申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 6月18日，瑞典央行进行本轮降息周期中的第七次降息，下调基准利率25个基点至2%。瑞典央行还表示，政策利率的预测包含今年再次降息的可能性。 2）国内新闻 6月18日，由上海市人民政府、中国人民银行、国家金融监督管理总局和中国证券监督管理委员会主办的2025陆家嘴论坛在上海开幕，本届论坛以“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”为主题。中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新出席会议并发表主题演讲。 3）行业新闻 6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，证监会将抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实，研究完善上市公司股权激励实施程序，提升便利性和灵活度，推动上市公司持续提升核心竞争力和经营业绩，在高质量发展中更好回报投资者。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布，将在上海实施八项政策举措。从股指表现上来看，市场反应较为平淡。资金方面，6月

原油强势-2025年6月18日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

有色早评 | 2025年6月19日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价仍出现相对震荡的局面，美联储议息会议后，Comex铜出现了一定与美元指数同涨的情况，这可能与定价通胀预期回升相关。 海外方面，地缘带来的金融市场偏好对宏观环境预期的影响较大，而关税端的消息尚未出现进一步的进展。关税，地缘，油价回升导致海外宏观情景仍不明朗。美联储维持利率不变并释放相对限制性发言，美元指数和美债利率再次回升可能对市场再次形成压力。国内方面，5月社零同比大幅增长6.4%，环比增长0.9%，均创2024年以来新高，国补资金加持仍是主要推动，但随着“抢出口”放缓，5月出口、发电量、工业增加值同比同步回落。上海陆家嘴论坛更多倾向于货币多样性政策为主，现实数据仍需期待更多实质政策推动。 供需面有所缓解：供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势至-43美金，部分冶炼厂仍面临亏损状态，现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，，5月电解铜产量创国内单月产量新高，冶炼企业检修的影响量降至近年来低位；需求端，国内市场6月16日电解铜现货库存14.24万吨，较9日降0.65万吨，较12日降0.14万吨；下

【有色早评】美联储议息会议按兵不动，年内降息预期维持两次，基本金属震荡运行

有色早评 | 2025年6月18日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价出现震荡偏弱的走势，美元指数的回升以及地缘环境引发的风险偏好仍对其有一定制约，叠加上供需面上矛盾尚未升级，铜价走势仍缺乏驱动。 海外方面，地缘带来的金融市场偏好对宏观环境预期的影响较大，而关税端的消息尚未出现进一步的进展。关税，地缘，油价回升导致海外宏观情景仍不明朗。国内方面，5月社零同比大幅增长6.4%，环比增长0.9%，均创2024年以来新高，国补资金加持仍是主要推动，但随着“抢出口”放缓，5月出口、发电量、工业增加值同比同步回落。现实数据仍需期待政策预期推动。 供需面有所缓解：供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势至-43美金，部分冶炼厂仍面临亏损状态，现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，，5月电解铜产量创国内单月产量新高，冶炼企业检修的影响量降至近年来低位；需求端，国内市场电解铜现货库存14.38万吨，较5日降1.37万吨，较9日降0.51万吨；下游企业采购情绪稍显一般，仍处于逢低采购，但整体进口货源相对有限形成一定去库。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。 全

【有色早评】LME现货升水走高，多头持仓高集中度下挤仓风险增加，铝价逆势走强

当日主要新闻关注 1）国际新闻 6月17日，日本央行将政策基准利率维持在0.50%不变，符合市场预期，连续第三次会议按兵不动。 2）国内新闻 为期两天的2025陆家嘴论坛将于6月18日上午开幕，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。 3）行业新闻 IEA月报：将2025年平均石油需求增长预期下调至72万桶/日（之前预估为74万桶/日），将2026年平均石油需求增长预期下调至74万桶/日（之前预估为76万桶/日）。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指小幅下跌，资金方面，6月13日融资余额增加56.23亿元至18100.49亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。6月11日中国商务部表示中方与美方已经在原则上达成了一个协议框架，利好股指。当前市场整体表现震荡偏多，股指期权隐含波动率也处于历史较低水平，若有新的刺激因素，可能会再度选择方向并且伴随波动放大。从中长期角度，我们认为仍以偏多为主。 【国债】 国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率降至1.633%。央行公开市场操作小幅净回笼，Shib

原油黄金齐回调-2025年6月17日申银万国期货每日收盘评论

有色早评 | 2025年6月17日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价处于震荡走势，美元指数的低位震荡对其形成推动，同时地缘环境引发的风险偏好仍对其有一定制约，叠加上供需面上矛盾尚未升级，铜价走势仍缺乏驱动。 海外方面，地缘带来的金融市场偏好对宏观环境预期的影响较大，而关税端的消息尚未出现进一步的进展。关税，地缘，油价回升，甚至是美元指数的过度走弱都使得方向仍不明朗。国内方面，5月社零同比大幅增长6.4%，环比增长0.9%，均创2024年以来新高，国补资金加持仍是主要推动，但随着“抢出口”放缓，5月出口、发电量、工业增加值同比同步回落。现实数据仍需期待政策预期推动。 供需面有所缓解：供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势至-43美金，部分冶炼厂仍面临亏损状态，现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，，5月电解铜产量创国内单月产量新高，冶炼企业检修的影响量降至近年来低位；需求端，国内市场电解铜现货库存14.38万吨，较5日降1.37万吨，较9日降0.51万吨；下游企业采购情绪稍显一般，仍处于逢低采购，但整体进口货源相对有限形成一定去库。伴随着不确定的宏观环境，终端消

