混沌天成期货

有色早评 | 2025年6月27日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2025.6.27 一、市场观点 昨日沪铜主力合约Cu2508突破前期高点79320之后，逼近8万的整数关口，市场到底发生了什么变化，使得铜价突破前高。 对于铜我们简单梳理下基本面 现状： 1、矿紧、冶炼脆弱：年初机构普遍预期今年的铜矿增了约50万吨左右，但第一量子巴拿马铜矿复产尚且渺茫，铜矿干扰不断，4月下旬，Antamina 铜矿因突发安全事故启动全面停工，5月供给增量大项目卡莫阿，因为透水，显著下调产量指引约10万吨左右，该矿今年预计几无增量贡献，使得2025年铜矿的增量预期不断下调，矿冶矛盾突出，铜矿零单TC持续负值且不断扩大，冶炼利润偏低，冶炼的维持脆弱。 2、物流冲击仍在：美国关于铜的关税迟迟没有落地，Comex-LME 铜的价差仍保持在1000美元以上，巨大的价差使得精铜持续流入美国，Comex铜库存持续增加，而中国和LME仓库的库存不断下降。 3、现货紧：国内现货升水不高，但市场呈现显著的back结构，铜价上涨阶段，精废价差仍然合理范围；LME库存则在 物流驱动下库存不断下降，近期LME0

【有色早评】铜价突破，发生了什么变化？

中衍期货

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 沪铜主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，沪铜震荡上行，收中阳线。日k线呈反弹后的中继形态，近期出现向上突破迹象。 策略建议：沪铜延续反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 02 PTA主力合约：短期偏强 截至前一个交易日收盘，PTA高开高走，收中阳线。日k线近期连续上涨，处于主升浪。 策略建议：PTA短期延续偏强态势，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 03 合成橡胶主力合约：底部反弹 截至前一个交易日收盘，合成橡胶高开高走，收小阳线。日k线底部盘整后向上突破，呈圆弧底形态。 策略建议：合成橡胶底部放量反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 04 IC主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，IC震荡上行 ，收小阳线。日k线延续反弹，下方10日均线附近存在一定支撑。 策略建议：IC横盘后向上突破，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 05 铁矿主力合约：横盘突

市场情绪回暖，铁矿延续反弹

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 沪铜主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，沪铜探底回升，收十字星。日k线呈反弹后的中继形态，近期出现向上突破迹象。 策略建议：沪铜延续反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 02 PTA主力合约：短期偏强 截至前一个交易日收盘，PTA跳空高开，探底回升。日k线近期连续上涨，处于主升浪。 策略建议：PTA短期延续偏强态势，短期内建议偏多思路为主，关注4800附近压力。策略于5月12日收盘首次推荐。 03 合成橡胶主力合约：底部反弹 截至前一个交易日收盘，合成橡胶高开高走，收中阳线。日k线底部盘整后向上突破，呈圆弧底形态。 策略建议：合成橡胶底部放量反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 04 IC主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，IC高开低走 ，收小阴线。日k线延续反弹，下方10日均线附近存在一定支撑。 策略建议：IC横盘后向上突破，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 05

上游成本支撑，合成橡胶延续反弹

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 沪铜主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，沪铜高开高走，收小阳线。日k线呈反弹后的中继形态，近期出现向上突破迹象。 策略建议：沪铜延续反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 02 PTA主力合约：短期偏强 截至前一个交易日收盘，PTA探底回升，收中阳线。日k线近期连续上涨，处于主升浪。 策略建议：PTA短期延续偏强态势，短期内建议偏多思路为主，关注4800附近压力。策略于5月12日收盘首次推荐。 03 合成橡胶主力合约：底部反弹 截至前一个交易日收盘，合成橡胶探底回升，收中阳线。日k线底部盘整后向上突破，呈圆弧底形态。 策略建议：合成橡胶底部放量反弹，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 04 IC主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，IC高开高走 ，收小阳线。日k线延续反弹，下方10日均线附近存在一定支撑。 策略建议：IC横盘后向上突破，短期内建议偏多思路为主。策略于5月12日收盘首次推荐。 05

