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氧化铝价差结构趋于新的平衡
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近期，氧化铝盘面仍然偏强运行，现货价格持续走高是直接原因。从持仓量来看，截至11月22日，持仓增至约48万手，较10月初增加了1.6倍。从基本面来看，近月合约基本面偏强格局未变，在现货流通紧张之下，价格易涨难跌，而供应趋松预期已在远月合约中进行计价，近远月价差短期趋于新的平衡。矿端紧张局面或小幅缓解国产矿今年一直处于复产不及预期的状况，一方面，国内储量不足、品质下降，我国铝土矿储量只占全球总储量的2.28%左右，全球排行第七，但产量长期居于前列，经过多年的开发，如今矿山储备和品位都大幅下滑，难以满足国内需要；另一方面，国内环保政策趋严，对矿山开发的保护和限制条件趋严，增加了开发的难度。近两年国产矿持续处于供给不及预期的格局，预计未来还将延续，因此对进口矿的依赖将逐年抬升。从进口来源看，几内亚和澳大利亚是我国铝土矿的主要进口来源国，两者合计占总进口量的95%，其中自几内亚进口的数量占比超70%。从几内亚周度出港数据来看，自9月下旬以来，雨季影响逐渐结束，几内亚铝土矿出港量整体进入上升通道，结合时滞影响，我们预计11月下旬国内铝土矿供给紧张局面会有所缓解。但考虑到几内亚出港量从绝对值
期货日报网2024-11-26
铜下游需求向好
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9月30日，沪铜主力合约创下了下半年的高点79460元/吨。11月6日，铜价再次上冲9月的高点，但未能突破，最终展开回调。截至11月25日下午收盘，沪铜主力合约收于74160元/吨，较9月30日高点下跌6.67%。究其原因，主要是近期美元走强和美债收益率走高。展望后市，我们认为，铜市下游需求良好仍将为铜价带来支撑。图为沪铜主力合约走势前三季度全球铜精矿和精炼铜产量实现增长 2024年前9个月，世界铜矿产量增长了约1.8%。全球矿山产量受益于智利、印度尼西亚和美国从2023年产量受限的复苏，以及刚果民主共和国矿山项目产能提升带来的额外产量。智利产量增长了3%，主要得益于Escondida和Collahuasi矿山产量的提高以及Quebrada Blanca（QB2）产量的增加。刚果民主共和国产量增长了约10%，主要是金桑福产量增加、Tenke和KamoaKakula矿山扩建，以及其他较小矿山的新增产能。秘鲁铜矿产量下降了0.6%，主要矿山的产量降低。印尼产量增长24%。美国产量下降6%。由于科布雷铜矿于2023年11月停产，目前巴拿马没有产量。据SMM统计，三季度全球十五大矿企铜产量
期货日报网2024-11-26
上海国际能源交易中心11月25日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
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上海国际能源交易中心11月25日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
Elaine2024-11-25
CFTC：截止11月19日当周COMEX铜期货和期权持仓报告
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CFTC：截止11月19日当周COMEX铜期货和期权持仓报告
Elaine2024-11-25
CFTC：截止11月19日当周COMEX铜期货持仓报告
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CFTC：截止11月19日当周COMEX铜期货持仓报告
Elaine2024-11-25
中国宏观经济变量与铜价的关联性研究
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宏观经济与铜价之间关系的研究较多，主要体现在海外尤其是美国货币政策对铜价的影响，而中国宏观经济与铜价之间的相互关系还未被完全揭示。为了系统研究中国的宏观经济因素对铜价的影响，本文应用大量中国宏观经济变量，通过因子分析和VAR模型，论证中国投资支出是影响铜价最重要的宏观因素。 [研究背景] 铜被视为宏观经济的“晴雨表”，原因是其需求与全球经济活动密切相关，宏观经济是铜价变动的重要影响因素。当前，宏观经济与铜价之间关系的研究主要集中在美国的货币政策和汇率等方面，研究指标的选择都是单一指标或者某几个指标，并不能反映宏观经济的全貌，也无法全面衡量宏观经济运行对铜价的影响，而中国宏观经济与铜价之间的相互关系的研究更是未被完全揭示。为了对中国宏观经济与铜价的关联性进行全面深入探讨，本文尝试选取多个中国宏观经济指标，并对其进行分类，探讨多层面宏观经济变量与铜价的关联性，试图寻找出影响铜价的中国宏观因素，并为两者之间的理论关系提供更多的实证支持。 [指标选择] 数据采集世界银行公布的铜月度价格是铜价波动的重要参考之一。因此，本文选择该指数作为铜价的变量。另外，中国经济变量一共选取26个指标来综合反映
期货日报网2024-11-24
【铜周报】美元再破新高，需求预期降温，铜价承压
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2024年11月23日铜美元再破新高，需求预期降温，铜价承压基本面概述及结论：宏观：美元冲高需求预期降温，宏观环境对铜价偏空海外方面，特朗普交易带动的强美元在过去一段时间是对铜价的主要压制，过去市场普遍预期较难突破周线级别高点，美元触及核心阻力位后转弱会减少铜价的压制，但本周欧元区PMI的全面回落和周五中国资产的暴跌带动美元指数再度冲高，铜价的压力或仍持续。国内方面，当前处在对政策力度以及政策效果的质疑阶段，首轮财政规模相对低于预期，主要是6万亿的增量化债资金，或有利于企业资产负债表改善提升居民就业和收入预期，但短期缺乏实际的实物投资，也没有进一步发行特别国债支持两新政策，国内铜需求的预期将迎来短期的降温。供需：基本面上依然维持供需双弱的情况，铜价缺乏基本面的大级别驱动供给端，矿端TC维持低位，1-9月全球铜精矿产量增速2.48%，矿端依然维持偏紧的叙事；加工费较低冶炼厂利润不足压缩精炼铜产量，1-9月全球精炼铜产量增速回落至2.83%，中国1-10月电解铜产量回落至5%。需求端，中国1-10月电解铜表需增速回落至1.1%，铜材整体开工率低位，家电和新能源带动部分铜需
混沌天成期货2024-11-24
【镍周报】强美元压制有色，镍价偏弱震荡
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2024年11月23日有色-镍强美元压制有色，镍价偏弱震荡基本面概述及结论：供给：目前镍供给的现状仍是印尼镍矿供给逐步恢复，国内精炼镍产能持续放量。近期在低镍价环境以及印尼即将出台新的矿业政策下，须持续关注印尼镍矿政策与全球镍矿负反馈的风险。需求：不锈钢方面：2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增加0.19%，同比增加6.15%。终端看2024年10月，全国各地共开工5420个项目，总投资额约28242.47亿元；前10月合计总投资约28.62万亿元。自9月起，全国基建项目开工与投资额都有显著提升。新能源汽车方面：10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。但三元电池装车量12.2GWh，占总装车量20.6%，环比下降7.2%，同比下降1.1%。当前全球贸易摩擦前景未好转，新能源汽车需求主要依靠国内市场高速增长。但对镍而言，三元需求因装机占比下降而相对偏弱。整体来看，新能源汽车对镍需求前景走弱。库存：本周6地社会库存下降543吨，保税区库存上升200吨，国内期货库存上升722吨，国内显性库存共计
混沌天成期货2024-11-24
上海国际能源交易中心11月22日指定交割仓库铜(BC)库存周报
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上海国际能源交易中心11月22日指定交割仓库铜(BC)库存周报
Elaine2024-11-22
上海国际能源交易中心11月22日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
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上海国际能源交易中心11月22日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
Elaine2024-11-22

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