上周以来,国内豆粕期货价格呈现先扬后抑走势。受中美互相加征关税影响,豆粕期货价格一度冲高。然而,随着市场情绪逐渐平复,4月9日之后豆粕期货价格开始回调,但整体仍维持高位震荡走势。截至4月14日,豆粕期货主力2509合约价格在3100元/吨左右徘徊。 图为国内主要油厂豆粕成交量 贸易摩擦影响边际减弱 2025年以来,随着美国关税政策不断调整,国内市场对进口大豆供应的忧虑逐步升温。不过,2018年以来,国内通过多元化进口、抛储及产业链调整,对进口美豆的依赖减弱。2024年,中国大豆进口中,巴西大豆占比超70%。美国农业部出口销售报告显示,截至4月3日当周,美国对中国销售2024/2025年度大豆14.1万吨,前一周为28.6万吨。本年度迄今,美国对中国大豆销售总量为2226万吨,同比减少5.4%,为近十年同期相对低位。 从大豆供应视角来看,本轮关税博弈加剧,影响更多的是供应预期,以及对巴西大豆价格潜在的推动作用。不过,随着加征关税幅度超出市场预期后,关税的边际影响减弱,市场关注的重点将转向中美谈判的可能性上。 USDA供需报告影响有限 4月10日发布的4月USDA供需报告对美豆及国内豆粕期lg...