【有色早评】地缘影响未扩大，市场风险偏好回归，基本金属偏强震荡

当日主要新闻关注 1）国际新闻 央视新闻报道，6月16日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者就伊核谈判的前景提问。郭嘉昆表示，我想强调的是，中方一贯主张通过政治外交手段和平解决伊朗核问题。愿继续同有关各方保持沟通协调，为实现局势降温发挥建设性作用，为推动伊朗核问题政治外交解决营造良好的外部环境。 2）国内新闻 6月16日，国家统计局公布数据显示，5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%。1—5月份，社会消费品零售总额203171亿元，增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额184324亿元，增长5.6%。 3）行业新闻 国家统计局6月16日发布数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指涨跌分化，资金方面，6月13日融资余额减少45.63亿元至18044.25亿元。当

原油续涨-2025年6月16日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 以色列袭击伊朗引发全球关注。13日，以色列陆军电台援引军方消息人士的话称，以色列空军当天已对伊朗境内的目标发动了5轮袭击。据伊朗新闻电视台报道，以色列今天（6月13日）袭击德黑兰住宅区，已造成5人死亡、20人受伤。 2）国内新闻 6月13日，商务部国际贸易谈判副代表李詠箑在国新办新闻发布会上表示，将进一步扩大开放，放宽外资市场准入。商务部将与有关部门一起落实好《2025年稳外资行动方案》，在云计算、生物技术、独资医院等领域加快开放试点，有序扩大其他服务领域的自主开放。 3）行业新闻 6月13日，市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹在新闻发布会上表示，下一步，将持续加大医药领域反垄断执法力度，对于任何威胁群众用药安全、推高民生成本的违法行为，保持“利剑高悬”的高压态势，守护好群众“救命药”“安心价”，绝不让企业“带病经营”损害群众健康，绝不让市场“蒙眼逐利”侵蚀公共利益。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指回落，资金方面，6月12日融资余额增加23.88亿元至18089.88亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然

避险情绪升温，商品多数上涨-2025年6月13日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 英国金融时报报道，特朗普准备签署美英贸易协议的关键部分，该协议将降低英国向美国出口汽车的关税，以换取美国牛肉和乙醇生产商进入英国市场的机会。5月8日，特朗普和斯塔默在椭圆形办公室的电视新闻发布会上签署了长达五页的《经济繁荣协议》，一个多月后，“汽车换农业”协议就签署了。熟悉谈判的英国官员表示，双方仍在就协议中斯塔默所说的将使英国钢铁制造商零关税进入美国的部分进行谈判。 2）国内新闻 央行、外汇局联合印发《关于金融支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的若干措施》。 3）行业新闻 截至5月末，全国已发行置换债券超1.6万亿元，完成今年2万亿元存量隐性债务置换额度的80%以上，推动债务置换政策效能持续释放。证券时报记者注意到，多地政府债务风险得到有效缓释。在房地产市场“去库存”背景下，今年地方化债工作还受益于支持土地储备的专项债券。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指小幅波动，资金方面，6月11日融资余额增加18.23亿元至18066.00亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配

商品多数下跌，黑色系表现疲软-2025年6月12日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 当地时间6月9日，中美双方代表团在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。根据会议公布的照片，可以看到，美方代表团主要成员包括美国财政部长贝森特、美国贸易代表格里尔和美国商务部长卢特尼克。 2）国内新闻 国务院新闻办公室6月10日（星期二）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副秘书长和教育部、民政部、财政部、人力资源社会保障部、国家卫生健康委有关负责人介绍进一步保障和改善民生有关政策情况，并答记者问。 3）行业新闻 6月10日，我国期货市场首个再生商品品种——铸造铝合金期货及期权在上期所正式挂牌交易。铸造铝合金期货于上午9时挂牌，铸造铝合金期权于当日21时挂牌。其中，铸造铝合金期货首批上市交易AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605共7个合约。截至6月10日上午收盘，铸造铝合金期货品种成交5.08万手，成交金额97.61亿元，持仓1.25万手。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指午后跳水，小盘股跌幅靠前，波动率继续维持低位。资金方面，6月9日融资余额增加74

铸造铝合金期货全合约收涨迎“开门红”-2025年6月10日申银万国期货每日收盘评论

有色早评 | 2025年6月11日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价处于震荡走势，向上基于宏观环境的相对乐观，向下受到现实的供需尚不突出，美债利率的高位震荡仍对商品有一定抑制。 海外方面，美国纽约通胀预期回落，美股仍延续涨势，“衰退”和流动性风险持续走低；中美谈判仍在进行，从美方表态来看仍以乐观的预期为主；海外宏观氛围相对稳定且宽松。国内方面，据海关总署数据显示，今年前5个月货物贸易进出口同比增长2.5%，与美国的贸易数据出现回落，出口以非耐用品和机电产品的同比回落为主； 国家统计局数据显示5月份CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%；PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，现实数据仍需期待政策预期推动。 供需面有所缓解：供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势至-43美金，部分冶炼厂仍面临亏损状态，现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，，5月电解铜产量创国内单月产量新高，冶炼企业检修的影响量降至近年来低位；需求端，国内社会库存再次累库，6月5日国内市场电解铜现货 库存15.75万吨，较29日增1.82万吨，较3日增0.21万吨；主要周内到货量有所增加，且铜

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