期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

黄金迎来新一轮考验
 go
国制造业和服务业景气度统计数据缺失使美国经济前景模糊，12月美联储降息存在不确定性。随着美国政府重启，前期暂停公布的各项重要经济数据陆续明确发布时点，包括9月非农数据和PCE物价指数，都将在11月中下旬出炉。此外，三季度GDP也将在月末公布。目前从部分非政府机构公布的数据看，经济活动景气度分化，就业市场持续恶化，居民对未来经济预期趋于悲观。美国10月ISM制造业PMI指数意外降至48.7，不及预期的49.5，数据反映出制造业普遍低迷。服务业PMI指数则超预期升至52.4，新订单指数创一年新高，反映需求仍具韧性，但通胀压力增大。图为美国消费者信心预期 10月ADP就业人数增加4.2万，创7月以来最高，在经历2个月连续下滑后私营部门就业市场出现企稳迹象。企业招聘规模仍然不大，增长主要来自教育和医疗保健、贸易、交通运输和公用事业等服务业。然而ADP另一高频就业数据显示，截至10月25日，当月共减少45000个工作岗位，创2023年3月以来最大的月度就业人数降幅。11月美国密歇根大学消费者信心指数初值为50.3，创2022年6月以来的最低水平。消费者对未来一年的通胀预期初值略升至4.7%，强于预期，美国政府持续“停摆”导致居民的消费信心进一步恶化，但在贸易战背景下，通胀预期并未降温。面对关税、AI发展势头强劲和移民政策收紧等冲击，叠加美国政府“关门”的影响，主流机构预测四季度潜在的经济损失可能为GDP的1%~2%。从美联储官员最新的表态来看，在缺乏有力数据支持的情况下“鹰鸽”两派对12月的决策分歧较大。一方面，部分官员认为，就业面临的下行风险有所上升，无论是需求端还是供给端均出现降温迹象；另一方面，就业和通胀之间的平衡难以得到统一，决策者更加谨慎，后期需要更多经济数据提供支撑。CME FedWatch预测显示，上月末市场对12月降息的预期概率仍高达90%，上周已降至60%，目前徘徊在45%左右。图为全球黄金季度需求走势地缘局势方面，目前全球地缘冲突频发，使市场避险情绪难以消退。尽管宏观因素影响增大，但黄金投资等需求强劲仍支撑价格。据世界黄金协会统计，2025年三季度全球黄金总需求为1258吨，比二季度回升16%，同比增长7%，黄金价格在4—8月盘整之后再度迎来上涨，各个领域的需求均有所增加，特别是ETF和央行购金需求比二季度显著上升，首饰需求亦脱离2020年以来新低而出现回升。ETF需求方面，10月在金价大幅拉升后回落的背景下，全球黄金ETF持仓整体维持净流入。其中，北美地区流入规模最大，达到47吨，亚洲地区增持45吨，但欧洲地区净流出37.4吨。在美联储宽松货币政策及美国政府“关门”等影响下，机构投资者增持黄金ETF意愿仍较强。此外，中国、印度、土耳其和波兰等央行的常态化购金节奏明确，10月末我国黄金储备2304.5吨，较9月末增加0.93吨，为连续12个月增持。综上，全球地缘政治、经济下行等风险事件频发，更多央行增持黄金，投资者重塑资产定价体系，对金融属性强的商品货币的配置比例仍将上升，中长期有望驱动贵金属重返牛市。短期看，随着美国经济数据陆续揭晓，黄金市场迎来新一轮考验，特别是9月非农就业报告或对金价方向起到决定作用，在此之前，建议投资者保持观望，金价回调过程中可选择在低位介入。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-19
货币环境对期债仍有支撑
 go
织（IMF）发言人表示，IMF已察觉到美国经济出现疲软迹象，受政府“停摆”的部分影响，预计美国四季度GDP增速将低于此前IMF预测的1.9%。美联储官员卡什卡利表示不支持美联储上一次的降息决定，但对12月的政策会议应采取何种行动仍未作出决定；穆萨勒姆表示，鉴于通胀仍高于美联储2%的目标，决策者在进一步降息方面应保持谨慎；哈马克表示，美联储应维持利率不变，以继续降低通胀。受多位美联储官员发表“鹰派”言论影响，市场对美国通胀的担忧加剧，对未来降息持谨慎态度，美债收益率回升。综上，当前外部环境不确定性仍存，美联储降息进程存在变数，权益市场保持强势对国债期货价格有一定扰动。国内出口和工业生产数据保持高位，消费数据有所回落，投资增速由正转负，居民消费信心不足，物价处于低位。预计央行将保持支持性货币政策，后续国债买卖等操作力度将进一步加大，市场资金面处于合理充裕状态，为“十五五”时期经济稳定增长和金融市场稳定营造适宜的货币金融环境，对国债期货价格有一定支撑。此外，近期移仓换月窗口开启，本周国债期货各品种主力合约将逐步从2512合约切换至2603合约，投资者需做好移仓规划。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-18
