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【宏观早评】ADP偏弱，贵金属偏强
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宏观&金工早评 | 2024年9月6日品种：股指、贵金属、基差、金工股指 A股震荡收涨，将近4000家上涨，沪深指数分别收涨0.14%和0.28%，全A成交金额回落至5300多亿。 1、盘后央行在国新办发布会上对热点问题回应，整体表态总结下来可以关注以下方面：1）存贷利率不下调意味着没有降息；2）社会综合融资成本稳中有降可能指的是存量房贷利率下调；3）释放降准预期。释放降准预期但暗示没有降息（不下调存贷款利率）对股市是个偏空的表述。1）价格型货币调控框架下，降准不降息的表述不能理解为“宽货币”；降准的操作并没有涉及利率的变动，只是向银行间市场投放了流动性，可能只是为了弥补市场的流动性缺口。相比之下，不下调存贷款利率则是再一次压制了市场对降息的预期。2）即便是宽货币来降低银行资金成本鼓励放贷，以现阶段的宏观环境，没有财政配合的话很难把信用宽起来对实体经济形成支撑。 2、存量房贷利率下调属于小级别利好，前期存量房贷利率4.27%降到今年2季度加权平均房贷利率3.45%的话有82bp的下降空间，这个问题从两个角度看：1）38万亿存量房贷一年能减少3100亿居民房贷利息支出，虽然能改善
混沌天成期货2024-09-06
【宏观早评】工业品下挫，白银走弱
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宏观&金工早评 | 2024年9月5日品种：股指、贵金属、基差、金工股指 A股震荡下跌，沪深指数分别收跌-0.67%和-0.51%，全A成交金额5600亿，较前日小幅缩量200亿，市场情绪维持低迷。 1、前一日美股大跌，全球pmi回落带动市场重回衰退交易，A股在情绪上受利空影响；日本加息预期导致全球流动性收缩但对A股影响有限，人民币作为低息货币，中国资产不会作为日元carry trade下的主要多头，日央行加息导致日元carry trade平仓所带来的全球金融市场流动性收缩对A股的影响有限。 2、财新服务业PMI低于预期回落，日元升值带动人民币汇率回升，但汇率整体相比八月底还是偏弱，国内没有新的政策预期出来，股债的主要交易逻辑依然是国内基本面的萧条，但边际变化出现在债市信用利差的反弹和股市成长相对价值风格的企稳；信用利差在极限的位置反弹意味着可能有资金从企业债转向股市，价值相对成长的走弱意味着银行煤炭石油抱团松动后，如果后续有驱动的话市场风偏可能改善。 3、行情上依然维持前期观点，当前熊市中GJD依然是主要的买入力量，没有政策转向来驱动资金入市的话，指数或维持震荡磨底的状态，长期
混沌天成期货2024-09-05
技术解盘20240905
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集运欧线空头排列集运欧线2412合约自7月初见顶以来价格一路震荡走低。量能方面，在价格创出新低过程中，成交量一度有所放大，持仓量整体有所增加。指标方面，均线系统逐步转为空头排列，MACD指标快慢线继续在零轴下方偏弱运行。综合来看，集运欧线2412合约日线震荡走弱，目前还未出现止跌信号，建议偏空思路对待。燃料油创出新低燃料油2411合约近期经历一轮急速下跌，并创出年内新低2751元/吨。量能方面，在价格跌破前期低点过程中，成交量明显放大，持仓量也出现一定增加。指标方面，均线系统整体走势偏弱，MACD指标快慢线在零轴下方再度交出死叉。综合来看，燃料油2411合约日线跌破前期低点，建议偏空思路对待。沪银遇阻回落沪银2412合约价格反弹至60日均线位置遇阻回落。量能方面，在价格遇阻回落过程中，成交量和持仓量变化不大。指标方面，均线系统走势偏弱，MACD指标快慢线反弹至零轴附近再度拐头向下并交出死叉。综合来看，沪银2412合约价格跌破短期均线支撑，下方关注前期低点6835元/千克一线表现。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-05
白银警惕美联储降息后“利多出尽”
