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技术解盘20250930
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IH 走势转强 IH加权震荡走势出现明显转强迹象，且近期量仓等指标趋同性提升。周一早盘IH加权小幅低开后维持震荡走势，午后震荡上行，强势渐显，以中阳线报收。IH主连合约较现货指数小幅升水，期货走势较现货指数略偏弱。IH加权MACD指标绿柱有望翻红，KDJ快线向高位运行，主连合约大幅加仓，其他合约不同程度加仓，短期市场以强势为主，建议多单介入，谨慎持有。 IF 重拾升势 IF加权再度转强，且量仓等指标配合度较好。周一早盘IF加权低开后震荡上行，尾盘略回落后持稳，以中阳线报收。IF主连合约较现货指数小幅贴水，净基差波动正常，期货走势和现货指数表现一致。IF加权MACD指标绿柱收敛或翻红，KDJ快线在中高位运行，主连合约大幅加仓，其他合约不同程度加仓，总体表现为加仓放量上行。短期市场以上行为主，建议多单介入。 IC 多单介入 IC加权明显转强，不过量仓等指标变化有限。周一早盘IC加权偏弱运行，盘中创近期新高后略回落，以中阳线报收。IC主连合约较现货指数大幅贴水，期货走势较现货指数偏强。主连合约小幅减仓，其他合约加减仓不一，整体仓位略增，量价仓等指标趋同性待进一步提升。IC加权MACD红绿柱变
期货日报网09-30 10:20
分析人士：建议轻仓过节
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随着假期的临近，市场情绪日趋谨慎。分析人士提醒，由于“双节”假期较长，金融期货市场应警惕海外市场波动对国内市场的影响。从股指市场整体表现看，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，目前股指市场走势偏强，驱动相对有限，高位震荡的格局或持续。随着A股估值的明显上升，尤其是在指数反弹至前期高点附近时，获利资金止盈需求上升，叠加临近国庆长假，投资者落袋为安的意愿升温。不过，政策利好预期与资金长期净流入趋势成为驱动股指上行的中长期动力。他认为，本次“双节”假期较长，投资者要提防突发事件的影响，轻仓过节是较好的选择。光大期货金融工程分析师王东瀛认为，主要股票指数在9月创出年内新高后宽幅震荡，说明市场参与者对后市走势的看法有分歧。从近期市场走势看，一方面，市场流动性充裕的格局未变，9月两市融资余额增加约1600亿元，新成立股票型基金580亿元、混合型基金260亿元，10月市场或不乏热点题材。另一方面，股指量价指标出现背离，同时期权隐含波动率有所回落，均表明市场存在阶段性见顶的可能。节后流动性行情能否延续取决于10月重要会议内容能否达到市场预期。节后指数波动率可能进一步放大。策略选择上，可以持有股指期货多
期货日报网09-30 10:15
债市震荡寻底概率较大
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近期政策强预期依然压制债市情绪，机构赎回担忧仍在，市场利率再度面临关键点位挑战。上周初央行重启14天期逆回购操作，显示出较强的跨节资金面呵护意愿，流动性转松支撑债市修复。但科技股持续走强，且市场对年内出台第三轮逆周期调节政策的预期较高，机构有加速赎回债基的迹象，长端尤其是超长端债市跌幅放大。理财子、银行自营、保险等机构债基净赎回规模处于1年来偏高水平，且季末时点临近，债基赎回的负反馈或触发。10年期、30年期国债活跃券收益率一度分别上行至1.84%和2.14%。从基本面情况看，实体融资需求偏弱、资金面合理充裕仍是债市的主要支撑，但以“反内卷”为主的一系列政策逐步推进，宏观面积极持续施压债市情绪，债市定价持续偏离基本面。而随着公募基金销售新规落地时点的临近，机构情绪偏谨慎，且年内银行等机构止盈需求尚未出清，债市调整压力加大。图为央行持续净投放呵护流动性（单位：亿元）从政策角度看，9月降息预期落空意味着当前政策框架仍将以财政和结构性政策为主，稳地产、扩消费、“反内卷”等政策更为关键。当前经济矛盾集中在结构层面，短期降准降息落地的必要性不强。不过，宽信用诉求仍需流动性的配合，央行重启1
期货日报网09-30 10:15