铝产业链期货报告——氧化铝关注减产电解铝留意海外
 go
综合来看，美联储降息遭受打击，关注后期美国经济数据表现；国内经济增速放缓，对工业金属不利。产业层面，氧化铝库存继续上升，短期压力仍存，关注后期减产情况；电解铝国内库存增加，关注海外铝价表现；铝合金库存下降带来支撑。作者：李卉（投资咨询号：Z0011034）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-11-17 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货2025-11-18
A股震荡蓄势科技板块长线可期
 go
强化，凸显我国经济韧性。此外，考虑当前美国经济和通胀形势，美联储未来仍有降息空间，届时外需回暖将提振国内生产，为经济企稳回升注入外部动能。展望中长期，新兴产业和未来产业的培育壮大是未来经济增长的核心驱动，因此科技风格仍是长期主线方向。上周市场走势分化，价值风格走强，成长风格走弱。受金融和消费板块支撑，上证50小幅收涨，上证指数微跌，创业板指和科创50跌幅较大。行业方面，综合、纺织服装、商贸零售、美容护理、医药生物领涨，通信、电子、计算机、机械设备、国防军工领跌。受以旧换新等促消费政策提振，1—10月社会消费品零售总额累计同比增长4.3%，增速较去年同期提高0.8个百分点。10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，增速较上月下降0.12个百分点，主要是汽车销售走弱造成一定拖累。10月除汽车以外的消费品零售额同比增长4%，增速较9月提高0.8个百分点。今年以来，在扩大服务消费政策和假日经济效应等因素的刺激下，服务消费持续向好。1—10月服务零售额同比增长5.3%，高于同期商品零售额增速0.9个百分点。由于双节效应，居民出行增加，餐饮、住宿、文娱、交通等相关消费大幅增长。10月餐饮收入同比增长3.8%，增速较上月提高2.9个百分点。节假日消费需求释放，加之“双十一”购物节促销活动提前，带动基本生活类商品销售实现亮眼增长，吃类、穿类、日用品类零售额增速较9月均有所增长。部分升级类商品零售额增速显著加快，金银珠宝类增速大幅提升至37.6%。总的来看，虽然10月消费增速略有回落，但在服务消费和升级类消费的共同驱动下，消费结构持续优化。图为商品零售额和服务零售额累计同比走势投资增速承压，但在新动能的引领下，投资端转型升级持续推进。1—10月，固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%，增速较1—9月扩大1.2个百分点。分项来看，制造业投资发挥支撑作用，1—10月制造业投资同比增长2.7%，增速较1—9月下降1.3个百分点。1—10月狭义基建投资同比下降0.1%，增速较1—9月下降1.2个百分点。其中，在“两重”相关政策的带动下，重点领域基础设施投资保持较快增长。1—10月房地产投资同比下降14.7%，降幅较1—9月扩大0.8个百分点，房地产投资仍然较为低迷。高技术服务业投资持续发力，尤其是信息服务业投资增长势头强劲。1—10月高技术服务业投资同比增长5.5%，其中信息服务业投资增长32.7%。地产仍处于调整周期，但施工面积降幅收窄。图为房地产投资和制造业投资累计同比走势生产端呈现传统产业提质增效、装备制造业有力支撑、新兴产业蓬勃发展的鲜明特点。1—10月规模以上工业增加值同比增长6.1%，高于上年同期0.3个百分点；10月同比增长4.9%，增速较9月下降1.6个百分点。10月规模以上装备制造业增加值同比增长8%，累计增加值占全部规模以上工业的比重为36.1%，发挥“压舱石”作用。