。目前钢厂铁水产量虽有明显减量但仍维持在同期高位水平，对原料维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交略有增长，远期美元货成交也有小幅增加，但目前PB粉落地亏损持续扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，当前铁矿市场供增需减，港口库存及钢厂库存均有上升，但考虑到春节前钢厂仍有冬储补库需求，叠加市场宏观预期向好驱动较强，近日矿价走势延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.海关总署：11月中国进口铁矿砂及其精矿10274.3万吨，较上月增加335.8万吨，环比增长3.4%；1
混沌天成期货2023-12-08
【黑色早评】宏观驱动再起叠加移仓加速，黑色远月普遍强于近月
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黑色早评 | 2023年12月7日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运微降，澳洲发运减少，巴西发运回升，非主流变化不大，整体发运仍处高位。同期，国内到港量变动也不大，维持较高水平，周一港口铁矿库存延续增势。国内矿方面，受北方环保限产及部分选厂检修影响，近期国内铁精粉产量有小幅回落。需求端，上周钢厂高炉开工率继续小幅增加，但铁水产量仍略有下降，日均铁水再降0.88万吨至234.45万吨，同期钢厂盈利率仍维持在39.39%。随着焦炭第二轮提涨落地，钢厂利润收窄，目前钢厂铁水产量虽小降但仍维持在同期高位水平，对原料保持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交略有增长，但远期美元货成交明显回落，目前PB粉落地亏损再度扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，随着铁矿发运及到港维持高位，近期港口库存有所上升，而钢厂铁水也略有下降，整体铁矿供需格局偏弱，但受近日宏观预期向好叠加移仓换月影响，短期矿价走势震荡偏强运行，远月走势强于近月。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2979元/吨，平均钢坯含税成本3835元/吨，周环比上调4
混沌天成期货2023-12-07
【宏观早评】市场静候中央经济会议给出指引
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宏观&金工早评 | 2023年12月7日品种：股指、贵金属、基差、金工股指昨日A股三大指数涨跌不一，沪指收跌0.11%，深证成指、创业板指分别上涨0.66%、0.58%。汇率小幅贬值，不过北向流入20多亿，目前贬值压力不大。市场基本消化下调评级，毕竟债务问题下调评级展望不是大事儿，债务要和资产相对应，中国多数企业的竞争力依旧在，不会因为评级被下调而失去竞争力。利率走廊显示度过月末资金面已经有所缓解，但是银行间同业存单利率还在持续上行。由于地产持续低迷，目前为止的政策效果也一般，市场信心不足，静候经济会议给出目标指引。贵金属美国11月ADP就业人数录得10.3万人（预期为13万人），为连续第四个月不及预期。商品和服务均出现疲软，休闲和酒店业以及制造业的就业岗位均出现下滑。年薪上个月增长5.6%（前值5.7%），这是自2021年9月以来的最慢增长步伐，而跳槽人员年薪增幅从10月份的8.4%放缓至8.3%。无论是前一天的职位空缺还是昨晚的小非农数据，基本都显示了就业市场出现疲软走势，而此前市场将降息预期已经提前到了明年3月份，而小非农数据加速预期份量明显不够。所以在美联储还未
混沌天成期货2023-12-07
【能化早评】EIA报告再次印证弱需求，后续OPEC+或有进一步动作
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能化早评 | 2023年12月7日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃原油供应端：OPEC+会议达成220万桶/日协议，但总体上沙特以外其它国家靠自愿减产缺少约束，市场质疑其执行率。为了改变市场叙事，沙特能源部长和俄罗斯副总理先后发言强调减产会被执行，并提出OPEC+可能进一步减产。俄罗斯总统访问阿联酋沙特，后续OPEC+可能存在进一步动作。需求:EIA表需显示需求仍然偏弱。美国最新工业订单数据不佳，气候预告显示冬季偏暖，油品表需不佳。欧洲更多国家陷入技术性衰退，中国有待进一步刺激。当前需求难以支持原油反弹。库存端：截至2023年11月30日，EIA报告显示商业原油库存下降463万桶/日，汽油库存上升542万桶/日，精炼油库存上升127万桶/日。观点：弱需求下空头叙事仍然占优，原油或仍未止跌，需看到供应端作出足够反应。 PTA/MEG PX-PTA：长丝端价格开始走弱，弱原油下芳烃或早晚跟随供应端：PTA和PX供应均回到较高位置，但汉邦复产不及预期需求端：聚酯负荷90.7%，小幅回升，终端需求随着冬装销售有所好转。库存：PX和PTA开工小幅回落,PX环节或累库。观点
混沌天成期货2023-12-07
宏观预期走强，关注本周五政策定调-2023年12月6日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻当地时间12月5日，以色列国防军官方社交媒体平台上发布了以军总参谋长哈莱维在当日发表的一段讲话。哈莱维表示，以色列军队正在包围加沙地带南部的汗尤尼斯，并已对加沙地带发动第三阶段地面攻势。哈莱维表示，在过去的几天里，以军已进入地面军事行动的“第三阶段”。他称，以军占领了加沙北部许多哈马斯的据点，现在正在针对其在加沙南部的重心开展行动。 2）国内新闻 12月6日，国家发展改革委国民经济综合司负责同志就当前宏观经济形势答记者问称，今年以来，中国经济战胜困难挑战、顶住下行压力，经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，经济运行总体回升向好，今年对全球经济增长的贡献将达到三分之一，仍然是全球增长最大引擎。 3）行业新闻工信部就《锂离子电池综合标准化体系建设指南（2023版）》（征求意见稿）公开征求意见。《意见稿》提出，到2028年，锂离子电池标准的技术水平达到国际先进水平，基本实现产业基础通用标准和重点产品标准全覆盖。推动锂离子电池领域的标准供给由政府主导向政府与市场并重转变，标准化工作由国内驱动向国内国际相互促进转变，标准应用由产业与贸易为主向经济社会全域转变，标
申银万国期货2023-12-06

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