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钢材价格以弱势震荡为主
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近期，随着美国大选结束和国内大规模化债政策的落地，钢材宏观交易逻辑暂告一段落。供给维持高位，卷螺市场走势再次分化。钢厂盈利率高位波动，当前247家样本钢铁企业盈利率59.74%，较前期高位小幅回落。生产方面，247家钢铁企业铁水日均产量234.06万吨，环比减少但仍处于高位区间。螺纹钢产量已连续两周下滑。一方面，北方需求下滑后，部分钢厂新增高炉检修。另一方面，广西、河北、山西等地部分钢厂转产板卷等品种。当前螺纹整体库存不高且江苏地区钢厂即期利润尚可，减产意愿并未增强，预计螺纹钢产量降速将放缓。热卷供应则有可能持续增加。据了解，北方有部分钢厂复产热卷轧线，且建材需求季节性下滑，钢厂转产热卷情况将增多。因此，预计11月钢厂产量仍维持高位，随着需求淡季的来临，钢材价格将承压。图为螺纹钢产量（单位：万吨）螺纹钢需求季节性下滑，热卷出口存在担忧。随着淡季的来临，需求季节性下滑明显。主要原因一是北方天气转冷，建材直供和螺纹钢出库量环比降幅较大，二是宏观情绪趋稳，下游采购心态趋于谨慎。不过，基建资金状况边际改善，且华东和南方部分地区年底有竣工要求项目施工进度加快，重点项目稳定推进，预计螺纹
期货日报网2024-11-15
铁矿石回归基本面逻辑
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随着阶段性政策空窗期到来，基于宏观强预期的市场情绪明显降温，铁矿石交易的重心或转向自身基本面。钢厂补库行为支撑短期铁矿石市场表现，但随着铁水见顶回落，港口库存将再次高位累积，偏弱的基本面持续施压。随着上周国内外重要宏观事件尘埃落定，包括铁矿石在内的黑色系品种市场情绪有所降温。铁矿石期货价格冲高回落并结束了宽幅震荡行情，主力合约破位下跌至半年线以下。本文将结合宏观面、基本面因素对铁矿石后期走势进行分析。海外宏观层面，虽然11月美联储如期降息25个基点，但从鲍威尔的讲话来看，后续降息的路径并不是很清晰。根据CME“美联储观察”，市场预期的12月继续降息概率已从议息会议前的80%左右降至当前的65%。而且在特朗普赢得美国大选之后，大宗商品市场的“特朗普交易”进入新的阶段，主要体现为：特朗普关于大幅提高关税以及限制移民的政策主张，可能导致美国通胀水平反复，近期美元指数因此快速上扬，大宗商品价格整体承压。国内方面，根据上周人大常委会新闻发布会内容，本次会议通过了12万亿元的隐性债务化解“组合拳”，其中包括：增加6万亿元地方政府专项债务限额，分3年实施的4万亿元新增专项债置换，分5年实施的2
期货日报网2024-11-14
锰硅震荡寻底
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10月中旬，锰硅震荡走高，低位有所回升，但近期随着乐观情绪的消退，锰硅再度转弱下行，主力合约快速回落并回吐前期大部分涨幅。现货价格同样下行，主流地区录得30~150元/吨不等跌幅。主产区生产积极锰硅南北方供应呈分化态势。北方锰硅产量维持高位，而南方复产动力不足，产量有所下降。截至11月8日当周，钢联统计的全国锰硅日均产量为27090吨，环比仅微降110吨，降幅有限。具体来看，内蒙古地区个别炉子检修完成，锰硅产量持续增加至年内高位，预计后市产量仍有上升空间；西北地区开工率和产量相对稳定，宁夏锰硅企业开工率和日均产量最新值分别为66.96%、6540吨，同样处于年内高位。而南方地区锰硅企业亏损严重，生产相对受限，锰硅供应有所减量。云南、广西锰硅日均产量最新值分别为1150吨、790吨，环比分别下降400吨、80吨，其中由于云南地区进入枯水期，产量下降相对明显。得益于北方主产区生产积极，锰硅供应近期虽有收缩，但整体降幅不大。且北方地区成本优势明显，锰硅企业生产积极，继而支撑锰硅供应维持相对高位。此外，自2023年9月内蒙古产区放开锰硅产能以来，厂家生产情绪持续高涨。据钢联不完全统计，2
期货日报网2024-11-13
钢材上行空间或有限