10月规模以上高技术制造业、数字产品制造业增加值同比分别增长7.2%、6.7%，新质生产力加速壮大。综合来看，10月经济数据仍有积极信号，新动能驱动产业结构优化升级，对经济的支撑作用不断强化，凸显我国经济韧性。此外，考虑美国经济和通胀形势，美联储未来仍有降息空间，届时外需回暖将提振国内生产，为经济企稳回升注入外部动能。因此，后续稳增长政策和新动能将引领经济逐步企稳，叠加美联储降息带动全球流动性进一步改善，将为市场提供坚实支撑。短期来看，市场或延续震荡走势，等待基本面修复和海外降息落地的进一步催化。展望中长期，根据“十五五”规划建议，新兴产业和未来产业的培育壮大是未来经济增长的核心驱动，因此科技风格仍是长期主线方向。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-17
燃料油弱势运行
 go
依据，增加了交易的波动性与风险。最后，美国经济不确定性上升，企业投资与航运贸易活动可能趋于谨慎，间接抑制了船用燃料油消费需求。因此，在宏观风险加剧背景下，燃料油期货市场短期承压，后续走势更多依赖供应端的结构性变化，而非需求端的强劲复苏。地缘风险因素增加当前高硫燃料油市场最显著的特征是供应端持续收紧，这为价格走势提供了坚实的底部支撑。第一，俄罗斯炼厂遭遇的地缘冲击是核心变量。自2025年8月以来，俄罗斯能源设施频繁遭遇袭击，导致其炼油能力大幅下滑。数据显示，截至10月底，俄罗斯炼油能力较年初下降约20%。进入11月，美国及欧盟进一步加码对俄罗斯石油公司的制裁，直接限制了其成品油出口能力。作为全球重要的高硫燃料油出口国，俄罗斯出口量环比减少已成定局，这将对亚洲市场供应格局构成显著影响。第二，中东及拉美地区供应同样面临压力。中东地区虽已度过发电旺季，但沙特部分炼厂进入检修周期，阶段性影响高硫燃料油产出。同时，科威特部分炼厂因装置火灾导致部分产能关停，进一步减少了中质馏分油与高硫燃料油的供应。拉美地区方面，墨西哥等国的高硫燃料油出口量呈现季节性回落态势。此外，部分拉美炼厂新投产的二次加工装置，更倾向于将重质油品转化为更高附加值的产品，而非直接生产燃料油，这从长期来看也将制约高硫燃料油的供应增长。随着国内四季度地炼原油配额临近耗尽，部分炼厂为最大化利用剩余配额，倾向于采购高硫燃料油作为延迟焦化装置的进料，进而生产石油焦与轻质燃料油，这为高硫燃料油市场提供新的需求支撑。同时，全球范围内安装脱硫塔的船舶数量持续增长。数据显示，2025年这类船舶保有量已超过4500艘。由于加装脱硫塔后使用高硫燃料油的经济性，远优于直接使用低硫燃料油，这部分船队对高硫燃料油的需求保持稳定，成为市场的重要“压舱石”。总体来看，短期宏观面预期转弱，美元再度走强或对燃料油期价形成抑制，但俄罗斯燃料油供应受限格局短期内难以逆转，地缘政治风险溢价仍将存在。受近期国内外原油期货价格大幅走低拖累，预计后市燃料油期货或维持偏弱震荡走势。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-14
贵金属中长期看多逻辑未变
 go
12月再度降息的可能。但一系列数据显示美国经济放缓迹象明显，市场对美联储再度降息的预期升温。美国政府“停摆”危机有望化解，海外流动性有好转预期。此外，黄金实物需求依然强劲，央行持续购金对金价产生长期支撑。综合来看，美国政府“停摆”有望结束，重要经济数据将恢复发布。数据表现将直接影响下月是否降息，短期金银价格或持续反弹。中长期贵金属看多的逻辑仍未发生实质性改变，美国货币政策仍处于宽松周期，货币宽松将进一步加剧滞胀风险。此外，美国政府债务规模或继续扩张，对全球美元信用体系产生不利冲击，贵金属长期多配价值依然存在。美国政府“停摆”有望结束当地时间11月9日深夜，美国参议院举行程序性投票。在此之前，参议院共和党与参议院的中间派民主党达成了一项协议，将为美国政府提供资金至2026年1月30日，并计划在2025年12月对《平价医疗法案》进行投票。这意味着美国政府“停摆”即将结束。由美国共和党主导的参议院以60票赞成、40票反对的结果正式通过临时拨款法案，将终结创纪录的政府“停摆”局面。该法案将移交由共和党领导的众议院审议，最快将于本周进行最终表决，随后呈递至美国总统特朗普签署。预计众议院共和党人将支持该法案，白宫也已对此表示认可。