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分析人士：高股息板块仍受青睐
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5月以来，股指期货持续走强。周三，上证50、沪深300股指期货强势上涨，截至收盘，二者涨幅均超过1%；周四，股指期货则集体出现回调。物产中大期货宏观高级分析师周之云认为，近期股指上涨的动力主要来自两方面：一是国内利好政策的出台，尤其是5月7日在国新办新闻发布会上央行宣布降准降息，无论是时点还是力度均超出市场预期，市场情绪转好；二是近期美股走势稳定，市场处在缓慢修复的过程中，未出现新的“黑天鹅事件”。此外，周三午后国内市场传出消息称，公募基金业绩和比较基准挂钩，而目前市场上许多公募基金的比较基准为沪深300指数，受此影响，资金再次流向相关成分股，银行、保险、券商板块大幅走高带动上证指数重返3400点。中信建投期货金融分析师孟庆姝表示，近日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），提出将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名等相关办法，《行动方案》或将促使机构优化持仓结构以更好匹配比较基准。从消息面和情绪面上看，周之云认为，市场利好政策频出，中美贸易局势缓和令市场情绪有所好转。从资金面上看，市场成交量从
期货日报网05-16 09:00
债市收益率曲线走陡
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4月初，在关税影响下市场避险情绪升温，国债收益率快速下行，接近1月的低点。随后，转为窄幅震荡。其中，10年期国债收益率自4月7日以来围绕1.65%波动。进入5月，降准降息落地叠加关税谈判超出预期，国债收益率曲线重新走陡。整体而言，国债市场环境发生变化，主要体现在两个方面。一是“双降”落地，货币政策预期兑现。 5月7日上午9时，国务院新闻办举行新闻发布会，发布一揽子金融政策支持稳市场稳预期。此次政策的出台，是贯彻落实4月中共中央政治局会议提出的“加紧实施更加积极有为的宏观政策”的具体体现。货币政策方面，央行发布3类10项措施，包括降准降息。降准0.5个百分点，能够在政府债发行高峰期保障流动性合理充裕。下调政策利率0.1个百分点，预计带动LPR同步下行0.1个百分点，能够进一步降低实体融资成本，同时直接降低购房成本和减轻存量房贷压力，间接提振居民消费意愿。对债市而言，降准降息预期是做多的主要支撑因素，政策预期的兑现使得止盈情绪升温。二是中美经贸会谈达成共识，市场风险偏好回升。中美在日内瓦举行经贸会谈后，于5月12日发布联合声明，宣布大幅削减相互关税。在此影响下，市场风险偏好明
期货日报网05-15 09:35
股市前景乐观
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表为2025年中美关税变动情况中美双方在经贸磋商中取得突破性进展，达成阶段性协议框架。双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作。5月13日，A股指数全线高开。5月14日，三大指数集体收涨。中美经贸关系缓和 5月12日，中美发布经贸会谈联合声明，大幅降低双边关税。从产业链传导效应来看，关税成本下降有助于提升企业毛利率，特别是对出口依存度较高的长三角、珠三角制造业集群而言。企业产能利用率预计回升统计上市公司一季报披露的数据发现，沪深300成分股营收增速环比提升1.2个百分点至8.7%，中证500成分股净利润同比降幅收窄至3.1%。随着关税摩擦缓和，二季度出口型企业的订单可见度势必回升，消费电子代工、汽车零部件等行业的产能利用率也将随之回升，预计将提高至75%以上。估值修复仍有空间截至5月13日，沪深300指数市盈率为12.8倍，处于历史32%分位水平；中证500指数市盈率为21.4倍，处于历史18%分位水平。横向对比显示，标普500指数市盈率为24.3倍，纳
期货日报网05-15 09:35
技术解盘20250515