风险偏好回升，IC延续反弹

期货日报网

美国关税政策影响逐渐显现 随着下游消费逐渐恢复，铜下游加工企业开工率显著抬升，但美国关税政策影响逐渐显现，铜后续消费难言乐观。 4月以来，沪铜主力合约形成了先抑后扬的走势，价格在探底71000元/吨一线之后逐步反弹。同时，LME和COMEX铜市场套利交易减弱，而国内铜冶炼厂检修增多，铜社会库存快速去化，为铜价提供支撑，铜价后续反弹空间有多大？ 供应端仍偏紧 2024年12月份，我国铜精矿产量为15.18万吨，同比增加6.89%，环比增加9.51%。2025年3月，我国进口铜精矿及其矿砂239.39万实物吨，环比增加9.69%，同比增加2.73%。今年我国铜精矿产量处于相对低位，而进口量相对稳定，铜精矿整体供应量有所下降。4月下旬，秘鲁Antamina因突发事故全面停工，2024年该矿区铜矿产量为42.69万吨，占全球铜矿总产量的1.86%，对全球铜矿供应将产生一定的影响。 库存方面，截至4月18日，国内主流港口铜精矿库存为70.69万吨，处于中等水平，而进口矿加工费继续下行，降至-34.71美元/吨，刷新历史低位。另外，从相关机构数据来看，2021年至2025年全球铜精矿新增产能投放加

沪铜 反弹动力不足

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 1. 欧线主力合约：突破下行 截至前一个交易日收盘，欧线低开低走，收小阴线。日k线横盘整理后向下突破1900附近关键支撑，打开下行空间。 策略建议：欧线整体呈跌势，短期内建议偏空思路为主，关注1200附近支撑。策略于4月15日收盘首次推荐。临近长假，注意持仓风险。 2. 沪铜主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，沪铜窄幅波动，收小阴线。日k线延续反弹，并突破77000附近关键压力。 策略建议：沪铜均线拐头向上，短期内建议偏多思路为主。策略于4月23日收盘首次推荐。临近长假，注意持仓风险。 3. 红枣期货主力合约：突破下行 截至前一个交易日收盘，红枣低开低走，收中阴线。日k线延续跌势，并突破9300附近支撑。 策略建议：红枣突破下行，短期内建议偏空思路为主。策略于4月23日收盘首次推荐。临近长假，注意持仓风险。 4. 碳酸锂主力合约：延续跌势 截至前一个交易日收盘，碳酸锂震荡下行，收小阴线。日k线整体仍呈跌势，当前处于主跌浪。 策略建议：碳酸锂底部横

需求预期偏弱，玻璃震荡下行

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 1. 欧线主力合约：突破下行 截至前一个交易日收盘，欧线窄幅波动，收小阳线。日k线横盘整理后向下突破1900附近关键支撑，打开下行空间。 策略建议：欧线整体呈跌势，短期内建议偏空思路为主，关注前低附近支撑。策略于4月15日收盘首次推荐。 2. 沪铜主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，沪铜探底回升，收小阳线。日k线延续反弹，并突破77000附近关键压力。 策略建议：沪铜均线拐头向上，短期内建议偏多思路为主。策略于4月23日收盘首次推荐。 3. 红枣期货主力合约：突破下行 截至前一个交易日收盘，红枣高开低走，收小阴线。日k线延续跌势，并突破9300附近支撑。 策略建议：红枣突破下行，短期内建议偏空思路为主。策略于4月23日收盘首次推荐。 4. 碳酸锂主力合约：延续跌势 截至前一个交易日收盘，碳酸锂低开低走，收中阴线。日k线整体仍呈跌势，上方10日均线存在一定压力。 策略建议：碳酸锂底部横盘后重新下行，短期内建议偏空思路为主。策略于4月21日收盘首次推