该法案将联邦政府资金维持至明年1月30日，并为农业部、军事建设和立法机构提供全年资金。据参与众议院共和党电话会议的人士透露，众议院议长约翰逊周一告知共和党同僚，希望最快于周三组织全院表决。众议院此次重返华盛顿是自9月19日进行最后一次表决后，历经50多天休会期的首次复会。市场对美国政府即将结束“停摆”保持乐观态度，重要经济数据将陆续发布。市场博弈重心或转向宏观经济和货币政策方面。央行购金支撑金价图为黄金需求量近期，央行购金步伐有所加快。根据世界黄金协会最新公布的数据，尽管金价处于创纪录的高位，但是三季度全球黄金总需求（含场外交易投资）同比增长3%，至1313吨，创历史新高。三季度全球央行加快购金步伐，净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同期增长10%。从前三个季度整体上看，全球央行净购金总量达634吨，较去年同期的724吨有所减少，但显著高于2022年之前的平均水平。中国央行10月末黄金储备报7409万盎司，环比增加3万盎司，为连续第12个月增持黄金。全球黄金ETF总持仓大幅增加222吨，叠加金条与金币需求大幅增加，共同推动黄金总需求的增长。地缘政治紧张局势加剧、通胀压力居高不下以及全球贸易政策的不确定性，均推升了投资者对避险资产的需求。此外，2025年9月全球黄金ETF延续强劲流入态势，单月资金流入创历史新高，并推动第三季度成为有记录以来表现最强劲的季度。全球实物黄金ETF当月资金显著流入，推动总资产管理规模环比增长23%，至4720亿美元；总持仓量环比增长6%，至3838吨，接近2020年11月所创历史峰值。美联储政策路径仍不明朗美联储10月如期降息25个基点，但由于政府“停摆”持续，重要经济数据发布暂停，市场判断美联储政策路径的难度加大。鲍威尔在新闻发布会上的发言比市场预期更加“鹰派”，12月再次降息并非“板上钉钉”的事，未来美联储降息路径的走向更加不明朗。美国经济增长，尤其是消费者支出依然保持韧性，劳动力市场继续维持“低招聘、低裁员”的微妙平衡，需求疲弱导致就业继续下行的风险仍在增加。短期通胀风险偏上行，美联储将确保关税带来的一次性价格上涨不会成为持续性通胀。对于美联储后续行动，票委内部存在巨大分歧。政府持续“停摆”导致最新经济数据缺失，美联储可能在行动上保持谨慎。图为隐含利率预期美联储未来货币政策的路径更加不明晰。目前，美国就业风险或大于通胀风险，美联储倾向降低利率，12月将是重要窗口期。预计12月联储延续9月点阵图、再降25BP依然是大概率事件，但12月之后美联储很可能暂停降息，进入观望期。此外，鲍威尔的任期将在2026年年中结束，在此之前可能确定下一任主席的提名。而新主席可能更加“鸽派”，与特朗普和财政部的诉求更一致，降息进程可能较鲍威尔时期有所加快。同时，市场对美联储独立性担忧或有所加剧，降息预期可能有更大波动。综合来看，美国政府“停摆”有望结束，重要经济数据将恢复发布，数据表现将直接影响下月是否降息，短期金银价格或持续反弹为主。中长期贵金属看多的逻辑仍未发生实质性改变，美国货币政策仍处于宽松周期，货币宽松延续或将进一步加深滞胀风险。此外，美国政府债务规模或继续扩张，对全球美元信用体系或产生不利冲击，贵金属长期多配价值依然存在。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-14
美国政府有望结束“停摆” 黄金回调告一段落
 go
布，但是部分指标尤其是民间替代指标显示美国经济增长正在减速。以就业市场为例，美国10月挑战者企业裁员人数同比增长175.3%，前值为下降25.8%。截至11月7日，纽约联储Nowcast模型对三季度美国GDP增长率的预测为2.31%，低于二季度的3%。其次，10月通胀表现温和，缓和了部分美联储官员对通胀的担忧。10月24日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月CPI环比增长0.3%，剔除食品和能源的核心CPI环比增长0.2%，均略低于市场预期。尽管CPI同比增速仍显著高于美联储2%的目标，但这一温和数据巩固了市场对美联储降息的预期。不过，关税对商品价格的影响还在持续。从分项数据来看，9月，商品价格指数同比增速有所加快，较8月加快0.5个百分点，至1.9%；环比增长0.5%，与上个月持平。