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铁合金产能过剩面临加剧
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新旧产能更替周期下我国铁合金行业几经变迁，目前形成了产能过剩、区域不均的格局。今年起铁合金行业将面临更大的变化和挑战，这种变化和挑战来源于大量优质及新增产能的投放，以及对于铁合金淘汰类及限制类产能出清年限的放宽。铁合金行业政策回顾众所周知，铁合金行业长期存在产能过剩问题，且大量产能被闲置。近些年，受电力政策变化的影响，硅铁及硅锰产能逐步向西北等电力富集、电价低廉的地区扩张，行业集中度也得到提升，炉型逐步大型化，但也加剧了产能过剩的现状，导致行业竞争继续恶化。回顾过去，铁合金行业劣质产能淘汰退出及置换一直在进行中。2015年，工业和信息化部下达《关于2015年重点行业淘汰落后和过剩产能目标任务的通知》，据统计内蒙古和四川等四省在该阶段淘汰落后铁合金产能90.395万吨；2016年，硅铁及硅锰产能增速转为负增长，但伴随行业利润的释放，2017年后再度进入产能释放的高峰期。过去，政策对铁合金行业产能的变化至关重要。步入“十四五”后，我国首次提出“碳达峰、碳中和”，铁合金作为“两高一低”的行业成为重点管控对象。伴随“十四五”纲领性文件的出台，相关配合政策实施的文件也相继出台，各省份也开
期货日报网2024-04-12
PTA 高库存局面有望改善
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一季度以来，PTA现货高供应局面陷入僵持，1—3月，行业累库超过100万吨。近期虽有新产能释放在即，但PTA装置检修规模也同步扩大，总体供给压力有望暂缓，PTA高库存局面存在缓解预期。成本端有一定支撑近期，国内和亚洲PX整体开工处于高位，其中，国内开工达到近3年新高，海外开工也随着沙特、科威特等国装置重启后步步走高，PX在高负荷运行下表现偏弱。不过，随着夏季汽油消费旺季临近，芳烃需求增强，PX供应格局或改善。此外，近期浙石化200万吨、镇海炼化80万吨等项目纷纷检修，4月中旬还有乌石化100万吨项目存在检修预期、恒力PX装置或随重整检修而降负。传统检修季供应减量和调油需求双重利好下，PX价格预计表现偏强。目前，PX-石脑油加工差已较3月环比提升近50美元/吨，后期或继续抬升。装置检修增加缓解供给压力图为PTA行业开工率在大炼化投产的背景下，近几年来PTA现货平均加工费呈现逐年下降趋势，2023年行业平均加工费只有336元/吨。今年一季度，在下游高开工支撑下，PTA现货加工费小幅提升，平均在360元/吨。厂家开工意愿较高，一季度平均开工在80.6%。今年预计投产的PTA装置
期货日报网2024-04-12
PVC 短期颓势难改
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目前来看，上游电石供应充足，PVC社会库存高企，终端需求难有起色。即使进入检修季，PVC市场供大于求问题也难以缓解。成本端难以提振清明期间，高速公路对危化品运输管制，影响了电石的供应，这使得电石企业库存小幅上升，但是对电石供需整体影响有限。目前来看，国内电石供应充足，受下游PVC检修预期影响，近期部分电石生产企业采取降价走量的方式降低库存，以应对后期的消费淡季。受电石价格小幅回落影响，国内电石生产企业由盈利转为亏损，目前亏损40元/吨左右，但是远没有达到企业无法承受的状态。因此，短期国内电石供应充足状态难以改变。 3月以来，国内PVC现货价格持续回落，并且跌幅大于成本重心下移的幅度，这使得国内PVC生产企业的亏损小幅扩大。截至目前，国内电石法PVC生产企业平均亏损310元/吨；乙烯法PVC生产企业平均亏损220元/吨。不过，虽然国内PVC生产企业亏损有所扩大，但是PVC装置开工负荷相对稳定。2024年以来，国内PVC装置开工负荷一直在80%左右的水平徘徊，波动相对有限，PVC周产量也一直维持在45万吨左右的水平。清明之后，随着气温转暖，氯碱行业开始进入每年的例行检修期，部分装置甚至
期货日报网2024-04-12
郑棉延续区间徘徊
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供给与需求博弈二季度，我国下游纺服消费将逐渐步入淡季，棉纱高库存仍将对棉花消费起到一定的抑制作用。若需求端迟迟未有起色，消费负反馈影响或逐渐显现。图为棉花仓单量走势一季度，美棉在大幅减产背景下，出口进度较快，导致其棉花库存偏低，在投资者看涨情绪影响下，美棉价格自82美分/磅附近强势上行至103.8美分/磅的高点。自此美棉前期签约量被陆续取消，美棉交割库存回升，价格又一路回落至86.17美分/磅。虽然美棉市场起起伏伏，走势不确定性较大，但郑棉却始终在15800—16300元/吨附近波动。目前市场关注是，在二季度北半球种植季陆续开启之际，郑棉是否会突破振荡走势迎来趋势性行情呢？首先，新年度种植刚刚开始，当前市场焦点还停留在需求端上。从终端销售情况来看，1—2月，我国国内服装零售总额为1887.3亿元，同比减少0.4%；服装鞋帽、针、纺织品类零售总额为2521亿元，同比减少1.1%，数据上未有亮眼表现。相比而言，年前受红海危机影响，东南亚及南亚国家原料进口及纺服出口均受阻，部分欧美订单流回国内，国内外销订单明显增加，1—2月我国纺织服装出口累计总额为450.96亿美元，同比增加10.
