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影响不大锰硅长期成本推升逻辑不变
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[“节能降碳”对铁合金影响不大] 日前，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。硅铁作为典型的高耗能品种，冶炼单吨硅铁需耗电8000度左右，国家政策旨在控制重点领域耗碳减排，情绪面直接利多硅铁。5月30日早盘硅铁主力合约持仓增加，盘面封住涨停板。但从基本面角度看，自2021年能耗“双控”之后，硅铁产区基本完成落后产能淘汰，且冶炼硅铁的原料兰炭，也于2023年基本完成7.5万吨年产以下的炉型拆除及改造。即便后期出台更多《2024—2025年节能降碳行动方案》框架下的行业量化政策，对硅铁行业影响预计也有限。另外，此方案为长期纲领性方案，对锰硅行业的具体影响
期货日报网2024-05-31
铝内外比值或继续走弱
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5月中上旬，LME铝库存出现大规模交仓，短时间内LME铝库存大约增加65万吨，引发了市场对LME铝仓单交割问题的担忧。自4月开始，LME铝净多持仓快速增加，目前已达到2022年以来的净多持仓高位。在5月集中交割前夕，LME铝持仓结构中空头持仓非常集中，存在某一账户保有40%以上的空头头寸，但同时仓单集中度也较高，这与5月10日LME铝仓单库存突然大幅增加相对应。5月15日后，铝空头完成交割，仓单担忧暂时告一段落，持仓集中度和仓单集中度均所有回落，风险阶段性释放。其间，俄铝对交割的影响暂不突出，目前LME市场俄铝绝大多数为Type 1 Russian Warrants，即在 2024 年 4 月 13 日之前生产且被注册成仓单，仍可以参与交割以及在非欧美仓库中转移，不能排除在交割范围之外。由于巴生港的库存为印度铝，并不受制裁影响，因此，目前LME市场的绝大部分铝仓单库存仍是可以交割的。欧美市场，铝现货溢价均在300美元/吨以上，即使多头接货向现货市场抛售，也能获得较好的收益，因此多头立场依然较为坚定。根据TDM数据，欧盟去年对俄铝进口量达到512122吨，占总进口量的8%，随着制裁
期货日报网2024-05-31
铁矿石延续震荡下行态势
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一方面，前期政策利多效应趋弱，产业端担忧持续；另一方面，铁矿石需求增量有限，供应维持高位。整体上，强预期与弱现实博弈，铁矿石将继续震荡下行。 5月下旬以来，铁矿石价格继续震荡下行，主力合约累计跌幅超6%。现货价格同样走弱，青岛港主流粉矿同期录得10~21元/吨不等跌幅，而普氏价格再度跌至120美元/吨下方。当前矿价呈现出强预期与弱现实的博弈局面，强预期主要源于国内利多政策支持，但价格估值已升至高位，后续上行须待基本面配合；弱预期则源于目前需求增量有限，供应维持高位，产业端担忧持续发酵。需求增量有限得益于钢厂盈利状况好转和旺季需求释放，4月以来铁矿石持续上行。截至5月24日当周，钢联247家样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗分别为236.80万吨、289.45万吨，逼近去年同期水平。不过，近期钢材利润持续收缩，即期成本核算下，华北地区部分品种再度转为亏损局面，加之钢市将步入传统淡季，下游需求有所走弱，钢厂日均铁水产量和进口矿日耗增幅放缓，加上高矿价下，钢厂现货采购多以按需为主，均显示出铁矿石需求有走弱迹象。此外，钢联最新调研结果显示，6月国内将有15座高炉计划复产，8座高炉计划检修，
期货日报网2024-05-31
隐含波动率变化不大
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周四A股市场继续调整，期权相关指数方面，科创50收涨1.14%，创业板指、深证100、中证1000、中证500、沪深300、上证50依旧较弱，金融期权市场累计成交量及成交额均明显增加。上证50ETF期权和中金50股指期权累计持仓量分别为1638180张、71289张，增仓明显，持仓PCR分别为0.90、0.46。50ETF期权6月合约仓位集中分布在2.450~2.60，看涨2.55合约日增仓3.18万张。价格方面，因距离到期日尚远，且隐波小幅整理，期权价格受标的下跌影响较大，6月平值附近看涨合约收跌20%，看跌收涨20%以上。隐含波动率呈现近低远高Contango结构，偏度变化不大，市场较为平静。沪深300指数当天下跌0.53%，沪300ETF、深300ETF以及中金300股指期权当日成交量分别为884559张、125329张、65283张，成交PCR分别为1.02、1.24、0.72；当日持仓量分别为1278052张、238939张、167289张，持仓PCR分别为0.88、1.02、0.59。目前沪市300ETF期权平值为3.6，深市为3.7，6月平值合约交投活跃，沪市6月合约
