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锰硅期权波动率交易与应用
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慎选临近到期的合约，同时避免卖出较虚的看涨期权文章介绍了波动率交易的基础概念与盈利原理，阐述了期权隐含波动率的均值回归性、偏度和非对称性对交易策略的影响。通过对2024年4月到7月锰硅期权市场的实证分析，展示了反向加仓在波动率交易中的应用，并提出在行权价与月份选择上的建议，以期为期权投资者提供操作经验。 [波动率交易如何盈利] 什么是波动率交易波动率交易在全球期权市场占据一席之地。波动率交易具体指波动率低的时候进行双买期权交易，波动率高的时候进行双卖期权交易，同时保持Delta中性的一种交易策略。波动率交易具有胜率高且资金曲线Sharp高的特点。基于以上优势，波动率交易成为机构投资者常用的一种策略。波动率交易盈利原理本轮行情中做空锰硅期权隐含波动率实现盈利，利用了波动率交易的三个特性。第一个是隐含波动率具有均值回归性。隐含波动率在一段时间内倾向于回归某个平均水平。事实上，即使出现隐含波动率长期未回归的情况，等到期权到期，期权时间价值变为0，隐含波动率也会接近0。第二个是在锰硅价格快速上涨行情中，隐含波动率存在偏度。同一到期日不同行权价期权的隐含波动率存在明显的不对称性，隐含
期货日报网2024-08-25
【聚烯烃周报】供需边际改善品种分化，能源、宏观影响仍在
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2024年8月24日能化-聚烯烃供需边际改善品种分化，能源、宏观影响仍在观点概述：供给：截至8月21日，PP开工率86%（-1个百分点）；其中PDH开工升3.8个百分点至69.5%（随着利润下降后PDH开工也有下降趋势） PE国内开工率88%，较上周持稳，仍在高位基本兑现重启。未来计划来看，预计8月仍将有小幅上升后持稳。需求： PP终端多数需求开始恢复，除CPP、BOPP个别企业装置负荷下降以外，其余行业开工多因订单需求好转负荷提升。PP下游行业平均开工上涨0.15个百分点至49.21%。PEPE下游制品平均开工率较前期+0.7%至41.5%。其中农膜开工率+2.51%；PE管材开工率-0.16%；PE包装膜开工+0.63%；PE中空开工率+0.88%；PE注塑开工率+0.94%；PE拉丝开工率-0.77%。库存： PP上游库存50.7万吨，较上期降2.6万吨；中游库存19.02，比上期降0.7万吨。PE上游库存46.3万吨，较上期升0.7万吨，中游库存72万吨，同比上期降0.7万吨。策略建议： PP随着开工持稳，下游持续边际改善，中上游开始去库（贸易商数据显示中游库存
混沌天成期货2024-08-25
【矿钢周报】政策预期有望向好，钢材供需格局改善
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铁矿：供增需降，但海外降息利好远月政策预期，矿价震荡略偏强基本面概述：供给：近期全球铁矿发运有所回升，澳洲及非主流发运均有增长。不过，因前期发运回落，近日国内进口矿到港量窄幅波动，且随着国内矿产量小幅增加，当前整体铁矿供应趋增。需求：本周铁水产量降幅再度扩大，下降4.31万吨至224.46万吨，且国内钢厂盈利率继续回落至1.3%的历史新低水平，随着钢厂亏损面持续扩大，预计下周铁水依然趋减。库存：因到港下降且压港上升，尽管疏港下降19.19万吨至302.63万吨，本周进口矿港口库存仍略减2.58万吨至15032.52万吨。同期，国内钢厂进口矿库存也下降69.92万吨至9000.06万吨，但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在20天，国内矿库存继续增加，海外港口铁矿库存也延续增长，整体铁矿总库存有所上升。利润：进口矿落地亏损再度扩大，本周远期美金货成交略好于港口现货成交。结论及策略：结论：近期海外发运有所回升，国内矿产量也有小幅增长，整体铁矿供应趋增。而需求端，钢厂盈利率进一步下降至历史新低，铁水产量依然趋减，当前铁矿供增需降，基本面维持弱势格局。不过，考虑到铁矿主力已
