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隐含波动率小幅走高
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2月26日，沪深两市全线大涨。期权方面，各品种期权标的全线收红，隐含波动率小幅走高，但整体处于均值下方。当日，多数期权品种成交量回落。同时，受ETF期权到期影响，各品种持仓表现分化。上证50ETF期权成交量为1053844张，持仓量为1677999张，成交额为3.62亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为915455张，持仓量为1342807张，成交额为4.89亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1571988张，持仓量为1241158张，成交额为12.31亿元；华夏科创50ETF期权成交量为1577576张，持仓量为1950790张，成交额为6.08亿元；易方达科创50ETF期权成交量为534496张，持仓量为646013张，成交额为1.75亿元；创业板ETF期权成交量为1357975张，持仓量为1500471张，成交额为5.67亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为128694张，持仓量为296286张，成交额为0.64亿元；深交所中证500ETF期权成交量为214408张，持仓量为377845张，成交额为0.83亿元；深证100ETF期权成交量为54924张，持仓量为1
期货日报网02-26 23:30
可考虑布局IH和IF多单
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2月26日，A股三大指数持续反弹，上证指数收涨1.02%，深证指数收涨0.93%，创业板指数收涨1.23%。市场情绪升温图为海通期货A股情绪指数与中证全指指数走势上周A股市场情绪快速升温，海通期货A股情绪指数的绝对水平（过于乐观的区间）升至2021年以来的次高点。尽管当前市场情绪的绝对水平不算低，但情绪指数的5日移动均线明显高于20日移动均线，显示市场情绪有进一步回升的可能。从这个角度来看，A股市场仍处于1月中旬启动的多头行情中。部分板块交易拥挤上周A股市场单周净流出80亿元，是2月以来首次单周净流出，主要原因是指数层面的解套盘和双创类ETF出现了较为明显的止盈意愿。虽然中散户买入热情降温，但居民层面增配A股的趋势并没有改变。此外，外资已经从持续净流出转为持续净流入。从流动性的角度考虑，短期需要警惕部分板块交易过热的可能。目前，不管是指数层面的中证500、中证1000和国证2000，还是TMT行业层面，拥挤度都已经处于偏高水平。同时，小盘高贝以及机械、传媒行业的交易也过于拥挤。不过，在净流出终结后，市场将再度进入增量博弈状态。降准降息预期犹存 1月社融增量超预期，人民币贷款
期货日报网02-26 23:30
技术解盘
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IF 测试高点 IF加权重心不断上移，短期测试去年年底高点的压制情况。均线方面，MA5出现走平迹象，但依然与MA10、MA20呈现多头排列格局，且MA20与MA60形成金叉。指标方面，MACD红柱收窄，但DIF与DEA仍在零轴之上。整体分析，IF加权若能有效突破，则将上攻去年10月8日的高点，否则回归区间震荡。 IC 多头排列 IC加权春节假期之后的表现继续强于IH与IF，短期测试去年12月10日高点的压制情况。短、中、长期均线系统修复较为充分，呈现多头排列格局。指标方面，MACD红柱收窄，DIF、DEA仍在零轴之上。此外，本周IC加权在K线上出现分型顶，关注是否出现与指标组合的顶背离。 T 寻求支撑 T加权本周在K线上录得两连阳，结束了此前的三连阴。均线方面，MA5、MA10与MA20依然向下，且MA5为短期的移动压力线，但MA120为重要的移动支撑线。指标方面，MACD绿柱收窄，但DIF、DEA仍在零轴之下。整体分析，T加权在形成双头并跌破颈线后，下跌较为流畅，符合技术走势，且下方仍有空间，关注MA120附近的运行情况。（招商期货于虎山）来源：期货日报网
期货日报网02-26 23:30
股市把握结构性机会