期货日报网2024-05-31
期债跨期价差以收敛为主
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5月以来，30年期期债主力合约涨1.03%，10年期期债主力合约涨0.25%，5年期期债主力合约涨0.42%，2年期期债主力合约涨0.19%。跨品种价差方面，4TS-T上涨0.377元，2TF-T上涨0.255元，3T-TL上涨0.35元，短期限合约表现明显强于长期限，利率曲线陡峭化特征进一步凸显；跨期价差方面，TS、TF、T和TL近远月价差分别变动-0.002元、-0.07元、0.015元、-0.06元，主要以收敛为主。图为TS近三个合约的净基差走势图为TS主力合约与去年同期主力合约的净基差走势 5月上中旬期债波动率显著下降，以震荡为主，虽然不少城市地产限购政策进一步放开，但对于债市的负面影响呈现边际递减的态势。同时，5月利率曲线进一步陡峭化，对应期货品种上，TS表现相对更强，TL相对更弱。5月下旬期债由震荡转为上行，TL逐渐转为更强的品种， 3T-TL存在较大回调压力，利率曲线有牛平的迹象。后市如何看？结合基差的表现或更能把握市场的节奏。今年上半年的基差表现情况不同于往年，尤其2409合约呈现出低位向上扩张的态势。具体而言，所有品种净基差的表现特征几乎是一致的。1.净基差均值
期货日报网2024-05-31
股指进一步蓄势
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短期美元指数强势对风险资产形成压制，权益市场北向资金周度净流入减少。微观层面，板块轮动较快，存量资金博弈，股指缩量盘整态势较明显。近期美元偏强势，对全球风险资产形成压制，北向资金周度净流入减少。沪深两市板块轮动较快，存量资金博弈态势较明显。国内稳地产政策密集推出，市场对于效果谨慎观察，三季度相关行业料持续受益。沪深300指数以及中证500指数估值处于相对低位，指数震荡蓄势。 5月29日，美联储最新经济状况“褐皮书”出炉，预计物价将继续温和上涨，全美经济活动4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长。各行业中，零售支出基本持平或略有上升，汽车销售基本持平，受休闲和商务旅行增加的推动，全美大部分地区的旅行、旅游业有所增强，非金融服务需求上升，港口和铁路活动增加。全美住房需求小幅上升，独栋住宅建设增加，商业房地产行业的状况有所疲软。物价方面温和上涨，大部分地区表示，由于消费者抵制进一步涨价，而成本价格平均上涨，导致各行利润率下降。此外，上周先行数据显示，美国5月综合PMI初值为54.4，明显高于市场预期的51.2和前值51.3，创两年以来新高。数据发布后，市场对美联储降息的预
期货日报网2024-05-31
PTA 上方面临压力
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5月初，受地缘因素缓解影响，原油持续下跌。5月中旬，PTA检修预期逐一落实，叠加原油从下跌转为企稳震荡，聚酯链价格出现上涨。展望后市，原油价格区间整理，PTA检修量预估下降，随着下游终端需求淡季的到来，PTA上方面临较大压力。图为WTI原油价格走势（单位：美元/桶） PX跟随原油区间波动在OPEC+6月初会议大概率增加原油减产力度、美联储短期难以降息、美国原油库存预估增加等多种因素影响下，原油呈现区间整理态势。今年年初，市场期待调油对PTA价格有所提振，实际上2024年调油备货提前启动，且美国、墨西哥和尼日利亚均有炼厂投产，北美夏季对调油组分的需求被补齐。目前芳烃美亚价差不断缩小，亚洲芳烃不再具备出口优势。预计调油因素对聚酯产业链的影响远不如去年和前年同期，调油刺激PX价格上行的预期大概率落空。中短期来看，PX价格主要跟随原油波动。图为PTA加工费走势（单位：元/吨） PTA5月检修力度相对4月虽有所下降，但仍处于集中检修季。5月上旬PX检修力度较小，PX价格走弱，PTA加工费平稳；5月中旬PTA加工费先因PX意外检修被压缩，后因PTA检修增加而上涨，加工费整体在270~390