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IF 重心上移 IF加权在回补4月7日的跳空缺口后，继续上涨并先后突破MA60与MA120的移动压力线。结合此前MA5、MA10与MA20已经形成多头排列格局考虑，均线系统正在修复。指标方面，MACD红柱扩大，且DIF率先向上突破零轴，DEA紧随其后，表明指标仍在修复中，且修复情况较好。整体分析，IF加权运行重心不断上移，后市关注年内高点的压制情况。 IH 测试高点 IH加权4月以来的走势强于IF、IC与IM，离年内高点仅一步之遥。均线方面，MA5与MA10、MA20、MA60、MA120收敛后向上发散，且MA5为短期重要的移动支撑线，均线系统修复较为充分。指标方面，MACD红柱走扩，且DIF、DEA先后向上突破零轴，表明IH加权仍有上涨动力。后续IH加权大概率测试3月17日形成的年内高点。 T 回补缺口 5月12日，T加权收出中阴线，一方面回补了4月7日的跳空缺口，另一方面跌破了小结构双头颈线。从形态上看，T加权跌破颈线后，颈线为重要的压力位，下方支撑分别在108.1点和107.5点。均线方面，MA5、MA10与MA20拐头向下。指标方面，MACD绿柱走扩，且DIF、DEA向下靠近零
期货日报网05-15 09:30
成交活跃度全线提升
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5月14日，A股震荡走高，权重领涨。期权各品种成交活跃度全线提升，持仓量持续增加。上证50ETF期权成交量为1964625张，持仓量为1421097张，成交额为7.2亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为1602336张，持仓量为1212873张，成交额为8.25亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1807038张，持仓量为1268751张，成交额为15.57亿元；华夏科创50ETF期权成交量为661091张，持仓量为1665639张，成交额为1.59亿元；易方达科创50ETF期权成交量为167512张，持仓量为485817张，成交额为0.33亿元；创业板ETF期权成交量为1493871张，持仓量为1446656张，成交额为5.76亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为222412张，持仓量为301092张，成交额为1.07亿元；深交所中证500ETF期权成交量为184871张，持仓量为363075张，成交额为0.71亿元；深证100ETF期权成交量为114788张，持仓量为123260张，成交额为0.33亿元；沪深300股指期权成交量为168326张，持仓量为188585张
期货日报网05-15 09:30
期指短期偏强运行
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一揽子金融政策加码发力，加之关税摩擦缓和，A股收复了清明节后的缺口，运行重心向3月的高点靠拢。从市场表现来看，军工、银行、新能源和消费板块涨幅居前，表明资金仍以事件驱动来挖掘热门板块，行业轮动速度较快。本周，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，双方大幅降低关税幅度，并同意建立经贸磋商机制，就双方在经贸领域的各自关切保持沟通，后续可能会有更多会谈成果。本次会谈向全球投资者释放了积极信号，但参考2018年至2020年的谈判进程，预计中美真正达成全面协议仍有一个反复的过程。5月14日12时01分起，我国调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率。对外贸企业来说，前期签订的订单可按计划执行，并会尽量在90天内对美清货。二季度，在联合声明的带动下，国内有望进入全面“抢出口”阶段。4月，我国商品出口金额为3156.9亿美元，同比增长8.1%，增速较3月仅回落4.3个百分点，显著好于市场预期。2024年下半年以来，我国商品出口至美国的金额占比显著下滑，但并未对国内出口金额的整体增速产生较大负面影响。我国作为全球制造业大国和贸易大国，2025年对东盟、拉美等主要
期货日报网05-15 09:25
期债建议波段交易
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中美经贸会谈超出市场预期，市场避险情绪降温，国债收益率在联合声明发布后大幅反弹。10年期国债活跃券收益率从5月12日14:59分的1.6460%最高攀升至16:56的1.6840%，5月13日下午回落至1.6650%。30年期国债活跃券收益率从5月12日14:57分的1.9060%最高攀升至16:45的1.9575%，5月13日下午回落至1.9290%。中美发布经贸会谈联合声明当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列重要共识。当地时间5月12日上午9:00，双方发布中美日内瓦经贸会谈联合声明。本次中美经贸会谈超出市场预期的点在于美国和其他国家谈判进度较慢，而对华谈判大幅调降加征的关税，且暂无更多附加条件。经贸会谈过后，美国对华关税加征幅度低于2024年特朗普竞选期宣称的60%。关税摩擦缓和，对美国而言，衰退压力和通胀压力阶段性缓和，美联储降息时点或进一步后移。对我国而言，