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重点关注科技板块 2月26日，科技板块继续领涨沪深两市，表明今年以来开启的这轮科技“牛市”已渐入佳境。中证500、中证1000指数中科技板块权重较大，相关股指期货IC和IM的运行重心将继续上移。 2月1日出版的第3期《求是》杂志刊发了证监会主席吴清的署名文章《奋力开创资本市场高质量发展新局面》，回顾了2024年以来，“1+N”政策体系对资本市场制度性改革作出的贡献，并提出下一阶段推动资本市场高质量发展的重点任务。节后开盘首周周六，证监会召开投资者座谈会，与10名投资者代表深入交流，了解投资者对市场的期望。投资者代表围绕进一步严把上市公司入口关、更加精准支持优质企业上市、正确看待并健全量化交易监管、深化公募基金改革、提高证券违法犯罪成本、加强资本市场负面不实舆情快速反应和处置等提出了意见建议。2月24日，《新型工业化》杂志发表吴清署名文章《充分发挥市场功能更好服务新型工业化》，阐述了资本市场、新型工业化、高质量发展的关系——资本市场为新型工业化高质量发展提供动力和保障。节后，A股市场整体持续走高，成交额回升至2万亿元水平，活跃度显著提升。特别是科技题材，表现较为亮眼。目前，DeepS
期货日报网02-26 23:15
IM表现可期
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DeepSeek出世引发中国科技股估值重构，港股大幅上涨并创下本轮新高，A股板块走势分化，资金更加青睐计算机、传媒、通信等科技领域，而煤炭、公用事业、银行等传统领域表现欠佳。根据申万一级行业指数分类，开年以来，计算机板块累计上涨23%，传媒板块累计上涨13.7%，电子板块累计上涨13.5%，通信板块累计上涨12.5%，而煤炭板块累计下跌12.5%，石油石化板块累计下跌5.8%，公用事业板块累计下跌5.1%，银行板块累计下跌1.0%。结构性行情驱动下，中证1000指数表现强于其他品种。开年以来，中证1000指数累计上涨8.5%，中证500指数累计上涨5.6%，沪深300指数累计上涨0.89%，上证50指数反而累计下跌0.40%。近几日，中证1000指数再次触及2024年年底的高点，中证1000股指期货（IM）贴水幅度走扩。以IM2503合约为例，2月24日收盘，期货贴水现货97个指数点，年化贴水率为22%，贴水幅度处于历史高位。IM贴水幅度走扩，主要原因在于中性策略和量化对冲策略的运行。部分板块的强势使得中性对冲策略的优势提升，机构通过增加股指期货空头头寸来对冲多头股票的Beta风险
期货日报网02-26 09:00
分析人士：更多科技企业将受益于资本市场制度改革
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近期，A股市场受科技板块拉升的提振维持涨势。分析人士提醒，虽然市场对科技板块持续看好，但需要关注部分概念股涨幅可能透支的问题，以及政策发力节奏。本轮行情中，科技股上涨势头迅猛，北证50、科创50等指数春节后涨幅超15%。东证衍生品研究院宏观高级分析师王培丞认为，短期内科技股面临一定程度的高位筑顶压力。其主要原因在于，本轮行情的核心动力源于外围宏观矛盾阶段性减轻、国内强产业趋势爆发促使市场风险偏好修复。表现在微观层面，即A股融资余额上升，杠杆资金等交易性资金快速入市。从估值水平来看，A股估值已经回升至历史中值以上。从外围环境来看，近期美国政府出台的“美国优先投资政策”限制了对华科技领域的投资，进而抑制市场风险偏好。因此，短期内资金阶段性止盈意愿可能上升。待后续风险释放，且科技股财务业绩向好得到兑现，科技股仍有较大的上涨空间。中信建投期货金融衍生品分析师孟庆姝同样认为，短期需警惕资金拥挤带来的波动风险，尤其部分概念股涨幅已经透支预期，技术性回调压力增大。不过，中长期，科技板块依然值得期待。结构层面，近期，电子、计算机、通信等板块创250日新高的个股数量占比居前，反映出资金对科技成长主线
期货日报网02-26 09:00
多头主力席位增仓力度更大
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2月25日，A股市场呈现宽幅震荡走势，上证指数早盘低开后随即反弹，但午后再度回落，最终收报于3346.04点，下跌0.8%。同期，期指四个品种全部收跌，但略有分化，其中IC及IM相对抗跌，主力合约下跌0.56%和0.01%，IF及IH主力合约则分别下跌0.8%和0.88%。基差方面，IF主力合约由贴水转为升水2.9点，IH主力合约升水扩大至3.4点，IC及IM主力合约贴水分别收窄至29.6和80点。当日，期指市场持仓量回升，四个品种共计增仓11869手，总持仓量攀升至929503手。各品种持仓量均在增加。其中，IF增仓3543手，持仓量升至275827手；IH增仓253手，持仓量升至106103手；IC增仓2103手，持仓量升至216904手；IM增仓5970手，持仓量升至330669手。期指各品种前20（主力）席位持仓量不同程度增加。其中，IF多头主力增仓3411手，空头主力增仓1638手，净空持仓量降至47071手；IH多头主力增仓1708手，空头主力增仓900手，净空持仓量降至20433手；IC多头主力增仓2791手，空头主力增仓727手，净空持仓量降至15786手；IM多头
