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A股下跌行情或终结
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相较5月上中旬，6月A股市场流动性边际回落。和5月相同的是，中散户是资金流入端的主要力量，股权融资在政策限制下规模较小。但6月中散户买入热情有所降温，同时北上资金和融资盘出现一定幅度的净流出。图为A股资金净流入情况与万得全A走势历史上，流动性变动方向对股指走势存在较为明显的影响。若股指下跌伴随着资金的流出，则容易形成“下跌-卖出-再下跌”的循环，但若股指下跌过程中有资金持续买入，则上述循环不会形成，市场整体调整幅度受到限制。在盈利端呈L形格局、政策端加码发力、估值端修复空间较大的环境下，对市场流动性无须过度悲观。以52周累计趋势来看，A股流动性趋势仍然向好。值得注意的是，上周五开始，上交所沪深300ETF再现较大规模买入，市场认为这是“国家队”进场的表现。今年2月，“国家队”直接进场买入指数ETF，是当时流动性问题得以缓解的最核心因素。当前，“国家队”再度进场，有助于改善流动性预期，进而终结本轮下跌行情。制造业进入补库周期，有利于缓解内需不足的问题，有望改变销售“以价换量”的情况。低基数效应下，下半年PPI和CPI都将温和回升，价格不再是拖累企业盈利的因素，盈利端有望温和抬升
期货日报网2024-06-27
债市高位震荡
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未来，债市需要重点关注房地产政策措施对实际供需的影响、超长期特别国债和地方政府新增专项债从发行到形成实物工作量的节奏、货币政策调整内容等。截至6月26日收盘，6月国债期货整体上行，从短端到长端，涨幅逐步扩大。2年期、5年期、10年期、30年期品种9月合约累计涨幅分别为0.16%、0.44%、0.77%、2.36%。现券市场收益率走低，最新数据显示，1年期、10年期国债收益率分别为1.56%、2.22%，较5月底分别下行9个基点和10个基点，较去年年底分别下行52个基点和35个基点。资金利率方面，最新数据显示，隔夜和7天期上海银行间同业拆借利率（Shibor）分别为1.98%和2.08%，由于半年末临近，上述利率较5月底抬升约20个基点。市场利率整体低位运行当前货币政策维持稳健基调，5月，央行缩量续做1年期中期借贷便利（MLF），利率持平于2.5%。同期，贷款市场报价利率（LPR）不变，1年期、5年期以上LPR分别为3.45%和3.95%。虽然MLF利率、LPR持稳，但市场利率实际仍在走低。其一，作为中长期国债收益率标杆的10年期国债到期收益率，5月下行10个基点，至2.22%，年
期货日报网2024-06-27
分析人士：交易逻辑回归基本面
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在连续两日大跌创上市以来新低后，6月26日，工业硅期货价格企稳反弹，SI2409合约上涨2%至11470元/吨。但从工业硅现货报价看，当前仍处于下跌通道。相关数据显示，6月26日，工业硅通氧553#报价12800元/吨，通氧421#报价13600元/吨。浙商期货新能源项目部部长陆诗元表示，目前市场交易的主逻辑正逐渐回归基本面。今年5月，在宏观情绪带动下，工业硅期货逆市上行，给了硅厂套保机会，四川、云南等地硅企快速复产，基本面逐渐呈现供强需弱局面。从需求端看，工业硅第一大需求领域多晶硅市场当前较为低迷。以产业链价格之“锚”——硅料价格为例，2023年年初，硅料价格24万元/吨，当年年末降至6万元/吨，且下跌趋势延续。中国有色金属工业协会6月19日的数据显示，多晶硅价格小幅下滑。其中N型棒状硅成交均价为4.01万元/吨，环比下跌1.72%。P型致密料成交均价3.69万元/吨，环比持平。由于市场供需关系发生变化，硅料价格持续下跌。从产量方面看，自2019年开始，硅料龙头企业的产能扩张显著。相关数据显示，通威股份2019年年产能为8万吨，到2021年已扩张至19万吨，2023年年初已增加
期货日报网2024-06-27
供强需弱态势延续