期货日报网2024-04-12
棕榈油有望领涨油脂市场
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棕榈油期价自3月中旬突破8000元/吨关口后，清明节当周受市场看涨情绪拉动，一度强势上扬至8572元/吨的近一年历史高位。不过，受原油价格回落以及生物柴油题材降温等因素影响，节后开盘棕榈油主力合约跌幅超4%，随后开启高位窄幅振荡走势。随着斋月结束，预计产地产量将开始恢复，二季度棕榈油库存有望出现底部拐点。国内方面，进口利润倒挂对采购有所限制，棕榈油库存难以积累。内外利多共振之下，预计短期内棕榈油将继续领涨油脂市场。马来西亚延续去库存格局受开斋节假期影响，马来西亚棕榈油局月度供需报告发布顺延至4月15日。日前彭博及路透均发布前瞻数据，对马来西亚棕榈油3月产量恢复有限、出口迅速增长、继续去库的预期相对一致。前瞻数据显示，棕榈油产量在136万—138万吨，环比增加8%—9.76%。从出口端来看，斋月和开斋节期间贸易商囤积棕榈油对产地出口有较强刺激，约在123万吨，环比增长21%。前瞻数据预计马来西亚3月棕榈油库存在176万—179万吨，连续5个月下降至去年7月以来最低水平，降幅在6.65%—8.33%，主要因素在于斋月产量恢复有限，而下游购买需求预期增加。 3月以来，棕榈油进口成本持续走
期货日报网2024-04-12
宽基指数具有持续上行动力
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站在盘面角度看，近期市场交易主线围绕发展新质生产力的概念快速轮动，从上游的小金属到中游的固态电池再到下游的低空经济等板块，相继获得市场资金的青睐。但就目前形式来看，并未出现绝对性的市场主线，指数在这些板块快速轮动过程中走势偏振荡。站在更为宏观的角度来看，大宗商品价格表现强势，显著偏离权益市场和债券市场，一方面商品价格受到上游矿端超额利润的影响，带来了成本的支撑。另一方面则是受到全球制造业复苏的影响，以原油为首的能化类大宗商品需求不断扩张，抬升商品价格。大宗商品价格强势造成了美国通胀的刚性，进一步后延美联储降息预期，使得黄金等金属价格不断冲高，形成负反馈。从政策的角度来看，当前国内货币政策精准滴灌，虽未使用全域性质的货币政策工具，但从调降5年期LPR、设立利率仅为1.75%的科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元等操作来看，政策的态度及落实都比较积极，对提振投资者信心及后市预期有较好的效果。但A股当前走势上行阻力较大，主要拖累来自海外货币政策的影响。在美国经济韧性及通胀刚性的双格局下，降息预期一再落空，叠加地缘政治矛盾冲突不断，压制全球投资者的风险偏好，外资加仓A股速度放缓。在这
期货日报网2024-04-12
分析人士：警惕周期股交易过热
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近期，受美元内在价值贬值和全球需求改善两方面因素共同驱动，大宗商品价格上涨，以黄金、石油、有色为代表的周期股表现抢眼，成为A股表现最好的板块。据正信期货金融期货分析师刘影介绍，美联储3月FOMC利率决议落地之后，市场普遍修正了美联储的降息预期，点阵图和经济展望上调了2024年美国经济表现，延后了通胀回落的时间。此外，最近美国公布的3月ISM制造业PMI和非农数据显示制造业逐渐走出库存周期底部、服务业展现较强的韧性、就业维持强劲的态势，鹰派担忧预期不断升温、10年期美债收益率回升，市场开始交易再通胀预期，带动了部分与外盘相关的大宗商品上涨。同时，全国两会召开以来国内推行的“以旧换新”政策带动了有色相关品种的上涨，也体现在了股市上。 “从宏观角度来看，美国再通胀的观点有待进一步验证，虽然美国经济表现超出预期，但服务业内部已经逐渐出现分化，就业市场的韧性主要由外籍人员和兼职贡献，尽管年初以来一直有海外降息的预期存在，但美债收益率走高，利率高企对经济的负面影响终将体现，年内美联储仍然有望降息。”刘影说。期货日报记者了解到，3月底以来，南华商品指数持续上涨，中信风格指数中的周期风格亦持续上涨
