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【黑色早评】下游刚需采购，焦煤市场偏弱运行
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黑色早评 | 2025年3月5日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续回升，澳巴及非主流发运均有不同程度增长。不过，受前期发运减量影响，近日国内铁矿到港量有明显减少，叠加疏港回升，周一铁矿港口库存降幅扩大。国内矿方面，因近期矿山产能利用率有小幅回落，国内铁精粉产量略有下降。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率有所回升，日均铁水小幅增加0.43万吨至227.94万吨，钢厂盈利率也小幅回升0.44%至50.22%的水平。同期钢厂铁矿库存也略有下降，进口矿库销比再度回落。考虑到3月铁水仍有增量预期，叠加钢厂库存仍处低位，预计钢厂仍将维持按需采购节奏。不过，由于本周两会召开，北方地区加强环保控产，唐山地区部分球团、烧结、高炉减限产，短期可能影响铁矿需求。昨日铁矿港口现货成交略有下降，但远期美元货成交继续增长，目前PB粉落地亏损再度扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿供应持续回升，但铁水增长不明显，叠加本周会议期间北方环保控产，预计短期矿价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.3月4日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量1
混沌天成期货03-05 09:05
多晶硅逢低布局多单
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多晶硅期货自2024年12月26日上市以来运行平稳，从价格走势来看，行业自律减产效果显现，期现货价格走势坚挺。然而，由于当前处于需求淡季，价格上行动力略显不足，呈现止涨企稳态势。产业链价格逐步企稳受行业高利润吸引，2022年下半年以来，国内多晶硅新增产能快速释放，产量呈现爆发式增长。2022年多晶硅全年产量达81.74万吨，较2021年增长67.74%；2023年产量进一步增长至83.97万吨，同比增长83.97%。然而，随着多晶硅产能的不断释放，下游需求增速未能跟上供给端的扩张，导致多晶硅市场过剩格局加剧，价格高位回落。2024年4月，行业进入亏损期，5月起部分企业开始下调开工率，月产量环比首次转负。2024年11月，西南产区进入枯水期，高成本与疲软的市场价格双重压力下，减产范围进一步扩大。为促进产业长期健康发展，光伏产业企业于2024年12月达成自律减产公约，通过“限产”与“限价”的自律行动缓解恶性竞争，多晶硅产量进一步下滑，产业链价格逐渐止跌企稳。截至2025年2月，多晶硅月产量降至9.01万吨，较2023年年初月产水平略有下降，较高点下滑50.28%。从企业排产情况来看，
期货日报网03-05 07:45
沥青成本端持续拖累
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年初以来，受地缘局势及国内政策影响，炼厂开工负荷维持低位，沥青原料供给持续收紧。尽管沥青需求仍处于季节性淡季，但现货累积幅度有限，库存绝对水平不高，对沥青走势形成一定支撑。然而，成本下行给油价带来明显压力，进一步影响沥青市场。原料供给趋紧特朗普上台后，加大了原油供给侧的不确定性，而原油需求侧无明显亮点。2月初，特朗普宣布多项关税政策将在3月生效，预计将对全球贸易环境带来冲击。同时，俄乌和谈逐步推进，美国计划放松对俄罗斯制裁，若俄乌冲突结束，将从情绪面及供给侧给油市带来利空影响。此外，迫于特朗普的压力，OPEC+表态将按计划在4月增产。短期内，在利空共振下，油价将维持弱势格局，对沥青形成成本压制。沥青生产原料以重质原油为主，主要来源于委内瑞拉、伊朗、俄罗斯等国家。受地缘局势影响，这些国家的重油供给并不稳定，加大了国内沥青原料供给的不确定性。今年年初以来，美国对俄罗斯及伊朗发起新一轮制裁，同时对委内瑞拉的制裁也有所收紧，全球重油供给再度趋紧。此外，国内政策也面临变数。2024年10月，山东计划对以燃料油、稀释沥青和石脑油作为原料进行加工生产的产品，按应税产品占比计算准予扣除的数量。
期货日报网03-05 07:45
合成橡胶延续弱势运行
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受成本端原油期货价格持续走弱拖累，叠加丁二烯供应趋于宽松，未来合成橡胶供应预期逐渐回升。同时，国内车市节后遇冷，产销出现同比回落，加之重卡表现乏力，弱势特征凸显。在利空因素影响下，近期，国内合成橡胶期货2504合约反弹受阻于14300元/吨整数关口，期价震荡回落，重新下探至13800元/吨一线下方，短期累计跌幅达2.98%。鉴于未来合成橡胶供需格局和成本因素偏弱，预计后市2504合约延续弱势运行。市场风险偏好降低近日，美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税于3月4日正式生效，而加拿大宣布准备对价值1550亿加元的美国商品征收报复性关税，首批报复性关税将涉及价值300亿加元的美国产品。随着美加墨三国贸易战开启，投资者对全球风险资产做多信心减弱，风险偏好明显降低，恐慌指数VIX涨幅一度扩大至20%，创去年12月20日以来新高。与此同时，2025年1月美国就业市场表现尚佳，再通胀压力却凸显。数据显示，虽然美国1月新增非农就业回落且不及预期，但趋势仍然强劲，失业率下滑至4%也显示出美国就业市场的韧性。与此同时，1月美国CPI增速继续回升至3.0%，为2023年8月以来最大涨幅，核心CP