最后，美国最高法院裁定IEEPA关税违法的可能性比较大，这意味着特朗普政府要么降低关税，要么寻求其他方案来支持加征关税，美国债务问题将进一步加剧，从而导致美联储不得不降息。我们认为，美联储降息预期可能会有所反复。不过，从经济指标看，经济增长放缓和通胀压力弱于预期，支持美联储12月降息。全球央行购金和投资需求提供支撑对黄金市场而言，长期有两个利多因素，分别是去美元化大环境下的全球央行购金和货币宽松周期下投资需求的增长。短期的利空来源于高价格下的市场获利了结和实物需求疲软。全球央行购金规模重新回升。世界黄金协会公布的报告表示，2025年三季度，各国央行购金220吨，较前一季度增长28%，扭转了今年年初的下滑态势。其中，哈萨克斯坦国家银行成为最大单一买家，巴西央行为4年多来首次购金。10月，中国央行黄金储备为7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持黄金。投资需求回升。世界黄金协会公布的数据显示，2025年三季度，全球黄金需求总量（包含场外交易）为1313吨，需求总金额为1460亿美元，创下单季度黄金需求的最高纪录。值得注意的是，三季度全球黄金ETF资金流入创历史新高，达260亿美元。11月7日，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量止跌反弹，在11月10日回升至1042.06吨。在10月下旬黄金遭遇抛售时，该ETF持有黄金量一度下降至1036.05吨。图为SPDR持有黄金量和黄金价格走势对比综合来看，随着美国政府有望结束“停摆”和美联储12月结束缩表，市场对美元流动性危机的担忧缓解，引发黄金抛售的利空因素逐步消散。全球央行购金形成长期利多，且投资需求止跌回升，黄金止跌反弹，但未来波动率仍将处于高位。投资者可以运用芝商所COMEX黄金每月期权（OG）来对冲高波动率带来的投资风险。在对冲需求驱动下，黄金期权交易量近期飙升，月度和周度合约的日均交易量（ADV）总和创下了17.5万手的历史新高。（作者单位：华闻期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-13
结构分化行情延续
 go
场隐含降息路径波动较大，部分交易员押注美国经济增速回落，10月下旬美债收益率一度下行15~20BP，数据补发后或出现预期差，短端利率可能“补升”。总体看，中期美元信用溢价难以完全修复，美国货币政策重回宽松仍是主要方向。 10月，我国官方制造业PMI为49.0%，较上月回落0.8个百分点，制造业景气水平下行。不过，价格方面出现积极信号，10月CPI由降转涨，PPI降幅收窄。消费品市场平稳增长，消费升级态势明显。11月，经济生产“金九银十”季节性高点已过，叠加年末企业回款、项目收尾等因素影响，生产和投资活动将放缓。总之，受季节性因素和内需不足影响，预计11月基本面数据将承受一定的回落压力，但在政策托底和结构转型背景下，短期波动不改中长期修复趋势。央行公开市场操作方面，暂停9个月的公开市场国债买卖正式重启，10月净买入规模200亿元，低于市场预期。央行选择在10月GDP读数不高、政府债供给高峰来临前重启买债操作，主要目的或是“稳预期”。从另一个角度考虑，如果央行通过买债补充流动性，四季度降准的必要性将进一步降低。虽然LPR按兵不动，但银行在通过“减点”抢占优质客源，首套房按揭利率普遍下调30BP，企业中长期贷款利率较年初下降20~30BP。同时，9—10月多家中小行下调定期存款利率，缓解负债成本压力。长期看，我国央行强调货币政策“以我为主”，保持适度宽松，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。若四季度经济数据延续弱势，11—12月央行操作或转换为“降LPR+加量买债”，降准降息可能在2026年上半年落地。未来利率市场走势将取决于中美关税博弈的持续时间、出口下滑幅度，但宽松仍是主基调。国债期货方面，结构分化行情延续，风险偏好主导市场节奏。在博弈属性逐步增强背景下，长端债市的修复将更明显。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-11
沪银价格仍存上涨空间
 go