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A 丰水期供给持续放量本周现货421#硅报价开始松动下调，工业硅盘面价格出现大幅下跌。本轮大幅下跌行情主要逻辑在于市场供给过剩，且随着西南地区的复产，过剩程度有所加剧。需求端多晶硅受下游减产降库存影响大幅减产，下游对工业硅的需求不佳。基本面承压明显，库存累积，叠加丰水期有成本下降预期，工业硅价格出现大幅下跌。目前工业硅供给持续增加，西南地区贡献了主要增量，但需要注意的是，当价格下跌至西南产区成本线以下，企业有延期复产的可能。丰水期西南企业高钛421#硅生产成本12600~13200元/吨，折合盘面价格11200~11600元/吨，在略有利润的前提下，西南地区硅企复产积极性较高。丰水期水电成本占比超过35%，电价波动对硅生产成本的影响较大。西南地区电价波动呈季节性，每年12月至次年4月为枯水期，7月至9月为丰水期，5月、6月、10月、11月为平水期。目前四川产区已进入丰水期，电价下降至0.37元/度左右，421#硅生产成本约13200元/吨，折合盘面价格11600元/吨。目前云南仍处于平水期，以0.4元/度电价测算，云南421#硅生产成本约13300元/吨。预计丰水期云南电价将进一
期货日报网2024-06-27
油脂亮点仍存蛋白粕跌势未完
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市场人士认为，今年下半年国内油脂板块暂时面临一定的供应压力，但中长期角度看仍有支撑。另外，棕榈油的表现可能略强于豆油及菜油。国内油料及蛋白粕板块则面临较大供应压力，叠加下游生猪及水产养殖需求走弱明显，从周期角度看，调整还将延续。 A 油脂：库存整体偏低今年上半年国内油脂板块整体呈现宽幅震荡向上的格局。1—2月份，因预期全球油料供应远超去年同期水平，油脂板块有所调整，但调整幅度并不太深。 3—4月初，国际大豆市场逐步企稳并展开震荡向上行情，给油脂市场提供了向上动力。与此同时，因2月、3月南亚棕榈油产量同比下滑，市场预期南亚生物柴油需求增长较快，南亚棕榈油市场走出一波中等级别的上涨行情，这是推动国内油脂市场走强的核心动力。在此期间，棕榈油走势更为亮眼。不过，4月上旬至5月下旬期间，油脂市场出现了主题切换。国内外油菜籽产区遭遇低温灾害天气成为油脂市场继续走强的驱动因素。 5月底至今，因USDA预计未来两年全球油料产量将继续大幅增长，支撑菜油及豆油继续上行的减产逻辑松动，叠加南亚油棕产区依然处于高产周期，市场积累的调整压力集中爆发，油脂板块因而展开震荡向下行情。 2024/2025年度全球
期货日报网2024-06-27
短期大幅调整铜价三季度有望重启涨势
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经过4—5月的强劲上涨之后，5月底至6月下旬，铜价出现大幅调整。我们认为，铜价大幅调整主要原因是海外投机买盘消退、高铜价对国内需求的抑制和季节性淡季来临。展望三季度，铜价有望先抑后扬，重启涨势。一方面，铜矿现货加工费处于低位，下半年国内铜冶炼企业与铜矿山就铜精矿长单加工费的谈判即将启动，加工费或大幅下降，很难保持80美元/吨的高位；另一方面，4—5月被抑制的铜消费需求可能后移，导致“旺季不旺、淡季不淡”。此外，三季度美联储降息预期可能会因美国经济减速和失业率回升而升温，投资需求有望回归。两大因素导致铜价大幅回调一是海外铜市场的投资需求降温。原因在于美联储调降了今年降息的次数，且担忧通胀前景的不确定性。6月12日，美联储在议息会议后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%~5.50%。更新的点阵图显示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的3次降至1次，并未如最近数据激发的市场预期那样降息2次。CFTC公布的持仓数据显示，截至6月18日当周，COMEX铜非商业净多持仓降至52621手，此前铜价大幅上涨时该数据一度攀升至62648手。二是高价格抑制5月消费以
期货日报网2024-06-27
蓄势待发！非洲铁矿石行业崛起势头正劲