期货日报网02-26 09:00
“买短”策略性价比较高
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春节假期之后，国债期货一改去年四季度以来的偏强走势，出现大幅回撤，10年期国债活跃券240011收益率自1.6%低位持续上行，短端利率上行幅度更大，收益率曲线呈熊平走势。图为近期国债期货市场走势市场压力来自货币政策基调的边际转变以及流动性的收敛。回溯本轮行情，利率下行始于去年12月上旬，中央政治局会议提出要加强超常规逆周期调节，实施适度宽松的货币政策，宽松预期带动收益率曲线快速下移，1年期债券收益率从1.35%附近下行至1%附近，10年期债券收益率从1.95%快速下行至1.65%附近。而随着这一行情推动逻辑的降温甚至反转，市场利率开始趋于回升，主要原因一是货币政策基调发生了边际变化，二是1月下旬以来资金利率持续偏高超出市场预期。 1月3日央行召开货币政策委员会例会，根据会议内容，笔者认为货币政策重心发生了变化，从以“稳增长”为核心转变为以“防风险”为主，重提汇率风险及资金空转风险就是重要信号。具体看，会议用“增加外汇市场韧性”取代了“增强汇率弹性”，同时用了三个“坚决”，指向当前央行对呵护人民币币值稳定的态度依旧坚定。另外，会议重提“防范资金空转”也体现了政策倾向的变化。流动性压
期货日报网02-25 09:00
分析人士：短期偏弱走势延续
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2月7日以来，国债期货持续走低，昨日国债期货各品种跌幅继续扩大。分析人士认为，国债期货表现偏弱的主要原因是流动性收紧带来的资金面偏紧，而该局面短期难以改变。资金面持续偏紧是债市调整的主要原因，东证衍生品研究院宏观高级分析师张粲东表示，1月初至今资金面整体呈现紧平衡状态。一方面，资金利率较高，DR007均值持续高于政策利率20BP，利差明显高于往年同期。另一方面，大行融出资金规模持续偏低。他认为，偏紧的资金面促使短债市场调整，虽然交易基本面预期的长端品种相对更具有韧性，但由于长端品种也存在“负carry”问题，所以调整压力也开始向长端传导。中信建投期货国债研究员孙玉龙也表示，2月国债期货下跌的压力来自流动性收紧。春节前后大行融出规模持续缩减，由2万亿元下滑至1.6万亿元附近，不过这可能只是表象，央行收紧货币抑制机构持续加杠杆做多债市及大行加大信贷投放才是本质。另外，随着政府债供给持续放量，资金供给无法满足持续提升的资金需求也加剧了资金紧张局面，近期同业存单利率上行速度明显快于去年同期。“资金紧张状况短期很难缓解，信贷早投放早受益和政府债发行前置效应将持续在上半年显现。”他说。此外，
期货日报网02-25 09:00
上证指数蓄势上行
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“红包行情”是历年来大家期待的投资机会。形成“红包行情”的主要原因包括资金面的变化、春节前机构应对产品赎回、规避长假外盘波动带来的风险等，节前机构以减仓为主，A股行情往往低迷，节后随着资金回流二级市场，市场多以反弹为主。今年“红包行情”同样备受关注，节后13个交易日，上证指数上涨3.95%，创业板指数上涨10.55%，IM2503合约上涨10.51%。通过分析笔者认为，春季攻势有望延续。第一，中央经济工作会议释放的政策主基调对行情形成了持续推动。去年12月召开的中央经济工作会议中货币和财政政策的靴子还未落地，对市场形成了利好预期。货币政策方面，时隔14年再提“适度宽松”，但春节以后，市场一直期待的降准降息等政策并未落地。上周央行为应对短期流动性紧张，连续两日开展大额逆回购操作，因此，市场对中长期政策仍有期待。财政政策方面，“更加积极的财政政策”也未完全落地。截至2月21日，33省份已披露的一季度发债计划为2.4944万亿元，高于去年同期计划规模42.2%，增量主要来自再融资专项债。目前市场重点关注“顶格”下达“提前批”地方债，预计全国两会前财政政策会继续推出。第二，新质生产力持续发
期货日报网02-24 08:46

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