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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 美伊协议落定，铝市逻辑生变： 沪铝承压调整，氧化铝偏强运行，铝合金成本驱动 过去一周，铝系市场的运行逻辑出现了新的变化：国内铝锭库存进入加速去化通道；美伊正式达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡将在30天内重新开放，此前因封锁而中断的石油与大宗商品航运通道即将恢复。 不过，中东局势的实质性缓和是一把双刃剑——地缘风险溢价的消退对铝价存在短期情绪提振，但霍尔木兹海峡正常通航后，前期因原料不足而停产的近200万吨中东电解铝产能面临复产预期，从基本面角度将对铝价形成利空。整体而言，中东局势缓和对铝价利多利空并存，市场正在逐步定价这一复杂的供需再平衡过程。 氧化铝方面，美伊协议达成推动中东地区铝厂后续或逐步复产，氧化铝需求回升预期有所走强，叠加国内供应端的实质性扰动，氧化铝期价进一步上行。基本面来看，全国氧化铝运行产能维持约9000万吨上下的高位，但产量环比微降，供应端出现边际收紧迹象。与此同时，山西省正在开展非煤矿山、尾矿库等重点领域风险隐患排查整治工作，部分氧化铝

美伊协议落定，铝市逻辑生变：沪铝承压调整，氧化铝偏强运行，铝合金成本驱动

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 铝产业链期货报告 ——多空因素交织，铝产业链维持震荡 五一小长假归来的首个交易周，国内铝产业链在情绪和现实的双重交织下，呈现分化整理态势。 沪铝方面，节后铝价整体呈先跌后弹、周线仍收跌的走势。节后首个交易日铝价显著回调，随后几个交易日逐步企稳反弹，但在周度维度上价格重心仍较节前有所下移，最终沪铝主力合约价格围绕24400元附近展开拉锯。从盘面看，多头推涨的动能较前期有所减弱，此前支撑沪铝持续走强的地理风险溢价在消化了部分定价之后，市场注意力正在向现实基本面回归。 氧化铝的表现则更加弱势。期货主力合约基本在2800元至2870元的低位区域内窄幅震荡，现货全国均价维持在2700元附近，呈现出期货端承压、现货逐步企稳的结构特征。主流期货公司对氧化铝主力合约的运行参考区间普遍收敛于2800元至3000元之间，价格中枢整体偏低。 铸造铝合金方面，合约定价更多跟随铝价波动，节后主力合约整体偏弱，但成本端的支撑也在下方形成了缓冲。 从供应端观察，国内电解铝运行产能处

铝产业链分化：沪铝震荡观望 氧化铝积弱难返

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01.甲醇主力合约：震荡走弱 截至前一个交易日收盘，甲醇回落，主力收阴线。 策略建议：当前甲醇上涨趋势，短线或回落，支撑2150附近，上方压力2400附近。回调支撑仍是偏多思路。 02.LPG主力合约：震荡上行 截至前一个交易日收盘，LPG上涨。收阳线。 策略建议：PG旺季有上涨驱动。上方压力4600附近，下方支撑4000附近，短线若获得支撑，或继续上行。 03. 跨品种套利：多沪铜空沪锌02（新） 供给短缺及市场看涨情绪继续推升铜价上涨。基本面，智利Mantoverde铜矿因谈判失败将继续罢工活动，供应紧张预期推升铜价。国内库存连续六周累库，有色金属价格虽然短暂回调，但全球铜精矿供应紧张，全球新能源汽车、电网改造，叠加AI对铜的需求，未来铜价上涨趋势不变。沪锌，国际市场1月产量仍维持高位，从长线来看供应端仍偏宽松。 操作策略：多沪铜空沪锌02，为跨品种套利策略建议关注。 04. 跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆

供给收缩情绪共振 碳酸锂王者归来

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 沪铜主力合约：日内震荡 截至前一个交易日收盘，沪铜主力合约日内宽幅震荡，延续涨势。 策略建议：电气化转型与AI算力建设，正成为超越传统领域的强劲新需求，重塑长期供需格局。全球铜矿长期投资不足，新增产能有限，且智利等主产区频发的罢工风险加剧了供应脆弱性，支撑铜价。短期或仍存上行空间。策略于1月6日收盘首次推荐。 02. 沪银主力合约：探底回升 截至前一个交易日收盘，沪银主力合约日内探底回升，延续涨势。 策略建议： 全球白银市场已连续多年结构性短缺，矿产供应增长乏力，而光伏、新能源汽车等领域工业需求占比超50%，导致库存持续消耗，供需矛盾尖锐。沪银仍有摸高可能，操作上可尝试低多。策略于1月6日收盘首次推荐。 03. 沪铝主力合约：小幅上涨 截至前一个交易日收盘，沪铝主力合约小幅上涨，逼近历史高点。 策略建议：国内电解铝产量已接近政策产能上限，增长空间受限。海外新增产能也因电力瓶颈和高能源成本兑现缓慢。全球铝市或将从过剩转为短缺。沪铝后市或仍有偏强表

核心驱动仍存 白银震荡上行

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01.橡胶主力合约：偏强运行 截至前一个交易日收盘，橡胶主力合约震荡上行，日线级别处于上涨趋势中，后续可能继续偏强运行。 策略建议：橡胶今日偏强运行，上涨节奏缓慢，建议维持偏多交易思路，下方支撑位上移至15660附近，策略于12月24日收盘首次推荐。 02.甲醇主力合约：继续上涨 截至前一个交易日收盘，甲醇上涨，主力收阳线。 策略建议：当前甲醇上涨趋势，短线支撑2000附近，上方压力2300附近。 03. LPG主力合约：短线上涨 截至前一个交易日收盘，LPG上涨。收阳线。 策略建议：PG旺季有上涨驱动。上方压力4600附近，下方支撑4000附近，短线若获得支撑，或继续上行。 04. 碳酸锂主力合约：收盘涨停 截至前一个交易日收盘，碳酸锂主力合约大幅上涨，收盘涨停。 策略建议：增长引擎已发生结构性转变，储能领域正取代动力电池成为最主要的增长极。随着国内容量电价补偿等机制显著改善储能项目经济性，碳酸锂盘面价格正从政策驱动转向市场驱动，预计上方仍有空间。短

供应刚性凸显 沪铜历史新高

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下游备货逐步启动 上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率为60%，环比上升0.5个百分点，市场呈现温和复苏的迹象。后期随着“金九银十”消费旺季临近，下游备货将逐渐启动，铝加工行业的运行状况有望改善。 8月下旬以来，沪铝主力合约走出震荡反弹行情，目前期价逼近21000元/吨关口。预计后期在供应微增、消费预期转好的背景下，沪铝价格运行将以震荡偏强格局为主。 国内方面，据行业机构统计，7月国内电解铝产量为372.14万吨，同比增长1.05%，环比增长3.11%。截至7月底，国内电解铝建成产能4569万吨，运行产能4390万吨。进入8月，国内电解铝运行产能处于高位，云南第二批置换项目投产并实现产出，将推动行业开工率走高，产量实现微幅增长。铝水比例方面，仅有个别企业表示8月将增加铸锭量，主要因终端需求乏力导致合金化产品加工费下降，相关企业对8月需求预期悲观，并将延续减产趋势，进而倒逼铝厂铸锭。预计8月铝水比例仍偏低，回落空间不大。 7月我国原铝进口量为24.83万吨，环比增长29.1%，同比增长91.2%。从进口来源看，俄罗斯7月进口量为19.08万吨，在进口总量中的占比为76.85%，环比下滑。