混沌天成期货2024-08-25
【混沌视界&资金沉淀】20240824
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‍‍‍‍混沌视界注：涨跌以下一个5%的行情为标准投资咨询部周密投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。赵旭初 Z0019141 本硕毕业于中国人民大学。曾于国内某大型区块链公司从事数字货币相关投资研究工作。在研究中主张抽丝剥茧，精益求精，致力于从纷杂反复的细节当中探寻经济运行线索。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第
混沌天成期货2024-08-25
恒力期货能化日报20240823
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沙特阿美公司8月CP出台，其中丙烷590美元/吨，较上月价格上调10美元/吨；丁烷570美元/吨，较上月价格上调5美元/吨。
恒力期货2024-08-23
【能化早评】油价探底回升，关注全球央行会议对需求的指引
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能化早评 | 2024年8月23日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+维持产量协议不变，并表示增产计划随时可能暂停和逆转。伊朗迟迟未对以色列进行报复，加沙谈判在继续但哈以双方分歧较大，目前仍不能排除地缘升级风险。需求:随着美国就业数据下修市场对需求担忧再度加强，同时国内需求不佳也引发海外市场普遍担忧，驾驶旺季即将结束，都导致当前对原油需求的情绪偏悲观。市场担忧美联储降息动作落后于曲线，本周关注全球央行会议是否能恢复市场对宏观需求信心。库存端：截至2024年8月16日，EIA数据显示商业原油去库465万桶，汽油去库161万桶，馏分油去库331万桶。观点：目前原油仍在国内外悲观需求叙事主导下寻底，原油重新企稳或需要OPEC+做出相应回应，以及美国软着陆提供更多证据，短期关注全球央行会议对未来宏观的指引，是否能加强软着陆的信心。 PTA/MEG PX-PTA：继续寻底，但估值已经不高供应端：PTA负荷在82.6%变化不大，恒力石化250万吨PTA检修计划，PX开工86%，仍然处于较高水平，PX端供需仍然宽松。需求端：聚酯开工86.7%比上周
混沌天成期货2024-08-23
【有色早评】衰退担忧再起，有色回落
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有色早评 | 2024年8月23日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜 2024.0823 一、市场观点我们此前提及的铜的正套已经走出来了，从supercontango结构走向了当前的flat结构，如果没有极端衰退预期或者极端紧缺预期的话，大概率不太可能成为superback，那么继续做结构空间不大了。单边上，我还是倾向于只是一轮小反弹，美国已经逐步走向着陆了，无论是硬还是软，都是着陆，中国这复苏遥遥无期，政策刺激只是存量的托底而已，有色反弹上去，我觉得还得找机会空，确定性会更高。当下由于前期跌多了加上国内马上来临旺季，海外衰退预期暂时缓解，驱动了反弹而已，高度上很难指望太大，铜的长期做多叙事已经在上半年充分交易了，除非看到现实极度紧张或者美联储主动在非危机情况大下大降息，不然很难超过上半年那个高度了。二、消息与数据 1、美国8月标普全球制造业PMI初值 48，预期49.6，前值49.6。美国8月标普全球服务业PMI初值 55.2，预期54，前值55。美国至8月17日当周初请失业金人数23.2万人，预期23万人，前值由22.7万人修正为22.8万人。美国至8月10日当
混沌天成期货2024-08-23
分析人士：宏观面不确定性和偏高生产利润将限制涨幅