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2023年以来，白银价格经历了加速上涨的过程，未来美联储降息一旦落地，暂时难以找到进一步上行的驱动。沪银自2022年8月的4138元/千克连续上行至2024年5月的8733元/千克，连续上涨21个月，涨幅超200%。在此单边行情下，市场已经形成一种偏多思维。今年6—8月，白银连续调整3个月，但考虑到美联储降息在即，市场基本以小幅回调对待。目前来看，我们认为，需要警惕白银阶段性“利多出尽”、大幅回调的风险。原因梳理如下：第一，“预期抢跑”有修正可能。“预期抢跑”指的是，虽然美联储降息尚未落地，但从10年期美债收益率来看，市场可能提前“抢跑”年内降息的预期，美债收益率先于政策利率回落。回顾历史情形，通常经济压力下行不大的情形下的降息抢跑更为明显，6月以来，美联储虽未实施降息，但美债实际收益率已形成跌势。近期考虑到美债实际收益率从7月的4.3%回落至3.9%，已经部分计入年内降息3次的预期，因此，降息落地或对沪银价格支撑有限。第二，连续大幅降息概率较低。目前美国经济增长并未明显失速，二季度GDP增速环比增加，三季度预计保持2%。消费保持强劲，耐用品订单数据超过预期。综合来看，美联储连
期货日报网2024-09-03
白银短期宽幅震荡
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美联储货币政策预期和宏观经济表现依然是影响贵金属价格走势的重要因素。对贵金属而言，短期市场交易已定价9月降息25BP的预期，若9月如期降息25BP，在利多释放后市场可能有调整压力，重点关注后续经济数据表现。中长期来看，降息、再通胀以及避险逻辑或继续提振贵金属价格，长期维持偏多思路，长线仍逢低做多为主。近期数据显示，美国经济保持稳定，衰退风险较低，降息预期也保持在年内4次左右，是相对合理的中性水平。本周公布的美国PMI和非农数据可能对经济和政策预期产生较大扰动，短期来看，经济数据大概率会边际改善，美债收益率、美元指数和美股可能同步反弹。针对白银而言，其价格波动或加剧，一方面美元和美债反弹会施压价格，另一方面，美国经济仍具韧性，工业需求对白银价格亦有提振，因此白银料宽幅震荡为主。美联储9月降25BP可能性较大美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表重磅讲话，认为政策调整的时机已经到来，更多关注就业市场的状况。目前通胀更接近目标，过去12个月中物价上涨了2.5%，他对通胀率正在以可持续的方式回落至2%越来越有信心，经济继续稳步增长，通胀的上行风险已经降低，而就业的下行风险增加。上周
期货日报网2024-09-03
CFTC：截止8月27日当周COMEX黄金期货和期权持仓报告
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CFTC：截止8月27日当周COMEX黄金期货和期权持仓报告
Elaine2024-09-02
CFTC：截止8月27日当周COMEX白银期货和期权持仓报告
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CFTC：截止8月27日当周COMEX白银期货和期权持仓报告
Elaine2024-09-02
CFTC：截止8月27日当周COMEX黄金期货持仓报告
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CFTC：截止8月27日当周COMEX黄金期货持仓报告
Elaine2024-09-02
CFTC：截止8月27日当周COMEX白银期货持仓报告
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CFTC：截止8月27日当周COMEX白银期货持仓报告
Elaine2024-09-02
【宏观早评】降息预期明确，贵金属走强
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宏观&金工早评 | 2024年8月27日品种：股指、贵金属、基差、金工股指 A股全天震荡，尾盘收红，沪深指数分别收涨+0.04%和+0.16%，全A成交量5800亿，较上个交易日环比增加160多亿。 1、MLF缩量平价续作。MLF没有调降基本符合市场预期，当前货币政策框架改革的背景下，降息应该先降OMO，目前市场依然认为上周五鲍威尔释放强烈降息信号后，人民币汇率升值，国内后续有望降息。认为25bp以内的降息的话对股市的提振有限，相比之下更利多债市。 2、7月财政数据公布，税收收入同比继续负增，非税收入维持高增，反映的是地方财政压力依然大。增值税、消费税、企业所得税、个人所得税均同比下降，财政数据本身滞后于基本面，反映生产、消费、收入各方面都偏弱。证券交易印花税同比下降55%，和市场现在五增量资金成交量低迷的情况有所对应。 3、财政部发言，表示地方债风险缓解，隐性债务规模下降，加快专项债发行和使用进度。对23年以来的化债工作给出肯定，对地方债务风险的问题有所淡化；另外提到加快专项债发行进度和使用效率，意味着增量财政很难有，后续更多的或还是明确使用方向的结构性政策。 4、行情上，日内
混沌天成期货2024-08-27

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