期货日报网03-05 07:45
分析人士：煤价下跌累及焦炭
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近期焦煤和焦炭期货价格持续低位震荡，2月底焦煤期货价格跌至近5年来新低。 “焦煤期价连续下跌主要是由供应持续增量，同时需求弱势，整体基本面偏宽松引发的，而焦炭期价下跌主要是由焦煤成本下移带来的。”东证期货黑色研究员王心彤说。海通期货煤焦研究员魏亚如告诉期货日报记者，近期双焦基本面仍然维持宽松，春节假期后焦煤供应持续回升，前期因有政策预期，盘面尚有支撑，但近几日市场并未传出更多利多消息，下游需求恢复不及预期，铁水产量回升缓慢，双焦盘面价格进一步下跌。焦煤期货2505合约在2月中旬到达1068元/吨的近5年低点后维持盘整震荡，而焦炭期货2505合约走势相对更弱，价格继续下移，2月末达到1655元/吨的低点后维持整理，这也是焦炭期货价格2020年5月份以来的最低点。 “当前煤矿多维持正常生产，虽然目前焦煤供应略高于去年同期水平，但与去年下半年相比仍有一定差距，焦煤整体供应仍有回升空间，但由于目前处于全国两会召开期间，按照安全生产的原则，产量提升整体偏慢，预计本周产量恢复至988万吨。”魏亚如表示，进口煤方面，由于港口库存较高，叠加3月初恰逢蒙古白月节，近两日蒙煤通关回落至节后新低，随着库存
期货日报网03-05 07:45
焦煤供应端不确定性增大
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近年来，国内焦煤产量虽呈收缩态势，但进口煤增量有效弥补缺口，炼焦煤整体供应仍处高位。数据显示，2023年至2024年，我国炼焦煤总供应量分别为5.93亿吨和5.92亿吨，其中，2023年总供应创2015年以来最高水平，较2022年增长6.4%。在供应维持韧性的背景下，国内地产和基建对黑色金属终端需求的支撑偏弱，焦煤逐渐形成了“供强需弱，基本面宽松”的整体格局，价格中枢也不断下移。目前，焦煤期货主力合约已跌至2017年水平，在1100元/吨附近震荡运行，寻找后市方向。从当前时点来看，焦煤中长期基本面宽松的现状未改。2025年，蒙古国有意向进一步扩大对我国的煤炭出口，焦煤供应端压力仍在加大。与此同时，中美乃至全球贸易的不确定性增大，钢材及终端商品出口面临更大阻力，需求端拖累效应依然存在。多重利空共振下，驱动焦煤期货震荡寻底。不过，随着国内煤价持续下跌，焦煤期价波动或加大。现货市场持续承压，焦煤价格阶梯式下行。据统计，截至3月3日，山西临汾低硫主焦煤报价1320元/吨，月跌幅达6.4%；甘其毛都口岸蒙5精煤报价1085元/吨，环比下跌5.6%，对应期货仓单成本1060元/吨。受基本面影响
期货日报网03-05 07:45
焦炭政策端成变局的关键
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从去年10月到今年2月，焦炭价格已经连续10轮提降，降价幅度接近25%，目前河钢准一级湿熄焦到厂价格为1510元/吨。此次焦价下跌的主要驱动力是焦煤价格的走弱。在500元的提降过程中，焦炭利润下滑100~120元/吨，吨焦化工副产品的贡献上涨约30元，合计可得原料煤成本的坍塌引发焦炭价格下降近400元/吨。图为双焦总库存（单位：万吨）向上追溯煤价下跌的原因，我们认为，主要是来自进口煤的超额供应。去年国内焦煤和铁水产量均出现了同比负增长，进口量却大增2000万吨，增速接近20%，这使得焦煤最终累库接近1000万吨，打破了之前的紧平衡格局，在不断累库的过程中，焦煤价格也屡创新低。自去年10月焦炭开始提降至今，山西临汾低硫主焦从1800元/吨下跌480元/吨，至1320元/吨，跌幅远大于焦炭。近几年来，焦化产能较大，预计今年仍有约1100万吨的新增产能投放。而下游粗钢需求见顶回落，供大于求的问题进一步加剧使得焦化厂面临较大的周期下行压力，焦化开工率逐年下滑。在经历了长期的亏损后，目前焦化企业自律性有所增强，产能利用率调节趋于灵活，在一定程度上稳定了行业利润，避免了越亏越产、以价换量的恶
期货日报网03-05 07:45
郑州商品交易所2025年03月04日短纤仓单日报
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郑州商品交易所2025年03月04日短纤仓单日报
99qh03-04 15:32
郑州商品交易所2025年03月04日纯碱仓单日报
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郑州商品交易所2025年03月04日纯碱仓单日报
99qh03-04 15:32
郑州商品交易所2025年03月04日尿素仓单日报
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郑州商品交易所2025年03月04日尿素仓单日报
99qh03-04 15:32

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