股指构建多头备兑策略
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国庆假期临近，A股市场进入节前节奏，上周市场已显现节前特征。受资金避险情绪与流动性管理需求影响，节前最后一个交易日A股成交量大概率进一步下滑，交易活跃度或维持低位。上周股指市场呈现三方面特征：一是震荡分化，上证指数上涨乏力，维持震荡整理态势，而受资金持续流入推动，创业板指数连创阶段性新高，结构性行情显著。二是前期热点板块回落，算力硬件、人工智能、稀土永磁等板块出现较大幅度回调，资金获利了结意愿增强。三是市场成交量逐步收缩，创业板指数连创新高时，周度成交额环比下降约10%，量价背离反映市场情绪趋于谨慎。出现上述变化的核心原因在于，节前部分机构为规避假期风险（海外市场波动等）、应对基金赎回需求，主动降低仓位。不过从历史规律看，节后避险资金回流、机构仓位恢复，A股主要指数多数反弹，短期内市场情绪与交易活跃度会修复。表为国庆节前后上证指数表现分析2013—2024年国庆节前后的数据可知，节后开盘首日上证指数上涨的概率为75%，创业板指数上涨的概率为58.3%。从月度情况看，上证指数9月若上涨，则10月份上涨的概率为33.33%，9月若下跌，则10月上涨的概率为76%；创业板9月上涨后1
期货日报网09-30 10:15
原油价格如何影响植物油的价格
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1 原油通过生物柴油的利润影响植物油的价格植物油（Vegetable Oil）价格与原油（Crude Oil）价格之间存在联动关系，其根源在于植物油在生物质柴油（Biomass-based Diesel，BBD）体系中得到了大规模的应用。BBD涵盖生物柴油（Biodiesel，BD/FAME）与可再生柴油（Renewable Diesel，RD/HVO），本文以生物柴油或BBD作为这两类燃料的总称，并使用BD/RD的缩写来指代具体的路线。生物柴油的生产链条可概括为三个环节：其一，原油经过常减压蒸馏获取中重质馏分，再通过催化裂化、加氢裂化等二次加工过程得到石化柴油；其二，以植物油或者废油脂作为原料，经过酯交换反应生成BD，或者经过加氢脱氧/裂化并异构化生成RD；其三，石化柴油与BD或者RD依据法规进行掺混。由于生物柴油单位成本多数时期高于化石柴油，因此，各国通过法规设定目标并配置价格/数量型激励，以弥合成本缺口，建立原油价格、生物燃料利润与油脂原料需求的传导闭环。以美国为例，其核心激励主要分为以下三类：可再生识别号（Renewable Identification Numbers
期货日报网09-30 10:15
【国庆中秋节前风险提示】能化：地缘，OPEC+会议和美国政府停摆扰动油价
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能化节前风险提示：原油原油当前的主要逻辑仍然是OPEC+增产带来的过剩预期，但地缘不稳定和现实低库存形成了供应风险。节日期间将有多个因素会对油价形成扰动： 1、新一轮OPEC+会议将在10.5日召开，不出意外成员国将延续13.7万桶/日增产以恢复剩下的166万桶/日自愿减产产能，关注会议措辞是否加强OPEC+争夺份额意图，以及即将公布的9月产量数据中增产的兑现程度。 2、地缘短期仍存在不确定，美国政府牵头的加沙和平计划目前已经得到以色列和阿拉伯国家同意，但是加沙问题已经反复过多次，这次是否达成协议仍然存疑。欧美在伊核问题上仍然在以恢复制裁对伊朗施压。同时俄乌战争局势仍然紧张，乌克兰持续袭击俄罗斯能源设施，欧美对俄仍有可能进行新一轮制裁。 3、由于国会两党在预算上的僵持，美国政府可能停摆，若停摆可能对经济造成负面影响。总体上，油价大势仍然偏空，OPEC+增产、中东停战、和美国政府停摆可能导致节日期间利空加强，而俄乌和伊核问题激化可能构成供应风险导致油价反弹。聚酯链 PX、PTA：仍在去库期，但供需边际走弱，芳烃偏弱。因此原油也仍为主驱动，关税（终端需求）、反内卷等为潜在驱动，
混沌天成期货09-30 09:05
【国庆中秋节前风险提示】有色：等待需求验证，基本金属偏多对待