期货日报网2024-04-12
风险偏好收缩板块之间轮动加快
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4月10日，美国公布的3月通胀数据超出市场预期，市场对此反应较大，美联储降息预期延后，市场转向二次通胀方向交易。全球风险偏好出现明显回落，美元大幅反弹，权益市场回调。国内上市公司密集发布年报和一季报，交易重点回归基本面，指数容易受到消息面风险因素的影响，资金在财报季偏向谨慎，股指短期面临调整风险。但中长期来看，政策托底预期以及经济复苏预期将对股指构成一定支撑。美国3月CPI同比增速为3.5%，前值3.2%，核心CPI同比增速持平为3.8%，已经是连续3个月超出市场预期。分项来看，汽油和住房支出飙升，贡献超过50%的涨幅，汽车保险、医疗和服装费用也有所上涨，表明年初以来美国通胀的反弹已经不是暂时的现象，美联储遏制通胀的进展出现停滞，并引发市场对“二次通胀”的担忧，究其根本原因在于美联储过早给市场提供降息指引，导致金融条件持续宽松，资产价格普遍上涨，美股、房地产、比特币以及黄金价格均创下历史新高，同时企业再融资压力减轻利于劳动力市场的稳定。在一系列超预期的数据公布后，美联储年内降息次数已不足3次，并且推迟了首次降息的时间，10年期美债收益率再度突破关键点位4.5%，创下近5个月新高，美元
期货日报网2024-04-12
大宗商品热度不减周期股能否看高一线？
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近期以材料和能源为代表的大宗商品强周期板块领涨，尤其是以黄金、白银和铜为代表的资源股成为市场热点。市场人士认为，参考历史表现，在流动性宽松的背景下，大宗商品价格韧性较强，能源类商品长期预计将继续维持强势，而顺周期类板块或能获得轮动性机会，在中长期维度推动宽基指数上行。来源：期货日报网
期货日报网2024-04-12
宏观向暖、供需矛盾不突出 4月中下旬铝价或偏强震荡【SMM分析】
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【SMM分析：宏观向暖、供需矛盾不突出 4月中下旬铝价或偏强震荡】受宏观面向好及需求逐步恢复、供应放缓的影响，3月沪铝主连整体呈震荡“微扬”的走势，月度涨幅为4.62%。进入4月，价格拉涨明显，4月11日刷2022年6月10日以来新高至20595元/吨，截至日间收盘月内已涨4.28%。受宏观经济恢复预期走强及供需矛盾不突出的稳健基本面影响，SMM预计4月沪铝主连以偏强震荡为主。 SMM4月12日讯：受宏观面向好及需求逐步恢复、供应放缓的影响，3月沪铝主连整体呈震荡“微扬”的走势，月度涨幅为4.62%。进入4月，价格拉涨明显，4月11日日间刷2022年6月10日以来新高至20595元/吨，截至夜间收盘月内已涨4.28%。伦铝走势亦然，3月涨幅为4.94%。进入4月，涨幅扩大，4月10日刷2023年2月10日以来新高至2494.00美元/吨，截至4月12日08:14分月内已涨5.31%。沪、伦铝走势变化：现货价格 3月SMM A00铝现货均价走势相对平稳，截至3月29日均价环比涨约3.23%。进入4月，现货均价呈上扬趋势，截至4月11日均价较3月29日已涨约4.26%。 3月国内铝锭
SMM上海有色网2024-04-12

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