期货日报网2024-05-31
分析人士：对工业硅成本影响有限
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工业硅在冶炼过程中需要消耗大量电力，电力约占工业硅生产成本的30%。期货日报记者留意到，无论是在山东济南召开的座谈会之后，还是《方案》发布后，工业硅期货都迎来了一波上涨。具体来看，座谈会召开后，上周工业硅期货迎来一波短暂上涨，尤其是5月24日，工业硅期货主力合约2407涨幅一度突破4%。彼时，有市场人士分析称，工业硅期货上涨，很大部分原因是受座谈会的利多情绪影响。 “将上周五工业硅期货的上涨直接和电价上涨波动联想在一起，具有片面性。”一德期货分析师张海端表示，上周工业硅期货确实有不小的涨幅，主要是一些包括光伏行业协会开会鼓励行业兼并重组、市场传中国厂商拿下沙特光伏项目最大份额、该品种跌破12000元/吨后估值偏低投资者出现分歧、仓单持续增加库容有些紧张等在内的消息从情绪上形成一定提振，这波上涨以情绪作用为主。但市场化推进也是一个长期过程，从基本面来说，工业硅供需格局仍是偏弱的，单纯用某个因素去解释盘面的上涨显然不够严谨。 “电力市场化改革并非新鲜事物，此次座谈会并未更改电力市场化改革的基调，而是着重强调了电力市场化改革对于促进经济高质量发展的重要性，这可能会促使电力市场化改革提速。”
期货日报网2024-05-31
技术解盘20240531
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IF 不断回调 IF加权近期价格不断回调，并跌破中短期均线支撑，下方即将考验60日均线位置。量能方面，价格回调过程中，成交量和持仓量均处于低位水平。指标方面，短期均线走势跟随价格转弱，60日均线延续上行趋势，MACD指标快慢线继续向零轴一线靠拢。综合来看，IF加权近期价格延续回落调整，关注下方60日均线位置支撑是否有效。 IC 缩量整理 IC加权近期跌破60日均线后未能持续回落，价格在5200~5300点之间陷入震荡整理。量能方面，近期价格整理过程中，成交量和持仓量延续低位水平。指标方面，均线系统整体处于水平走势，缺乏明显方向，MACD指标快慢线走势偏弱，但绿色能量柱波动也不大。综合来看，IC加权近期价格陷入弱势整理，量能方面处于低位水平，建议暂时观望。十债高位运行十债加权近期再度站稳中短期均线，或将挑战前期104.895一线。量能方面，近期价格走强过程中成交量变化不大，但持仓量明显上升。指标方面，均线系统整体处于多头排列运行，MACD指标快慢线回调至零轴附近后再度交出金叉。综合来看，十债加权价格经历调整后再度走强，建议偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-31
【直播中】全球锂电市场展望 | 特种铜箔发展新思路 | 电池铝箔产品技术分享
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【直播中：全球锂电池市场分析及展望 | 特种铜箔发展新思路 | 电池铝箔产品技术】 ►高性能磷酸铁、磷酸铁锂及其循环利用 ►磷酸锰铁锂的发展历程、机遇和挑战 ►硅基负极材料产业现状及与发展趋势 ►有效应对欧盟电池法案中碳足迹新规 5月31日，SMM主办的CLNB 2024（第九届）中国国际新能源产业博览会围绕新能源各产业，原料、材料、光伏、储能、氢能、动力电池、新能源汽车、人工智能、电池回收等领域进行广泛交流，展示最新成果。本次大会包含多个论坛，以下为先进材料运用高峰论坛的文字直播。嘉宾发言发言主题：全球锂电池及六大主材市场分析及展望发言嘉宾：SMM 新能源事业部锂电及主材负责人徐颖（09:00-09:20）发言主题：磷化工与新能源的融合开启清洁能源新时代发言嘉宾：总经理贵州磷化新能源科技有限责任公司周松华（09:20-09:40）发言主题：高性能磷酸铁、磷酸铁锂及其循环利用发言嘉宾：上海永晗材料科技有限公司董事长、总经理张军（09:40-10:00）发言主题：磷酸锰铁锂材料新进展发言嘉宾：星恒电源股份有限公司 CTO 王正伟（10:00-10:2
SMM上海有色网2024-05-31

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