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8月以来，国内氧化铝现货价格保持坚挺。市场人士表示，氧化铝期货价格上涨，一方面是对7月下跌行情的修正，另一方面是对雨季矿石供应偏紧以及牙买加贾马科冶炼厂宣布不可抗力的反应。据银河期货有色金属分析师师富广介绍，8月以来，氧化铝现货市场依旧维持偏紧局面，国内现货价格非但没有下跌，反而保持坚挺，仓单也在此前的贴水行情中大量消化，注册仓单量从最高点约25万吨降至10万吨左右。在国内外供应仍然保持偏紧格局之下，市场目光转向强现实，有色金属价格企稳，市场风险偏好抬升，基本面较好让氧化铝价格回升幅度更加明显。光大期货有色金属分析师王珩告诉期货日报记者，近期氧化铝再度回涨，一方面是由于“金九银十”将至，多头士气增强，氧化铝开始跟涨电解铝；另一方面是由于市场此前过分交易三季度供给走向宽松预期，盘面开始预期修正。 “未来氧化铝涨势能否持续主要取决于两点：一是海外宏观经济是否从‘软着陆’重新回到‘衰退’，二是供需偏紧的格局是否迎来实质性缓解。”中州期货研究所有色金属分析师杨朝舜表示，从海外宏观方面来看，美国经济边际降温已经是事实，但接下来走向软着陆还是硬着陆尚存在不确定性。事实上，氧化铝现货紧张的现状
期货日报网2024-08-23
供应偏紧逻辑预计延续到10月
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进入8月后，氧化铝价格再度走出快速上涨行情，从3600元/吨一线一度跃升至4000元/吨之上，市场关注度非常高。此前我们就曾提过，矿端供应问题尚未解决，在近期及未来一段时间内都将继续给氧化铝价格提供有力的支撑，10月之前是氧化铝基本面维持强势的时期。如果在此期间，国内矿石生产出现更多阻碍，或者外矿供应受到显著干扰（如地缘因素、天气灾害、运输问题等），市场做多情绪将重燃。但在目前海外宏观环境不利的情况下，即使矿端供应问题尚未解决，市场价格的上涨也可能受到一定程度的抑制，我们预计价格难以超过年内高点。 [价格冲高原因] 这次盘面上涨很多投资者认为又是哪里的矿石出了问题，其实不然。从国内铝土矿总供给来看（国内产量和进口量两部分构成），单7月已经出现较大回升，至2006万吨，环比增长9.5%，同时是近5年最高位；1—7月，我国铝土矿总供应量为12515.8万吨，同比小增0.3%，靠着7月的大增拉平了同比数据。图为铝土矿总供给（单位：万吨）在进口量方面，7月中国进口铝土矿1500.07万吨，环比增加12.49%，同比增加16.50%；1—7月，我国共进口铝土矿9235.14万吨，同比增长8.
期货日报网2024-08-23
硅铁、锰硅远月合约仍有走扩空间
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为进一步了解硅铁厂家何时复产、宁夏地区锰硅厂家真实减产意向、锰硅社会库存情况，以及锰硅厂内锰矿配比变动，中泰期货于8月12—16日，先后前往宁夏中卫、银川和石嘴山地区进行相关调研活动。今年在成本抬升和供需过剩博弈下，锰硅波动幅度不断加大。截至8月中旬，双硅盘面价格已回归3月末水平，但双硅基本面均较3月末更弱，锰硅相对更弱。在价格先于基本面回归的当下，双硅供需和成本端也存在一些边际变动，且变动集中在宁夏地区。根据铁合金在线以及钢联统计的数据，宁夏地区硅铁月均产量为9.5万~11万吨，硅锰月均产量为24万~25万吨。8月初前后，硅铁个别大型厂家相继停产，8月中旬仍有线路检修等供应端变动。本次调研活动涉及硅铁厂5家，占宁夏地区硅铁总产量的61.77%；涉及锰硅厂6家，占宁夏地区锰硅总产量的62.09%。经调研，整体估算下来，8月硅铁存在1万~2万吨的缺口。即期供需偏紧，宁夏地区出厂成本6200~6300元/吨。社会库存低位的前提下，基本面并不支持2409合约超跌至平水成本位置，近月合约存在超跌的可能性。北方锰硅厂减产意向弱于预期，厂家主动累库意向强于预期，硅铁与锰硅远月合约仍有走扩
期货日报网2024-08-23

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