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镍继续向下磨底
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2024年，镍价经历宽幅震荡，原生镍供应过剩有所收窄，镍铁市场趋于紧平衡，但纯镍过剩幅度依然扩大。展望2025年，原生镍过剩局面预计将继续收窄，镍铁供需将同步扩张，维持紧平衡。然而，纯镍过剩问题依然严峻，镍价或继续下行。供应端，印尼镍矿供应仍偏紧，RKAB配额审批缓慢限制冶炼产能扩张。预计2025年，印尼仍将保持谨慎的资源保护政策，镍矿供应可能持续紧张。菲律宾镍矿出口稳定，但品位下降，预计更多镍矿将流向印尼。另外，镍铁市场将继续维持紧平衡，价格预计窄幅震荡。印尼火法产能扩张放缓，现有产能约为18.5万金属吨/月，而且已停止新建火法产能，国内镍铁和海外水淬镍均已经历大幅减产，预计2025年国内镍铁产量稳定，海外产量略减。需求端，不锈钢行业仍处低价高产局面，用镍需求稳步增长。因此，镍铁市场紧平衡局面预计将持续，镍铁价格或在成本线上方震荡。一方面，印尼MHP产能扩张持续，前驱体用镍需求回升。印尼MHP具有成本优势，目前已投产能达35万金属吨/年，且预计未来将继续扩产。另一方面，新能源需求增长带动三元电池产量增速，预计2025年为12%。前驱体库存销售比下降，用镍增速有望回升。然而纯镍过
期货日报网01-02 09:15
工业硅进入筑底阶段
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硅企生产成本倒挂，未来有继续减产的可能，规划产能或延期投产。由于2024年新产能投产较多，2025年该部分产能将释放一定供给，预计2025年工业硅全年产量为489万吨，考虑到97硅、再生硅、其他硅供给，预计2025年我国金属硅产量达573万吨，与2024年产量基本持平。光伏装机增速放缓，多晶硅低负荷运行拖累工业硅需求表现。2025年全球/国内新增装机量增速预计回落至8%/6%。多晶硅企业迫于成本和库存压力降负荷运行产能，光伏供给侧改革提速，多晶硅期货上市或对多晶硅需求带来提振，预计2025年多晶硅产量达168万吨，同比下降3%，对应耗硅量200万吨。有机硅和铝合金需求受益于新能源领域消费，对工业硅需求稳中有增。海外需求回暖利好工业硅出口，但美国对东南亚反倾销调查或影响光伏组件原材料需求，预计出口同增10%。总体而言，预计2025年金属硅需求量达536万吨，同比增长4%。 2025年金属硅全年平衡过剩37万吨，供给端难见增量，需求表现受多晶硅板块拖累。降负荷或成为较多光伏企业渡过产能出清周期的选择，一季度多晶硅下游排产预期不佳；三季度面临西南工业硅企业丰水期集中复产的供给压力，季度
期货日报网01-02 09:15
【年报】镍：总量维持过剩，供给结构矛盾逐渐突出
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镍供应端：预计2025年全球原生镍供应总量为381万金属吨，同比增长4.94%，其中印尼供应量为227万金属吨，供应增速为7.58%，供应占比上升至60%。中间品环节印尼镍下游化政策向新能源产业倾斜，湿法中间品增速要显著高于镍铁。需求端：预计2025年原生镍需求共计354万吨，同比增长5.8%。其中不锈钢对镍需求总量达229万金属吨，同比增长6.58%，其中中国+印尼市场需求205万金属吨，海外市场需求24万金属吨。新能源汽车行业对原生镍需求为57万金属吨，同比增长5.56%，其中国内市场需求为37万金属吨，占比65%，新能源汽车需求引擎有所失速。综合来看，考虑到当前市场对于镍供需过剩的基本面计价较为充分，在伦镍下跌至15000美元/吨-16000美元/吨的价格区间时，印尼相关人员便向外界传递出会出台措施稳定镍价的信号，由于印尼供应占比近60%，一旦印尼限制镍供应，供需格局或反转，镍价易发生较大幅度反弹；另一方面全球一二级镍过剩产能并未出清，价格反弹至除印尼外地区停产产能复产意愿出现后，印尼为保证本国镍供应份额稳定增长，又会向外界传递打压镍价的信号。建议投资者采取区间操作。同时建
混沌天成期货01-02 09:05
【年报】铜：供需紧平衡下，宏观预期主导高赔率交易
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铜供给：预计2025年全球铜矿的增量在50万吨左右，增速为2.3%，基本持平于今年铜矿增量。冶炼端产能大幅扩张加剧原料紧张的局面，TC/RC将维持低位限制精炼铜产量，预计2025年全球精炼铜供给增量约75万吨，同比2.8%的增长。需求：美联储鹰派的货币立场导致全球货币宽松的节奏放慢，短期很难再讲降息周期下全球共振补库带动铜需求的逻辑。美债利率高位+贸易关税的影响下，全球需求增长有限。中国考虑到财政发力托底需求，全年增长并不悲观。总体预计25年海外铜需求维持2%左右的低位增长；国内铜消费4%左右的增速；带动2025年全球精炼铜消费2800万吨，同比增长3.3%。静态推供需的话，明年铜基本上是紧平衡的格局，本身供给分散基本面缺乏大矛盾的情况下，当前铜相对90分位成本接近30%的溢价已经不低，明年宏观预期的边际变化依然是铜能否有高波动行情的核心矛盾。宏观节奏方面，基准情形下，特朗普的政策主张将带动一季度延续强美元的交易环境，汇率压力导致非美国家货币宽松力度有限，很难看到全球需求共振向上的叙事，对应铜价维持震荡偏弱。往后看，倾向于这种高利率的环境会随着美国经济出现走弱的风险后迎来一波小
混沌天成期货01-02 09:05
广州期货交易所2024年12月31日工业硅仓单日报
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广州期货交易所2024年12月31日工业硅仓单日报
99qh2024-12-31
广州期货交易所2024年12月31日碳酸锂仓单日报
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广州期货交易所2024年12月31日碳酸锂仓单日报
99qh2024-12-31
上海期货交易所2024年12月31日不锈钢仓单日报
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上海期货交易所2024年12月31日不锈钢仓单日报
99qh2024-12-31
上海期货交易所2024年12月31日热轧卷板仓单日报
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上海期货交易所2024年12月31日热轧卷板仓单日报
99qh2024-12-31
上海期货交易所2024年12月31日线材仓单日报
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上海期货交易所2024年12月31日线材仓单日报
99qh2024-12-31
上海期货交易所2024年12月31日螺纹钢仓单日报
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上海期货交易所2024年12月31日螺纹钢仓单日报
99qh2024-12-31

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