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3月31日，内外盘金价续刷历史高点，沪金期货主力合约盘中最高升至732.10元/克，COMEX黄金期货主力合约升至3158美元/盎司，均距离开年上涨18%左右，势不可当的金价飙涨背后有哪些因素推动，不断刷新高点后又会面对哪些风险？ 关税不确定性和避险因素是最大推手 金瑞期货贵金属分析师吴梓杰告诉期货日报记者，金价飙涨的最大推手在于今年以来市场持续存在的高度不确定性。一方面，特朗普就任美国新一届总统后，持续推动美国关税政策升级，这为全球经济增长带来了不确定性，增加了通胀和经济下行的压力。 同时，美国关税政策反复无常，更是让企业和消费者难以形成稳定的预期，影响了企业和消费者的支出以及投资行为，进一步加剧经济下行压力。此外，特朗普政府的另一个重要动作是裁员和减支，这也进一步加剧了经济回落的风险。 另一方面，国际地缘局势也没有如期迎来缓和，目前俄乌停战陷入僵局，中东地区甚至爆发了新的武装冲突。在上述两者的共同作用下，市场的避险情绪高涨，美股等风险资产大幅下跌，为黄金价格上涨提供了最大的驱动。 在五矿期货研究中心贵金属研究员钟俊轩看来，特朗普政府关税政策扰动与美国财政赤字预期是推动金价表现强势的

分析人士：波动风险在进一步加剧

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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 金银期货报告 ——央行购金和跨境套利给黄金支撑 上周，国家外汇管理局统计数据显示，中国1月末黄金储备为7345万盎司，较去年12月末的7329万盎司增持了16万盎司，环比增长了0.22%。中国央行延续了去年12月的增持势头，连续第三个月增加黄金储备。此外，世界黄金协会报告表示，2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，创下历史新高，主要由各国央行的强劲购买和投资需求的增加所推动。报告预计，2025年央行将继续引领黄金需求，或为金价提供重要支柱。 图一. 中国黄金储备 数据来源：iFind，中衍期货 上周美国劳工统计局公布数据显示，美国1月非农就业人口增长14.3万人，为三个月最低水平，远不及预期的17.5万人。不过，1月失业率为4%，低于预期和前值的4.1%。此前，美国1月ADP就业人数增加18.3万人，创下去年10月以来最高纪录。虽然，美国就业市场整体表现不差。但是，1月就业报告难改美联储观望态度。 图二.美国就

金银期货报告——央行购金和跨境套利给黄金支撑

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周二（7月2日），由于美国国债收益率保持坚挺，黄金价格周二小幅走低，同时投资者消化了美联储主席杰罗姆鲍威尔的言论，并期待本周晚些时候公布的美国就业数据，以获得更多关于美国降息的信号。

【黄金收市】 鲍威尔讲话带来的“利好”昙花一现 黄金因债券收益率上升而下跌，美国就业数据成为焦点

端午节前最后一个交易日，美国5月新增非农就业数据大幅超出预期，市场预期美联储降息时点延后和降息次数下调，黄金价格大幅回调。6月10日，国际市场开盘，纽约黄金延续弱势但跌幅收窄，伦敦黄金微涨但仍运行在2300美元/盎司下方。 “近期黄金价格迎来调整，主要原因是美国5月新增非农就业数据大幅超出预期。数据显示美国劳动力市场延续强劲，支撑美国经济和通胀内在保持韧性。非农数据公布后，市场降息预期明显降温，美联储首次降息时间延后至四季度，年内降息次数缩减至12月降息一次。数据公布后美元指数上涨，压制黄金价格。”长江期货有色资深研究员李旎解读称。 嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada也告诉记者，回顾上周五，交易员们在等待美国5月就业报告，在美国消费者价格指数（CPI）及美联储利率决议发布前，对黄金整体持观望态度。而后晚间发布的非农就业数据远超预期，工资增长速度也更快，导致美元全面上涨，而股票、债券和黄金价格均下跌。 除美国强劲的就业报告外，中国央行在今年5月暂停增持黄金也被视为近日使黄金承压的原因之一。央行日前最新数据显示，5月末我国黄金储备为7280万盎司，与4月末持平，意味着中国在今