供应压力突显，碳酸锂延续弱势

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 欧线主力合约：突破下行 截至前一个交易日收盘，欧线震荡下行，收中阴线。日k线横盘整理后向下突破1900附近关键支撑，打开下行空间。 策略建议：欧线连续下跌，短期内建议偏空思路为主，关注前低附近支撑。策略于4月15日收盘首次推荐。 02. 沪铜主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，沪铜窄幅波动，收小阴线。日k线延续反弹，并突破77000附近关键压力。 策略建议：沪铜均线拐头向上，短期内建议偏多思路为主。策略于4月23日收盘首次推荐。 03. 红枣期货主力合约：突破下行 截至前一个交易日收盘，红枣冲高回落，收中阴线。日k线延续跌势，并突破9300附近支撑。 策略建议：红枣突破下行，短期内建议偏空思路为主。策略于4月23日收盘首次推荐。 04. 碳酸锂主力合约：延续跌势 截至前一个交易日收盘，碳酸锂低开低走，收小阴线。日k线整体仍呈跌势，上方10日均线存在一定压力。 策略建议：碳酸锂底部横盘后重新下行，短期内建议偏空思路为主。策略于4月21日收盘

库存维持高位，碳酸锂延续跌势

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 欧线主力合约：突破下行 截至前一个交易日收盘，欧线跳空高开，收小阳线。日k线横盘整理后向下突破1900附近关键支撑，打开下行空间。 策略建议：欧线连续下跌，短期内建议偏空思路为主，关注前低附近支撑。策略于4月15日收盘首次推荐。 02. 三十年国债期货主力合约：震荡上行 截至前一个交易日收盘，三十年国债探底回升，收小阴线。日k线整体仍呈涨势，119附近存在较强支撑。 策略建议：三十年国债高位盘整，积蓄上行动能，短期内建议偏多思路为主。策略于4月22日收盘首次推荐。 03. 沪铜主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，沪铜高开高走，收小阳线。日k线延续反弹，并突破77000附近关键压力。 策略建议：沪铜均线拐头向上，短期内建议偏多思路为主。策略于4月23日收盘首次推荐。 04. 红枣期货主力合约：突破下行 截至前一个交易日收盘，红枣冲高回落，收小阳线。日k线延续跌势，并突破9300附近支撑。 策略建议：红枣突破下行，短期内建议偏空思路为主。策略

供应紧张支撑，燃油延续强势

沪铜主力合约上周曾创下83320元/吨的阶段性高点，随后在关税政策的担忧氛围下，运行重心有所下移。鉴于供应端的减产预期、消费端的旺季效应对铜价构成一定支撑，预计沪铜后期以高位震荡为主。 因智利矿石品位下降等因素存在干扰，今年1月智利铜产量同环比均有下滑。智利2025年1月铜产量较上年同期减少2.1%，至426889吨。智利国家铜业公司（Codelco）因关税政策而增加对美现货铜销售，2025年预计将增至137万~140万吨。智利国家矿业协会预计2025年铜产量将达到540万~560万吨。 目前秘鲁铜矿产量位居智利和刚果（金）之后，秘鲁矿业部数据显示，今年1月秘鲁铜产量为21.97万吨，同比增长6.9%。因秘鲁矿企面临资源质量下降及新项目开发瓶颈问题，秘鲁矿业协会预计2025年铜产量为280万吨，将与2024年基本持平。 ICSG数据显示，2025年1月全球矿山产量同比上升3.9%，至190.5万吨。国际铜研究小组预计2025年全球铜矿产量增幅为3.5%，增长主要得益于刚果（金）和蒙古国产能的提升，以及俄罗斯Malmyzhskoye矿的启动，同时一些扩建项目和一些中小型矿山的启动也将推动

24小时热点