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【能化早评】强宏观弱基本面，原油继续震荡
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能化早评 | 2025年7月25日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：美国批准雪佛龙在委内瑞拉开采石油。EIA美国原油产量再度下行10万桶/日，特朗普威胁50天内不停火就会对俄罗斯进行二级关税制裁，也即原油短期的供应冲击担忧消除。其它方面中东地缘冲击告一段落，加沙停战仍未达成，俄乌第三轮谈判也未在停火上取得进展。OPEC+将在9月就将220万桶/日额外减产产能完全恢复，之后将暂停增产观察一段时间。需求：EIA数据显示美国汽柴油表需走弱，美国高利率下房地产继续低迷。美日贸易协议达成，接下来或轮到欧盟，不确定性逐步解除。库存：截至7月18日，EIA原油库存下降317万桶/日，汽油库存下降174万桶/日，馏分油库存上升293万桶/日，柴油库存紧张局面进一步缓解。观点：OPEC+增产预期加强，且关税抑制全球经济的预期也重新加强，原油在旺季过后将走向确定性过剩，原油中期偏空局面不变，短期柴油紧张缓解后，目前宏观上风险偏好上升支撑油价，随着后期OPEC+增产逐渐体现在显性库存积累上，油价或重回熊市。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止7.21日，PX开
混沌天成期货07-25 09:06
【有色早评】供应扰动不断，碳酸锂增仓7万手，盘中一度涨停
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有色早评 | 2025年7月25日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜随着国内反内卷及海外宏观环境偏韧性的变化，铜价周初震荡偏强走势，此前的搬运逆转逻辑短期缓解，但昨日美盘时间美债利率和美元指数的小幅反弹仍对铜价形成一定抑制。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。6月电解铜产量创国内单月产量新高，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。但反内卷的声音不断抬升，针对铜冶炼企业的政策预期不断出现，利润改善的预期一定程度上限制供应预期，且进口铜元素预期受限，供应下降的预期仍保持；需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；国内市场电解铜现货库存12.55万吨，较14日降1.65万吨，较17日降1.89万吨，下游企业采购情绪稍显在近几日的价格反弹后有所降温，贸易企业和下游需求仍承压，现货升水下行。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。全球原料趋紧格局缓解，供给端压力尚未实际体现；需求端终端消费伴随宏观环境仍存在不确定性。但整体预期来看，供应预期减弱
混沌天成期货07-25 09:06
【专题报告】碳酸锂涨停的背后
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正文共4270字，阅读时间约10分钟观点概述： 1、2025年上半年碳酸锂价格持续下行，主力合约价格最低降至58400元/吨，年内降幅最高达28.5%。主要原因为：低成本产能大量投产；高成本产能降本令碳酸锂成本曲线下移；碳酸锂供需尚未匹配，上半年显著累库。 2、近期供应端扰动的主要风险在江西8座锂矿资源审查与两座锂矿许可证续期问题，由于碳酸锂长期供需宽松的环境下，国内上市矿企已出现账面亏损，借此时机整治之前锂资源紧缺时监管相对宽松的合规问题，甚至进一步进行资源整合，既能改善矿企收入，规范行业发展，也不会导致下游缺少原料。因此江西锂矿许可证续期失败的可能性存在。 3、一旦江西锂矿因采矿证问题大规模停产，碳酸锂供需格局将迅速转为紧平衡甚至缺口，价格中枢预计上移。考虑到碳酸锂价格低于60000元/吨或引起澳矿减产，成本端存在支撑。建议逢低做多碳酸锂近月合约。做多风险主要来自矿山采矿证或顺利续期；锂资源全球分布较为广泛，价格上涨后，其他渠道供应量或上升；去年下半年新能源汽车销量、锂电产量的基数较高，下半年需求端增速或出现显著下滑。除基本供需数据验证外，后续主要关注两个时间节点与对应事件结果：
混沌天成期货07-25 09:05
郑州商品交易所2025年07月24日短纤仓单日报
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郑州商品交易所2025年07月24日短纤仓单日报
99qh07-24 15:41
郑州商品交易所2025年07月24日尿素仓单日报
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郑州商品交易所2025年07月24日尿素仓单日报
99qh07-24 15:41
郑州商品交易所2025年07月24日纯碱仓单日报
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郑州商品交易所2025年07月24日纯碱仓单日报
99qh07-24 15:41
郑州商品交易所2025年07月24日玻璃仓单日报
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郑州商品交易所2025年07月24日玻璃仓单日报
99qh07-24 15:41
上海期货交易所2025年07月24日纸浆仓单日报
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上海期货交易所2025年07月24日纸浆仓单日报
99qh07-24 15:39
上海期货交易所2025年07月24日20号胶仓单日报
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上海期货交易所2025年07月24日20号胶仓单日报
99qh07-24 15:39
上海期货交易所2025年07月24日天然橡胶仓单日报
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上海期货交易所2025年07月24日天然橡胶仓单日报
99qh07-24 15:39

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WTI原油 WTI	59.772	+0.59% +0.351
纯碱连续 SAZ0	1216	+0.66% +8
尿素连续 URZ0	1667	+1.64% +27
甲醇连续 MEZ0	2114	-0.24% -5
液化石油气连续 PGD0	4200	+0.28% +12

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