分析人士：金价中长期仍有上涨空间

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周二亚市盘中，黄金期货维持日内大涨走势，目前位于2404美元/盎司附近，日内大涨逾20美元。据美国《纽约邮报》当地时间4月15日报道，针对伊朗对以色列军事目标发起的无人机和导弹袭击，以色列已决定“明确而有力地”打击伊朗，并已准备多款战机以执行任务。

美媒称以色列已决定“明确而有力地”打击伊朗！黄金期货大涨逾20美元 机构:黄金、白银、原油和铜期货最新技术前景分析

周三亚市盘中，黄金期货维持坚挺走势，目前位于2374美元/盎司附近。芝加哥Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible，如果美国通胀数据低于预期，黄金价格可能会升至2400美元/盎司。

美国CPI势必引爆行情！这一幕恐刺激金价大涨 机构:黄金、白银、原油和铜期货最新技术前景分析

周三亚市盘中，黄金期货维持日内大涨走势，目前位于2306美元/盎司附近，日内大涨近25美元。白银期货位于26.50美元/盎司附近，日内飙升逾2%，周二曾暴涨逾3%。Kshitij咨询服务团队指出，在短期内，金属价格前景仍然看涨。

黄金期货大涨近25美元！白银涨势更加“惊人” 机构:黄金、白银、原油和铜期货最新技术前景分析

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主要新闻关注 1）国际新闻 12月1日，纽约黄金期货主力合约收于每盎司2089.7美元，涨幅1.58%，收盘价创出历史新高。美国商品期货交易委员会的数据也显示，11月28日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸升至六个月新高。消息面上，美联储主席鲍威尔表示，美联储正在谨慎行事，如有需要就进一步收紧货币政策。不过市场分析认为，鲍威尔发言基调已经偏鸽，市场对于美联储结束加息甚至即将降息的预期因此升温。 2）国内新闻 今年以来，国家和各地方政府共发布了100多项鼓励低空经济发展的相关政策，对相关产业的发展产生促进作用。特别是今年10月，中国民航局向亿航智能公司颁发了EH216-S载人无人驾驶航空器系统型号合格证。这标志着全球首款载人无人驾驶航空器系统符合民航局适航要求，具备了载人商业运营的能力，开启全球城市空中交通商业运营的新里程碑。 3）行业新闻 12月1日，江淮汽车发布公告，公司与华为终端签署《智能新能源汽车合作协议》，基于华为智能汽车解决方案，在产品开发、制造、销售、服务等多个领域全面合作，着力打造豪华智能网联电动汽车。协议内容包括：1）产品开发由江淮汽车总体负责，具体分工以后续相关

纯碱一枝独秀，碳酸锂反弹受阻-2023年12月4日申银万国期货每日收盘评论

摘要 9月PMI进入扩张区间。国家统计局数据显示，2023年9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，环比上升05个百分点，6个月以来首次重返复苏区间，整体数据显示前期稳增长系列政策对生产和需求产生较为正面影响，经济景气程度明显回升，长期向好局面没有改变，四季度进入政策观察期。 节日效应下服务业恢复。其中，服务业新订单指数上涨0.3%至47.8%，服务业业务活动预期指数上升0.5个百分点至58.7%。携程报告显示，2023年“十一”假期跨省游订单占比达到73%，较2022年同期提升10个百分点，近20%用户选择连住3天及以上。 央行举行三季度例会。中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度（总第102次）例会于9月25日在北京召开。会议指出：“要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。” 国庆出行消费超过2019年。经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游8.26亿人次，按可比口径同比增长

生产消费超预期，宽信用扩张收敛 -中国宏观经济周报

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纽约黄金期货周一收跌0.3% 收盘价接近两年来最低水平

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