前利率过高使信贷市场压力明显升高，增大美国经济下行风险，主张通过多次各50个基点的降息以回归中性利率水平。以美联储理事库克为代表的部分美联储官员则认为在就业与通胀中风险并存，即若利率维持过高，劳动力市场可能急剧恶化；若利率下降过快，则或引发通胀预期失控。而以纽约联储主席威廉姆斯为代表的部分美联储官员认为当前利率接近中性水平，进一步下调可能加剧通胀上升风险，未来美联储降息需要谨慎推进。美国银行间市场的流动性紧张缓解截至11月5日的周度数据显示，美国银行准备金余额为2.85万亿美元，较前一周的2.83万亿美元增加240亿美元。而根据美联储理事沃勒提出银行准备金充足的合理区间是国内生产总值（GDP）的11%~12%，即2.69万亿~3.42万亿美元，叠加截至11月7日的日度数据显示隔夜逆回购规模为49亿美元，较前一周减少58亿美元，使美国担保隔离融资利率SOFR接连触发联邦基金目标利率上限4%，引发暂时的流动性紧张。美联储除了每周通过再贴现贷款、季节性贷款等工具提供90亿~120亿美元流动性支持外，还分别于9月、10月开展常备回购便利SRF，共计1424亿美元，使美国隔夜担保融资SOFR-隔夜指数掉期OIS日度利率差值从最高值0.36%降至11月6日的-0.04%，这说明美国银行间市场的流动性紧张已经显著缓解。美国10月商业地产抵押贷款支持证券CMBS违约率升至11.8%引发了办公地产危机担忧，美国信贷危机仍难言完全化解，货币市场流动性压力仍可能发酵，使得美联储计划12月1日停止缩减资产负债表，而且倘若资金持续紧张，不排除通过直接购债以稳定市场流动性。地缘政治冲突或可能恶化虽然乌克兰总统泽连斯基11月4日亲临顿巴斯前线为“亚速”精锐部队授勋，在红军城（乌克兰称为波克罗夫斯克）生死战中传递不撤退信号，但是俄罗斯17万兵力猛攻交通枢纽，使乌军占据的区域越来越小。红军城在顿巴斯地区属于交通枢纽，后勤补给线直接连着乌军东部防线。如果俄军真的把这里完全拿下，乌克兰的东部防线基本就要被撕开一个大口子，未来俄军就能顺势往第聂伯罗彼得罗夫斯克州推进。而美国总统特朗普11月7日表示，希望继续在匈牙利首都布达佩斯与俄罗斯总统普京会晤。特朗普最初以打击毒品贩运为名，对委内瑞拉涉嫌运毒船只实施空袭。如今美国战略轰炸机先后于10月23日和11月6日至少两次接近委内瑞拉领空，但是战略目标仍然模糊——究竟是推翻马杜罗还是迫使其让步？当地时间11月6日下午，美国参议院以51票对49票的结果，否决了一项旨在禁止美国总统特朗普不经国会授权便对委内瑞拉发动军事行动的议案。因此，未来仍需关注美国是否会军事打击委内瑞拉。大国竞争牵动地缘政治风险。韩国等国家央行正在考虑购买黄金，我国央行10月购买黄金约0.93吨，或将支撑贵金属价格。综上所述，预计贵金属价格或仍存上涨空间，建议关注伦敦金3580~3860美元/盎司附近支撑位及4180~4384美元/盎司附近压力位；沪金830~860元/克附近支撑位及950~1000元/克附近压力位；伦敦银39~42美元/盎司附近支撑位及50~55美元/盎司附近压力位，沪银9400~10000元/千克附近支撑位及11600~12400元/千克附近压力位。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-11
短期面临回调压力
 go
越来越多的官员对通胀上升表示担忧，认为美国经济依然稳健，在没有充分的证据表明劳动力市场持续疲软的情况下，需要对进一步降息保持谨慎。由此看，美联储此举是在进行预期管理，向市场传递“预防性降息”暂告一段落的信号，货币政策或将进入观望期，避免在数据缺失的情况下产生误判，阻碍通胀目标的实现。据“CME美联储观察”，12月降息25个基点的概率为70%，此前一度超过90%。受此影响，10年期美债收益率上行，叠加美元流动性收紧，美股高位波动加大，科技股下跌引发市场对AI泡沫破裂的担忧，市场风险偏好受抑。综上，国内经济数据边际转弱，外部不确定因素增多，随着前期政策利好的消化，市场预期逐渐向现实回归，短期需注意股指市场的回调风险。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-10

上一页
1
•••
6
7
8
9
10
•••
188
下一页

24小时热点

暂无数据