期货日报网05-14 09:05
期指中枢有望上移
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中美经贸会谈取得实质性进展，加之国内稳增长政策加码发力，经济将延续回暖向好势头，期指运行中枢也将随之上移。中美在经贸领域达成一系列重要共识 5月12日，中美双方发布中美日内瓦经贸会谈联合声明。中国商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈联合声明发表谈话时表示，本次会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平。美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。 4月22日，特朗普团队曾提出两种关税调整方案：第一种拟将3000亿美元中国商品关税统一降至50%至65%；第二种则设置阶梯税率，对所谓非威胁商品征收35%的关税，而对战略商品维持100%及以上的关税。此次会谈结果超出市场预期。此前市场普遍传言，美国对华关税加征幅度将由145%降至50%~60%，但实际由145%降至30%（芬太尼关税20%+对等关税10%）。 2018年至2020年，中美经贸会谈共经历两轮元首会晤和13轮高级别经贸磋商。2020年1月中美签订第一阶段经贸协议，美方同意暂停加征关税，将原定于2019年12月15日加征的15%的关税降至7.5
期货日报网05-14 09:05
分析人士：持续关注关税政策变化
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5月12日，中美双方发布中美日内瓦经贸会谈联合声明。外部环境发生变化，A股表现相对平淡，原因是什么？窄幅震荡的国债，后续是否会自高位回调？一起来看看机构的观点。弘业期货股指研究员平帅表示，5月13日，上证指数高开后小幅回落，市场出现大量卖盘，导致指数下跌，但全天行情波动较小，反映出部分高位持仓的投资者在中美经贸会谈联合声明发布后，倾向于平仓。不过，从月内上证指数整体走势来看，运行中枢逐渐上移，目前已修复本轮中美关税争端导致的全部回调，叠加关税下降为相关企业带来实质性利好，一段时间内做多指数的热情势必回升。 “从A股表现来看，市场已经定价关税争端缓和预期，股指反弹至4月初的水平。前期各方资金入市，稳定市场预期的效果显著。”银河期货金融衍生品分析师孙锋解释，利多公布后，市场高开低走，是A股近年来的常见现象，特别是2024年国庆节假期后的高开低走，使投资者情绪更加稳定，也更加平淡地看待利多。分板块来看，弘业期货股指研究员平帅表示，5月13日，A股一改近期交易主线，军工、船舶等板块悉数回调，而与外贸、消费以及新能源相关的板块领涨，关税下降提振了相关企业的盈利预期及估值水平。对指数来说，目前
期货日报网05-14 09:00
期权隐含波动率表现相对平稳
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5月13日，A股整体高开低走，沪深两市成交1.33万亿元，与前一交易日持平。个股跌多涨少，超3200只个股下跌。板块方面，港口航运、光伏、银行、医药等板块收涨，军工、小金属、通信、计算机等板块收跌。期权标的走势分化，上证50指数、沪深300指数收涨，其他指数收跌。沪深两市及中金所期权总成交519.11万张，低于前一交易日的539.17万张；总持仓891.41万张，高于前一交易日的816.02万张。当日，上证50ETF期权成交量减少31.53%，而持仓量增加10.42%。上证50ETF期权成交67.44万张，低于上一交易日的98.50万张；持仓147.25万张，高于上一交易日的133.35万张。从5月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持7.51万张，其中认购增持3.29万张、认沽增持4.22万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，认购增持范围相对宽泛，预计市场短期延续震荡格局。沪深300期权成交与持仓表现同样分化。深交所沪深300ETF期权成交量减少32.85%，上交所沪深300ETF期权成交量减少23.96%，中金所沪深300股指期权成交量减少14.30%。与此同时，深交所沪深30
期货日报网05-14 09:00

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