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非洲是全球铁矿石的重要供应地区之一，矿产资源丰富。近年来，非洲铁矿石产量进入稳定阶段，而我国对非洲铁矿石的进口量也在不断提升。一方面，我国是全球最大的钢铁生产国，对铁矿石的需求巨大，但长期以来我国主要依赖于澳大利亚和巴西的铁矿石进口，容易受到供应链风险、价格波动以及地缘政治等因素的影响。非洲矿进口增量的增加，对改善这一状况具有重要意义。另一方面，中国与非洲有着悠久而紧密的经济合作关系，非洲矿贸易量的增量有助于双方在资源开发、基础设施建设等方面持续深化合作。 [资源分布] 非洲铁矿石资源分布广泛，主要分布在南非、西非、北非等地区。非洲南部地区铁矿石产量主要由南非共和国、莫桑比克、马达加斯加贡献；西部地区产量主要由几内亚、利比里亚、塞拉利昂、毛里塔尼亚、加蓬、刚果及喀麦隆贡献；北部地区产量主要由阿尔及利亚与利比亚贡献。非洲铁矿石地区间资源开发程度差异较大。从开发程度来看，南部地区为非洲矿石开采最早的地区，可追溯至20世纪初期，其矿区、铁路及港口配套设施较为完整，为非洲大陆开采程度最高的地区；北部地区通常采用国有企业开发与国际合作相结合的模式；西部地区为新起之秀，发展迅速，吸引众多海外矿企
期货日报网2024-06-27
【SMM金属早参】金属内强外弱伦锌领涨 | 全球港口拥堵度创一年半新高 | 碳酸锂、板材后市展望
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金属市场方面：隔夜内盘基本金属近全线上涨，沪锌涨2.04%。沪锡跌0.03%，沪镍涨0.67%。沪铜涨0.08%。沪铝涨0.35%，沪铅涨0.73%。氧化铝涨0.27%。隔夜黑色系均飘红，铁矿涨2.22%，热卷、不锈钢、螺纹钢涨幅均在0.7%以内。双焦方面：焦煤涨0.7%，焦炭涨1.25%。隔夜LME金属涨跌互现，伦锌涨2.54%，伦锡跌0.96%，伦镍跌0.19%。伦铜涨0.25%。伦铅跌0.81%，伦铝涨0.62%。隔夜贵金属方面：沪金跌0.89%，沪银跌0.68%。COMEX黄金跌0.9%，COMEX白银跌0.35%。截至6月27日6:49，隔夜收盘行情美元方面：隔夜美元指数涨0.41%，报106.06。美国5月新屋销售降至六个月新低，低于预期。商务部的数据显示，5月新屋销售环比骤降11.3%，经季节性因素调整后年率为61.9万套。越来越多的证据表明，这个全球最大经济体美国正在放缓。市场的下一个关注焦点将是周五公布的美国个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储首选的通胀指标。市场希望从中了解经济中的物价压力是否正朝着正确的方向发展。如果数据低于预期，可能会促使市场加
SMM上海有色网2024-06-27
日元兑美元跌至38年新低金属内强外弱伦锌涨2.54% 铁矿、沪锌均涨超2%【隔夜行情】
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SMM6月27日讯：金属市场方面：隔夜内盘基本金属近全线上涨，沪锌涨2.04%。沪锡跌0.03%，沪镍涨0.67%。沪铜涨0.08%。沪铝涨0.35%，沪铅涨0.73%。氧化铝涨0.27%。隔夜黑色系均飘红，铁矿涨2.22%，热卷、不锈钢、螺纹钢涨幅均在0.7%以内。双焦方面：焦煤涨0.7%，焦炭涨1.25%。隔夜LME金属涨跌互现，伦锌涨2.54%，伦锡跌0.96%，伦镍跌0.19%。伦铜涨0.25%。伦铅跌0.81%，伦铝涨0.62%。隔夜贵金属方面：沪金跌0.89%，沪银跌0.68%。COMEX黄金跌0.9%，COMEX白银跌0.35%。截至6月27日6:49，隔夜收盘行情现货及基本面铅：据SMM调研，7月铅精矿供应紧张局面没有缓解，部分矿山铅精矿加工费报价再度下跌，铅精矿综合加工费创下历史新低…… 钢铁：据SMM调研，6月26日，SMM统计的高炉开工率为94.50%，环比上涨0.59%。高炉产能利用率为96.33%，环比上涨0.55%。样本钢厂日均铁水产...... 宏观面国内方面：【国常会：一视同仁支持内外资企业参与大规模设备更新、政府采购和投资等】国务院
SMM上海有色网2024-06-27
【黄金收市】美元走高、收益率吸引力下降，黄金跌至两周低点
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周三（6月26日），受美元走强和债券收益率上升的影响，金价下跌 1%，至两周多以来的最低水平，而交易员们期待本周晚些时候公布的美国通胀数据。现货黄金收跌0.92%，收报2298.04美元/盎司；COMEX黄金期货收跌0.94%，收报2309.8美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.59%，收报29.09美元/盎司。
慧宣鑫语2024-06-27

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