4月以来,受全球贸易战以及生物燃料政策影响,国内豆油期货市场波动加剧,整体呈现弱势运行态势。清明节后,受美国“对等关税”政策落地、宏观系统性风险拖累以及原油价格迅速走低带动生物燃料需求受挫等因素影响,油脂板块整体下行。随着全球贸易战不断升级,美国“对等关税”政策的边际影响明显减弱,豆油期货短期大幅下跌后,近期迎来了阶段性反弹。 贸易战放大能源需求担忧,植物油价格集体走低 4月初,美国宣布对中国输美商品加征关税,中国于4月4日宣布对美进口商品加征34%关税,其中包括大豆。国内豆系商品价格走势出现显著分化,豆油表现偏弱。 从大豆供应角度来看,本轮中美关税博弈会影响供应预期,并在一定程度上推升巴西大豆价格。我国对美国大豆加征关税,从美国进口大豆数量下降,导致总体供应收缩;同时,我国将更依赖南美大豆,巴西大豆价格上涨,我国豆系商品进口成本预计总体上涨。 从需求角度来看,美国“对等关税”政策及我国的反制措施加剧了市场对全球经济增速放缓和能源需求下降的担忧,导致原油价格大幅下跌。原油价格下跌直接拖累了生物燃料的利润及需求。生物燃料是植物油的重要需求增长点之一,原油价格下跌使生物燃料的生产成本上升,lg...