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自9月中旬以来，钢厂利润维持高位，带动生铁、粗钢日均产量不同程度回升。进入10月，钢材利润水平整体维持高位，钢厂复产也在继续。粗钢产量回升至高位 11月5日，中钢协发布的10月下旬重点企业钢铁产量旬报显示，重点统计钢铁企业共生产粗钢2302万吨，平均日产209.3万吨，日产环比增长1.0%；生铁2073万吨，平均日产188.5万吨，日产环比增长1.2%；钢材2331万吨，平均日产211.9万吨，日产环比增长5.6%。据此估算，本旬全国日产粗钢266万吨、环比增长1.0%，日产生铁228万吨、环比增长1.2%，日产钢材392万吨、环比增长1.50%。总体来看，粗钢产量逐步回升。用废钢日耗和铁水日均产量粗略测算，1—10月粗钢产量累计同比下降4.3%，其中8—10月降幅分别为9.5%、12%和3.6%。9月底以来钢厂加速复产，11月初已接近去年同期水平。往前看，上一次粗钢产量同比转正发生在5月和6月上旬，5—6月粗钢产量累计同比增加0.36%，增幅为正维持了6周，单周增幅最高峰是6月1日当周的2.19%。从粗钢产量的绝对值来看，粗钢产量于5月中旬见顶之后一直维持到7月底，其间减幅不大
期货日报网2024-11-08
利好效应趋弱
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国庆节后铁矿石期现价格走势由前期强势上行转为高位宽幅震荡，10月上半月铁矿石价格弱势下行，主力合约期价由高点累计下跌12.43%，回吐前期大部分涨幅；但临近月末乐观预期再起，市场情绪回暖，铁矿石期价再度触底回升，自低位累计上涨6.96%。现货走势与期货类似，普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）由前期高点109.10美元/吨回落至98.25美元/吨低位，近期再度企稳上涨至105.50美元/吨。现阶段，国内稳增长目标下政策利好预期未退，而目前铁矿石基本面改善有限，需求好转并未带来库存去化，后续供应稳中有升，叠加高库存压力，现实逻辑下矿价仍将承压。数据显示，10月全球19港铁矿石发运总量为13351.47万吨，环比下降4.41%，连续两个月减量，整体处于近三年同期中等水平，较去年同期下降1.57%。细分地区来看，澳大利亚、巴西发运量均有所减少，环比分别下降6.36%、2.64%，其中，澳大利亚降幅相对明显，而非主流矿发运量近期延续平稳，整体仍低于去年同期。此外，从矿山表现看，主流矿商发运相对积极，10月VALE、BHP发运量同比、环比均有所增加，VALE增幅相对明显，全年累计发运量较
期货日报网2024-11-07
高库存“隐忧”难消铁矿石承压明显
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数据显示，上周45港铁矿石库存达1.54亿吨，为历史同期最高水平。市场人士认为，在需求回落、供应放量的背景下，年内铁矿石库存预计继续高位运行，库存矛盾存在进一步激化的可能。另外，还需注意海内外政策变化对市场情绪的影响，把握好行情节奏。来源：期货日报网
期货日报网2024-11-07
分析人士：警惕回落风险
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10月中旬之后，黑色系整体维持震荡走势，铁矿石大体在750~800元/吨的区间内运行。“目前黑色系处于宏观情绪偏强、产业现实偏弱的局面，因此表现为下方有支撑、上方有压力的行情特点。”中辉期货黑色负责人陈为昌说。据悉，截至9月份，全球粗钢产量累计同比下降1.8%，其中中国下降3.4%，而全球铁矿石发运量累计同比增4%，铁矿石处于整体相对过剩的局面。而在国内，目前最明显的隐患是港口库存偏高，以库存消费比（铁矿石库存/铁水产量）来看，目前的水平仅次于2021年，铁矿石供应相对过剩的现象十分明显。 “根据往年规律，11—12月海外铁矿石发运量多呈上行之势，同时近期并无影响铁矿石开采和发运的意外事件发生，主要矿山仍然维持年度生产和发运目标，铁矿石后期供应大概率继续放量。在需求回落、供应放量的背景下，年内铁矿石库存预计继续高位运行，甚至有可能持续上升，库存矛盾存在进一步激化的可能。”陈为昌说。山金期货投资咨询部经理曹有明告诉期货日报记者，当前国内铁矿石的供需维持相对宽松的状态。最近一周铁矿石到港量有所下滑，铁矿石进口仍有利润，预计未来进口量大概率保持稳定。当前国产矿产量逐步回升，处于近几年相对
期货日报网2024-11-07
海外权益矿逐步进入产能投放周期