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有色节前风险提示：国庆节前最后一个交易日，又面临是否持仓过节的问题。假期期间海外宏观受到经济数据（美国非农就业数据和ISM PMI数据将公布），降息预期（美联储官员的发言将密集发布）和政府停摆等事件的干扰存在较大的波动。国内反内卷仍是主线，有色金属工业协会铜业分会开会称反对铜冶炼行业“内卷式竞争”，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，我们认为需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。随着美联储降息落地，后续基本金属的交易节奏由前期的强预期驱动转为现实需求能否上行的验证，我们认为可以关注供需偏紧的基本金属的低多机会，美联储年内降息三次仍是大概率事件，释放流动性的同时也会打开国内货币政策的空间，需求上行是值得期待的，供需本就偏紧的品种，有望在需求增长时打开上行空间。下面我们就分品种说说我们的看法，及持仓建议。铜从供应量来看，自由港铜矿事故短线级别从供需缺口走扩逻辑带动下指导盘面较强，整体铜价节前出现中枢上行的情况，但在供应扰动的情况下，需求仍是关键共振条件。假期海外宏观主线存在较大波动（经济数据-
混沌天成期货09-30 09:05
【国庆中秋节前风险提示】黑色：宏观偏强产业偏弱，节后黑链商品不确定性仍较大
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黑色节前风险提示：铁矿供应端，近期外矿发运量有所回升且处于同期高位，节后国内到港预期有增，但国内矿产量略有回落，随着节前补库结束，节前港口铁矿库存有小幅上升，整体节后铁矿供应预计稳中偏强。需求端，尽管当前钢厂高炉开工率及铁水产量均处高位，但随着钢厂盈利率下降，叠加北方环保天气影响，假期部分地区钢厂或有减限产，节后钢厂对原料补库需求存在不确定性。此外，因假期期间海外市场也面临重要经济数据发布、降息预期摇摆及美国政府可能面临停摆等诸多不确定性事件扰动，对外盘商品价格多有影响，建议节前投资者减仓为宜，或考虑通过期权操作对冲部分期货头寸的风险。钢材节前钢材基本面呈现供需双增的格局，尽管钢材总库存开始有小幅下降，但基于当前钢材产量仍处高位且库存水平也超过去年同期，叠加假期期间需求偏弱，预计节后市场库存压力较大。不过，随着节前钢价的走弱，钢材部分品种亏损有所增大，钢联昨日消息显示唐山调坯型钢厂将在假期执行停产检修，此前富宝消息也显示电炉企业可能在假期部分减产，节后钢材供应和库存压力究竟如何仍待验证，而旺季过半需求始终未见亮点，节后需求还能否继续发力依然存疑。不过，昨日发改委新闻发布会表示
混沌天成期货09-30 09:05
铝产业链期货报告——氧化铝库存累积电解铝库存下降
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。铝产业链期货报告 ——氧化铝库存累积电解铝库存下降近期，美国经济数据表现尚可以及美联储内部对降息的态度出现分歧，在一定程度上削弱降息预期；同时，中国维持LPR不变，削弱刺激经济的预期。宏观政策对有色金属的支撑作用有所减弱。经济数据方面，8月规模以上工业企业利润同比大幅增长20.4%，较上月明显改善，印证了反内卷政策的初步成效。不过，上游行业利润改善最为显著，中游行业利润增速保持稳定，而下游行业中的汽车制造业利润增速则表现相对平淡，可能限制铝产业链的终端需求。图一. 工业企业利润数据来源：iFind，中衍期货铝土矿方面，铝土矿市场供应整体宽松，随着几内亚雨季结束，主要进口来源国的发运量将逐步恢复，而港口库存持续处于高位，对矿价形成明显压制。同时，氧化铝价格走弱进一步加剧了矿价的下行压力。图二. 铝土矿发运量和港口库存数据来源：钢联，中衍期货氧化铝方面，尽管氧化铝冶炼利润有所下滑，但上半年新增产能逐步进入稳产阶段，推动行业整体生产保持高位稳
中衍期货09-30 08:28
避险情绪升温黄金再创新高
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中衍期货09-30 08:12

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