沪铝 偏强运行为主

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 欧元区7月Sentix投资者信心指数4.5，为2022年2月以来新高，预期1.1，前值0.2。欧元区5月零售销售同比升1.8%，预期升1.2%，前值升2.3%。 2）国内新闻 九部门发布《2025年家政兴农行动工作方案》，从四方面提出14项具体任务，持续促进家政服务业提质扩容，助力推进乡村振兴。其中提出，加强住房保障，为进城家政服务员平等享有基本公共服务、尽快融入当地社会创造有利条件。 3）行业新闻 据工信部，1-5月，我国规模以上纺织企业工业增加值同比增长3.4%，营业收入18875亿元，同比下降1.7%；利润总额524亿元，同比下降7.6%。纺织品服装累计出口1167亿美元，同比增长1%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指明显上涨，通信板块领涨，公用事业板块领跌，市场成交额1.47万亿元。资金方面，7月4日融资余额减少63.41亿元至18400.47亿元。进入7月，海外不确定因素开始增多，美国关税暂免期限将至，各国关税谈判可能重新成为短期资本市场关注点。从中长期角度，我们认为A股投资性价比较高，其中中证500和

集运强势上涨-2025年7月8日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 中国物流与采购联合会数据显示，6月全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升。数据显示，指数仍在收缩区间，但连续两个月小幅上升，反映出全球经济恢复力度有所回升。 2）国内新闻 财政部部长蓝佛安出席2025年金砖国家财长和央行行长会议。蓝佛安表示，中方愿同各方共同深化金砖财金合作，积极推进可持续发展进程，为实现更加“强劲、绿色、健康”的全球发展提供助力。中方愿同各方一道支持金砖国家新开发银行运营发展，开启新开行高质量发展的第二个“金色十年”，助力全球南方国家走好现代化道路。另据消息，金砖国家新开发银行宣布，批准哥伦比亚和乌兹别克斯坦成为该银行正式成员。 3）行业新闻 国家粮食和物资储备局数据显示，截至目前，全国累计收购小麦超5000万吨，预计新季夏粮收购量1亿吨左右，其中小麦8500万多吨左右，保持近年来较高水平。今年国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，小麦最低收购价水平三等以上为每斤1.19元至1.23元之间。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指震荡回落，公用事业板块领涨，煤

商品多数下跌，鸡蛋跌超3%-2025年7月7日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国国会众议院以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美”税收与支出法案。该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议。白宫说，特朗普定于7月4日即美国“独立日”当天签署该法案，使其生效。该法案将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元，国会预算办公室（CBO）估计，这可能会让政府预算赤字未来十年内增加3.4万亿美元。 2）国内新闻 国务院发文复制推广上海自贸区77条试点措施，涵盖服务贸易、货物贸易、数字贸易、知识产权保护、政府采购改革、“边境后”管理制度改革、风险防控等7个方面。其中，加强数字人民币试点应用场景创新等34条措施复制推广至其他自贸区；推进电子支付跨境应用等43条措施复制推广至全国。 3）行业新闻 工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，听取光伏行业企业及行业协会情况介绍和意见建议。工信部部长李乐成强调，要聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：

“反内卷”品种下跌-2025年7月4日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长，预期为增长9.8万人，5月份数据在向下修正后仅增加2.9万人。服务业就业在6月份减少6.6万个就业岗位，遭遇自疫情以来的最大降幅。美国利率期货完全消化美联储9月降息预期。 2）国内新闻 证监会党委召开扩大会议强调，要持续优化股债融资、并购重组等资本市场机制安排，促进要素向最有潜力的领域高效集聚。牢记我国资本市场中小投资者众多的最大市情，不断完善投资者保护制度体系。深入推进以“两创板”改革为抓手的新一轮全面深化资本市场改革。全力抓好资本市场自主开放重点举措落地。始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务，推动健全常态化稳市机制安排，平稳有序防控债券违约、私募基金等领域风险。 3）行业新闻 中国物流与采购联合会公布数据显示，6月份中国物流业景气指数为50.8%，较上月上升0.2个百分点。业务总量指数今年以来连续四个月处在扩张区间。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指震荡反弹，电子板块领涨，煤炭板块领跌，市场成交额1.33万亿元。资金方面，7月2日融资余

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