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2023年以来，全球铁矿石供应进入新一轮增产周期，2024年国内外供应增量如期释放。数据显示，9月份铁矿石均价仍未触及真正的成本敏感线。前9个月我国原矿产量累计同比增加3861.4万吨，增幅5.2%，供应端总体维持相对高位。 2025年开始，海外权益矿将逐步进入产能投放周期，叠加国内“基石计划”继续发力，铁矿石不仅面临供应压力，长期产能增量预期亦明显升温。根据世界钢协数据，1—9月份全球高炉生铁产量9.52亿吨，同比降幅3.1%。中国1—9月份高炉生铁产量6.42亿吨，同比减量2853.8万吨，降幅4.3%；除中国之外，高炉生铁产量3.10亿吨，同比减量167.6万吨，降幅0.5%。海外增量较为明显的是印度和土耳其，两国1—9月份生铁产量增量合计353.5万吨，而减量较为明显的是俄罗斯和日本，两国产量减量合计超400万吨。图为全球高炉生铁产量（单位：万吨） 1—9月份中国粗钢产量累计7.55亿吨，同比下滑4.2%；除中国之外，全球粗钢产量累计6.26亿吨，同比增幅3.3%。分内外看，1—9月，我国累计出口钢材8071.2万吨，同比增加1389.4万吨，增幅20.8%。外需增量较大
期货日报网2024-11-07
螺纹钢基本面矛盾并不突出
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短期多看少动，静待宏观面“靴子”落地宏观因素仍将主导螺纹钢期货短期走势，海外宏观事件则放大市场波动。螺纹钢库存拐点提前到来或施压价格，但当前基本面尚无明显矛盾，短期内深度回调的可能性较小。操作层面，短期盘面将在众多因素博弈之下宽幅震荡，在宏观谜底全面揭晓前，单边操作难度大，须谨慎对待。本周大宗商品市场迎来“超级宏观周”：美国大选结果将于本周内揭晓，美联储将在11月8日举行议息会议，全国人大常委会会议如期召开。在众多因素交织的情况下，螺纹钢期货本周波动幅度开始放大，本周一螺纹钢主力合约日内震幅达到4.1%。国外方面，美国总统选举进入冲刺阶段，但当前选举情况较为胶着。根据NBC 11月4日的报道，大选前最后一次民意调查结果显示，哈里斯和特朗普的支持率目前持平，均为49%。在备受关注的7个摇摆州中，特朗普在5个州暂时领先，但优势非常微弱，胜负结果仍存在较大变数。根据两位候选人的竞选主张及过往执政经历，特朗普再度上台对市场情绪的冲击或更加明显，特别是他大幅提高关税可能对大宗商品需求及价格形成较强压力。上周五，美国非农数据爆冷，10月新增非农就业人口仅1.2万人，远低于市场预期的10万人。
期货日报网2024-11-06
低库存对价格有支撑
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钢厂复产谨慎受宏观政策宽松影响，钢材市场情绪好转，钢价自9月24日起快速拉涨，6个交易日上涨700元/吨，螺纹钢和热卷期货主力合约最高分别上涨至3780元/吨和3900元/吨。随后市场情绪“退潮”，钢价回落。螺纹钢波动区间在3300～3500元/吨；热轧卷板波动区间在3450～3650元/吨，呈现窄幅震荡格局。当前市场分歧较大，后期钢价走势如何？ 10月之前，产业端呈现供需双弱格局，上下游主动去库存。1—9月，铁元素产量累计下降4%，减产幅度较大，库存同比下降。总量上呈现产量和库存都出清的状态，但需求预期较差，导致钢材量价齐跌。但9月24日宏观政策宽松，扭转了市场预期。钢材在产业“低产量、低库存”和宏观“强预期”的共振下，交易“需求好转—产量回升—原料补库”的“正反馈”逻辑。价格迅速上涨，利润好转，吨钢利润最高上涨至400元/吨。10月上旬，铁元素产量环比上升20万吨。同时，10月也是钢材季节性需求旺季，目前供需双增，现货流动性尚可，库存绝对值还不高。预期：“正反馈”交易逻辑有差异当前“正反馈”交易逻辑与2023年年底和2022年年底类似，都是低库存、需求预期好转带来的供需双强交
期货日报网2024-11-04

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不锈钢主力 SSS00	12490	-0.40% -50
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硅铁连续 SFZ0	5268	+0.95% +50
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